信托業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介與實(shí)例(編輯修改稿)
2025-02-07 18:51 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 先級(jí)預(yù)期年化收益率 30%（三年）。 第 13 頁(yè) A 信托業(yè)務(wù)介紹 3 B 信托 PE業(yè)務(wù) 13 C 中信信托介紹 27 目錄 PE概念 ? 私人股權(quán)投資基金 （ Private Equity Investment Fund） ： 作為資本市場(chǎng)上重要的投資機(jī)構(gòu)形式，通過(guò)集合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的富有人群和機(jī)構(gòu)投資者的資金，由投資專家管理和運(yùn)用 , 主要投資于未上市的企業(yè)股權(quán) ,通過(guò)發(fā)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)并以上市、轉(zhuǎn)讓、企業(yè)回購(gòu)等方式退出，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值。 PE主要類型 股權(quán)價(jià)格 企業(yè)發(fā)展期 創(chuàng)立期 成長(zhǎng)期 成熟期 天使投資 風(fēng)險(xiǎn)投資 PreIPO股權(quán)投資 IPO戰(zhàn)略配售投資 定向增發(fā)股權(quán)投資 并購(gòu)型 股權(quán)投資 私人股權(quán)投資 國(guó)際 PE市場(chǎng)發(fā)展 注 : 3：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源于湯姆遜金融公司（ Thomson Financial）； 2：數(shù)據(jù)來(lái)源于麥肯錫全球研究院公布數(shù)據(jù)； 數(shù)據(jù)來(lái)源于世界貿(mào)易與發(fā)展組織“ 2023年世界投資報(bào)告” ? PE在全球蓬勃發(fā)展，已發(fā)展成為包括并購(gòu)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、夾層融資基金、增長(zhǎng)基金等多種具體形態(tài)，并成為重塑全球資本市場(chǎng)的重要新興力量。 $103 $86 $59 $60 $81 $173 $385 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 單位： 10億美元 PE基金全球融資規(guī)模 $379 2023 ?2023年全球私人股權(quán)投資基金募資額為 1；私人股權(quán)投資基金管理的資金總規(guī)模超過(guò) 7000億美元 2； ?2023年全球 PE投資總額為 1300億美元 3，比 2023年增長(zhǎng) 23%，若加上天使投資基金、房地產(chǎn)投資基金等，美國(guó)、英國(guó)、日本等國(guó)發(fā)達(dá)金融市場(chǎng) PE投資規(guī)模已超過(guò) IPO融資規(guī)模； ?2023年 PE參與的跨國(guó)并購(gòu)交易占總交易額的 18%； 主要組織形式： ? 信托法規(guī)范的信托計(jì)劃的形式； ? 合伙企業(yè)法規(guī)范的有限合伙企業(yè)的形式； ? 公司法規(guī)范的有限責(zé)任公司或股份有限公司形式； ? 其他方式：如產(chǎn)業(yè)投資基金等。 信托型 有限合伙型 公司型 法律基礎(chǔ) 明確 明確， 缺少配套細(xì)則 明確 出資方式 較為靈活 承諾制， 靈活性大 較為復(fù)雜 決策機(jī)制 靈活有效 靈活有效 復(fù)雜 激勵(lì)機(jī)制 有效 有效 較難實(shí)現(xiàn) 收益分配 靈活性大 靈活性大 本金退出方 式復(fù)雜 二級(jí)市場(chǎng) 退出方式 有障礙 有障礙 可以 企業(yè)所得稅 目前免征 免征 有 監(jiān)管體系 完善 無(wú) 完善 中國(guó)私人股權(quán)投資基金制度比較 中國(guó) PE基金的組織形式 信托型 PE是信托公司發(fā)展的重要方向 ?宏觀導(dǎo)向： 十七大報(bào)告指出“優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重”， 隨著國(guó)家對(duì)直接融資市場(chǎng)的重視，私人股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)基金等成為資本市場(chǎng)發(fā)展熱點(diǎn)。 ?政策支持： 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)于 2023年 3月新出臺(tái)的 《 信托公司管理辦法 》 明確信托公司應(yīng)該向?qū)I(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型；于 2023年 6月出臺(tái)的 《 信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引 》 為信托公司發(fā)展私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)提供了政策依據(jù)和規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)。 ?業(yè)務(wù)發(fā)展： 由于中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的支持和信托型 PE產(chǎn)品的制度優(yōu)勢(shì)，信托型 PE基金已成為信托公司發(fā)展的重要方向； 2023年以來(lái)中信信托、深國(guó)投等推出系列信托型私人股權(quán)投資基金產(chǎn)品，并得到投資者和業(yè)界的認(rèn)可。 中國(guó)銀監(jiān)會(huì) 《 信托 PE業(yè)務(wù)操作指引》的主要內(nèi)容 ?投資方向： 明確私人股權(quán)投資信托產(chǎn)品 可以投資于 于未上市企業(yè)股權(quán)、上市公司限售流通股和其他股權(quán)； 明確信托 PE可投資于境外未上市企業(yè)股權(quán)。 ?投資者： 銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的合格機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，即： * 投資金額不少于 100萬(wàn)元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織； * 個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購(gòu)時(shí)超過(guò) 100萬(wàn)元人民幣的自然人；或個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò) 20萬(wàn)元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收入年收入超過(guò) 30萬(wàn)元人民幣的自然人。 中國(guó)銀監(jiān)會(huì) 《 信托 PE業(yè)務(wù)操作指引》的主要內(nèi)容 ?投資管理： 明確 信托公司應(yīng)當(dāng)按照信托文件約定親自行使信托計(jì)劃項(xiàng)下被投資企業(yè)的相關(guān)股東權(quán)利，突出信托 PE的投資主體資格 。 強(qiáng)調(diào) 信托公司應(yīng)當(dāng)通過(guò)有效行使股東權(quán)利，推進(jìn)信托計(jì)劃項(xiàng)下被投資企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善，提高業(yè)務(wù)體系、企業(yè)管理能力，提升企業(yè)價(jià)值。 ?投資退出 ： 信托公司在管理私人股權(quán)投資信托計(jì)劃時(shí)，指引規(guī)定 “可以通過(guò)股權(quán)上市、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、被投資企業(yè)回購(gòu)、股權(quán)分配等方式，實(shí)現(xiàn)投資退出 ”。 中國(guó)銀監(jiān)會(huì) 《 信托 PE業(yè)務(wù)操作指引》的主要內(nèi)容 ?管理獎(jiǎng)勵(lì)： 明確 “信托公司管理私人股權(quán)投資信托，可收取管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬 ”。 ?自有投資： 明確信托公司可 “以固有資金參與設(shè)立私人股權(quán)投資信托的，所占份額不得超過(guò)該信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)的 20%；用于設(shè)立私人股權(quán)投資信托的固有資金不得超過(guò)信托公司凈資產(chǎn)的 20%” 信托 PE受托人以自有資金投入信托 PE，可有效降低投資管理中的道德風(fēng)險(xiǎn)。 21 股
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