利率理論講義及其管理體制(編輯修改稿)
2025-02-06 00:18 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 酬是錯(cuò)誤的，因?yàn)榈却蜓悠谙M(fèi)不一定能帶來(lái)利息收入。如果儲(chǔ)蓄者僅僅是以持有貨幣的方式持有他對(duì)未來(lái)消費(fèi)支配權(quán)的話，他就不能獲得任何利息收入，只有當(dāng)他愿意將手中的貨幣換成債券，從而在一定時(shí)期喪失對(duì)這筆貨幣的靈活控制權(quán)時(shí)他才能獲得利息收入。因此，利息是放棄流動(dòng)性的報(bào)酬 。（ 2）凱恩斯的 “流動(dòng)性偏好 ”利率理論： 基本觀點(diǎn)是： 利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又基本取決于人們的流動(dòng)性偏好。 若人們的流動(dòng)性偏好強(qiáng)，愿意持有的貨幣數(shù)量就增加，當(dāng)貨幣需求大于貨幣供給時(shí)，利率上升；反之，則利率下降。 該理論的特點(diǎn)：? 是完全的貨幣決定理論，認(rèn)為利率純粹是貨幣現(xiàn)象，與實(shí)際因素?zé)o關(guān)。? 貨幣可以影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平，但只是在它首先影響利率這一限度之內(nèi)。? 若貨幣供給曲線與貨幣需求曲線的平坦部分相交，則利率不再發(fā)生變動(dòng)，即無(wú)論怎樣增加貨幣供給，貨幣均會(huì)被儲(chǔ)存起來(lái)，不會(huì)對(duì)利率產(chǎn)生任何影響 —“ 流動(dòng)性陷阱 ” 。? 凱恩斯的利率理論是一種存量理論，認(rèn)為利率是由某一時(shí)點(diǎn)的貨幣供求量所決定的。MsMdMs與 Md Ms是外生變量與利率無(wú)關(guān)系， Md與利率負(fù)相關(guān)，它們共同決定均衡利率。注： Ms與 Md的區(qū)別： Ms是 一定時(shí)點(diǎn)上 人們實(shí)際持有的貨幣量， Md是 一定收入水平下 人們想持有的貨幣量；凱恩斯從微觀 Md入手，推導(dǎo)出了 Md宏觀總量。i 可貸資金利率決定理論 英國(guó)的羅伯遜和瑞典的俄林提出的可貸資金理論一方面反對(duì)古典學(xué)派對(duì)貨幣因素的忽視，另一方面也抨擊凱恩斯完全否定非貨幣因素在利率決定中的作用的觀點(diǎn)。S+ MSI+ MD（ 1）投資加貨幣需求改變量構(gòu)成一定時(shí)期內(nèi)可以用于待放的資金需求，它們與利率負(fù)相關(guān)；儲(chǔ)蓄加貨幣供給改變量構(gòu)成一定時(shí)期內(nèi)可以用于貸放的資金供給，它們與利率正相關(guān)。這兩者共同決定均衡利率。（ 2）特點(diǎn)：v 它是對(duì)前面兩種理論的總和，既有對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)的分析，也有對(duì)貨幣市場(chǎng)的分析。v 它是一種流量分析方法，可以用于對(duì)利率的實(shí)證研究和預(yù)測(cè)分析。 新古典綜合學(xué)派的?？怂?— 漢森模型的利率決定理論（ IS—LM 模型）v 將儲(chǔ)蓄投資利率理論和貨幣供求利率理論中提出的各種影響利率的因素綜合起來(lái)，并放在不同的收入水平下研究各因素對(duì)利率的影響。v IS曲線上所有各點(diǎn)均表示儲(chǔ)蓄與投資相等，表明產(chǎn)品市場(chǎng)上供求相均衡的利率和收入的組合。v LM曲線上各點(diǎn)均表示貨幣供給與貨幣需求相等，表明貨幣市場(chǎng)上供求相均衡的利率和收入的組合；v 兩曲線的交點(diǎn)表示貨幣市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入的組合；v 在交點(diǎn)上所決定的利率為均衡利率，所決定的收入為均衡收入。reLMISEYerY均衡產(chǎn)出水平均衡利率水平影響利率的兩個(gè)重要因素：風(fēng)險(xiǎn)、管制v 風(fēng)險(xiǎn)因素：包括通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。v 利率管制：管制利率的基本特征是由政府有關(guān)部門(mén)直接制定利率或利率變動(dòng)的界限。v 主要表現(xiàn)為發(fā)展中國(guó)家對(duì)利率實(shí)行的政府干預(yù)。實(shí)施利率管制的客觀原因是資金嚴(yán)重不足，主觀原因是為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。v 我國(guó)現(xiàn)階段正在放松利率管制。 第三節(jié) 利率的作用一、利率與儲(chǔ)蓄收入效應(yīng)（負(fù)效應(yīng)）：儲(chǔ)蓄隨利率的提高而降低的現(xiàn)象稱(chēng)為利率對(duì)儲(chǔ)蓄的收入效應(yīng)。 (收入 =消費(fèi) +儲(chǔ)蓄 )v 收入效應(yīng)產(chǎn)生的原因在于：利率的增加使人們的收入增加，導(dǎo)致人們?cè)黾赢?dāng)前消費(fèi)以及未來(lái)消費(fèi) ,減少儲(chǔ)蓄。v 收入效應(yīng)反映出人們?cè)谑杖胨接捎诶侍岣叨岣邥r(shí)進(jìn)一步改善生活的偏好。替代效應(yīng)（正效應(yīng)）：儲(chǔ)蓄隨利率的提高而增加的現(xiàn)象稱(chēng)為利率對(duì)儲(chǔ)蓄的替代效應(yīng)。利率的增加也使得儲(chǔ)蓄更具有吸引力，人們?cè)敢庠黾游磥?lái)的消費(fèi)來(lái)代替當(dāng)前的消費(fèi)。v 替代效應(yīng)反映出人們有較強(qiáng)的增加利息
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