微觀經濟管理學及風險描述財務知識分析(編輯修改稿)
2025-02-09 21:21 本頁面
【文章內容簡介】 的偏好 ?對于 風險愛好者， 不確定收入帶來的預期效用要高于確定性收入。 ?例如 :賭博，一些犯罪行為 風險愛好 54 Chapter 1 收入（千美元） 效用 0 3 10 20 30 A E C 8 18 消費者是風險愛好者， 比起確定收入工作， 他更偏好于不確定收入工作。 風險的偏好 風險中性 55 Chapter 1 風險的偏好 ?風險溢價 指的是風險規(guī)避者為規(guī)避風險而愿付出的代價。 風險溢價 56 Chapter 1 風險的偏好 ?一個案例 ?一個人可以選擇一份以 50%概率獲得 The 30,000美元收入，以 50%概率獲得 10,000美元收入的工作。 (預期收入 = 20,000美元 ). ?這份工作的預期效用為 : ?E(u) = .5(18) + .5(10) = 14 風險溢價 57 Chapter 1 風險的偏好 ?問題 ?這個人為規(guī)避風險愿意付多少錢 ? 風險溢價 58 Chapter 1 收入（千美元） 效用 0 10 16 風險溢價為 4,000美元， 因為一份 16,000美元的 確定性工作和 一份預期 收入為 20,000的不確定性 工作給她帶來的效用相等。 10 18 30 40 20 14 A C E G 20 F 風險溢價 風險的偏好 風險溢價 59 Chapter 1 風險的偏好 ?可能性結果的離散性增加了風險溢價。 ?例如 : ?一份工作，以 50%的概率獲得 40,000美元工資（效用為 20）， 50%概率獲得 0工資。 風險規(guī)避和收入 60 Chapter 1 風險的偏好 ?例如 : ?預期收入仍然是 20,000美元 , 但是預期效用下降為 10。 ?預期效用 = .5u($) + .5u($40,000) = 0 + .5(20) = 10 風險規(guī)避和收入 61 Chapter 1 風險的偏好 ?例如 : ?固定工資為 20,000美元的工作效用為 16。 ?如果選擇新工作，效用會減少 6單位。 風險規(guī)避和收入 62 Chapter 1 風險的偏好 ?例如 : ?風險溢價為 10,000美元 (. they would be willing to give up $10,000 of the $20,000 and have the same E(u) as the risky job. 風險規(guī)避和收入 63 Chapter 1 風險溢價 ?因此，可以說，結果的可能變化越大，一個人為規(guī)避風險付出的代價也越大。 風險規(guī)避和收入 64 Chapter 1 風險的偏好 ?在同等效用下，預期收入和收入的標準差的組合。 無差異曲線 65 Chapter 1 風險規(guī)避和無差異曲線 收入的標準差 預期收入 高度風險規(guī)避：在等效 用水平下，標準差的 微小增加要用收入的大 幅增長來彌補。 U1 U2 U3 66 Chapter 1 風險規(guī)避和無差異曲線 收入的標準差 預期收入 輕度風險規(guī)避：在等效用水平下， 標準差的較大增加只需要收入的較小增加來彌補。 U1 U2 U3 67 Chapter 1 企業(yè)經理和風險選擇 ?在接受調查的 464 名經理中 : ? 20% 為風險中性者 ? 40% 為風險愛好者 ? 20% 為風險規(guī)避者 ? 20% 未作應答 案例 68 Chapter 1 ?當風險結果是損失時，風險愛好型經理人員往往采取較大風險行為。 ?當風險結果是收益時，經理們趨于保守，傾向于風險較小的選擇。 案例 企業(yè)經理和風險選擇 69 Chapter 1 ?在一些場合中，經理人員傾向于推遲決策或進一步搜集信息，以避免承擔風險或修正他們將在以后決策中面臨的風險。 案例 企業(yè)經理和風險選擇 70 Chapter 1 降低風險 ?消費者常采取三種措施降低風險： 1) 多樣化 2) 保險 3) 獲取更多的決策信息 71 Chapter 1 降低風險 ?多樣化 ?假設一個公司面臨選擇，決定是銷售空調或是加熱器，或者兩樣都銷售。 ?天氣較冷或較熱的概率都是 。 ?公司最好的選擇是多樣化。 72 Chapter 1 銷售電器的收入 空調 $30,000 $12,000 加熱器 12,000 30,000 * 熱天和冷天的概率都為 熱天 冷天 73 Chapter 1 降低風險 ?如果只銷售空調或加熱器，收入可能是12,000美元，或 30,000美元。 ?期望收入為 : ? 1/2($12,000) + 1/2($30,000) = $21,000 多樣化 74 Chapter 1 降低風險 ?如果各用一半時間銷售空調和加熱器，那么每一項的銷售收入都會變?yōu)樵瓉淼囊话搿? 多樣化 75 Chapter 1 降低風險 ?如果氣候炎熱，空調銷售收入為 15,000美元，加熱器銷售收入為 6,000美元，總收入為 21,000美元。 ?如果氣候較冷，空調銷售收入為 6,000美元，加熱器銷售收入為 15,000美元，總收入為 21,000美元。 多樣化 76 Chapter 1 降低風險 ?多樣化條件下，預期收入為 21,000美元，且無風險。 多樣化 77 Chapter 1 降低風險 ?廠商可以通過多樣化來降低風險 ——把精力或投資投入到一些相關性較小的事件上。 多樣化 78 Chapter 1 降低風險 ?討論 ?在股票市場中，多樣化是如何降低投資風險的？ ?多樣化可以消除股市中的投資風險嗎？ 股票市場 79 Chapter 1 降低風險 ?風險規(guī)避者為規(guī)避風險愿意放棄一部分收入 。 ?如果保險的價格正好等于期望損失，風險規(guī)避者將會購買足夠的保險。 保險 80 Chapter 1 投保的決策 不投保 $40,000 $50,000 $49
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