信托業(yè)務簡介與實例(編輯修改稿)
2025-02-07 18:51 本頁面
【文章內容簡介】 先級預期年化收益率 30%（三年）。 第 13 頁 A 信托業(yè)務介紹 3 B 信托 PE業(yè)務 13 C 中信信托介紹 27 目錄 PE概念 ? 私人股權投資基金 （ Private Equity Investment Fund） ： 作為資本市場上重要的投資機構形式，通過集合風險承受能力較強的富有人群和機構投資者的資金，由投資專家管理和運用 , 主要投資于未上市的企業(yè)股權 ,通過發(fā)現(xiàn)企業(yè)價值和促進企業(yè)成長并以上市、轉讓、企業(yè)回購等方式退出，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值。 PE主要類型 股權價格 企業(yè)發(fā)展期 創(chuàng)立期 成長期 成熟期 天使投資 風險投資 PreIPO股權投資 IPO戰(zhàn)略配售投資 定向增發(fā)股權投資 并購型 股權投資 私人股權投資 國際 PE市場發(fā)展 注 : 3：統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源于湯姆遜金融公司（ Thomson Financial）； 2：數(shù)據(jù)來源于麥肯錫全球研究院公布數(shù)據(jù)； 數(shù)據(jù)來源于世界貿易與發(fā)展組織“ 2023年世界投資報告” ? PE在全球蓬勃發(fā)展，已發(fā)展成為包括并購基金、風險投資基金、夾層融資基金、增長基金等多種具體形態(tài)，并成為重塑全球資本市場的重要新興力量。 $103 $86 $59 $60 $81 $173 $385 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 單位： 10億美元 PE基金全球融資規(guī)模 $379 2023 ?2023年全球私人股權投資基金募資額為 1；私人股權投資基金管理的資金總規(guī)模超過 7000億美元 2； ?2023年全球 PE投資總額為 1300億美元 3，比 2023年增長 23%，若加上天使投資基金、房地產(chǎn)投資基金等，美國、英國、日本等國發(fā)達金融市場 PE投資規(guī)模已超過 IPO融資規(guī)模； ?2023年 PE參與的跨國并購交易占總交易額的 18%； 主要組織形式： ? 信托法規(guī)范的信托計劃的形式； ? 合伙企業(yè)法規(guī)范的有限合伙企業(yè)的形式； ? 公司法規(guī)范的有限責任公司或股份有限公司形式； ? 其他方式：如產(chǎn)業(yè)投資基金等。 信托型 有限合伙型 公司型 法律基礎 明確 明確， 缺少配套細則 明確 出資方式 較為靈活 承諾制， 靈活性大 較為復雜 決策機制 靈活有效 靈活有效 復雜 激勵機制 有效 有效 較難實現(xiàn) 收益分配 靈活性大 靈活性大 本金退出方 式復雜 二級市場 退出方式 有障礙 有障礙 可以 企業(yè)所得稅 目前免征 免征 有 監(jiān)管體系 完善 無 完善 中國私人股權投資基金制度比較 中國 PE基金的組織形式 信托型 PE是信托公司發(fā)展的重要方向 ?宏觀導向： 十七大報告指出“優(yōu)化資本市場結構，多渠道提高直接融資比重”， 隨著國家對直接融資市場的重視，私人股權投資基金、產(chǎn)業(yè)基金等成為資本市場發(fā)展熱點。 ?政策支持： 中國銀監(jiān)會于 2023年 3月新出臺的 《 信托公司管理辦法 》 明確信托公司應該向專業(yè)資產(chǎn)管理機構轉型；于 2023年 6月出臺的 《 信托公司私人股權投資信托業(yè)務操作指引 》 為信托公司發(fā)展私人股權投資信托業(yè)務提供了政策依據(jù)和規(guī)范標準。 ?業(yè)務發(fā)展： 由于中國銀監(jiān)會的支持和信托型 PE產(chǎn)品的制度優(yōu)勢，信托型 PE基金已成為信托公司發(fā)展的重要方向； 2023年以來中信信托、深國投等推出系列信托型私人股權投資基金產(chǎn)品，并得到投資者和業(yè)界的認可。 中國銀監(jiān)會 《 信托 PE業(yè)務操作指引》的主要內容 ?投資方向： 明確私人股權投資信托產(chǎn)品 可以投資于 于未上市企業(yè)股權、上市公司限售流通股和其他股權； 明確信托 PE可投資于境外未上市企業(yè)股權。 ?投資者： 銀監(jiān)會規(guī)定的合格機構投資者和個人投資者，即： * 投資金額不少于 100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織； * 個人或家庭金融資產(chǎn)總計在其認購時超過 100萬元人民幣的自然人；或個人收入在最近三年內每年收入超過 20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入年收入超過 30萬元人民幣的自然人。 中國銀監(jiān)會 《 信托 PE業(yè)務操作指引》的主要內容 ?投資管理： 明確 信托公司應當按照信托文件約定親自行使信托計劃項下被投資企業(yè)的相關股東權利，突出信托 PE的投資主體資格 。 強調 信托公司應當通過有效行使股東權利，推進信托計劃項下被投資企業(yè)治理結構的完善，提高業(yè)務體系、企業(yè)管理能力，提升企業(yè)價值。 ?投資退出 ： 信托公司在管理私人股權投資信托計劃時，指引規(guī)定 “可以通過股權上市、協(xié)議轉讓、被投資企業(yè)回購、股權分配等方式，實現(xiàn)投資退出 ”。 中國銀監(jiān)會 《 信托 PE業(yè)務操作指引》的主要內容 ?管理獎勵： 明確 “信托公司管理私人股權投資信托，可收取管理費和業(yè)績報酬 ”。 ?自有投資： 明確信托公司可 “以固有資金參與設立私人股權投資信托的，所占份額不得超過該信托計劃財產(chǎn)的 20%；用于設立私人股權投資信托的固有資金不得超過信托公司凈資產(chǎn)的 20%” 信托 PE受托人以自有資金投入信托 PE，可有效降低投資管理中的道德風險。 21 股
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