年公開市場業(yè)務(wù)報告(編輯修改稿)
2025-07-17 18:41 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 中國最大的管 理 資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費資源共享 ) 第 5 頁 共 10 頁 一是增加操作頻率。為進一步提高公開市場操作的效率，從 7 月 27 日起，周二上午增加短期正回購操作；從 8 月 5 日起，每周四上午固定增加央行票據(jù)發(fā)行操作。這樣，每周操作頻率由周二操作一場調(diào)整為操作兩場，即發(fā)行央行票據(jù)和正回購操作各一場；周四固定發(fā)行央行票據(jù)，并根據(jù)貨幣政策調(diào)控需要適 時進行正回購操作。 二是調(diào)整央行票據(jù)交易時間。為進一步提高央行票據(jù)的流動性，從8 月 5 日起，將央行票據(jù)的交易流通時間由發(fā)行日后第二日（即 T+2）調(diào)整為次日（即 T+1）；央行票據(jù)兌付前的停止交易時間則由兌付日前 10 日（即 T+10）調(diào)整為前 3 日（即 T+3）。 三是適時開發(fā)新的操作品種。根據(jù)貨幣政策調(diào)控的需要，于 2020 年12 月開始發(fā)行三年期央行票據(jù)，并于年底開始發(fā)行 1 年期遠期央行票據(jù)。 四是改進技術(shù)支持系統(tǒng)。 2020 年 11 月，公開市場業(yè)務(wù)系統(tǒng)與支付系統(tǒng)成功實現(xiàn)聯(lián)接，并對公開市場業(yè)務(wù)系 統(tǒng)進行了升級改造，開始以 DVP 方式進行債券、資金清算，大大提高了清算的安全性和時效性。 三、公開市場操作總體情況及各階段的操作取向 2020 年，面對銀行體系流動性劇烈波動和一季度出現(xiàn)的投資過熱、信貸增長過快的新情況，公開市場操作在流動性總量控制和結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)方面經(jīng)受了新的考驗。根據(jù)貨幣政策調(diào)控的總體要求，中國人民銀行密切監(jiān)測經(jīng)濟金融形勢變化，不斷加強對銀行體系流動性情況的滾動分析與預測，動態(tài)監(jiān)測外匯占款、財政收支和現(xiàn)金投放回籠變化，靈活掌握公開市場操作的力度和節(jié)奏，在不同時期適應不同調(diào)控要求和市場形勢 采取相應的操作取向。 中國最大的管 理 資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費資源共享 ) 第 6 頁 共 10 頁 2020 年共開展 110 次人民幣公開市場操作，累計回籠基礎(chǔ)貨幣 19971億元，累計投放基礎(chǔ)貨幣 13281 億元，投放、回籠相抵，通過人民幣公開市場操作凈回籠基礎(chǔ)貨幣 6690 億元。全年共發(fā)行 105 期央行票據(jù)，發(fā)行總量 15072 億元，年末央行票據(jù)余額為 9742 億元（見圖 3）；開展正回購操作 43 次，收回基礎(chǔ)貨幣 3330 億元；開展逆回購 5 次，投放基礎(chǔ)貨幣 1490 億元。 全年公開市場操作可大致分為兩個階段。第一階段實行適度從緊的操作取向。一季度， M2 增速超過 20%，貸款增加超 過 9000 億元，固定資產(chǎn)投資增速達到 53%。針對這一狀況，按照貨幣政策的總體要求，除元旦至春節(jié)前為支持商業(yè)銀行支付清算需要，公開市場通過逆回購投放短期資金 1390 億元外，春節(jié)后中國人民銀行立即加大央行票據(jù)發(fā)行力度，給市場發(fā)出緊的政策信號，其間基本實現(xiàn)了本外幣操作的全額對沖。 第二階段實行相對中性的操作取向。二季度以來，各項宏觀調(diào)控措施逐步落實并見到成效，貸款增長較一季度逐步有所回落，為體現(xiàn)貨幣政策調(diào)控 “不一刀切、有保有壓 ”的原則，重點從總量調(diào)整轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)整，對部分貸款增長過快的商業(yè)銀行定向發(fā)行央行票據(jù) ，積極支持信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。 7 月中旬以來，進一步增加操作頻率，豐富操作期限品種，合理把握對沖操作的節(jié)奏和力度，通過發(fā)行央行票據(jù)適度回籠基礎(chǔ)貨幣，保持了流動性適度和貨幣市場利率基本穩(wěn)定。隨著改革措施的進一步到位，各項宏觀經(jīng)濟金融指標都朝著宏觀調(diào)控預期的方向發(fā)展，但人民幣升值預期再度升溫，外匯占款增速進一步加快。根據(jù)這些情況，中國人民銀行以 1 年期作為主打品種加大央行票據(jù)發(fā)行力度。 10 月底，人民銀行上
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