商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理第6章(編輯修改稿)
2025-02-10 20:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 響證券投資收益率的變動(dòng)而帶 來的風(fēng)險(xiǎn)。 （ 4）匯率風(fēng)險(xiǎn) 匯率風(fēng)險(xiǎn) 是指由于外國(guó)貨幣與本國(guó)貨幣之間的 匯率變動(dòng)造成證券投資收益發(fā)生變化而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 （ 5）購買力風(fēng)險(xiǎn) 購買力風(fēng)險(xiǎn) 又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨 膨脹、貨幣貶值，使商業(yè)銀行的證券投資產(chǎn)生實(shí)際 收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際收益率可用下面公式簡(jiǎn) 單計(jì)算： 實(shí)際收益率 =名義收益率 通貨膨脹率 （ 6）偶然事件風(fēng)險(xiǎn) 偶然事件 涉及自然災(zāi)害、異常氣候、戰(zhàn)爭(zhēng)危險(xiǎn) 等。這種風(fēng)險(xiǎn)是絕大多數(shù)投資者所必須承擔(dān)的，且 劇烈程度和時(shí)效性因事而異。 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常是由某一特殊的因素引起，這種風(fēng)險(xiǎn)來自于企業(yè)內(nèi)部的微觀因素，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或可回避風(fēng)險(xiǎn)。它包括信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。 （ 1）信用風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn) 又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，指證券發(fā)行人在證券 到期時(shí)未還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。 （ 2）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 是指公司的決策人員與管理人員在經(jīng) 營(yíng)管理過程中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從 而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的可能。 （ 3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng) 而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。 （ 4）操作性風(fēng)險(xiǎn) 操作性風(fēng)險(xiǎn) 是指由于投資者不同的心理素質(zhì)與 心理狀態(tài)、不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)、不同的操作技巧造成 的投資者投資收益的差異風(fēng)險(xiǎn)。操作性風(fēng)險(xiǎn)中最重 要的是心理因素的影響。 （ 5）提前償還的風(fēng)險(xiǎn) 一些證券在發(fā)行時(shí)規(guī)定了發(fā)行人可提前收回證 券的條款，這就有可能發(fā)生證券在一個(gè)不利于證券 持有人的時(shí)刻被發(fā)行人收回的風(fēng)險(xiǎn)。 商業(yè)銀行證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系 一般說來，證券投資的收益與其風(fēng)險(xiǎn)之間存在 著正向相關(guān)的關(guān)系。收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是 獲取收益的前提；收益是風(fēng)險(xiǎn)的成本和報(bào)酬。證券 投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益可以用以下公式表示： 預(yù)期收益率 =無風(fēng)險(xiǎn)收益率 +風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 預(yù)期收益率 是投資人承受各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)得的補(bǔ) 償，無風(fēng)險(xiǎn)收益率是指投資人將資金投資于某一沒 有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象所得到的利息率。 結(jié)論 （ 1）同一類型的債券，長(zhǎng)期債券利率比短期債券 的利率高。 （ 2）不同類型債券的利率不同。 （ 3）在通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)期，發(fā)行的債券采應(yīng)用浮動(dòng)利率。 （ 4）股票的收益率一般比債券高。 商業(yè)銀行證券投資分析 基本分析法 基本分析法 是指商業(yè)銀行的證券分析師根據(jù)經(jīng) 濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)和財(cái)務(wù)管理學(xué)等基本原理， 對(duì)決定證券價(jià)格的宏觀和微觀基本因素進(jìn)行分析， 評(píng)估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，提出 投資建議的一種分析方法。 宏觀分析 行業(yè)分析 公司分析 區(qū)域分析 基本分析法 1）宏觀分析 政治和法律環(huán)境分析 不僅需要關(guān)注國(guó)內(nèi)的政治環(huán)境的變化，同時(shí)還應(yīng)該觀察國(guó)際政治環(huán)境的動(dòng)態(tài)。 宏觀分析 政策環(huán)境分析 即分析國(guó)家的財(cái)政政策、貨幣政策和收入分配政策 2）行業(yè)和區(qū)域分析 行業(yè)分析 它是指通過對(duì)各行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、行業(yè)生命周期及政府干預(yù)等特征的分析和預(yù)測(cè)，把握各類行業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展前景，選擇風(fēng)險(xiǎn)小、有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)作為投資對(duì)象。 行業(yè)和 區(qū)域分析 區(qū)域分析 它是指由于歷史、經(jīng)濟(jì)和地理等原因，各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，不同經(jīng)濟(jì)區(qū)域的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的發(fā)展速度、實(shí)力和特點(diǎn)都有所不同。 表 6 — 1 行業(yè)結(jié)構(gòu)特征表 結(jié)構(gòu) 公司數(shù)量 產(chǎn)品差異性 價(jià)格控制度 投資風(fēng)險(xiǎn)度 完全競(jìng)爭(zhēng) 多 無差異 難 大 不完全競(jìng)爭(zhēng) 多 真實(shí)或想象的差異 有一定的控制度 有一定風(fēng)險(xiǎn) 寡頭壟斷 少 少數(shù)的差異 比較大 不大 完全壟斷 一個(gè) 一種產(chǎn)品 很容易 很小 表 6 — 2 行業(yè)生命周期特征表 階段 幼稚期 成長(zhǎng)期 成熟期 衰退期 企業(yè)數(shù)量 少 增加 減少 少 利潤(rùn) 虧損 增加 高 減少或虧損 風(fēng)險(xiǎn) 高 較高 較低 高 工作重點(diǎn) 開發(fā) 宣傳 質(zhì)量和服務(wù) 新產(chǎn)品研制 3）公司分析 公司一般因素分析 ①生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)分析 ②產(chǎn)品和市場(chǎng)分析③管理能力分析 ④成長(zhǎng)性分析 公司分析 公司財(cái)務(wù)分析 ①企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析 ②企業(yè)財(cái)務(wù)比率分析 技術(shù)分析法 技術(shù)分析法 是指透過圖表和技術(shù)指標(biāo)的記錄， 研究證券市場(chǎng)過去和現(xiàn)在的市場(chǎng)行為反映，以推測(cè) 未來證券價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)，作為證券投資決策的依 據(jù)。 市場(chǎng)行為包括證券價(jià)格、成交量、漲跌時(shí)間等 因素。技術(shù)分析法是證券投資分析的重要方法，被 廣泛運(yùn)用于證券投資分析。 1）技術(shù)分析的要素 四大要素 成交價(jià)格 成交量 時(shí)間 空間 2）技術(shù)分析的方法 （
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