商業(yè)計劃中的財務分析報告(編輯修改稿)
2025-02-05 11:41 本頁面
【文章內容簡介】 靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益回收其全部投資所需要的時間。投資回收期可以自項目建設開始年算起，也可以自項目投產(chǎn)年開始算起，但應予注明。p （ 1） 計算公式p 靜態(tài)投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表計算，其具體計算又分以下兩種情況：p 1）項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同，則靜態(tài)投資回收期的計算公式如下：Pt=K/Ap 2）項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量求得，也就是在現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負值轉向正值之間的年份。其計算公式為：p Pt＝累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù) 1+上一年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值 /出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量p （ 2） 評價準則p 將計算出的靜態(tài)投資回收期（ Pt）與所確定的基準投資回收期（ Pc）進行比較：p l）若 Pt≤Pc，表明項目投資能在規(guī)定的時間內收回，則方案可以考慮接受；p 2）若 Pt＞ Pc，則方案是不可行的。靜態(tài)投資回收期64,000164,000264,0003210,000年64,0004 5投資回報期＝ 8900 0 1 2 3 4 5各年現(xiàn)金凈流量 210000 64000 64000 64000 64000 89000現(xiàn)金凈流量累積 210000 146000 82023 18000 46000 135000PT=3+18000/64000=靜態(tài)投資回收期忽略了資金的時間價值！動態(tài)投資回收期p 動態(tài)投資回收期是把投資項目各年的凈現(xiàn)金流量按基準收益率折成現(xiàn)值之后，再來推算投資回收期，這就是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動態(tài)投資回收期就是凈現(xiàn)金流量累計現(xiàn)值等于零時的年份。p （ l） 計算公式 。動態(tài)投資回收期的計算在實際應用中根據(jù)項目的現(xiàn)金流量表，用下列近似公式計算：p P＇ t＝（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù) 1） +上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值 /出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值p （ 2） 評價準則 。p 1） P＇ t≤Pc（基準投資回收期）時，說明項目（或方案）能在要求的時間內收回投資，是可行的；p 2） P＇ t＞ Pc時，則項目（或方案）不可行，應予拒絕。p 按靜態(tài)分析計算的投資回收期較短，決策者可能認為經(jīng)濟效果尚可以接受。但若考慮時間因素，用折現(xiàn)法計算出的動態(tài)投資回收期，要比用傳統(tǒng)方法計算出的靜態(tài)投資回收期長些，該方案未必能被接受。p 折現(xiàn)率是將未來收益還原或轉換為現(xiàn)值的比率。折現(xiàn)率實質是一種資本投資的收益率。企業(yè)投資者的愿望是以較小的風險來獲得較大的收益，但在一個較為完善的市場中，要獲得較高的投資收益就意味著要承擔較高的風險，即收益率與投資風險成正相關。折現(xiàn)率的本質揭示了確定折現(xiàn)率的基本思路，即折現(xiàn)率應等同于具有同等風險的資本收益率。p p （ 1）折現(xiàn)率應高于國債利率和銀行利率。企業(yè)將資本投資于國債或銀行，不需承擔風險，但投資回報率較低，因此，大多數(shù)投資者愿冒一定風險投資，如投資于企業(yè)，以期獲得更多收益，故企業(yè)價值評估時折現(xiàn)率應高于國債利率和銀行利率?！ 。?2）折現(xiàn)率水平應以行業(yè)平均收益率為基礎。企業(yè)收益水平有明顯的行業(yè)特征，行業(yè)結構強烈影響著競爭規(guī)則的確立和行業(yè)內部的所有企業(yè)，行業(yè)主要結構特征決定了競爭的強弱，進而決定了行業(yè)的收益率和行業(yè)內企業(yè)的盈利空間。p動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期64,000164,000264,0003210,000年64,0004 58900 0 1 2 3 4 5各年現(xiàn)金凈流量 210000 64000 64000 64000 64000 89000現(xiàn)金凈流量累積 210000 146000 82023 18000 46000 135000IC=10%折現(xiàn)系數(shù) 1 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 210000 43712 凈流量現(xiàn)值累積 210000 151818 98928 ＰＴ =4+7132/69731=案例：汽車美容店的投資回收期 0年 1年 2年 3年 4年各年凈現(xiàn)金流 50,000, 4,783, 46,956, 79,049, 17,338,810, 累計凈現(xiàn)金流 50,000, 45,216, 1,740, 80,789, 17,419,599, 折現(xiàn)率 10% 1 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 50000000 11842407518凈流量現(xiàn)值累積 50000000 11894950966靜態(tài)投資回收期： 動態(tài)投資回收期： 內部投資回報率是單個項目的凈現(xiàn)值為 0時對應的折現(xiàn)率，可將其與資本的機會成本， k,進行比較?IRR K,投資可以接受?IRR K,拒絕投資?IRR = K,投資收益很少投資分析工具之二： ：內部投資回報率（ IRR）由直
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