【文章內(nèi)容簡介】 試判斷該公司應(yīng)購買哪種設(shè)備？ 第三節(jié) 最小費用法 方 案 A 方 案 B 0 1 2 3 4 5 300 1000 0 1 2 3 4 5 400 1000 350 300 250 200 第三節(jié) 最小費用法 解析： 設(shè)備 A節(jié)約的年費用為 300元 。 設(shè)備 B節(jié)約的年費用為 : [400(P/F,4%,1)+350(P/F,4%,2)+300(P/F,4%,3) +250(P/F,4%,4)+200(P/F,4%,5)] (A/P,4%,5) =(400 +350 +300 +250 +20 ) =。 則應(yīng)選擇 B方案。 此題亦可采用現(xiàn)值分析法。 第四節(jié) 收益率分析法 一、內(nèi)部收益率法 二、靜態(tài)差額投資收益率法 第四節(jié) 收益率分析法 一、內(nèi)部收益率法 0)1()(0???????nttt iCOCINPV 內(nèi)部收益率是指在項目計算期內(nèi)凈現(xiàn)值等于 0時的折現(xiàn)率。 此時的 i 即為 IRR。 判斷標(biāo)準： （ 1）對單方案進行評價 IRR≥i c或 ib可行。采用試算法求 IRR. （ 2）對多方案進行比較時，有時也可以用 IRR，多用差額IRR(△ IRR)或凈現(xiàn)值來評價。 第四節(jié) 收益率分析法 【 例題 10】 某廠可以購買自動化程度不同的兩臺機械設(shè)備中的一臺，有關(guān)數(shù)據(jù)見下表。如果基準收益率為 15％ ,試利用內(nèi)部收益率法對兩種機械進行選擇。 項目 A（自動化程度高） B（自動化程度低） 初始費用 110000 80000 年收入 45000 34000 年支出 23000 18000 殘 值 5000 0 服務(wù)年限 10 10 第四節(jié) 收益率分析法 A 方 案 23000 0 1 2 3 4 5 10 6 7 8 9 45000 5000 110000 B 方 案 18000 0 1 2 3 4 5 10 6 7 8 9 34000 80000 第四節(jié) 收益率分析法 解 析： 采用試算法計算 。 NPVA＝－ 110000＋ 5000（ P/F,i,10)+ (4500023000)(P/A,i,10) 當(dāng) i1＝ 15％ 時 ， NPVA1＝ 當(dāng) i2＝ 16％ 時 ， NPVA2＝－ 211121 )( NPVNPVNPViiiIRR????? 求出 IRRA＝ % 第四節(jié) 收益率分析法 NPVB＝－ 80000＋ (34000－ 18000)(P/A,i,10) 當(dāng) i1＝ 15％ 時 ， NPVB1＝ 當(dāng) i2＝ 16％ 時 ， NPVB2＝－ 求出 IRRB＝ % 因為 IRRAIRRB,故應(yīng)選用機械 A。 211121 )( NPVNPVNPViiiIRR?????第四節(jié) 收益率分析法 二、靜態(tài)差額投資收益率法 %1001221 ????IICCRaRa－－靜態(tài)差額投資收益率； C C2－－兩個比較方案的年總經(jīng)營成本； I I2－－兩個比較方案的全部投資 。 當(dāng) Ra大于財務(wù)基準收益率或社會折現(xiàn)率時 ， 選擇投資額大的方案；反之 ， 選擇投資額小的方案 。 當(dāng)產(chǎn)量 Q相等或相當(dāng)時： 第五節(jié) 不確定性分析方法 由于技術(shù)與市場的變化和預(yù)測方法的不精確，使得構(gòu)成項目經(jīng)濟活動的 各種要素（總投資、產(chǎn)量、建設(shè)和生產(chǎn)期限、利率、成本、價格等） 常常是不確定的，這些因素的變化會導(dǎo)致項目目標(biāo)值的變化，進而產(chǎn)生了項目目標(biāo)的不確定性，最終造成風(fēng)險的存在。 不確定性分析 是指通過定性與定量分析，掌握不確定因素的變化對項目目標(biāo)值的影響情況，測算項目的風(fēng)險指標(biāo)，評價項目的抗風(fēng)險能力的分析方法。 第五節(jié) 不確定性分析方法 不確定性分析方法主要包括： 一、盈虧平衡分析法； 二、敏感性分析法； 三、概率分析法。 第五節(jié) 不確定性分析方法 一、盈虧平衡分析法 盈虧平衡分析的概念； 盈虧平衡點的求法； 盈虧平衡分析法的應(yīng)用； 盈虧平衡分析法的局限性。 第五節(jié) 不確定性分析方法 盈虧平衡分析的概念 盈虧平衡分析主要是通過確定項目產(chǎn)品產(chǎn)量的 盈虧平衡點 ，分析預(yù)測產(chǎn)品產(chǎn)量對項目盈虧的影響。又被稱為：盈虧臨界分析、損益平衡分析和保本分析。 盈虧平衡點 （ Breakeven Point）是指當(dāng)達到一定產(chǎn)量（銷售量）時，銷售收入等于總成本，項目不盈不虧的那一點。盈虧平衡點越低，表明項目適應(yīng)市場變化的能力越強，抗風(fēng)險能力越強。 第五節(jié) 不確定性分析方法 盈虧平衡點的求法 設(shè)項目在正常生產(chǎn)年份中，年產(chǎn)量為 Q，單價為 P，單位產(chǎn)品的可變成本為 C，單位產(chǎn)品的銷售稅金及附加為 W，年固定總成本為 F，并 假設(shè)產(chǎn)量與銷售量相同 ，年銷售總收入為 TR，年生產(chǎn)總成本為 TC，設(shè)計生產(chǎn)能力為 Q0。當(dāng)利潤為零時，則有： 年銷售總收入 (TR)＝年生產(chǎn)總成本 (TC) 年銷售總收入 (TR)＝銷售價格 (P)?銷售量 (Q) 年生產(chǎn)總成本 (TC)＝年固定成本 (F)+[單位產(chǎn)品可變成本(C)+單位產(chǎn)品的銷售稅金及附加 (W)]?產(chǎn)量 (Q)。 第五節(jié) 不確定性分析方法 QCWFQP ????? )(（式 1） 若求以產(chǎn)量 Q表示的盈虧平衡點，則從式 1中解出 Q，并用 BEPQ表示如下： WCPFBEPQ ??? 以銷售價格 P表示的盈虧平衡點為： CWFBEPP???? )(第五節(jié) 不確定性分析方法 以收益 TR表示的盈虧平衡點為： WCPFPPQBEPTR ???? 以生產(chǎn)能力利用率 (Q/Q0)表示的盈虧平衡點為： )(00 WCPQFBEP?????第五節(jié) 不確定性分析方法 盈虧平衡點可通過直接繪制盈虧平衡圖求得 ， 如下圖所示 。 收入或總成本 盈利區(qū) BEP 虧損區(qū) 固定成本線 產(chǎn)量 0 總成本線 銷售收入線 BEPQ 盈虧平衡示意圖 1 TR=P?Q TC=F+(W+C)?Q F=A 第五節(jié) 不確定性分析方法 還可能遇到如下圖所示的非線性關(guān)系情況 。 盈虧平衡示意圖 2 總成本線 成本 盈利 銷售收入線 虧損 0 x1 x2 x3 產(chǎn)量 虧損 可變 成本 固定 成本 固定成本線 BEP BEP TC=f1(Q) TR=f2(Q) F=A 第五節(jié) 不確定性分析方法 【 例題 11】 某市擬建一個商品混凝土攪拌站，年設(shè)計產(chǎn)量 10萬 M3，混凝土平均售價 105元 /M3,平均可變成本為 /M3,平均銷售稅金為 /M3,該攪拌站的年固定總成本為 ，試計算該項目用產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點。 解析 ： WCPFBEPQ ???3827001943900 M???? %%10010000 0827000?????BEP第五節(jié) 不確定性分析方法 盈虧平衡分析法的應(yīng)用 進行多方案的分析、比選時，若 各方案的費用是一個單變量函數(shù) ，則可以用盈虧平衡分析法進行選擇。設(shè)多個方案的總成本受一個共同變量 X的影響，總成本與 X的關(guān)系分別為： )(11 XfC ? )(22 XfC ? )(XfC nn ? 求解平衡點時可以將方案兩兩進行分析，分別求出費用相等的點，再進行比選。 第五節(jié) 不確定性分析方法 【 例題 12】 某施工企業(yè)為適應(yīng)大面積挖方任務(wù)的需要，擬引進一套現(xiàn)代化挖土設(shè)備，有 A、 B兩種設(shè)備可選。A設(shè)備的初始投資為 20萬元，挖方單價為 10元 /m3； B方案的初始投資為 30萬元，挖方單價為 /m3。 （ 1）若考慮資金的時間價值，折現(xiàn)率為 12％，使用年限均為 10年，當(dāng)年挖方量少于多少，選 A設(shè)備有利？ （ 2）若折現(xiàn)率仍為 12％，年挖方量為 m3，則設(shè)備使用年限為多少時，選 A設(shè)備有利？ 第五節(jié) 不確定性分析方法 解析 :（ 1）兩設(shè)備的年固定費用為： FA＝ 20（ A/P,12%,10）＝ FB＝ 30（ A/P,12%,10）＝ 設(shè) X為年挖方量，則年費用： CA＝ FA＋ 10X = +10X CB＝ FB＋ =+ 由 CA ＝ CB 求出 X ＝ m3/年 則當(dāng)年挖方量小于 m3時選 A設(shè)備有利。 CA=+10X CB=+ 0 X C 第五節(jié) 不確定性分析方法 （ 2）設(shè)設(shè)備的使用年限為 N，則 A設(shè)備的年費用 ： CA＝ 20（ A/P,12%,N） + 10； B設(shè)備的年