商業(yè)計(jì)劃書中的財(cái)務(wù)分析(ppt37頁)(編輯修改稿)
2025-02-05 11:42 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 開始算起，但應(yīng)予注明。p （ 1） 計(jì)算公式p 靜態(tài)投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算，其具體計(jì)算又分以下兩種情況：p 1）項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同，則靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下：Pt=K/Ap 2）項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得，也就是在現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值轉(zhuǎn)向正值之間的年份。其計(jì)算公式為：p Pt＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù) 1+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值 /出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量p （ 2） 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則p 將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期（ Pt）與所確定的基準(zhǔn)投資回收期（ Pc）進(jìn)行比較：p l）若 Pt≤Pc，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；p 2）若 Pt＞ Pc，則方案是不可行的。靜態(tài)投資回收期64,000164,000264,0003210,000年64,0004 5投資回報(bào)期＝ 8900 0 1 2 3 4 5各年現(xiàn)金凈流量 210000 64000 64000 64000 64000 89000現(xiàn)金凈流量累積 210000 146000 82023 18000 46000 135000PT=3+18000/64000=靜態(tài)投資回收期忽略了資金的時(shí)間價(jià)值！動(dòng)態(tài)投資回收期p 動(dòng)態(tài)投資回收期是把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來推算投資回收期，這就是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動(dòng)態(tài)投資回收期就是凈現(xiàn)金流量累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。p （ l） 計(jì)算公式 。動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算在實(shí)際應(yīng)用中根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表，用下列近似公式計(jì)算：p P＇ t＝（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù) 1） +上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值 /出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值p （ 2） 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則 。p 1） P＇ t≤Pc（基準(zhǔn)投資回收期）時(shí)，說明項(xiàng)目（或方案）能在要求的時(shí)間內(nèi)收回投資，是可行的；p 2） P＇ t＞ Pc時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕。p 按靜態(tài)分析計(jì)算的投資回收期較短，決策者可能認(rèn)為經(jīng)濟(jì)效果尚可以接受。但若考慮時(shí)間因素，用折現(xiàn)法計(jì)算出的動(dòng)態(tài)投資回收期，要比用傳統(tǒng)方法計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期長(zhǎng)些，該方案未必能被接受。p 折現(xiàn)率是將未來收益還原或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的比率。折現(xiàn)率實(shí)質(zhì)是一種資本投資的收益率。企業(yè)投資者的愿望是以較小的風(fēng)險(xiǎn)來獲得較大的收益，但在一個(gè)較為完善的市場(chǎng)中，要獲得較高的投資收益就意味著要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，即收益率與投資風(fēng)險(xiǎn)成正相關(guān)。折現(xiàn)率的本質(zhì)揭示了確定折現(xiàn)率的基本思路，即折現(xiàn)率應(yīng)等同于具有同等風(fēng)險(xiǎn)的資本收益率。p p ?。?1）折現(xiàn)率應(yīng)高于國(guó)債利率和銀行利率。企業(yè)將資本投資于國(guó)債或銀行，不需承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但投資回報(bào)率較低，因此，大多數(shù)投資者愿冒一定風(fēng)險(xiǎn)投資，如投資于企業(yè)，以期獲得更多收益，故企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)折現(xiàn)率應(yīng)高于國(guó)債利率和銀行利率?！ 。?2）折現(xiàn)率水平應(yīng)以行業(yè)平均收益率為基礎(chǔ)。企業(yè)收益水平有明顯的行業(yè)特征，行業(yè)結(jié)構(gòu)強(qiáng)烈影響著競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則的確立和行業(yè)內(nèi)部的所有企業(yè)，行業(yè)主要結(jié)構(gòu)特征決定了競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)弱，進(jìn)而決定了行業(yè)的收益率和行業(yè)內(nèi)企業(yè)的盈利空間。p動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期64,000164,000264,0003210,000年64,0004 58900 0 1 2 3 4 5各年現(xiàn)金凈流量 210000 64000 64000 64000 64000 89000現(xiàn)金凈流量累積 210000 146000 82023 18000 46000 135000IC=10%折現(xiàn)系數(shù) 1 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 210000 43712 凈流量現(xiàn)值累積 210000 151818 98928 ＰＴ =4+7132/69731=案例：汽車美容店的投資回收期 0年 1年 2年 3年 4年各年凈現(xiàn)金流 50,000, 4,783, 46,956, 79,049, 17,338,810, 累計(jì)凈現(xiàn)金流 50,000, 45,216, 1,740, 80,789, 17,419,599, 折現(xiàn)率 10% 1 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 50000000 11842407518凈流量現(xiàn)值累積 50000000 11894950966靜態(tài)投資回收期： 動(dòng)態(tài)投資回收期： 內(nèi)部投資回報(bào)率是單個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 0時(shí)對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，可將其與資本的機(jī)會(huì)成本， k,進(jìn)行比較?IRR K,投資可以接受?IRR K,拒絕投資?IRR = K,投資收益很少投資分析工具之二： ：內(nèi)部投資回報(bào)率（ IRR）由直線內(nèi)插法公式：IRR=i1+NPV1 (i2一 i1)／ NPV1+︱ NPV2︱ 公式中， IRR－內(nèi)部收益率： i1－凈現(xiàn)值為接近于零的正值時(shí)的折現(xiàn)率； i2－凈現(xiàn)值為接近于零的負(fù)值時(shí)的折現(xiàn)率； N
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