技術(shù)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險分析課件(編輯修改稿)
2025-02-09 01:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 是指 每次只變動某一個不確定性因素 而假定其他的因素都不發(fā)生變化，分別計算其對確定性分析指標(biāo)影響程度的敏感性分析方法。 某小型電動汽車的投資方案，用于確定性經(jīng)濟(jì)分析的現(xiàn)金流量見下表，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)未來最可能出現(xiàn)的情況而預(yù)測估算的。由于對未來影響經(jīng)濟(jì)環(huán)境的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營成本和銷售收入均有可能在177。 20%的范圍內(nèi)變動。設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%，不考慮所得稅，試就三個不確定性因素作敏感性分析。 ?單因素敏感性分析 例題 4 ?單因素敏感性分析 年份 0 1 2～ 10 11 投資 15000 銷售收入 19800 19800 經(jīng)營成本 15200 15200 期末資產(chǎn)殘值 2023 凈現(xiàn)金流量 15000 4600 6600 小型電動汽車項目現(xiàn)金流量表（單位：萬元） ?單因素敏感性分析 設(shè)投資額為 K， 年銷售收入為 B， 年經(jīng)營成本 C，期末殘值 L， 選擇凈現(xiàn)值指標(biāo)評價方案的經(jīng)濟(jì)效果。 ? ?萬元1 1 3 9 4)11%,10,/(2 0 0 0)1%,10,/)(10%,10,/(4 6 0 01 5 0 0 0)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)((??????????FPFPAPFPLFPAPCBKNP V⑴確定性分析 ?單因素敏感性分析 ⑵設(shè)定投資額變動的百分比為 x ， 分析投資額變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)(()1(FPLFPAPCBxKN P V??????⑶設(shè)定經(jīng)營成本變動的百分比為 y ， 分析成本變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)](1([FPLFPAPyCBKN P V???????單因素敏感性分析 ⑷設(shè)定銷售收入變動變動的百分比為 z ， 分析銷售收入變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/]()1([FPLFPAPCzBKNP V??????⑸相對效果分析 用表格，分別對 x、 y、 z取不同的值，計算出各不確定因素在不同變動幅度下方案的 NPV， 結(jié)果見下表。 ?單因素敏感性分析 不確定性因素的變動對凈現(xiàn)值的影響 變動率 參數(shù) 20% 15% 10% 5% 0 5% 10% 15% 20% 投資額 14394 13644 12894 12144 11394 10644 9894 9144 8394 經(jīng)營成本 28374 24129 19844 15639 11394 7149 2904 1341 5586 銷售收入 10725 5195 335 5864 11394 16924 22453 27983 33513 變動率＋ 0 －變動率 投資額 銷售收入 經(jīng)營成本 ＋ 10％ － 10％ NPV ⑹繪制敏感性分析圖 ?單因素敏感性分析 ?單因素敏感性分析 ⑺計算方案對各因素的敏感度 平均敏感度的計算公式 : 評價指標(biāo)變化的幅度 /不確定性因素變化的幅度 年銷售收入平均敏感度 =（ 33513+10725） 247。 10725247。 40=% 同理可以得出年經(jīng)營成本平均敏感度 =% 投資額的平均敏感度 =% 從結(jié)果可以看出凈現(xiàn)值對年銷售收入的反應(yīng)最為敏感 . 三、敏感性分析的方法 實際上許多因素的變動具有相關(guān)性，一個因素的變動往往也伴隨著其它因素的變動。所以單因素敏感性分析有局限性，改進(jìn)的方法是多因素敏感性分析，即考察多個因素的同時變動對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響，以判斷方案的風(fēng)險情況。 多因素敏感性分析要考慮各種因素不同變動幅度的多種組合，計算起來要復(fù)雜得多。如果需要分析的不確定性因素不超過三個，而且經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的計算比較簡單，可以用圖解法進(jìn)行分析。 ?多因素敏感性分析 例題 5 根據(jù)例題 4給出的數(shù)據(jù)進(jìn)行多因素敏感性分析，同時考慮投資額與經(jīng)營成本的變動，分析這兩個因素同時變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式： 年份 0 1 2～ 10 11 投資 15000 銷售收入 19800 19800 經(jīng)營成本 15200 15200 期末資產(chǎn)殘值 2023 凈現(xiàn)金流量 15000 4600 6600 ?多因素敏感性分析 例題 5 根據(jù)例題 4給出的數(shù)據(jù)進(jìn)行多因素敏感性分析，同時考慮投資額與經(jīng)營成本的變動，分析這兩個因素同時變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/) ] (1([)1(FPLFPAPyCBxKN P V????????多因素敏感性分析 代入數(shù)據(jù)整理得： NPV=1139415000x 84900y 取 NPV的臨界值，即 NPV=0 有： y = + 如右圖所示。 y% x% 雙因素敏感性分析圖 y = + ?三 因素敏感性分析 在該臨界線上， NPV=0； 在臨界線下方， NPV0； 在臨界線上方， NPV0。 也就是說，如果投資額與經(jīng)營成本同時變動，只要變動范圍不超過臨界線下方區(qū)域（包括臨界線上的點），方案都是可以接受的。 y% x% 雙因素敏感性分析圖 y = + 敏感性分析局限性 假設(shè)被分析的各個經(jīng)濟(jì)參數(shù)是互不相關(guān)的。 通過作圖的方法對方案進(jìn)行敏感性分析至多只能同時對 3個經(jīng)濟(jì)參數(shù)的變化做分析， 4個及以上經(jīng)濟(jì)參數(shù)同時變化時則顯得無能為力。 由于選擇那些參數(shù)進(jìn)行分析，以及這些參數(shù)的給定變化量，容易受
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