新古典金融中介理論(編輯修改稿)
2025-01-21 20:55 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 補充手段，或作為國內(nèi)剩余資金的出路，在許多國家的經(jīng)濟發(fā)展中起過重要作用，甚至在某些歷史發(fā)展階段，其增長速度超過國內(nèi)融資的增長速度；v與引入國際資金同等重要的是發(fā)達國家金融發(fā)展道路對發(fā)展中國家的示范效應；金融發(fā)展的一般趨勢v金融發(fā)展水平越高，融資成本（包括利息與各種費用）越低，金融制度的完善本身就會降低交易成本，金融機構(gòu)之間的競爭和金融資源的充分調(diào)動都會改善金融市場的效率；v從長期看，各國在金融發(fā)展和經(jīng)濟發(fā)展間會存在大致平行的關系，在總體規(guī)模水平和結(jié)構(gòu)復雜程度上，呈現(xiàn)出幾乎同步的增長。1973年麥金農(nóng)（ Ronald I McKinnon ）、肖（Edward S Shaw）代表成果：1.《 經(jīng)濟發(fā)展中的貨幣與資本 》2.《 經(jīng)濟發(fā)展中的金融深化 》主要觀點：對金融和經(jīng)濟發(fā)展之間的相互關系及發(fā)展中國家或地區(qū)的金融發(fā)展提出了精辟的見解，提出 “ 金融抑制 ”（ Financial Repression）和 “ 金融深化 ” （ Financial Deepening）理論四、麥金農(nóng)和肖的金融發(fā)展理論 麥金農(nóng)的觀點由于發(fā)展中國家對金融活動有著種種限制，對利率和匯率進行嚴格管制，致使利率和匯率發(fā)生扭曲，不能真實準確地反映資金供求關系和外匯供求。銀行儲蓄資金進一步下降，媒介功能降低，投資減少，經(jīng)濟發(fā)展緩慢，該狀況被羅納德 麥金農(nóng)稱之為 “金融抑制 ”發(fā)展中國家金融壓制的表現(xiàn) v貨幣化程度低 v二元金融體系結(jié)構(gòu)明顯，民間金融活躍 v金融市場落后v政府往往實行金融管制和過度干預 一是對利率和匯率實行嚴格管制和干預； 二是對一般金融機構(gòu)的經(jīng)營活動進行強制性干預； 三是采取強制措施對金融機構(gòu)實行國有化，金融業(yè)缺乏競爭和經(jīng)營效率很低。麥金農(nóng)的金融深化論v現(xiàn)代經(jīng)濟社會中金融與經(jīng)濟發(fā)展之間存在著一種相互影響和相互作用的關系。當金融業(yè)能夠有效地動員和配置社會資金促進經(jīng)濟發(fā)展，而經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展加大了金融需求并刺激金融業(yè)發(fā)展時，金融和經(jīng)濟發(fā)展可以形成一種互相促進和互相推動的良性循環(huán)狀態(tài)，這種狀態(tài)稱為金融深化。肖的金融深化論v指出金融深化一般表現(xiàn)為三個層次的動態(tài)發(fā)展:v一是金融增長，即金融規(guī)模不斷擴大，該層次可以用指標 M2/GNP來衡量；v二是金融工具、金融機構(gòu)的不斷優(yōu)化；v三是金融市場機制或市場秩序的逐步健全，金融資源在市場機制的作用下得到優(yōu)化配置。三個層次的金融深化相互影響、互為因果關系。認為貨幣是金融體系的一種債務，而不是真實的社會財富，也不是生產(chǎn)要素，實際貨幣余額的增減不會影響社會收入的變化，貨幣只是債務中介；貨幣在整個社會中發(fā)揮著各種媒介作用，它通過降低生產(chǎn)和交易成本而提高生產(chǎn)效率，增加產(chǎn)出，從而促進儲蓄和投資。爭取金融深化的發(fā)展戰(zhàn)略，能帶來儲蓄效應、投資效應、就業(yè)效應和收入效應。肖的債務中介論第三節(jié) 金融發(fā)展理論的發(fā)展一、 20世紀 70年代中期 ——80 年代中期卡普爾（ Basant K Kapur ）馬西森 （ ）加爾比斯（ Vicente Galbis )弗萊 ( )等 代表成果 ,《 欠發(fā)達國家經(jīng)濟的穩(wěn)定政策選擇 》 （ 1976） ,《 結(jié)束通貨膨脹的兩種方案 》 （ 1976） ,《 結(jié)構(gòu)與金融自由化 》 (1976) ,《 欠發(fā)達國家的金融中介與經(jīng)濟增長：一種理論探討 》 （ 1977） ,《 發(fā)展經(jīng)濟中金融深化的貨幣與資本 》 （1980） ,《 金融壓制的經(jīng)濟發(fā)展模型 》 （ 1982） ,《 發(fā)展經(jīng)濟的貨幣、利息與銀行 》 （ 1988） ,《 發(fā)展經(jīng)濟的金融改革與穩(wěn)定政策 》 （1980） （ Kapur ， 1976）的觀點（新加坡國立大學經(jīng)濟學教授 ）研究了勞動力過剩且固定資本閑置的欠發(fā)達封閉經(jīng)濟中金融深化問題。認為固定資本與流動資本之間總是保持著固定比例關系，在固定資本閑置的條件下，企業(yè)能獲得多少流動資金便成為決定產(chǎn)出的關鍵因素?？ㄆ諣柗艞壛他溄疝r(nóng)著重內(nèi)源融資的觀點，認為流動資本的凈投資部分一般完全通過銀行籌集，商業(yè)銀行對實際經(jīng)濟的影響主要就是通過提供流動資本而實現(xiàn)的。能提供的流動資本量取決于實質(zhì)貨幣需求、貨幣擴張率與貸款占貨幣的比率。（西班牙經(jīng)濟學家 ）建立了一個更加符合實際的兩部門金融發(fā)展模型，通過金融部門如何在現(xiàn)代部門和落后部門之間發(fā)揮中介作用，解釋了金融抑制對經(jīng)濟增長的影響。假設整個經(jīng)濟有兩個部門組成：部門 I是落后或低效率的部門，部門 Ⅱ 是現(xiàn)代的或技術先進的部門。在社會資源一定的條件下，改進金融中介儲蓄和投資的配置機制，使社會資源由生產(chǎn)效率低的部門轉(zhuǎn)向生產(chǎn)效率高的部門，可以加速整個經(jīng)濟的增長和發(fā)展。（ Galbis ， 1977）的觀點v加爾比斯模型旨在說明金融抑制會阻礙經(jīng)濟增長，他提出，金融資產(chǎn)實際利率過低是金融壓制的主要表現(xiàn)，是阻礙經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。v為了克服金融壓制，充分發(fā)揮金融中介在促進經(jīng)濟增長和發(fā)展中的積極作用，必須把金融資產(chǎn)的實際利率提高到其均衡水平，即提高到使可投資資源的實際供給與需求相平衡的水平。（國際貨幣基金組織經(jīng)濟學家 ）觀點與卡普爾相似，也是從投資數(shù)量的角度討論金融深化的影響。p經(jīng)濟增長歸根結(jié)底是受銀行貸款供給的制約，而銀行貸款的供給又在很大程度上要受到存款的實際利率的影響。p實現(xiàn)經(jīng)濟增長必須提高實際利率，解除利率管制，實行金融自由化。p注意到了實際利率提高不利于老銀行與新銀行競爭，并提出了將改革與穩(wěn)定結(jié)合，逐步解除利率管制的對策。（ Mathieson,1980）的觀點 （ Fry,1982）的觀點發(fā)表了 《 金融壓制的經(jīng)濟發(fā)展模型 》
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