商業(yè)銀行經(jīng)營與管理第6章(編輯修改稿)
2025-02-10 20:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 響證券投資收益率的變動而帶 來的風(fēng)險。 （ 4）匯率風(fēng)險 匯率風(fēng)險 是指由于外國貨幣與本國貨幣之間的 匯率變動造成證券投資收益發(fā)生變化而帶來的風(fēng)險。 （ 5）購買力風(fēng)險 購買力風(fēng)險 又稱通貨膨脹風(fēng)險，是指由于通貨 膨脹、貨幣貶值，使商業(yè)銀行的證券投資產(chǎn)生實際 收益水平下降的風(fēng)險。實際收益率可用下面公式簡 單計算： 實際收益率 =名義收益率 通貨膨脹率 （ 6）偶然事件風(fēng)險 偶然事件 涉及自然災(zāi)害、異常氣候、戰(zhàn)爭危險 等。這種風(fēng)險是絕大多數(shù)投資者所必須承擔(dān)的，且 劇烈程度和時效性因事而異。 非系統(tǒng)風(fēng)險 非系統(tǒng)風(fēng)險 是指只對某個行業(yè)或個別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險，它通常是由某一特殊的因素引起，這種風(fēng)險來自于企業(yè)內(nèi)部的微觀因素，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。 非系統(tǒng)風(fēng)險又稱為可分散風(fēng)險或可回避風(fēng)險。它包括信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等。 （ 1）信用風(fēng)險 信用風(fēng)險 又稱違約風(fēng)險，指證券發(fā)行人在證券 到期時未還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險。 （ 2）經(jīng)營風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 是指公司的決策人員與管理人員在經(jīng) 營管理過程中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從 而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的可能。 （ 3）財務(wù)風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險 是指公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng) 而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。 （ 4）操作性風(fēng)險 操作性風(fēng)險 是指由于投資者不同的心理素質(zhì)與 心理狀態(tài)、不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)、不同的操作技巧造成 的投資者投資收益的差異風(fēng)險。操作性風(fēng)險中最重 要的是心理因素的影響。 （ 5）提前償還的風(fēng)險 一些證券在發(fā)行時規(guī)定了發(fā)行人可提前收回證 券的條款，這就有可能發(fā)生證券在一個不利于證券 持有人的時刻被發(fā)行人收回的風(fēng)險。 商業(yè)銀行證券投資風(fēng)險與收益的關(guān)系 一般說來，證券投資的收益與其風(fēng)險之間存在 著正向相關(guān)的關(guān)系。收益與風(fēng)險并存，承擔(dān)風(fēng)險是 獲取收益的前提；收益是風(fēng)險的成本和報酬。證券 投資的風(fēng)險與收益可以用以下公式表示： 預(yù)期收益率 =無風(fēng)險收益率 +風(fēng)險補償 預(yù)期收益率 是投資人承受各種風(fēng)險應(yīng)得的補 償，無風(fēng)險收益率是指投資人將資金投資于某一沒 有任何風(fēng)險的投資對象所得到的利息率。 結(jié)論 （ 1）同一類型的債券，長期債券利率比短期債券 的利率高。 （ 2）不同類型債券的利率不同。 （ 3）在通貨膨脹嚴(yán)重時期，發(fā)行的債券采應(yīng)用浮動利率。 （ 4）股票的收益率一般比債券高。 商業(yè)銀行證券投資分析 基本分析法 基本分析法 是指商業(yè)銀行的證券分析師根據(jù)經(jīng) 濟學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)和財務(wù)管理學(xué)等基本原理， 對決定證券價格的宏觀和微觀基本因素進行分析， 評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出 投資建議的一種分析方法。 宏觀分析 行業(yè)分析 公司分析 區(qū)域分析 基本分析法 1）宏觀分析 政治和法律環(huán)境分析 不僅需要關(guān)注國內(nèi)的政治環(huán)境的變化，同時還應(yīng)該觀察國際政治環(huán)境的動態(tài)。 宏觀分析 政策環(huán)境分析 即分析國家的財政政策、貨幣政策和收入分配政策 2）行業(yè)和區(qū)域分析 行業(yè)分析 它是指通過對各行業(yè)市場結(jié)構(gòu)、行業(yè)生命周期及政府干預(yù)等特征的分析和預(yù)測，把握各類行業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展前景，選擇風(fēng)險小、有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)作為投資對象。 行業(yè)和 區(qū)域分析 區(qū)域分析 它是指由于歷史、經(jīng)濟和地理等原因，各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡，不同經(jīng)濟區(qū)域的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的發(fā)展速度、實力和特點都有所不同。 表 6 — 1 行業(yè)結(jié)構(gòu)特征表 結(jié)構(gòu) 公司數(shù)量 產(chǎn)品差異性 價格控制度 投資風(fēng)險度 完全競爭 多 無差異 難 大 不完全競爭 多 真實或想象的差異 有一定的控制度 有一定風(fēng)險 寡頭壟斷 少 少數(shù)的差異 比較大 不大 完全壟斷 一個 一種產(chǎn)品 很容易 很小 表 6 — 2 行業(yè)生命周期特征表 階段 幼稚期 成長期 成熟期 衰退期 企業(yè)數(shù)量 少 增加 減少 少 利潤 虧損 增加 高 減少或虧損 風(fēng)險 高 較高 較低 高 工作重點 開發(fā) 宣傳 質(zhì)量和服務(wù) 新產(chǎn)品研制 3）公司分析 公司一般因素分析 ①生產(chǎn)經(jīng)營分析 ②產(chǎn)品和市場分析③管理能力分析 ④成長性分析 公司分析 公司財務(wù)分析 ①企業(yè)財務(wù)報表分析 ②企業(yè)財務(wù)比率分析 技術(shù)分析法 技術(shù)分析法 是指透過圖表和技術(shù)指標(biāo)的記錄， 研究證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為反映，以推測 未來證券價格的變動趨勢，作為證券投資決策的依 據(jù)。 市場行為包括證券價格、成交量、漲跌時間等 因素。技術(shù)分析法是證券投資分析的重要方法，被 廣泛運用于證券投資分析。 1）技術(shù)分析的要素 四大要素 成交價格 成交量 時間 空間 2）技術(shù)分析的方法 （
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