增長管理、風險分析與預警分析(編輯修改稿)
2025-02-07 15:06 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 是企業(yè)的負債 。企業(yè)負債增加的同時，也增加了企業(yè)的盈利和風險。 ?在 EBIT和其他因素 既定 的條件下，當企業(yè)增加債務時，如果 ROA Kd（ 債務的成本），則ROEROA； ?如果 ROA Kd， 則 ROEROA。 所以，只有當ROA Kd， 增加債務才能夠提高 ROE ?企業(yè)通過增加負債提高盈利能力的 同時，也增加了盈利波動的風險 。 49 ?EBIT是個 變量 ，在其他因素不變的條件下，當企業(yè)增加債務，若 EBIT上升， ROE的增長 ROA的增長；若 EBIT下降， ROE的下降 ROA的下降。 ?EBIT的波動直接影響企業(yè)的 ROE， 或者說，在EBIT變動的情況下，企業(yè)增加負債也就增加了股東的風險 —— ROE的波動大于 ROA的波動！ （ C）經(jīng)營風險和財務風險 相互關系 分析： 經(jīng)營杠桿 ?財 務杠桿 =總杠桿 DOL（經(jīng)營風險或經(jīng)營杠桿程度）： 是度量銷售量（ Q）變動對盈利（ EBIT）變動的敏感程度的指標。設Ｑ為銷售量；Ｐ為售價；Ｖ為單位變動成本；Ｆ為總固定成本；以公式表示： EBIT變動率 △ＥＢＩＴ／ＥＢＩＴ ＤＯＬ＝ = ───────────── 銷售量變動率 △Ｑ／Ｑ △ (ＰＱ－ＶＱ－Ｆ )／ (ＰＱ－ＶＱ－Ｆ ) ＝ ───────────────────── (因△Ｆ =０） △Ｑ／Ｑ ＝Ｑ（Ｐ－Ｖ）／ 〔 Ｑ（Ｐ－Ｖ）－Ｆ 〕 銷售收入 總變動成本 = 銷售收入 總變動成本 總固定成本 控制固定成本以控制 經(jīng)營風險！ ＤＯＬ公式表明：Ｑ每增長一單位，ＥＢＩＴ增長多少單位；或企業(yè)的固定成本比例越高，固定成本越大，則Ｄ OＬ越大，說明經(jīng)營杠桿程度越大， EBIT(扣除固定成本之后的剩余 )越小 ,因此企業(yè)支付利息的能力越小。 DFL（財務風險或財務杠桿程度）： 是度量凈盈利變動對息稅前盈利變動的敏感程度的指標。設ＮＩ為凈盈利；Ｉ為固定利息，則 凈利潤變動率 △ＮＩ／ＮＩ ＤＦＬ＝ = ───────────── EBIT變動率 △ＥＢＩＴ／ＥＢＩＴ (△ ＥＢＩＴ－△Ｉ )(１－Ｔ )／ (ＥＢＩＴ－Ｉ )(１－Ｔ ) ＝ ───────────────────────── △ＥＢＩＴ／ＥＢＩＴ ＝ＥＢＩＴ／（ＥＢＩＴ－Ｉ） (因△Ｉ＝０ ) ＝ 〔 Ｑ（Ｐ－Ｖ）－Ｆ 〕 ／ 〔 ＱＰ－ＱＶ－Ｆ－Ｉ 〕 銷售收入 總變動成本 總固定成本 = 銷售收入 總變動成本 總固定成本 利息 控制財務費用以控制 財務風險！ ＤＦＬ公式表明ＥＢＩＴ每增長一單位，ＮＩ增長多少單位；或負債（比例）越大，利息越大，結果ＤＦＬ越大，說明財務杠桿程度越大，稅前利潤 (扣除利息后的剩余 )越小 ,企業(yè)凈利潤也越小。 DTL（總風險或總杠桿）： 是度量總風險的指標，其是ＤＯＬ和ＤＦＬ的乘積，它表明銷售量的變動對凈盈利變動的敏感程度。以公式表示： ＤＴＬ =凈利潤變動率 /銷售量變動率 或： ＤＴＬ＝ＤＯＬ ＤＦＬ ＝Ｑ（Ｐ－Ｖ）／ 〔 Ｑ（Ｐ－Ｖ）－Ｆ－Ｉ 〕 ＝ (銷售收入 總變動成本 )/(銷售收入 總變動成本 總固定成本 利息 ) ＤＴＬ的計算公式反映了銷售量變動對凈盈利的影響程度，也表明了ＤＯＬ和ＤＦＬ之間的相互關系。若固定成本和負債越大，則 ＤＦＬ越大，說明總杠桿程度越大；反之越小。 控制固定成本和財務費用 以控制 總風險！ 53 第 8章 財務預警分析 ?千里之堤，毀于蟻穴。 －－ 《 老子 》 54 企業(yè)失敗與財務失敗 企業(yè)失敗的原因 －競爭激烈 －缺乏行業(yè)經(jīng)驗 －缺乏管理經(jīng)驗 －其他等原因 ? 具體原因 －銷路不好 －營業(yè)費用過高 －壞賬太多 －存貨積壓 －固定資產(chǎn)過多 －地段不好 －競爭無力等 55 財務預警分析是以企業(yè)的財務報表、經(jīng)營計劃及其他相關資料為依據(jù)，利用數(shù)據(jù)分析方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)面臨的 財務危機 情況， 預先告知 企業(yè)管理當局和其他利益相關者，以 警示和督促 企業(yè)管理當局采取有效措施
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