【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 －凈殘值）年折舊額＝（固定資產(chǎn)原值－凈殘值） 年折舊率年折舊率計(jì)算結(jié)果見下表：計(jì)算結(jié)果見下表：表表 5－－ 4 某項(xiàng)目按年數(shù)總和法應(yīng)計(jì)提折舊計(jì)算表某項(xiàng)目按年數(shù)總和法應(yīng)計(jì)提折舊計(jì)算表年份 1 2 3 4 5固定資產(chǎn)原值－凈殘值5040 5040 5040 5040 5040年折舊率 5/15 4/15 3/15 2/15 1/15年計(jì)提折舊 1680 1344 1008 672 336? 案例 5－ 10（第 99頁－ 100頁）某企業(yè)為了某一項(xiàng)目的建設(shè)，向銀行借款 5000萬元，雙方經(jīng)初步接洽，商談約定的貸款期限為 5年，沒有寬限期，年利率為 6％，采用等額還本付息方式進(jìn)行還本付息。要求計(jì)算每年的還本額和利息支付額。解 :本例中， Ic＝ 5000萬元， i＝ 6％， n＝ 5，每年需要支付的還本付息額 A＝ Ic（ A/P,I,n）=（萬元）每年的還本付息額見下表：表中，每年應(yīng)計(jì)利息為年初本金與年利率的乘表中，每年應(yīng)計(jì)利息為年初本金與年利率的乘積；每年應(yīng)還本金為每年應(yīng)還本付息總額（積；每年應(yīng)還本金為每年應(yīng)還本付息總額（ A））與當(dāng)年應(yīng)付利息之和；年末本金為年初本金與與當(dāng)年應(yīng)付利息之和；年末本金為年初本金與本年償還本金之差。本年償還本金之差。年份 1 2 3 4 5年初本金 5000 4113 3173 2176 1120年利率 6% 6% 6% 6% 6%本年應(yīng)計(jì)利息 300 247 190 131 67本年還本付息 1187 1187 1187 1187 1187本年應(yīng)還本金 887 940 997 1056 1120年末本金 4113 3173 2176 1120 0表表 5－－ 5 某項(xiàng)目借款等額還本付息方式償還借款計(jì)算表某項(xiàng)目借款等額還本付息方式償還借款計(jì)算表? 案例 5－ 16/17（第 105頁－ 106頁）某公司目前有兩個(gè)項(xiàng)目可供選擇，其現(xiàn)金流量分別如下： 若該公司要求項(xiàng)目投入資金必須在兩年內(nèi)回收，應(yīng)選若該公司要求項(xiàng)目投入資金必須在兩年內(nèi)回收，應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？如果該公司要求采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資擇哪個(gè)項(xiàng)目？如果該公司要求采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為決策，設(shè)定折現(xiàn)率為 14％，應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？％，應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？解：項(xiàng)目解：項(xiàng)目 A的累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算見下表：的累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算見下表：年份 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 B0 － 6000 － 40001 3200 20232 2800 9603 1200 2400表表 5－－ 9 某公司某公司 A項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量計(jì)算表項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量計(jì)算表年份 凈現(xiàn) 金流量 累 計(jì)凈現(xiàn) 金流量0 6000 60001 3200 28002 2800 03 1200 1200表明項(xiàng)目 A的投資回收期為兩年項(xiàng)目 B的累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算見下表：表 5－ 10 某公司 B項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量計(jì)算表 年份 凈現(xiàn) 金流量 累 計(jì)凈現(xiàn) 金流量0 4000 40001 2023 20232 960 10403 2400 1360上表計(jì)算結(jié)果表明，項(xiàng)目 B的投資在最后一年內(nèi)才能全部回收，回收期為： 2＋ 1040/（ 2400）＝ 。因此應(yīng)選擇項(xiàng)目 A。如果采用 NPV法， A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值NPV＝ 6000+3200/+2800/+1200/＝ B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值NPV＝ 4000+2023/+960/+2400/＝ 113NPVANPVB，因此應(yīng)選擇項(xiàng)目 B。? 案例 5－ 18（第 107110頁）某公司要將其生產(chǎn)線改造成計(jì)算機(jī)自動(dòng)化控制的生產(chǎn)線，以提高生產(chǎn)效率。該公司的資本成本為 15％，適用的所得稅率為 33％。更新改造前后的有關(guān)資料見下表（單位：萬元）：目前狀況操作工人年工 資 18000年運(yùn) 營維護(hù)費(fèi) 用 8500年殘次品成本 7200舊 設(shè)備 當(dāng)期 購買 成本 60000預(yù)計(jì) 使用壽命 10年已 經(jīng) 使用年限 5年預(yù)計(jì) 殘 值 0折舊年限及方法 10年，直 線 折舊法舊 設(shè)備 當(dāng)年市 值 12023更新改造后的 預(yù)計(jì) 情況人 員 工 資 0（不需要操作人 員 ）更新改造 設(shè)備 投 資 62023設(shè)備 安裝 費(fèi) 用 7500年運(yùn) 營維護(hù)費(fèi) 用 6800年殘次品 費(fèi) 用 1800預(yù)計(jì) 使用壽命 5殘 值 0折舊年限及方法 5年，直 線 折舊法要求： 計(jì)算本次更新改造投資計(jì)劃的現(xiàn)金流量計(jì)算投資回收期、凈現(xiàn)值（ NPV）和內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)該投資計(jì)劃的財(cái)務(wù)可行性解： 計(jì)算現(xiàn)金流量投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的測(cè)算，應(yīng)估算項(xiàng)目有關(guān)的稅后增量現(xiàn)金流量，包括期初現(xiàn)金流量、項(xiàng)目壽命期間的現(xiàn)金流量和期末現(xiàn)金流量。本項(xiàng)目涉及變賣舊資產(chǎn)，按照直線折舊法，舊資產(chǎn)已經(jīng)計(jì)提折舊：＝（資產(chǎn)當(dāng)初購買價(jià)格－期末殘值） 已使用年限 /預(yù)計(jì)全部使用年限＝（ 60000－ 0） 5/10=30000（萬元）現(xiàn)有機(jī)器當(dāng)前的市值僅為 12023萬元，舊機(jī)器出售可以獲得所得稅抵扣收入：（ 30000－ 12023） 33％＝ 5940萬元。期初現(xiàn)金流量的計(jì)算過程見下表：現(xiàn) 金流出更新改造 設(shè)備 投 資 62023設(shè)備 安裝 費(fèi) 7500減：舊 設(shè)備 出售收入 12023減：出售舊 設(shè)備 抵稅收益 5940凈現(xiàn) 金流出 51560（ 2）壽命期間現(xiàn)金流量的計(jì)算更新改造的投資可以使操作人員年工資減少 18000萬元，年運(yùn)營維護(hù)費(fèi)從 8500萬元降至 6800萬元，年殘次品損失可以從7200萬元降至 1800萬元。在折舊方面，舊設(shè)備的年折舊費(fèi)為：(600000)10=6000（萬元）新設(shè)備的年折舊費(fèi)為：（ 62023＋ 7500〕 5＝ 13900（萬元）因此，更新改造投資將使公司每年增加折舊費(fèi) 7900萬元。盡管折舊費(fèi)及其增加額對(duì)現(xiàn)金流量不造成直接影響，但它會(huì)減少應(yīng)納稅所得額，從而影響稅后現(xiàn)金流量。為了確定項(xiàng)目的投資計(jì)劃在項(xiàng)目壽命期內(nèi)每年的稅后凈現(xiàn)金流量，首先必須找出用帳面利潤和現(xiàn)金流量表示的稅前利潤，然后根據(jù)稅前帳面利潤計(jì)算納稅增加額。下表列示了本項(xiàng)目的更新投資計(jì)劃在項(xiàng)目壽命期內(nèi)的稅后凈現(xiàn)金流量的計(jì)算過程及結(jié)果。項(xiàng) 目 現(xiàn) 金流量費(fèi) 用 節(jié) 省 額 ：操作人 員 工 資節(jié) 省 18000運(yùn) 營維護(hù)費(fèi) 用減少 8500－ 6800＝ 1700殘次品 損 失減少 7200－ 1800＝ 5400稅前 凈節(jié)約額 25100折舊 費(fèi) 增加 13900－ 6000＝ 7900年利 潤 增加 額 25100－ 7900＝ 17200年 應(yīng) 交所得稅增加 額 1720033％＝ 5676稅后 凈節(jié)約額 25100－ 5676＝ 19424（ 3）期末現(xiàn)金流量的計(jì)算項(xiàng)目壽命期末現(xiàn)金流量通常包括項(xiàng)目的稅后殘值加上或減去所有與項(xiàng)目出售相關(guān)的稅后現(xiàn)金流入或流出。本項(xiàng)目中，由于新設(shè)備的殘值預(yù)計(jì)為 0，所以沒有期末現(xiàn)金流量。本項(xiàng)目計(jì)算期的全部現(xiàn)金流量見下表：年份 0 1 2 3 4 5現(xiàn) 金流出更新改造 設(shè)備 投 資 62023設(shè)備 安裝 費(fèi) 7500現(xiàn) 金流入舊 設(shè)備 出售收入 12023出售舊 設(shè)備 抵稅收益 5940投 資凈現(xiàn) 金流量 51560操作人 員 工 資節(jié) 省 18000 18000 18000 18000 18000運(yùn) 營維護(hù)費(fèi) 用減少 1700 1700 1700 1700 1700殘次品 損 失減少 5400 5400 5400 5400 5400稅前 凈現(xiàn) 金流量（合計(jì) ）51560 25100 25100 25100 25100 25100應(yīng) 交所得稅增加 額 5676 5676 5676 5676 5676稅后 凈現(xiàn) 金流量 51560 19424 19424 19424 19424 19424對(duì)本項(xiàng)目的現(xiàn)金流量分析見下表：年份 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年稅前 凈現(xiàn) 金流量 51560 25100 25100 25100 25100 25100稅后 凈現(xiàn) 金流量 51560 19424 19424 19424 19424 19424累 計(jì) 稅后 現(xiàn) 金流量 51560 32136 12712 6712 26136 45560折 現(xiàn) 系數(shù) 1 折 現(xiàn) 稅后 現(xiàn) 金流量 51560 16890 14687 12772 11106 9657累 計(jì) 折 現(xiàn)現(xiàn) 金流量 51560 34670 19982 7211 3895 13552稅前內(nèi)部收益率（ IRR）＝ %，稅后投資回收期＝ 3+12712/19424=（年）稅后凈現(xiàn)值 NPV（ i＝ 15％）＝ 13552萬元，稅后內(nèi)部收益率IRR＝ 26%上述計(jì)算結(jié)果表明，本次更新改造投資的內(nèi)部收益率大于本公司的資金成本 15％，以 15％為折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值為13552萬元，大于零，該投資計(jì)劃財(cái)務(wù)可行。? 案例 5－ 20（第 112114頁）某公司將投資一個(gè)新項(xiàng)目，需要初始投資 2500萬元用于設(shè)備和廠房建設(shè)，并在 5年壽命期期末產(chǎn)生殘值500萬元。該項(xiàng)目第一年產(chǎn)生收入 1150萬元，經(jīng)營成本（不包括折舊） 320萬元。這些收入和成本在今后 4年內(nèi)預(yù)計(jì)每年遞增 5％。該公司的所得稅率為33%，資本成本為 12％。試分別按照直線折舊法（SL法）和雙倍余額遞減法（ DDB法）計(jì)提折舊，并分別分析采用不同的折舊方法對(duì)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量及評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響。解：在采用直線折舊法的情況下，項(xiàng)目每年計(jì)提折舊：（ 2500－ 500） /5＝ 400（萬元）項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量見下表：項(xiàng) 目 0 1 2 3 4 5現(xiàn) 金流出設(shè)備 及廠房投 資 2500 500經(jīng)營 成本 320 336 353 370 389現(xiàn)金流入經(jīng)營 收入 11501208 12681331 1398稅前凈現(xiàn)金流量 2500 830 872 915 961 1509折舊 400 400 400 400 400稅前收益 430 472 515 561 609所得稅 142 156 170 185 201所得稅后 現(xiàn) 金流量 2500 688 716 745 776 1808計(jì)算得到項(xiàng)目的稅后 IRR＝ %在資金成本為 12％情況下的 NPV＝ （萬元）在采用雙倍余額遞減法加速折現(xiàn)的情況下，項(xiàng)目每年計(jì)提折舊如下：年折舊率＝ 2/折舊年限 100％＝ 40％年折舊額 =固定資產(chǎn)凈值 年折舊率在折舊年限到期前最后兩年的折舊額，是將固定資產(chǎn)凈值扣除凈殘值后的凈額進(jìn)行平均攤銷計(jì)算的。項(xiàng)目各年的折舊計(jì)算見下表：年份 1 2 3 4 5年初 資產(chǎn)凈值25001500900540 520折舊率 40%40%40% 計(jì) 提折舊 1000600 36020 20年末 資產(chǎn)凈值1500900 540520 500項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量見下表：項(xiàng) 目名稱 0 1 2 3 4 5現(xiàn) 金流出設(shè)備 及廠房投 資 2500 500經(jīng)營 成本 320 336 353 370 389現(xiàn)金流入經(jīng)營 收入 1150 1208 1268 1331 1398稅前凈現(xiàn)金流量 2500 830 872 915 961 1509折舊 1000 600 360 20 20稅前收益 170 272 555 941 989所得稅 0 34 183 311 326所得稅后 現(xiàn) 金流量 2500 830 838 732 650 1683在上表的計(jì)算中，第 1年的稅前收益為負(fù)值，不需要納稅，所得稅額為 0；第 2年稅前收益出現(xiàn)正值，應(yīng)首先彌補(bǔ)以前年份的虧損，余額部分（ 272－170＝ 102萬元）再按規(guī)定的稅率計(jì)算所得稅額。計(jì)算得到項(xiàng)目的稅后 IRR＝ %，稅前 IRR＝%在資金成本為 12％情況下的稅后 NPV＝ （萬元）上述計(jì)算結(jié)果表明，采用不同的折現(xiàn)政策對(duì)項(xiàng)目所得稅前的現(xiàn)金流量沒有產(chǎn)生影響，但對(duì)所得稅后的現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響，從而對(duì)稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等評(píng)價(jià)指標(biāo)產(chǎn)生影響。第六章國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法內(nèi)容提要? 《考試大綱》對(duì)本章的要求? 本章的重點(diǎn)、難點(diǎn)? 教學(xué)中應(yīng)注意的問題? 重點(diǎn)案例介紹《考試大綱》對(duì)本章的要求? 了解國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)計(jì)算價(jià)格的確定方法? 熟悉國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用、效益的種類及識(shí)別方法? 掌握國民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量分析方法本章的重點(diǎn)、難點(diǎn)? 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，轉(zhuǎn)移支付需要調(diào)整的內(nèi)容(p120121)? 貿(mào)易貨物口岸價(jià)格法計(jì)算影子價(jià)格的方法 (p122123)；? 土地國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用的計(jì)算方法（ p127128）本章教學(xué)中應(yīng)注意的問題? 本章作為一般章節(jié)考慮，不是本書的考試重點(diǎn)，不會(huì)出大型計(jì)算題，因此不要把精力放在大型案例的計(jì)算上。? 重點(diǎn)要理解國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的有關(guān)概念、原理，并要求能夠計(jì)算一些小型的案例重點(diǎn)案例介紹? 案例 6－ 1（第 123頁），根據(jù)預(yù)測(cè)，在投資項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)投資項(xiàng)目所使用的原油到岸價(jià) (CIF)為 160美元 /噸，投資項(xiàng)目所在地位于海邊，原油可直接由油碼頭經(jīng)輸油管輸送至廠內(nèi)，輸油管投資及運(yùn)營費(fèi)用已經(jīng)計(jì)入項(xiàng)目的投資及經(jīng)營成本。原油進(jìn)口由進(jìn)出口公司代理，代理費(fèi) 2%。該投資項(xiàng)目進(jìn)口原油的影子價(jià)格為：CIF影子匯率＋貿(mào)易費(fèi)用＋國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)=160+1602%+0= /噸其中：外匯牌價(jià)按 1美元 =，影子匯率換算系數(shù)按 ? 案例 2： 某水利項(xiàng)目土地機(jī)會(huì)成本的計(jì)算（第 127－ 139頁）土地的國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用中，土地補(bǔ)償及安置補(bǔ)助費(fèi)屬于機(jī)會(huì)成本性質(zhì)的國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用，在國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中需按機(jī)會(huì)成本進(jìn)行計(jì)算，其余各項(xiàng)國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用為新增資源耗費(fèi)，需按照影子價(jià)格進(jìn)行換算。根據(jù)占用土地的適用性和其所處的環(huán)境等條件，所占用的土地最可能用途為：耕地和灘地夏秋兩