【文章內(nèi)容簡介】 （客戶）違反持倉限額制度而實行強行平倉，即超過了規(guī)定的持倉限額，且并未在期貨交易所（期貨公司 )規(guī)定的時間內(nèi)自行減倉，其超出持倉限額的部分會被強制平倉。 38 （二）我國期貨強制平倉制度的規(guī)定 ，出現(xiàn)以下情況期貨交易所可對會員、客戶進行強行平倉： （ 1）會員結(jié)算準備金余額小于 0，并未能在限定時限補足的； （ 2）客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會員持倉量超出其限倉規(guī)定； （ 3）因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的； （ 4）根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予以強行平倉的； （ 5）其他應(yīng)予強行平倉的。 ：通知（強行平倉通知書） 執(zhí)行及確認 39 六、風(fēng)險警示制度 ? 是指交易所認為必要的可以分別或同時采取要求報告情況、談話提醒、書面警示、發(fā)布書面警示、公告等措施中的一種或多種，以警示或化解風(fēng)險。 40 七、信息披露制度 （一）內(nèi)涵 ：是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定公布期貨交易有關(guān)信息的制度 《 期貨交易管理條例 》 規(guī)定，期貨交易所應(yīng)當及時公布上市品種合約的成交量、成交價、持倉量、最高價與最低價、開盤價與其他應(yīng)當公布的即時行情，并保證即時行情的真實、準確。期貨交易所不得發(fā)布價格預(yù)測信息。 3.《 期貨交易所管理辦法 》 規(guī)定，期貨交易所應(yīng)當以適當?shù)姆绞桨l(fā)布下列信息：（ 1）即時行情；（ 2）持倉量、成交量排名情況；（ 3）期貨交易所交易規(guī)則及其實施細則規(guī)定的其它信息。 、結(jié)算、交割資料的保存期限不少于 20年。 41 第三節(jié) 期貨交易流程 一、開戶 （一）申請開戶：客戶分為自然人及法人 （二）閱讀期貨交易風(fēng)險說明書并簽字確認 （三）簽署期貨經(jīng)紀合同書 （四）申請交易編碼及確認資金賬號 42 開戶流程 申請開戶 閱讀并簽署期貨交易風(fēng)險說明書 簽署期貨經(jīng)紈合同書 第三節(jié) 期貨交易流程 申請交易編碼并確認資金帳號 第三節(jié) 期貨交易流程 43 二、下單 ? 下單的含義：客戶向期貨公司業(yè)務(wù)人員下達交易指令 ? 交易指令內(nèi)容：品種、交易方向、數(shù)量、月份、價格、日期及時間、交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和賬戶、期貨公司和客戶簽名等。 第三節(jié) 期貨交易流程 44 （一）常用交易指令 ：期貨交易中常用指令之一 含義：按當時市場價格即刻成交的指令，不須指明具體的價位，以當時市場上可執(zhí)行的最好價格達成交易。 特點：成交速度快，一旦指令下達后不可更改或撤銷。 2．限價指令 ★ 含義：執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令，須指明具體的價位。 ★ 特點：可按客戶的預(yù)期價格成交，成交速度相對較慢，有時甚至無法成交。 第三節(jié) 期貨交易流程 45 止損指令 含義：當市價達到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。 ★ 作用：有效地鎖定利潤，將可能的損失降至最低限度，以相對較小的風(fēng)險建立新的頭寸。 4．停止限價指令。 ★ 含義：當市場價格達到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)橄迌r指令予以執(zhí)行的一種指令。 ★ 特點：可將損失或利潤鎖定在預(yù)期的范圍，但成交速度較止損指令慢，有時甚至無法成交。 第三節(jié) 期貨交易流程 46 5．觸價指令。 ★含義：在市場價格達到指定價位時，以市價指令予以執(zhí)行的一種指令。 ★觸價指令與止損指令的區(qū)別：其預(yù)先設(shè)定的價位不同，例如，就賣出指令而言，賣出止損指令的止損價低于當前市場價格，而賣出觸價指令的觸發(fā)價格高于當前市場價格；買進指令則與此相反。此外，止損指令通常用于平倉，而觸價指令一般用于開新倉。 6．限時指令。 ★要求在某一時間段內(nèi)執(zhí)行的指令。在該時間段內(nèi)指令未被執(zhí)行，則自動取消。 第三節(jié) 期貨交易流程 47 7．長效指令 —— 指除非成交或由委托人取消，否則持續(xù)有效的交易指令。 8．套利指令。 ★含義：同時買入和賣出兩種或兩種以上期貨合約的指令。 ★類型：跨商品 (品種 )套利指令、跨期套利指令和跨市場套利指令等。 9．取消指令。 客戶要求將某一指定指令取消的指令。 第三節(jié) 期貨交易流程 48 注意：我國交易所的價格指令 ★ 當日有效，指令成交前，可變更和撤消。 ★ 上海：限價指令和取消指令 ★ 鄭州：限價指令、市價指令、套利指令和交易所規(guī)定的其他指令。 ★ 大連：限價指令、市價指令、市價止損 (盈 )指令 (即止損指令 )、限價止損 (盈 )指令 (即停止限價指令 )，這些指令可附加立即全部成交否則自動撤銷和立即成交剩余指令自動撤銷兩種屬性；同品種跨期套利指令和跨品種套利指令 ★ 金融期貨交易所：市價指令（未成交部分自動撤銷）、限價指令及交易所規(guī)定的其他指令 第三節(jié) 期貨交易流程 49 第三節(jié) 期貨交易流程 （二）指令下達方式 1．書面下單。 簽字 客戶填寫交易單 —— 期貨公司 —— 交易所 2．電話下單。 客戶 電話 —— 期貨公司 —— 交易所 (錄音 ) 3．網(wǎng)上下單。 因特網(wǎng)或局域網(wǎng) 客戶 ———— 期貨公司（下單系統(tǒng)） —— 交易所主機客戶號與密碼 專線 50 三、競價 （一）競價方式：公開喊價方式和計算機撮合成交方式 ：連續(xù)競價制（歐美）和一節(jié)一價制（日本） 1）連續(xù)競價制 (動盤 ) ? 在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達各自買進或賣出合約的要求。（交易者在報價時通過聲音，手勢報價），連續(xù)競價制在歐美期貨市場較為流行。 第三節(jié) 期貨交易流程 51 2）一節(jié)一價制 ? 每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)只有一個價格的制度。每節(jié)交易由主持人最先叫價，所有場內(nèi)經(jīng)紀人根據(jù)其叫價申報買賣數(shù)量，直至在某一價格上買賣雙方的交易數(shù)量相等時為止。一節(jié)一價制是在每一節(jié)交易中一種合約一個價格，沒有連續(xù)不斷的競價。這種叫價方式在日本較為普遍。 第三節(jié) 期貨交易流程 52 計算機撮合成交方式（我國國內(nèi)期貨交易所） 1）含義： ? 根據(jù)公開喊價的原理設(shè)計而成的一種計算機自動化交易方式，是指期貨交易所的計算機交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進行配對的過程。 2）特點：準確、連續(xù)，但有時會出現(xiàn)交易系統(tǒng)故障等因素造成的風(fēng)險。 第三節(jié) 期貨交易流程 53 3）原則： ◎ 將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行排序。 ◎ 當買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價 (bp)、賣出價 (sp)和前一成交價 (cp)三者中居中的一個價格。即： 當 bp≥sp≥cp ，則：最新成交價 =sp 當 bp≥cp≥sp ，則：最新成交價 =cp 當 cp≥bp≥sp ，則：最新成交價 =bp 第三節(jié) 期貨交易流程 54 4）開盤價由集合競價產(chǎn)生 ◎ 開盤價集合競價：每一交易日開市前 5分鐘內(nèi)進行。 ◎ 前 4分鐘：期貨合約買、賣價格指令申報時間； ◎ 后 1分鐘：集合競價撮合時間，開市時產(chǎn)生開盤價。 5）集合競價原則 ◎ 最大成交量原則：以此價格成交能夠得到最大成交量。 ◎ 高于集合競價產(chǎn)生的價格的買入申報全部成交； ◎ 低于集合競價產(chǎn)生的價格的賣出申報全部成交； ◎ 等于集合競價產(chǎn)生的價格的買入或賣出申報，根據(jù)買入申報量和賣出申報量的多少，按少的一方的申報量成交。 第三節(jié) 期貨交易流程 55 6）集合競價產(chǎn)生