上海政權(quán)交易所研究中心公司治理問題與前景(編輯修改稿)
2025-02-08 01:21 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 60。誠(chéng)信是為董事和管理層提供足夠的激勵(lì)與約束的關(guān)鍵。責(zé)任是減少代理成本的基礎(chǔ)。一、 公司治理定義、意義與基本原則基本原則（ 1）有效公司治理的主要要求 依照英美有關(guān)法律、規(guī)則和明言的或隱含的合約，公司的董事須為全體股東（公司）的利益忠實(shí)地履行信托責(zé)任，包括 ⑴ 忠誠(chéng)責(zé)任：不得為自己或他人謀取不當(dāng)利益，并不得有以職務(wù)所知悉的內(nèi)幕消息透露給他人等不當(dāng)行為，和 ⑵ 注意責(zé)任，即勤勉盡責(zé)，以一位具備必需的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和擔(dān)任董事職務(wù)的人士合理預(yù)期應(yīng)有的技術(shù)、審慎和勤勉程度而行事。 賠償機(jī)制：在公司實(shí)際運(yùn)作中，如有董事未盡忠誠(chéng)義務(wù)和注意義務(wù)而造成公司或投資者虧損，則在民事責(zé)任方面必須負(fù)有損害賠償之責(zé)。 一、 公司治理定義、意義與基本原則基本原則 （ 2）基本原則：? 強(qiáng)化單個(gè)董事及整個(gè)董事會(huì)的責(zé)任（履行受托責(zé)任：忠誠(chéng)責(zé)任、注意責(zé)任或勤勉義務(wù)）? 保持董事會(huì)的獨(dú)立性，強(qiáng)化專業(yè)委員會(huì)的作用與責(zé)任? 強(qiáng)化對(duì)業(yè)績(jī)的監(jiān)督，以及關(guān)于內(nèi)部控制程序的實(shí)施? 注重風(fēng)險(xiǎn)管理，增加公司價(jià)值? 提高公司信息披露標(biāo)準(zhǔn)二、 公司治理改革的全球運(yùn)動(dòng)全球公司治理運(yùn)動(dòng)興起的背景? 80年代、 90年代的公司災(zāi)難；東亞金融危機(jī)? 民營(yíng)化、投資機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)下的股權(quán)革命、股東積極主義和股份文化? 經(jīng)濟(jì)、金融和投資全球化二、 公司治理改革的全球運(yùn)動(dòng) 90年代興起的公司治理運(yùn)動(dòng)大致可分為以下幾個(gè)階段： （ 1）爭(zhēng)論階段（ 1992年前），主要是在美國(guó)關(guān)于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離后的經(jīng)理人如何最大化實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的討論； （ 2）英國(guó) Cardbury 報(bào)告（ 1992年－ 1998年）， 1992年英國(guó)推出第一份公司治理報(bào)告－ Cardbury報(bào)告，之后發(fā)達(dá)國(guó)家出現(xiàn)了許多公司治理準(zhǔn)則； （ 3）新公司治理（ 1998－ 1999年）： OECD公司治理報(bào)告和原則，首次提出全球性公司治理準(zhǔn)則； （ 4）公司治理準(zhǔn)則國(guó)際化（ 2023）。在這個(gè)階段， OECD的公司治理原則已得到廣泛的認(rèn)同，新興市場(chǎng)國(guó)家和地區(qū)都紛紛推出自己的公司治理準(zhǔn)則，學(xué)界對(duì)公司治理的重要性都進(jìn)行了大量實(shí)證研究，表明一國(guó)或地區(qū)公司治理水平越佳，投資者保護(hù)越好，該國(guó)和地區(qū)的公司價(jià)值就越高，資本市場(chǎng)就越發(fā)達(dá)（ Laporta， 2023）。這些都說明公司治理運(yùn)動(dòng)已逐步進(jìn)入成熟階段。二、 公司治理改革的全球運(yùn)動(dòng)? Leading Corporate Governance Indicators annuallyincludesDavisGlobalAdvisors’latestglobaltallyofcodesorequivalents.Thelistnowembracessome91documentsin 43 jurisdictions(includingShanghai Stock Exchange guidelinesCSRC guidelines),aswellasnineinternationalcodes. The number of jurisdictions with codes orequivalentshasmorethandoubledinthethreeyearssince1998,whentheLCGI firstincludedacountof21.– Internationalcodes： ? OECDPrinciples(1999)? APECPECCGuidelinesforCorporateGovernancePractices(2023)二、 公司治理改革的全球運(yùn)動(dòng)? Basel Committee on Banking Supervision, SoundCorporateGovernancePractices(1999)? InternationalCorporateGovernanceNetwork(1999)? CommonwealthAssociationforCorporateGovernance(1999)? CentreforEuropeanPolicyStudies(1995)? EASDcorporategovernancelistingrules(2023)? IOSCO? EuroshareholdersCorporateGovernanceGuidelines(2023)二、 公司治理改革的全球運(yùn)動(dòng)公司治理運(yùn)動(dòng)的焦點(diǎn)逐漸由宏觀層面治理原則的制定轉(zhuǎn)向微觀實(shí)踐，即單個(gè)上市公司如何根據(jù)公司治理原則制定公司治理戰(zhàn)略，提高公司治理水平，以及投資者如何基于公司治理進(jìn)行投資決策。公司治理評(píng)級(jí)相應(yīng)地，作為公司治理量化指標(biāo)的公司治理評(píng)級(jí)在90年代末開始逐步發(fā)展起來。 90年代末 21世紀(jì)初，標(biāo)準(zhǔn)普爾、 Deminor等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開始在新興和發(fā)達(dá)市場(chǎng)推出公司治理評(píng)級(jí)服務(wù)，香港證券市場(chǎng)已經(jīng)引入了公司治理評(píng)級(jí)，泰國(guó)證監(jiān)會(huì)為了增強(qiáng)國(guó)外投資者信心，也計(jì)劃推出公司治理評(píng)級(jí)體系。 二、 公司治理改革的全球運(yùn)動(dòng)公司治理評(píng)級(jí)公司治理評(píng)級(jí)具有重要的意義：1
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