某咨詢(xún)培訓(xùn)材料中國(guó)公司的海外上市選擇(編輯修改稿)
2025-01-22 20:57 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 rd) 3,984億 美國(guó) 紐約證券交易所 (NYSE) 204,391億 納斯達(dá)克 (NASDAQ) 80,168億 中國(guó) 上海 35,280億 1. 海外股票市場(chǎng)簡(jiǎn)介 根據(jù)目前中國(guó)企業(yè)海外上市操作的實(shí)務(wù)，通常有以下的選擇： 股票發(fā)行種類(lèi)和資本市場(chǎng)的選擇 香港聯(lián)交所對(duì)公司在主板上市的主要要求： *** 符合以下條件可免三年盈利要求（香港主板上市規(guī)則最新修訂 /2023年 3月 31日起實(shí)施）： 1）過(guò)去 12個(gè)月的一個(gè)財(cái)政年度主營(yíng)業(yè)收入超過(guò)港幣 5億元 和 2）市值超過(guò)港幣 40億元 1. 海外股票市場(chǎng)簡(jiǎn)介 主板 業(yè)績(jī)紀(jì)錄 須具備三年業(yè)務(wù)紀(jì)錄 盈利要求 過(guò)往三年合計(jì) 5,000萬(wàn)港元盈利 (最近一個(gè)財(cái)政年度須達(dá) 2,000萬(wàn)港元 ,前兩個(gè)財(cái)政年度合計(jì)須達(dá)3,000萬(wàn)港元 ) 股份的最低市值 上市時(shí)市值須達(dá) 1億港元 最低公眾持股量 5,000萬(wàn)港元或己發(fā)行股本的 25%(以較高者為準(zhǔn) )；但若發(fā)行人的市值超過(guò) 40億港元 ， 則可降低至 10%。 在上市時(shí)最少須有 100名股東 ， 而每 100萬(wàn)港元的發(fā)行額須由不少于 3名股東持有 售股限制 控股股東不得在上市后 6個(gè)月內(nèi)出售其股權(quán) ， 1年內(nèi)保持控股股東資格 新加坡交易所對(duì)公司在主板上市的主要要求： 1. 海外股票市場(chǎng)簡(jiǎn)介 主板 業(yè)績(jī)紀(jì)錄 3年以上或滿(mǎn)足下列盈利要求或最低市值的要求 盈利要求 最近連續(xù) 3年累計(jì)稅前盈利至少 750萬(wàn)新元 ， 至少每年各 100萬(wàn)新元的稅前盈利或最近 1年或 2年累計(jì)至少稅前盈利 1,000萬(wàn)新元 股份的最低市值 若未能滿(mǎn)足上述盈利要求 ， 則股份的最低市價(jià)至少 8,000萬(wàn)新元 最低公眾持股量及股東人數(shù) 25%（ 如市值逾 3億新元 ， 則可降至 1220%） ， 并要求有 1,000名股東 售股限制 控股股東不得在上市后 6個(gè)月內(nèi)出售其于發(fā)行人的權(quán)益 ， 上市后第 2個(gè) 6個(gè)月內(nèi)保持至少 50%控股股東資格 美國(guó)上市的種類(lèi)及交易市場(chǎng)： 在美國(guó)上市的集資模式和相關(guān)要求相對(duì)于香港或新加坡市場(chǎng)來(lái)說(shuō)要復(fù)雜的多。以集資模式為例，就有發(fā)行 N股（ Direct Listing）、 發(fā)行美國(guó)預(yù)托證券（ American Depositary ReciptADR）以及 144A募資（ Rule 144A） 三種；其中美國(guó)預(yù)托證券的發(fā)行有分為非贊助性 ADR、 部分贊助性 ADR LevelI、 贊助性 ADR Level II和贊助性 ADR Level III等幾種。主要的交易市場(chǎng)也包括紐約證券交易所（ NYSE） 和 NASDAQ（ 包括 NASDAQ國(guó)家市場(chǎng)和 NASDAQ小型資本市場(chǎng)），其它的交易市場(chǎng)還包括美國(guó)證券交易所、波士頓證券交易所、芝加哥證券交易所以及太平洋證券交易所等。同時(shí)美國(guó)證券交易市場(chǎng)的監(jiān)管也非常嚴(yán)格。 ? 允許海外機(jī)構(gòu)避過(guò)繁復(fù)的上市申請(qǐng)手續(xù)而變相在美國(guó)資本市場(chǎng)掛牌買(mǎi)賣(mài) 。 ? 允許海外機(jī)構(gòu)避過(guò)其所在地的不可在美國(guó)直接上市的規(guī)定而間接在美國(guó)資本市場(chǎng)交易 (例如臺(tái)灣或中國(guó) H股公司 ) 。 ? 允許在兩地上市的公司 , 在美國(guó)上市的股價(jià)能夠跟其它美國(guó)上市公司以較高的股價(jià)報(bào)價(jià) 。 ? 方便美國(guó)投資者通過(guò)買(mǎi)賣(mài) ADR來(lái)間接買(mǎi)賣(mài)海外上市公司的股份 。 名詞解釋?zhuān)? ADR: 外國(guó)機(jī)構(gòu)將本身股份寄存在美國(guó)本土的銀行內(nèi) , 由后者發(fā)出作為寄存證明的單據(jù) , 稱(chēng)為 ADR 。 其作用是： 144A募集： 144A是指在美國(guó) , 允許需要集資的公司通過(guò)將證券賣(mài)給合格的機(jī)構(gòu)投資者 (Qualified Institutional Buyer), 而無(wú)須向美國(guó)證監(jiān)會(huì) (SEC)登記注冊(cè)的方式來(lái)募集資金的一項(xiàng)法規(guī) 。 1. 海外股票市場(chǎng)簡(jiǎn)介 美國(guó)紐約證券交易所（ NYSE) 上市的要求相對(duì)較高 ， 例如： 在 NYSE上市的海外公司必須滿(mǎn)足以下主要數(shù)量條件 (minimum numerical standards): – 股東人數(shù) : 5,000 (全球 ) – 公眾持有股數(shù) : 250萬(wàn) (全球 ) – 公眾持有股市值 : US$6千萬(wàn) (IPO Spinoffs) US$1億 (其他 ) 財(cái)務(wù)狀況（必須滿(mǎn)足以下三個(gè)條件中的一個(gè)） ： ? 在過(guò)去的三年總的稅前盈利 (Pretax earnings)達(dá) US$1億，并且最近兩年的每年稅前盈利不少于 US$；或者 ? 如果公司的股權(quán)市值不低于 US$5億 , 并且在最近的十二個(gè)月內(nèi)收入在 US$1億以上，則要求該公司在過(guò)去的三年內(nèi)總的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流 (Operating Cash Flow)達(dá) US$1億 ,并且最近兩年的每年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流不少于 US$ 。 或者 ? 公司的股權(quán)市值達(dá)到 US$ , 并且在最近的十二個(gè)月內(nèi)收入達(dá)到 US$ 。 1. 海外股票市場(chǎng)簡(jiǎn)介 美國(guó)納斯達(dá)克 (NASDAQ)上市的主要要求： 納斯達(dá)克國(guó)家市場(chǎng) 標(biāo)準(zhǔn)一 納斯達(dá)克國(guó)家市場(chǎng) 標(biāo)準(zhǔn)二 納斯達(dá)克國(guó)家市場(chǎng) 標(biāo)準(zhǔn)三 盈利 (最近年度或過(guò)去三年中的兩年的每個(gè)年度） US$ 1百萬(wàn)（稅前） 不適用 不適用 股東權(quán)益 US$ US$ 3千萬(wàn) 不適用 股權(quán)市值 不適用 不適用 US$ 公眾持股市值 US$ 8百萬(wàn) US$ US$ 2千萬(wàn) 公眾持股數(shù) 110萬(wàn) 110萬(wàn) 110萬(wàn) 股東人數(shù) 400 400 400 最低競(jìng)價(jià) US$ 5 US$ 5 US$ 5 莊家個(gè)數(shù) 3 3 4 營(yíng)業(yè)歷史 不適用 2年 不適用 1. 海外股票市場(chǎng)簡(jiǎn)介 中國(guó)
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