金融公司與增值服務(wù)(編輯修改稿)
2025-01-28 05:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 市融資監(jiān)管制度限制，使企業(yè)基于抓住發(fā)展機(jī)會(huì)、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力的投資需求與融資供給在時(shí)間上不匹配。 ? 投資機(jī)會(huì)：私募過橋融資 回購(gòu)股票或退市 ? 上市條件中設(shè)置了很多會(huì)計(jì)指標(biāo)，一些好企業(yè)一時(shí)達(dá)不到條件。 ? 受股票市場(chǎng)投資者的壓力，通過發(fā)審的企業(yè)難以及時(shí)發(fā)行（ 130多家）。 ? 證監(jiān)會(huì)設(shè)定配股、增發(fā)等再融資會(huì)計(jì)收益標(biāo)準(zhǔn)，使很多上市公司因達(dá)不到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的股權(quán)再融資標(biāo)準(zhǔn)，不能發(fā)行新股。但監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)隨公司要求和股票市場(chǎng)條件變化而調(diào)整。 3。上市公司融資功能喪失產(chǎn)生的投資機(jī)會(huì) ? 收益穩(wěn)定、喪失股票市場(chǎng)融資功能的地方上市公司退市－資產(chǎn)退出，殼資源保留。 可以采取金蟬脫殼的方式，買出殼資源，退出自由現(xiàn)金流穩(wěn)定的資產(chǎn)。使殼資源用于培養(yǎng)另一家企業(yè)增長(zhǎng)。這也是資源配置優(yōu)化的體現(xiàn)。 ? 公司借助股票市場(chǎng)融資進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)地位和自由現(xiàn)金流穩(wěn)定狀態(tài)，主業(yè)發(fā)展不需要外部股權(quán)融資。如果從事沒有把握的多元化很可能增加資本價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。但不投資則主業(yè)累積的現(xiàn)金流日益充裕，通過高派現(xiàn)或回購(gòu)股票流出大量現(xiàn)金，股權(quán)融資凈現(xiàn)金流入為負(fù)，從而喪失股票市場(chǎng)融資功能。 此時(shí)，維持上市地位的成本超過收益，從控股股東價(jià)值最大化角度，應(yīng)該退市。 ? 由于國(guó)內(nèi)回購(gòu)流通股受到限制，而且股票市場(chǎng)追逐成長(zhǎng)型公司，不青睞價(jià)值型公司。 一些自由現(xiàn)金流充裕的價(jià)值型公司在股票市場(chǎng)追逐成長(zhǎng)型公司的評(píng)價(jià)理念下把持續(xù)發(fā)展等同于持續(xù)尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，輕率多元化，結(jié)果是增加了企業(yè)及資本價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。 ? 41家公用事業(yè)上市公司中 ， 34家長(zhǎng)期債務(wù)在 15%以下 ， 24家低于 10%， 7家甚至為 0。實(shí)際上 ， 國(guó)內(nèi)公用事業(yè)上市公司都是當(dāng)?shù)乇容^好的企業(yè) ， 受到銀行青睞 ， 貸款相當(dāng)容易 。 中美公用事業(yè)類上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比長(zhǎng)期負(fù)債 / 權(quán)益 總負(fù)債 / 權(quán)益國(guó)內(nèi)上市公司 % %美國(guó)上市公司 157% 198% 數(shù)據(jù)來源： s t o c k p o i n t 部分公用事業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu) 短期有息負(fù)債率 長(zhǎng)期有息負(fù)債率 全部有息負(fù)債率股票名稱 2023 2023 2023 2023 2023 2023祥龍電業(yè) 1 0 .0 0 % 8 .3 3 % 0 .8 3 % 0 .0 0 % 1 0 .8 3 % 8 .3 3 %原水股份 1 3 .4 8 % 5 .2 8 % 1 2 .9 0 % 5 .0 7 % 2 6 .3 8 % 1 0 .3 5 %內(nèi)蒙華電 1 .4 1 % 0 .7 9 % 1 .4 2 % 0 .9 9 % 2 .8 3 % 1 .7 8 %國(guó)電電力 0 .3 2 % 0 .2 3 % 1 4 .7 1 % 2 0 .7 1 % 1 5 .0 3 % 2 0 .9 4 %國(guó)投電力 6 .4 3 % 6 .7 4 % 0 .0 0 % 0 .0 0 % 6 .4 3 % 6 .7 4 %贛能股份 1 .7 3 % 0 .9 9 % 0 .0 0 % 0 .0 0 % 1 .7 3 % 0 .9 9 %龍電股份 8 .7 6 % 3 .8 8 % 0 .0 0 % 3 .7 8 % 8 .7 6 % 7 .6 5 % 自由現(xiàn)金流及融資資金投資行為 ? 公用事業(yè)類上市公司配股或增發(fā)時(shí)對(duì)業(yè)務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)描述中都提到：主營(yíng)業(yè)務(wù)單一 ， 或主營(yíng)業(yè)務(wù)已穩(wěn)定 ， 迫切尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn) ， 以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展 。 把持續(xù)發(fā)展等同于持續(xù)投資增長(zhǎng) 。 ? 在收益比較穩(wěn)定 ， 低負(fù)債率條件下 ， 以股權(quán)融資投資主業(yè)項(xiàng)目；在主業(yè)缺乏項(xiàng)目時(shí) ， 甚至變更募集資金投向 ， 投資高科技 、 金融機(jī)構(gòu) 。 ? 公用事業(yè)中 ， 投資不相關(guān)行業(yè) (如參股證券公司 )比較普遍 。 2023年尤為明顯 ， 非主營(yíng)業(yè)務(wù)投資數(shù)額巨大 。 上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)（公司年報(bào)中寫明）非主營(yíng)業(yè)務(wù)投向原水股份公司主要負(fù)責(zé)向上海市市北、市南、浦東等各自來水公司供應(yīng)原水1998 年：上海巴士實(shí)業(yè)股份有限公司配股 1 500 萬元1999 年：上海二電巴士公共交通有限公司 1 200 萬元；上海三電市南公共交通有限公司 1 000 萬元2023 年：上海巴士實(shí)業(yè)股份有限公司 1252. 80 萬元；上海市綠園農(nóng)村信用合作社 2 0 .00 萬元；上海新建設(shè)發(fā)展有限公司 100 000. 00 萬元；上海建富投資有限責(zé)任公司 3 000. 00 萬元；2023 年：出資額 492 0 萬元，受讓上海邦聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資有限公司 400 0 萬股股權(quán)。 皖能電
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