etf套利業(yè)務(wù)介紹_v20(編輯修改稿)
2025-02-09 05:19 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 現(xiàn)金，如現(xiàn)金差額為負(fù)數(shù)，則投資者將根據(jù)其申購的基金份額獲得相應(yīng)的現(xiàn)金；在投資者贖回時(shí)，如現(xiàn)金差額為正數(shù)，則投資者將根據(jù)其贖回的基金份額獲得相應(yīng)的現(xiàn)金，如現(xiàn)金差額為負(fù)數(shù)，則投資者應(yīng)根據(jù)其贖回的基金份額支付相應(yīng)的現(xiàn)金。 ? 預(yù)估現(xiàn)金：指為便于計(jì)算基金份額參考凈值及申購贖回代理券商預(yù)先凍結(jié)申請申購、贖回的投資者的相應(yīng)資金，由基金管理人計(jì)算并公布的現(xiàn)金數(shù)額。預(yù)估現(xiàn)金部分的數(shù)值可能為正、為負(fù)或?yàn)榱恪? ? 基金份額參考凈值：指上海證券交易所在交易時(shí)間內(nèi)根據(jù)基金管理人提供的申購、贖回清單和組合證券內(nèi)各只證券的實(shí)時(shí)成交數(shù)據(jù)計(jì)算并發(fā)布的基金份額參考凈值，簡稱 IOPV。行情文件中， 510051字段的最新成交價(jià)格為最新計(jì)算的 IOPV值，每 5秒計(jì)算 1次。 常用概念 匯聚財(cái)智 共享成長 以 ETF50發(fā)行的過程為例 ? ETF的認(rèn)購方式資者可選擇網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購、網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購和網(wǎng)下股票認(rèn)購 3種方式： ? 網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購：是指投資者通過基金管理人指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)用上海證券交易所網(wǎng)上系 統(tǒng)以現(xiàn)金進(jìn)行的認(rèn)購。 ? 網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購：指投資者通過基金管理人及其指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)以現(xiàn)金進(jìn)行的認(rèn)購。 ? 網(wǎng)下股票認(rèn)購：網(wǎng)下股票認(rèn)購是指投資者通過基金管理人指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)以股票進(jìn)行的認(rèn)購。 ? 現(xiàn)金認(rèn)購允許重復(fù)認(rèn)購，允許撤單。 ? 現(xiàn)金認(rèn)購代碼為 510053，認(rèn)購價(jià)格為人民幣 ，單一賬戶最低認(rèn)購份額為 1000份，認(rèn)購份額必須為 1000的整數(shù)倍，認(rèn)購份額不設(shè)上限，每筆最多認(rèn)購 99999000份。 ETF申購與贖回 匯聚財(cái)智 共享成長 ? 投資者認(rèn)購本基金時(shí)需具有上海證券交易所 A股賬戶或基金賬戶，其中基金賬戶只能進(jìn)行 ETF基金的二級市場交易，不能進(jìn)行申購贖回。 ? ETF的一級市場申購贖回指在本基金募集期結(jié)束且基金合同生效后，投資者購買或購回本基金基金份額的行為。 ? 申購和贖回的業(yè)務(wù)投資者必須在交易所公布的參與券商處進(jìn)行。申購和贖回交易不允許撤單。 ? 申購和贖回目前的最小單位為 1籃，即 100萬基金單位。 ? 申購贖回中可以現(xiàn)金替代的金額需根據(jù)申購贖回清單判斷投資者賬戶中的股票是否足夠，若缺失股票，該股票是否允許用現(xiàn)金替代，進(jìn)行現(xiàn)金替代的總金額不能超過基金公司規(guī)定的比例。 ETF申購與贖回 匯聚財(cái)智 共享成長 ETF交易交易規(guī)則 ? ETF的二級市場買賣同普通的投資基金買賣交易一樣進(jìn)行。 ? 交易控制原則：同一個(gè)市場不能 T+0交易，不同市場之間可以 T+0交易。具體如下： ? 當(dāng)天買入 ETF成分股（二級市場）可用于申購（一級市場）； ? 當(dāng)天買入 ETF基金（二級市場）可用于贖回（一級市場）； ? 當(dāng)日贖回的 ETF成分股（一級市場）可用于賣出（二級市場）； ? 當(dāng)日申購的 ETF基金（一級市場）可用于賣出（二級市場）。 匯聚財(cái)智 共享成長 ETF交易的成本分析 ? 交易成本分為固定成本與可變成本兩類。 ? 固定成本包括交易過程中發(fā)生的 印花稅 、經(jīng)手費(fèi)、過戶費(fèi)、證管費(fèi)及證券結(jié)算金等； ? 可變成本指的是由 ETF和成份股的流動(dòng)性所造成的沖擊成本與等待成本， ETF的流動(dòng)性越差，可變成本越高。 ? 等待成本：指由于套利者延長套利時(shí)間，使得 ETF折溢價(jià)朝不利變化而造成的可能損失。主要是由于當(dāng)盤口流動(dòng)性不足于滿足所需的成交量，交易者必須等待下一 Tick 的盤口流動(dòng)性，由此產(chǎn)生等待成本，等待時(shí)間越長交易成本的不確定性也就越大。 ? 小常識：推薦做趨勢交易的投資者先買入股票然后申購賣出 ETF，合理避稅 匯聚財(cái)智 共享成長 內(nèi) 容 提 要 ?ETF簡介 ?ETF發(fā)展?fàn)顩r及前景 ?ETF交易常識 ?ETF之實(shí)戰(zhàn)篇 匯聚財(cái)智 共享成長 ETF套利策略分析（ 1） ? ETF套利策略 初級篇！ 匯聚財(cái)智 共享成長 ETF套利策略分析（ 2） ? ETF交易經(jīng)常采用的套利方法有兩種：一種是偏離套利，又稱無風(fēng)險(xiǎn)套利。另一種 ETF套利是趨勢套利，這種方法是建立在對大盤指數(shù)短線漲跌方向的精準(zhǔn)把握上，依據(jù)大盤指數(shù)起伏運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律，獲取中間部分的超額收益，實(shí)際上是利用交易規(guī)則當(dāng)天變相做了一回 T+0交易。而市場波動(dòng)越大，趨勢套利的風(fēng)險(xiǎn)越小。 匯聚財(cái)智 共享成長 ETF套利策略分析（ 3） ? 無風(fēng)險(xiǎn)套利 ? 一般而言， ETF的二級市場交易價(jià)格與其資產(chǎn)凈值非常接近，一般不會(huì)存在較大的折價(jià)或溢價(jià)。因此，當(dāng) ETF的二級市場價(jià)格與其資產(chǎn)凈值背離時(shí)，套利者就可以利用申購、贖回機(jī)制和二級市場交易機(jī)制在一二級市場逐漸進(jìn)行套利交易，使 ETF的價(jià)格很快回復(fù)到其凈資產(chǎn)值附近。 匯聚財(cái)智 共享成長 ETF套利策略分析（ 4） 左圖是一張 2023年 4月10日上證 50ETF的上午分時(shí)走勢圖 。 在圓形所標(biāo)記區(qū)間內(nèi) ， 當(dāng)時(shí)的 50ETF出現(xiàn)了較大的折價(jià)率空間 ， 在 左右持續(xù)了幾分鐘的
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