etf分級(jí)產(chǎn)品套利ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-01 12:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 2.67%3.67%4.67%5.67%ETF分級(jí)基金產(chǎn)品套利研究 9 ? 動(dòng)態(tài)對(duì)沖方案下 Gamma與交易成本的平衡考慮 按照一定交易頻率進(jìn)行動(dòng)態(tài)的 Delta對(duì)沖會(huì)將期權(quán)的高階項(xiàng)殘留下來，理論上如果增加對(duì)沖的頻率可以將高階項(xiàng)的影響降低，但是增大對(duì)沖的頻率會(huì)引入更多的交易成本，套利者應(yīng)注意在兩者之間取得一個(gè)平衡 第三類 (續(xù) )—— 套利區(qū)間 ETF分級(jí)基金產(chǎn)品套利研究 10 ? 對(duì)沖方式： ? 賣空基礎(chǔ)份額 ETF ? 賣空股指期貨 ? 利用組合方式對(duì)沖 第三類 :單級(jí)套利 ETF分級(jí)基金產(chǎn)品套利研究 11 第三類：?jiǎn)渭?jí)套利 —— 使用 ETF進(jìn)行對(duì)沖 ? 賣空 ETF 目前某些 ETF的申購可以通過一部分現(xiàn)金加一部分股票的形式進(jìn)行。而現(xiàn)金部分一般是在 T＋ 1 日辦理現(xiàn)金替代的交收以及現(xiàn)金差額的清算，在 T＋ 2 日辦理現(xiàn)金差額的交收，這就提供了 T+1的賣空機(jī)制，參考深 100ETF ? 交易成本 ? ETF申購費(fèi)、二級(jí)市場(chǎng)交易手續(xù)費(fèi)、 ETF折溢價(jià)成本 ? 資金占用成本：現(xiàn)金申購需要額外占用準(zhǔn)備金 ? 若 ETF不允許百分之百以現(xiàn)金申購，則需要買入股票，并增加申購份額，從而增加交易成本及資金占用量 ? 假設(shè) ETF規(guī)定現(xiàn)金替代最大比例為 50%，申購費(fèi)率 %，股票單向交易成本 %，則做空 ETF交易成本約為 : 2 * （申購費(fèi)率 +50%*購買股票成本 +賣出 ETF成本+%*ETF收取股票交易成本） =2 * ( % + % + % + % ) = % ETF分級(jí)基金產(chǎn)品套利研究 12 ? 采用股指期貨對(duì)沖的優(yōu)點(diǎn)： ? 可以方便地進(jìn)行賣空 ? 交易成本較低 ? 占用資金較低（期貨準(zhǔn)備金） ? 需要解決的問題 : ? 股指期貨不能完全跟蹤目標(biāo) ETF 第三類：?jiǎn)渭?jí)套利 —— 使用股指期貨對(duì)沖 ETF分級(jí)基金產(chǎn)品套利研究 13 ? 復(fù)制方法：
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