宏觀投資策略展望概述(編輯修改稿)
2025-02-11 02:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 10年1月10年3月10年5月10年7月10年9月1 , 0 0 05 0 005001 , 0 0 01 , 5 0 0新增居民戶中長期貸款 新增居民戶儲蓄存款（右軸）進入股市 進入樓市 12 估值的分裂 ? 銀行地產(chǎn)估值非常合理 5152535455507年5月07年7月07年9月07年11月08年1月08年3月08年5月08年7月08年9月08年11月09年1月09年3月09年5月09年7月09年9月09年11月10年1月10年3月10年5月10年7月10年9月銀行板塊整體法 PE （ TTM ） 1/ 商業(yè)銀行 BBB 次級債05101520253035400710740770710081084087081009109409709101011041071010萬科市值 / 未來 12 個月銷售利潤（ 1300 億假設(shè)） 風險假設(shè) 市值 / 過去 12 個月銷售利潤 13 估值的分裂 ? 創(chuàng)業(yè)板的龍頭作用，接下來只有龍頭有賺錢的機會 11 . 41 . 82 . 22 . 6304年6月04年9月04年12月05年3月05年6月05年9月05年12月06年3月06年6月06年9月06年12月07年3月07年6月07年9月07年12月08年3月08年6月08年9月08年12月09年3月09年6月09年9月09年12月10年3月10年6月10年9月54321012345中小板估值 / 全部 A 股 創(chuàng)業(yè)板估值 / 全部 A 股 1 實際利率（右軸） 14 轉(zhuǎn)型期的股票市場 ? 日本成功的經(jīng)驗：轉(zhuǎn)型而非貨幣幻覺 1000202330004000500060007000800070年70年71年71年72年72年73年73年74年74年75年75年76年76年77年77年78年78年79年79年80年80年5%10%15%20%25%30%日經(jīng) 225 指數(shù) 日本 M2 增速（右軸） 15 轉(zhuǎn)型期的股票市場 ? 日本失敗的經(jīng)驗：貨幣幻覺 100060001100016000210002600031000360004100085年85年85年86年86年86年87年87年87年88年88年88年89年89年89年90年90年90年91年91年91年92年92年0%2%4%6%8%10%12%14%日經(jīng) 225 指數(shù) 日本 M2 增速（右軸）2%4%6%8%10%12%14%Apr84Jul84Oct84Jan85Apr85Jul85Oct85Jan86Apr86Jul86Oct86Jan87Apr87Jul87Oct87Jan88Apr
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