【文章內(nèi)容簡介】 1個(gè)月1改制輔導(dǎo)，申報(bào)材料制作約 23個(gè)月2核準(zhǔn)發(fā)行與上市約 46個(gè)月3持續(xù)督導(dǎo)約 3年4該進(jìn)程的時(shí)間進(jìn)度主要根據(jù)中小企業(yè)板的情況整理。 企業(yè)上市概覽19u 確定中介機(jī)構(gòu)，尤其是選擇具備較強(qiáng)綜合實(shí)力的券商u 中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場開展盡職調(diào)查u 根據(jù)企業(yè)資金需求接觸投資者（私募）u 制定重組改制方案：制定方案輔導(dǎo)申報(bào)核準(zhǔn)發(fā)行持續(xù)督導(dǎo)u業(yè)務(wù)的獨(dú)立性，同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易的處理u資產(chǎn)的完整性，土地、商標(biāo)等資產(chǎn)的處置u是否構(gòu)成主營業(yè)務(wù)重大變化u根據(jù)上市規(guī)劃確定合理的改制股本規(guī)模u股權(quán)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步合理化 企業(yè)上市各步驟操作要點(diǎn)（ 1/4）20u 實(shí)施重組改制方案，設(shè)立股份公司u 中介機(jī)構(gòu)對發(fā)行人有關(guān)各方進(jìn)行輔導(dǎo)u 發(fā)行人對存在的問題進(jìn)行整改u 當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)驗(yàn)收u 申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)u 論證募投項(xiàng)目可行性u 取得發(fā)改、環(huán)保等部門意見u 招股說明書等材料制作u 保薦機(jī)構(gòu)質(zhì)量控制及內(nèi)核u 申報(bào)材料上報(bào)中國證監(jiān)會制定方案輔導(dǎo)申報(bào)核準(zhǔn)發(fā)行持續(xù)督導(dǎo) 企業(yè)上市各步驟操作要點(diǎn)（ 2/4）21u 證監(jiān)會有關(guān)部門進(jìn)行初審u 與證監(jiān)會與發(fā)審委進(jìn)行有效溝通u 反饋意見與補(bǔ)充說明u 在保薦人指導(dǎo)下充分準(zhǔn)備通過發(fā)審委審核u 取得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行批文u 在主承銷商指導(dǎo)下選擇合適發(fā)行時(shí)機(jī)u 憑借承銷商強(qiáng)大的營銷及公關(guān)能力成功發(fā)行u 在證券交易所掛牌上市制定方案輔導(dǎo)申報(bào)核準(zhǔn)發(fā)行持續(xù)督導(dǎo) 企業(yè)上市各步驟操作要點(diǎn)（ 3/4）22u 上市當(dāng)年及其后三個(gè)會計(jì)年度是法定持續(xù)督導(dǎo)期u 保薦人督促發(fā)行繼續(xù)規(guī)范運(yùn)作u 保薦人對發(fā)行人信息披露進(jìn)行審核和監(jiān)督u 監(jiān)督募集資金的規(guī)范、有效使用u 監(jiān)督發(fā)行人及大股東履行承諾u 監(jiān)督發(fā)行人董事、監(jiān)事、高管履行職責(zé)u 審核發(fā)行人重大關(guān)聯(lián)交易及對外擔(dān)保u 保薦人對發(fā)行人后續(xù)重組及再融資服務(wù)制定方案輔導(dǎo)申報(bào)核準(zhǔn)發(fā)行持續(xù)督導(dǎo) 企業(yè)上市各步驟操作要點(diǎn)（ 4/4）23第四章 企業(yè)上市需關(guān)注的主要問題及案例分析 資本市場歡迎的企業(yè) 監(jiān)管層對上市企業(yè)的審核要點(diǎn) IPO企業(yè)被否原因分析 24資本市場歡迎的上市公司清晰的 戰(zhàn)略定位良好的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力巨大的行業(yè) 成長空間可持續(xù)的經(jīng)營模式應(yīng)對行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營環(huán)境變化的能力領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢u 應(yīng)具備綜合實(shí)力 獲得資本市場青睞的上市公司均在多個(gè)方面達(dá)到要求，而非僅僅滿足一兩個(gè)條件u 應(yīng)具備長期可持續(xù)盈利能力 股東價(jià)值最大化從根本上取決于公司業(yè)務(wù)的長期可持續(xù)盈利能力u 更關(guān)注企業(yè)的未來 除 “目前 ”情況，市場更關(guān)注這些指標(biāo)在 “未來 ”的發(fā)展優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)和高素質(zhì)的專業(yè)人才健全有效的 公司治理u 創(chuàng)業(yè)板 ——更看重未來增長 資本市場歡迎的企業(yè)25類型 特點(diǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營u多在所處細(xì)分行業(yè)居于龍頭地位，核心競爭力突出u多處于生命周期中的成長期，資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績持續(xù)快速增長u機(jī)制靈活，善于撲捉商機(jī)，管理效率高公司治理 u股權(quán)相對集中，存在家族持股現(xiàn)象u公司治理相對薄弱高管團(tuán)隊(duì) u公司領(lǐng)導(dǎo)者大多是企業(yè)創(chuàng)始人，富有企業(yè)家精神u高管人員大多持有公司股份，個(gè)人收益與企業(yè)發(fā)展緊密相連 資本市場歡迎的企業(yè) —— 已上市中小企業(yè)的特點(diǎn)26 監(jiān) 管 層對 上市企 業(yè) 的 審 核要點(diǎn)（ 1/4）26主體資格規(guī)范運(yùn)行持續(xù)盈利能力募投項(xiàng)目 股東出資關(guān)注注冊資本是否足額繳納。若為資產(chǎn)出資，用作出資的資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)有無瑕疵，是否經(jīng)審計(jì)評估，作價(jià)是否公允，且及時(shí)辦理變更手續(xù)；若為現(xiàn)金出資，關(guān)注股東尤其是控股股東資金來源的合法合規(guī)性，出資是否及時(shí)到位。 股權(quán)變動 關(guān)注歷次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否履行相應(yīng)的審批手續(xù)，作價(jià)是否公允，歷次股權(quán)變動是否影響公司經(jīng)營的持續(xù)穩(wěn)定。 主營業(yè)務(wù)及實(shí)際控制人的穩(wěn)定性 關(guān)注發(fā)行前的重組行為。進(jìn)入上市主體的業(yè)務(wù)是否與重組前業(yè)務(wù)具有相關(guān)性；若進(jìn)入上市主體的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)比重較大，且為同一控制下重組，需視重組對發(fā)行人資產(chǎn)總額、營業(yè)收入及利潤總額的影響情況，若超過發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目 100%，須運(yùn)行一個(gè)完整會計(jì)年度。此外，關(guān)注實(shí)際控制人的認(rèn)定是否合理，控制權(quán)是否穩(wěn)定。 股權(quán)清晰 關(guān)注控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持股份是否存在重大權(quán)屬糾紛；是否存在代持及工會持股；股東人數(shù)是否超過 200（追溯至自然人及國有控股主體）；歷史上是否存在股權(quán)回購條款，若存在，須清理；是否存在股東對高管的期權(quán)激勵，若存在，需落地。27 監(jiān) 管 層對 中小板上市企 業(yè) 的 審 核要點(diǎn)（ 2/4）27主體資格規(guī)范運(yùn)行持續(xù)盈利能力募投項(xiàng)目 獨(dú)立性資產(chǎn)完整 。非生產(chǎn)型企業(yè)是否具備與經(jīng)營有關(guān)的資產(chǎn)，資產(chǎn)權(quán)屬是否明晰，是否足額到位，并辦理相關(guān)的產(chǎn)權(quán)變更；人員獨(dú)立。 高級管理人員是否在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)中任職，財(cái)務(wù)人員是否在以上企業(yè)中兼職；財(cái)務(wù)獨(dú)立。 是否存在資金被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)占用，或?yàn)槠涮峁?dān)保的情形，若存在，必須清理；機(jī)構(gòu)獨(dú)立。 內(nèi)部決策、監(jiān)督及執(zhí)行機(jī)構(gòu)是否與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)混同，是否受其控制。業(yè)務(wù)獨(dú)立。 是否有獨(dú)立完整的供產(chǎn)銷及研發(fā)體系，業(yè)務(wù)是否存在對關(guān)聯(lián)方及主要供應(yīng)商、客戶的重大依賴。 同業(yè)競爭關(guān)注發(fā)行人是否與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間存在同業(yè)競爭。為防止同業(yè)競爭，一般要求同一控制人下的相同或相似業(yè)務(wù)整體上市。 關(guān)聯(lián)交易關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的合理性。關(guān)聯(lián)交易的程序是否規(guī)范，定價(jià)是否公允；關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的利潤在相同項(xiàng)目中的比重，是否存在對關(guān)聯(lián)方重大依賴。 業(yè)務(wù)合規(guī)性關(guān)注發(fā)行人業(yè)務(wù)是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策，是否涉及政策限制領(lǐng)域。28 監(jiān) 管 層對 中小板上市企 業(yè) 的 審 核要點(diǎn)（ 3/4）28主體資格規(guī)范運(yùn)行持續(xù)盈利能力募投項(xiàng)目 成長性關(guān)注發(fā)行人所處行業(yè)的成長性及發(fā)行人在行業(yè)中的地位，關(guān)注業(yè)務(wù)發(fā)展空間及抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，關(guān)注發(fā)行人在業(yè)務(wù)模式、技術(shù)水平、管理控制方面的能力。 業(yè)務(wù)及盈利模式關(guān)注發(fā)行人業(yè)務(wù)上下游發(fā)展所造成的影響，發(fā)行人業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性、可替代性及未來發(fā)展空間。關(guān)注不同產(chǎn)品及區(qū)域市場對發(fā)行人收入及利潤的貢獻(xiàn)。 收入確認(rèn)原則關(guān)注發(fā)行人收入確認(rèn)的謹(jǐn)慎性、一致性，以往業(yè)績是否真實(shí)反映了當(dāng)期的收入水平及盈利能力。 非經(jīng)常性損益關(guān)注政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠等非經(jīng)常性損益對利潤的影響，該類非經(jīng)常性損益的合法有效性。29 監(jiān) 管 層對 中小板上市企 業(yè) 的 審 核要點(diǎn)（ 4/4）29主體資格規(guī)范運(yùn)行持續(xù)盈利能力募投項(xiàng)目 募投項(xiàng)目與公司發(fā)展戰(zhàn)略的結(jié)合 關(guān)注募集資金是否投向主營業(yè)務(wù)，是否與公司發(fā)展戰(zhàn)略相吻合，是否增加發(fā)行人的競爭力。 募投項(xiàng)目實(shí)施的必要性及影響關(guān)注募集資金的必要性，募集資金數(shù)量的合理性；對于普遍存在的超募情形，尤為關(guān)注超募資金使用的合理規(guī)范。關(guān)注募投項(xiàng)目實(shí)施的影響，是否影響發(fā)行人的獨(dú)立性。關(guān)注募投項(xiàng)目對發(fā)行人經(jīng)營狀況與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。 募投項(xiàng)目實(shí)施的可行性關(guān)注募投項(xiàng)目是否嚴(yán)格符合國家產(chǎn)業(yè)政策，是否涉及限制性領(lǐng)域；募集資金數(shù)量是否與發(fā)行人現(xiàn)有的生產(chǎn)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力相適應(yīng)。關(guān)注募投項(xiàng)目的審批及土地、環(huán)評實(shí)施情況。 募投項(xiàng)目的前景關(guān)注募投項(xiàng)目的市場前景及盈利能力，是否能夠有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)。30 IPO企業(yè)被否原因分析 ——2023 年主板和中小板企業(yè)序號 未過會企業(yè)主要問題 首發(fā) 再融資 合計(jì)非公開 公司債 配股 家數(shù) 占比1 獨(dú)立性較差 5 5 25%2 持續(xù)盈利能力不確定性 5 1 6 30%3 規(guī)范運(yùn)作存在較大問題 4 1 1 5 25%4 會計(jì)核算不恰當(dāng) 2 2 4 20%5 募投項(xiàng)目存在較大風(fēng)險(xiǎn) 2 1 3 15%6 內(nèi)控機(jī)制不健全 1 2 3 15%7 信