關(guān)注發(fā)行審核要點(diǎn)提高發(fā)行上市效率(編輯修改稿)
2025-02-01 19:02 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 前景、投資價(jià)值進(jìn)行判斷 (免費(fèi)的管理咨詢師 ,分析公司的盈利模式以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等 ) 二、重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題 p一）有關(guān)募集資金項(xiàng)目 未來(lái)發(fā)展前景p公司的發(fā)展前景及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要依賴于募集資金項(xiàng)目的實(shí)施。n 項(xiàng)目是否投資主營(yíng)業(yè)務(wù)，是否與公司的發(fā)展目標(biāo)結(jié)合。n 項(xiàng)目實(shí)施的可行性，如是否有足夠市場(chǎng)，是否有足夠的核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員，是否有足夠的技術(shù)及規(guī)模化生產(chǎn)工藝儲(chǔ)備等。n 項(xiàng)目實(shí)施準(zhǔn)備情況，募集資金到位后能否順利實(shí)施，如配套的土地，有關(guān)產(chǎn)品的認(rèn)證或?qū)徟闆r (如醫(yī)藥行業(yè) )，項(xiàng)目是否取得環(huán)保批文等。重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題p 二）業(yè)務(wù)與技術(shù) 發(fā)展空間與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)n 經(jīng)營(yíng)模式： “ 花盆的大小決定了花的成長(zhǎng)極限 ” ， 判斷一家公司的發(fā)展前景、未來(lái)的市場(chǎng)空間，主要看其經(jīng)營(yíng)模式是否具備適應(yīng)市場(chǎng)變化、是否滿足公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)以及是否具備擴(kuò)展空間。如果公司的經(jīng)營(yíng)模式存在缺陷，將對(duì)公司上市后持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)隱患。 如公用電話（京倫電子）、數(shù)碼相機(jī)、音樂(lè)網(wǎng)上下載、制造業(yè)流程的專業(yè)化分工 (富士康 )、連鎖經(jīng)營(yíng)等。通過(guò)分析行業(yè)內(nèi)最成功公司以及最失敗公司來(lái)尋找成功的關(guān)鍵。 重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題p競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)n 首先分析公司目前的行業(yè)地位及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)n 根據(jù)報(bào)告期內(nèi)公司的現(xiàn)金流、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率等指標(biāo)與同行業(yè)可比公司（主要是上市公司）對(duì)比，確定公司的行業(yè)地位與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。n 其次分析公司通過(guò)什么途徑建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)n ① 通過(guò)降低成本并以更低的價(jià)格提供相似的產(chǎn)品 產(chǎn)品難于區(qū)分如化工原料、醫(yī)藥中間體，主要通過(guò)規(guī)模以及工序等手段n ② 通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造真實(shí)的差異化產(chǎn)品 高新技術(shù)產(chǎn)品，如電子產(chǎn)品n ③ 通過(guò)品牌、信譽(yù)形成的壟斷效應(yīng)創(chuàng)造虛擬的差異化產(chǎn)品 如食品、藥品、服裝等重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題n ④ 通過(guò)創(chuàng)造高的轉(zhuǎn)換成本鎖定用戶 如銀行、文字操作系統(tǒng)、醫(yī)療器具n ⑤ 通過(guò)建立門檻把競(jìng)爭(zhēng)者擋在外面 專利、政府特許（航天信息的稅控系統(tǒng)）、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)（形成正反饋，用戶越多就能吸引更多的用戶）n 第三分析公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能保持多久重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題p 三）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì) 公司資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力n 獨(dú)立盈利能力：公司的盈利應(yīng)來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)，如果主要來(lái)源于非經(jīng)常性損益以及優(yōu)惠與補(bǔ)貼，其獨(dú)立的盈利能力受到質(zhì)疑。對(duì)于優(yōu)惠與補(bǔ)貼主要從合法、合理、重要、持續(xù)以及措施方面關(guān)注。n 持續(xù)盈利能力：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了或?qū)⒁l(fā)生變化；經(jīng)營(yíng)環(huán)境是否發(fā)生了或?qū)⒁l(fā)生變化；對(duì)主要供應(yīng)商以及客戶是否存在重大依賴等方面分析公司持續(xù)盈利能力。n 財(cái)務(wù)狀況：根據(jù)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及比率，如從資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分析公司的償債能力；根據(jù)應(yīng)收帳款、存貨、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的對(duì)比分析公司的收入質(zhì)量。n 收入確認(rèn)：作為擬上市的公司，其信息披露需要滿足上市公司信息披露的要求，但有些公司，因受改制、行業(yè)或客戶的影響，在一年當(dāng)中，其業(yè)績(jī)非常不均衡，對(duì)于這些企業(yè)需要分析其收入的確認(rèn)是否符合規(guī)定，收入與成本是否匹配。 重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題p 四）公司基本情況及歷史沿革 公司治理 從 “ 形似 ” 到 “ 神似 ”n 股東是否將與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)全部注入到公司，股東以及董事高管人員的利益是否與公司的利益一致，公司是否存在向關(guān)聯(lián)方輸送利益的情況，公司的管理層是否保持穩(wěn)定。n 公司的股權(quán)是否清晰，設(shè)立以來(lái)是否發(fā)生頻繁的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，尤其是涉及到公司核心人員的持股轉(zhuǎn)讓，控股股東及實(shí)際控制人是否保持穩(wěn)定。n 公司運(yùn)作機(jī)制是否完善，內(nèi)部組織架構(gòu)以及各組織的功能定位是否清晰，包括各子公司的功能定位，內(nèi)部決策的執(zhí)行效率；公司與外界的溝通情況，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)及變化的反應(yīng)速度，是否存在違法違規(guī)行為等。重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題p五）共性問(wèn)題 適應(yīng)環(huán)境的彈性能力 p 目前我國(guó)企業(yè)共同面臨著人民幣升值以及原材料漲價(jià)的雙重壓力，擬上市公司能否化解，反映了公司的適應(yīng)環(huán)境的彈性能力。n 對(duì)出口型企業(yè)，人民幣升值以及出口退稅率降低對(duì)公司造成的風(fēng)險(xiǎn)、公司應(yīng)對(duì)能力及措施。n 原材料漲價(jià)或波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)以及公司的傳導(dǎo)能力及措施。三、被否公司情況分析p新老劃斷恢復(fù)首發(fā)后，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委共審核首發(fā)申請(qǐng) 119家 (截止 6月 18日，二次上會(huì)只算一次 )，通過(guò)了 96家，整體通過(guò)率為 80%，被否 23家。根據(jù)預(yù)披露情況分析，這些公司普遍存在信息披露質(zhì)量較差、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)
研究報(bào)告相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1