【文章內(nèi)容簡介】 ? 減：營業(yè)費用 ? 減：管理費用 ? 減：財務費用 ? 營業(yè)利潤 利潤表分析 于久洪 利潤表的項目分析 ? 三、營業(yè)外項目，包括 ? 營業(yè)利潤 ? 加：投資收益 ? 1加：營業(yè)外收入 ? 1加：補貼收入 ? 1減：營業(yè)外支出 ? 1 利潤總額 利潤表分析 于久洪 利潤表的項目分析 ? 四、凈利的求出 ? 1 利潤總額 ? 1減：所得稅 ? 1 凈利潤 利潤表分析 于久洪 利潤表分析三要訣 （一）收入要看是否收現(xiàn) （二）費用要看是否虛減 （三）利潤分析含金量 利潤表分析 于久洪 第三節(jié) 利潤表比較分析 沒有比較，分析就無法開始 一、與本企業(yè)歷史比較法 ? 案例分析之一 清華同方 比較利潤表 ? ────────┬─────────────────────── ? 名稱 \年度 │ 2023年中期 2023年全年 2023年中期 2023年全年 ? ────────┼─────────────────────── ? 主營業(yè)務收入 (萬元 )│ ? 主營業(yè)務利潤 (萬元 )│ ? 其他業(yè)務利潤 (萬元 )│ ? 營業(yè)費用 (萬元 ) │ ? 管理費用 (萬元 ) │ ? 財務費用 (萬元 ) │ ? 投資收益 (萬元 ) │ ? 利潤總額 (萬元 ) │ ? 凈利潤 (萬元 ) │ ? 未分配利潤 (萬元 ) │ ? 每股收益 (元 ) │ ? 凈資產(chǎn)收益率 (%) │ ? 每股未分配利潤 (元 )│ ? ─────────┴─────────────────────── 清華同方 ? 分析可知，清華同方從 2023年到 2023年，主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤、其他業(yè)務利潤、凈利潤等指標均明顯增長 二、與同類企業(yè)比較法 三家鋼鐵公司 2023年度利潤指標橫向比較 首鋼 寶鋼 邯鋼 主營業(yè)務收入 主營業(yè)務利潤 管理費用 凈利潤 凈資產(chǎn)收益率 1202358 116346 19961 70934 14。 21 2917079 580476 159305 256121 9． 74 723715 88215 5769 67071 10． 77 人氣費用 極度成本控制 三家中藥企業(yè) 2023年度利潤指標橫向比較 同仁堂 西藏藥 業(yè) 云南白藥 主營業(yè)務收入 主營業(yè)務利潤 管理費用 凈利潤 凈資產(chǎn)收益率 161167 63638 19132 1995 16． 03 7465 6500 1636 1830 4． 53 90003 30826 10412 7514 18 三家中藥企業(yè) 2023年度利潤指標橫向比較 ? 通過研究與分析上表數(shù)據(jù)，可知相比之下同仁堂在三家公司中利潤指標遙遙領先，而西藏藥業(yè)的絕對額相比之下遜色不少，但云南白藥的銷售收入凈利率卻遠遠小于西藏藥業(yè)，同時，西藏藥業(yè)該指標也遠遠高于同仁堂。 第四節(jié) 利潤表比率分析 ? （ 一 ） 銷售毛利率 ? 銷售毛利率 =毛利 /銷售收入 100% ? 毛利 =收入 主營業(yè)務成本 （一）銷售毛利率分析 ? 一般來說，流動性強的商品，如雜貨，其毛利率較低；而設計新穎的特殊商品（如高檔時裝）的毛利潤率則往往較高。 ? 分析的重點在于毛利額，而不是毛利率的高低。 四家美國公司三年的毛利率 1995年 1996年 1997年 通用面粉公司 58% 59% 58% 納貝斯克 53 53 54 西爾斯 34 35 35 3M 43 43 43 （二）銷售凈利率 ?銷售凈利率 ?=凈利潤 /凈銷售收入 100% 2023年度分行業(yè)銷售凈利率數(shù)據(jù) 金融行業(yè) 銷售凈利率 汽車行業(yè) 銷售凈利率 深發(fā)展 浦發(fā)銀行 民生銀行 18． 16 16． 78 15． 84 上海汽車 福田汽車 天津汽車 29． 61 2， 73 6． 19 2023年度分行業(yè)銷售凈利率數(shù)據(jù) 金融行業(yè) 銷售凈利率 汽車行業(yè) 銷售凈利率 深發(fā)展 浦發(fā)銀行 民生銀行 上海汽車 福田汽車 天津汽車 世界著名企業(yè)銷售凈利率數(shù)據(jù) 單位：千美元 GM公司 1998/12/31 家庭用品公司 1999/1/31 甲骨文 1999/5/31 銷售收入 費用總額 凈利潤 161315000 158359000 2956000 30219000 28605000 1614000 8827252 7537494 1289758 2023年度分行業(yè)銷售凈利率數(shù)據(jù) 金融行業(yè) 銷售凈利率 汽車行業(yè) 銷售凈利率 深發(fā)展 浦發(fā)銀行 民生銀行 上海汽車 福田汽車 天津汽車 （三）資產(chǎn)凈利率 ? 資產(chǎn)凈利率 =稅后凈利 /平均總資產(chǎn) 2023年度六家上市公司資產(chǎn)凈利率數(shù)據(jù) 大盤股 資產(chǎn)凈利率 小盤股 資產(chǎn)凈利率 上海石化 馬鋼股份 東方航空 1． 11 1． 03 0． 07 隆源實業(yè) 炎黃在線 湖大科教 2． 91 3． 22 0． 61 （三）資產(chǎn)凈利率分析 ? 東方航空在 2023年度其資產(chǎn)凈利率僅為0． 07%， 遠低于同期銀行存款利率 。 （四）凈資產(chǎn)收益率 ? 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /平均所有者權益 100% ? 式中：平均所有者權益 =(期初所有者權益 +期末所有者權益 ) 247。 2 ? 例：某企業(yè)投資報酬率 20%， 股東投入 100萬元股本 。 （ 1） 負債為 0時 ， 計算凈資產(chǎn)收益率； ? （ 2） 負債為 900（ 貸款利率 10%） 時 ，計算凈資產(chǎn)收益率； ? （ 1）凈利 =20 ? 所有者權益 =100 ? 凈資產(chǎn)收益率 =20% ? （ 2） EBIT=1000X20%=200 ? 凈利 =200—900X10% ? =110 ? 所有者權益 =100 ? 凈資產(chǎn)收益率 =110% 一些著名公司近幾年的凈資產(chǎn)收益率 ? ———————————————————— ? 凈資產(chǎn)收益率 （ %） ? ? 可口可樂 55 ? 亨氏食品 17 ? 富士膠卷 7 ? ?？松? 16 ? 豐田 5 ? Ames百貨公司 （ 20） ? ———————————————————— BUFFETT增加凈資產(chǎn)收益率的方法 ? 提高資產(chǎn)周轉率 ? 增加毛利 ? 設法節(jié)稅 ? 提高負債比率 ? 便宜的舉債方式 ? 《財富》 500強的凈資產(chǎn)收益率 19551965年平均 1 2%； 19651975年平均 1 8%；近 30年平均在 1012%之間。 營運能力常用比率 ? 總資產(chǎn)周轉率 =收入 /總資產(chǎn) ? 總資產(chǎn)周轉天數(shù) =360/總資產(chǎn)周轉率 ? 應收帳款周轉率 =收入 /應收帳款 ? 應收帳款周轉天數(shù) =360/應收帳款周轉率 ? 存貨周轉率 =銷售成本 /存貨 ? 存貨周轉天數(shù) =360/存貨周轉率 ? 營業(yè)周期 =應收帳款周轉天數(shù) +存貨周轉天數(shù) 現(xiàn)金 存貨 應收帳款 (五 )每股收益 ? 每股收益 =凈利潤 247。 年末普通股份總數(shù) 著名公司每股收益 1998年 1997年 1996年 GM IHOP 寶潔 每股收益的延伸分析 ? 市盈率 （ 倍數(shù) ） ? =普通股每股市價 247。 普通股每股收益 ? 市盈率高低受市價的影響。 19631996年 NYSE and AMEX 上市公司的市盈率中位數(shù) PricetoEarnings Ratios Source: Calculated from Standard Poors’ COMPUSTAT data. 0510152025301963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 案例 —麥當勞的每股收益 ? 1986年 —0、 62美元；股價 10美元 ? 市盈率為 16倍 ? 1996年 — 21美元；股價 47美元 ? 市盈率為 21倍 償債能力和盈利能力 綜合分析案例 利潤表的辨證分析 —— 虛假會計信息常有特征 ? 、少計負債，或多計所有者權益。企業(yè)的三大報表所反映的內(nèi)容是不一樣的。其中，首當其沖的是資產(chǎn)負債表，該表反映的是企業(yè)的財務狀況。打一個比方，企業(yè)的資產(chǎn)負債表表示的是企業(yè)財產(chǎn)或負債有什么，從哪里來， 有什么 是企業(yè)的資產(chǎn)，而 從哪里來 則是企業(yè)的負債和所有者權益。某些上市公司為了體現(xiàn)良好的財務狀況，自然要多計資產(chǎn)，少計負債，其結果就是相應地多計所有者權益。使得投資者誤以為該公司有很大的投資價值。 、收益，少計費用、成本和損失。 ? 其次，三大報表中的另二張報表是損益表和現(xiàn)金流量表。這兩張報表反映的是企業(yè)的經(jīng)營狀況，也就是說企業(yè)做了什么，是賺還是虧。而損益表中的利潤是衡量上市公司業(yè)績的重要指標，與配股、 TP的處理等緊密相關。因此上市公司為了提高利潤，就不得不在損益表項目上動腦筋。 ? ，削弱會計信息的及時性。 ，在收益好的年度多提減值準備，在收益差的年度釋放 準備 ，達到收益穩(wěn)定的效果。 手段 1——虛構交易事實 ? 引言 每每到了年中年末應該公布會計報表的時候，一些寅吃卯糧的上市公司就會坐立不安，不得不紛紛各顯神通，顯示其粉飾報表的本領，會計作假手段層出不窮。在 2023年受查處的上市公司中，這