ipo估價及其技術(shù)問題(編輯修改稿)
2025-01-30 04:08 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 迅速擴(kuò)張，所有利潤被作為追加投資，現(xiàn)金流為負(fù)。 當(dāng)增長速度從第六年開始減慢時，現(xiàn)金流為正。 2. 資產(chǎn)初始值為 1千萬美元，前 4年增長率為 20％，第 5， 6年為 13％ 以后為 6％。利潤率穩(wěn)定在 12％。 3. 現(xiàn)金流等于利潤減去凈投資，凈投資等于總資本支出減折舊，利 潤是折舊后凈額。 PV= =－ $ (百萬 ) PVH=6= 1 ()6 (10%－ 6%) = $ (百萬 ) A業(yè)務(wù)整個現(xiàn)值為：PV（業(yè)務(wù)） ＝ PV（ 1－ 6年） ＋ PVH＝ 6 ＝－ ＋ ＝ $(百萬 )該業(yè)務(wù)截止日價值占全部價值的 119％ 假設(shè)從第 8年開始 ,業(yè)務(wù) A處于競爭均衡狀態(tài)，即第 8年以后不增長 . PVH=8＝ 1 第 9年現(xiàn)金流 (1+10%)8 10% ＝＄ PV業(yè)務(wù) A＝－ $ + $＝ $(百萬 ) 該業(yè)務(wù)截止日價值占全部價值的 ％ 截止日價值隨資本化率假設(shè)的微小變動而發(fā)生顯著變化。如果增長率是 8％，業(yè)務(wù)價值將從＄ ＄。資本成本估算模型及問題 CAPM計算股權(quán)資本成本 re＝ rf ＋ ?(rm－ rf) re－無風(fēng)險利率rm－ rf－市場證券組合的風(fēng)險溢價? －具體股票收益相對市場證券組合收益的波動 程度收益溢價隨時間變化l 股權(quán)資本成本加成法計算公式 E(Ri)－股票 i的期望收益率 Rf－估算日的無風(fēng)險證券收益率 RPm－股權(quán)市場的風(fēng)險溢價 RPs－小股本規(guī)模的風(fēng)險溢價 Rpu－公司個別的非系統(tǒng)風(fēng)險溢價l FamaFrench法 一種考慮公司規(guī)模效應(yīng)和財務(wù)風(fēng)險的多元回歸模型，是 CAPM的另一種擴(kuò)展模型E(Ri)－股票 i的期望收益率 Rf為估算日的無風(fēng)險證券收益率β i、 si、 hi為公司 i的回歸系數(shù)RPm為期望股權(quán)市場風(fēng)險溢價SMB為規(guī)模風(fēng)險因素 ,等于小股本股票組合的期望收益率減去大股本股票組合的期望收益率HML為財務(wù)風(fēng)險因素 ,由股權(quán)資本帳面值與市值比值衡量。資本成本估算的技術(shù)問題l 采用哪種模型？與國際著名投資銀行的差異l DCF預(yù)測假設(shè)的依據(jù)不足，行業(yè)分析l 資本成本估算基礎(chǔ)l DCF預(yù)測的構(gòu)成項目細(xì)致程度DCF價值與股票市場價格差異溢價因素股票市場價格 =f(X1,
試題試卷相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1