【文章內(nèi)容簡介】 動(dòng)資金—是支付在勞動(dòng)對(duì)象上的資金。其實(shí)物形態(tài)是原材料，燃料，職工工資等各類流動(dòng)資產(chǎn)。它包括企業(yè)初建時(shí)的流動(dòng)資金和在以后生產(chǎn)經(jīng)營中追加的流動(dòng)資金。它是保證企業(yè)再生產(chǎn)過程持續(xù)進(jìn)行的必要條件。專項(xiàng)資金—是由企業(yè)內(nèi)部提取而形成的資金。例如更新改造基金、大修理基金、職工福利基金及利潤留成基金等，基本上是?？顚Ｓ茫且环N獨(dú)立的資金運(yùn)動(dòng)形態(tài)。無形資金—是一種與信譽(yù)、影響等聯(lián)系在一起的節(jié)源效益形成的資金，其表現(xiàn)形式有廠名，商標(biāo)，專利和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等。它是—種潛在資金，在市場(chǎng)產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營中可以發(fā)揮作用。企業(yè)運(yùn)用這些資金，組織生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，生產(chǎn)出滿足社會(huì)和消費(fèi)者需要的產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)取得盈利，也具備了再生產(chǎn)投資的資本。資金的時(shí)間價(jià)值，是指資金在生產(chǎn)和流通過程中，隨著時(shí)間的推移能產(chǎn)出增值，所增值的部分就稱為資金的時(shí)間價(jià)值。注：資金增值的實(shí)質(zhì)是勞動(dòng)者在生產(chǎn)過程中創(chuàng)造的新的價(jià)值。資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的原因資金之所以會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，是基于以下幾方面的原因。(1)貨幣增值因素。一般的貨幣并不會(huì)增值，只有資金在“流通領(lǐng)域→生產(chǎn)領(lǐng)域→流通領(lǐng)域……”的循環(huán)往復(fù)運(yùn)動(dòng)中，每經(jīng)歷一個(gè)周期就實(shí)現(xiàn)一次增值。這也是生產(chǎn)的本質(zhì)和投資的目的。資金增值的來源是勞動(dòng)所創(chuàng)造的剩余價(jià)值。(2)通貨膨脹因素。人們手持貨幣總是用于購買所需的商品與服務(wù)，而社會(huì)平均物價(jià)水平從總體上看是在不斷上漲的。同樣量的貨幣因通貨膨脹引起貨幣的貶值，意味著其價(jià)值隨時(shí)間增加而減少。因此，要通過資金的時(shí)間價(jià)值對(duì)其損失作補(bǔ)償。(3)時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)因素。一般來說，未來的預(yù)期收入具有不確定性，時(shí)間越長、不確定性也越大，意味著風(fēng)險(xiǎn)也隨時(shí)間增加而增加。因此，對(duì)于同樣量的貨幣，人們更愿意現(xiàn)在擁有而不是將來擁有。這就隱含著人們對(duì)未來不確定性需要用一定量的貨幣作為補(bǔ)償?；拘问剑豪麧櫤屠⒐?000年，在巴比倫的歷史中就行利息的記載。最早的實(shí)例是借用糧食和其他商品時(shí)要用糧食和其他貨物支付利息的。在公元前575年，就有一家由許多銀行家創(chuàng)辦的商行在巴比倫設(shè)有國內(nèi)辦事處，從事國際貿(mào)易中高利貸業(yè)務(wù)。資金存入銀行，由于時(shí)間變化產(chǎn)生的增值，稱為利息；資金投入生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的增值稱為盈利或凈收益。也可以說,利潤是由生產(chǎn)和經(jīng)營部門產(chǎn)生的。利息是以信貸為媒介的資金使用權(quán)的報(bào)酬。二、資金時(shí)間價(jià)值的度量 資金的時(shí)間價(jià)值是以一定量的資金在一定時(shí)期內(nèi)的利息來度量的。 利息是衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度，而利息率(簡稱利率)是衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度。 利息在借貸過程中，債務(wù)人支付給債權(quán)人超過原借貸款金額(原借貸款金額常稱作本金)的部分，就是利息。表達(dá)式為： 利息＝目前應(yīng)付(應(yīng)收)的總金額—本金 利率利率是一定時(shí)間內(nèi)所付利息額與所借資金額之比，即利息與本金之比。通常用百分?jǐn)?shù)表示。即： 式中用于表示計(jì)算利息的時(shí)間單位稱為計(jì)息周期，計(jì)息周期通常為年、半年、季、月、周或天。 某人現(xiàn)借得本金2000元，一年后付息180元，則年利率為：（180/2000）100%=9%決定利率高低的因素利率是各國發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)的杠桿之一，利率的高低由如下因素決定。 (1)利率的高低首先取決于社會(huì)平均利潤率的高低，并隨之變動(dòng)。在通常情況下，平均利潤率是利率的最高界限。因?yàn)槿绻矢哂诶麧櫬?，借款者就?huì)因無利可圖而不去借款。 (2)在平均利潤率不變的情況下，利率高低取決于金融市場(chǎng)上借貸資本的供求情況。借貸資本供過于求，利率便下降；反之，求過于供，利率便上升。 (3)借出資本要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)的大小也影響利率的波動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)越大，借出方要求的利率也就越高。 (4)通貨膨脹對(duì)利息的波動(dòng)有直接影響。(5)借出資本的期限長短。貸款期限長，不可預(yù)見因素多，風(fēng)險(xiǎn)大，利率也就高；反之，貸款期限短，不可預(yù)見因素少，風(fēng)險(xiǎn)小，利率就低。利息和利率在技術(shù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用 (1)利息和利率是以信用方式動(dòng)員和籌集資金的動(dòng)力。以信用方式籌集資金有一個(gè)特點(diǎn)就是自愿性，而自愿性的動(dòng)力在于利息和利率。 (2)利息促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算節(jié)約使用資金。 (3)利息和利率是國家管理經(jīng)濟(jì)的重要杠桿。國家在不同的時(shí)期制定不同的利息政策，對(duì)不同地區(qū)不同部門和不同的產(chǎn)業(yè)以及不同的項(xiàng)目規(guī)定了不同的利率標(biāo)準(zhǔn)，就會(huì)對(duì)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。 (4)利息與利率是金融企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要條件。利息的計(jì)算單利：每期均按原始本金計(jì)息，這種計(jì)算方式稱為單利；F=P(1+ni)其中：F——本利和，P——本金，n——計(jì)算周期數(shù)，i——利率復(fù)利：將所生利息加入本金再計(jì)利息，俗稱“利滾利”。F=P(1+i)n：某人現(xiàn)在存款1000元，%，則5年年末本利和為多少？解：據(jù)公式F=P(1+ni)可得：F=1000X（1+%）=：某公司進(jìn)行技術(shù)改造，年初向銀行貸款100萬元，年利率為12%，復(fù)利計(jì)息，銀行要求5年末一次償還的金額應(yīng)為（）。解：據(jù)公式F=P(1+i)n可得：F=100（1+12%）5=三、名義利率與實(shí)際利率在借貸過程中，債權(quán)人不僅要承擔(dān)債務(wù)人到期無法歸還本金的信用風(fēng)險(xiǎn)，而且要承擔(dān)貨幣貶值的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際利率與名義利率的劃分，正是從這個(gè)角度引起的。名義利率：是按每一計(jì)息期利率乘上一年中計(jì)息期數(shù)計(jì)算所得的年利率。實(shí)際利率：是指通過等值換算，使計(jì)息期與利率的時(shí)間單位（一年）一致的利率。通常稱年利率為年名義利率，一年內(nèi)按幾次計(jì)息后的全部利息與本金之比稱為年實(shí)際利率。：已知某項(xiàng)目的計(jì)息周期為月，利率8‰，則項(xiàng)目的名義年利率為（%）。名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系式為：　　　 i=(1+ ()式中 i — 實(shí)際利率；　　 — 名義利率；　　n — 名義利率所標(biāo)明的計(jì)息周期內(nèi)，實(shí)際上復(fù)利計(jì)息的次數(shù)。 現(xiàn)有兩家銀行可以提供貸款，甲銀行年利率為17%，一年計(jì)息一次；乙銀行年利率為16%，一月計(jì)息一次，均為復(fù)利計(jì)算。問哪家銀行的實(shí)際利率低？解　甲銀行的實(shí)際利率等于名義利率，為17%，一年計(jì)息一次：乙銀行的年實(shí)際利率為： 故甲銀行的實(shí)際利率低于乙銀行。從上例可以看出，名利利率與實(shí)際利率存在著下列關(guān)系：(1) 當(dāng)實(shí)際計(jì)息周期為一年時(shí)，名義利率與實(shí)際利率相等。實(shí)際計(jì)息周期短于一年時(shí)，實(shí)際利率大于名義利率。(2) 名義利率不能完全反映資金的時(shí)間價(jià)值，實(shí)際利率才真實(shí)地反映了資金的時(shí)間價(jià)值。(3) 名義利率越大，實(shí)際計(jì)息周期越短，實(shí)際利率與名義利率的差值就越大。上述按期（年、季、月和日）計(jì)息的方法稱為離散式復(fù)利。如果是按瞬時(shí)計(jì)息的方式則稱為連續(xù)式復(fù)利，在這種情況下，復(fù)利可以在一年中按無限多次計(jì)算，年有效利率為： = ()式中：e — 自然對(duì)數(shù)的底。連續(xù)復(fù)利6%的年有效利率為： 就整個(gè)社會(huì)而言，資金確實(shí)在不停地運(yùn)動(dòng)，每時(shí)每刻都通過生產(chǎn)和流通在增值，從理論上講應(yīng)采用連續(xù)式復(fù)利，但在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中實(shí)際應(yīng)用多為離散式復(fù)利。四、資金等值在工程經(jīng)濟(jì)分析中，等值是一個(gè)十分重要的概念，它為我們提供了計(jì)算某一經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有效性或者進(jìn)行方案比較、優(yōu)選的可能性，因?yàn)樵诳紤]資金時(shí)間價(jià)值的情況下，其不同時(shí)間發(fā)生的收入或支出是不能直接相加減的。而利用資金等值的概念，則可以把在不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的資金換算成同一時(shí)點(diǎn)的等值資金，然后再進(jìn)行比較。所以，在工程經(jīng)濟(jì)分析中，方案比較都是采用等值的概念來進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)和選定。概念：指考慮時(shí)間因素后不同時(shí)點(diǎn)上數(shù)額不等的相關(guān)資金在一定利率條件下具有相等的價(jià)值。 影響資金等值的因素有三個(gè)：金額；金額發(fā)生的時(shí)間；利率。術(shù)語說明：現(xiàn)值（Present Value）:資金現(xiàn)在的價(jià)值。終值（Future Value）：資金經(jīng)過一定時(shí)間的增值后的資金值。時(shí)值 （Annual Value）：資金在其運(yùn)動(dòng)過程中處于某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。五、現(xiàn)金流量概念：項(xiàng)目壽命期內(nèi)各個(gè)時(shí)間點(diǎn)處，貨幣資金的流入或流出統(tǒng)稱項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。 投 資經(jīng)營者生產(chǎn)系統(tǒng)（市場(chǎng)）成 本貨幣收入圖1 工業(yè)企業(yè)貨幣流簡圖對(duì)一個(gè)系統(tǒng)而言，凡在某一時(shí)點(diǎn)上流出系統(tǒng)的貨幣稱為現(xiàn)金流出或負(fù)現(xiàn)金流量，計(jì)為CO；流入系統(tǒng)的貨幣稱為現(xiàn)金流入或正現(xiàn)金流量，計(jì)為CI；同一時(shí)間點(diǎn)上的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的代數(shù)和稱為凈現(xiàn)金流量，計(jì)為NCF?，F(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及凈現(xiàn)金流量統(tǒng)稱為現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量表 表1 現(xiàn)金流量表 單位：萬元年末12345…n現(xiàn)金流入00600800800…900現(xiàn)金流出1000800100120120…120凈現(xiàn)金流量1000800500680680…780現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖能直觀、方便地表示出項(xiàng)目現(xiàn)金流的三個(gè)要素,即現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)點(diǎn)、大小及方向。所謂現(xiàn)金流量圖就是一種反映項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資金運(yùn)動(dòng)狀態(tài)的因式，即把項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的現(xiàn)金流量繪入一時(shí)間坐標(biāo)圖中，表示出各現(xiàn)金流入、流出與相應(yīng)時(shí)間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，如圖2所示。圖2 項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖（1）以橫軸為時(shí)間軸。向右延伸表示時(shí)間的延續(xù)。軸線等分為若干間隔，每一間隔代表一個(gè)時(shí)間單位，通常是“年”(也可以是季，半年等)。時(shí)間軸上的點(diǎn)稱為時(shí)點(diǎn)，時(shí)點(diǎn)通常表示的是該年的年末，同時(shí)也是下一年的年初。（2）相對(duì)于時(shí)間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量情況，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入；在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出。（3）在現(xiàn)金流量圖中，箭線長短應(yīng)適當(dāng)體現(xiàn)各時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量數(shù)值的差異，并在各箭線上方(或下方)注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值即可?，F(xiàn)金流量的性質(zhì)(流入與流出)是對(duì)特定的人而言的。貸款人的流入就是借款人的流出或歸還貸款，反之亦然。通?，F(xiàn)金流量的性質(zhì)是從資金使用者的角度來確定的?？傊_繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握好現(xiàn)金流量的三要素，即現(xiàn)金流量的大小(現(xiàn)金數(shù)額)、方向(現(xiàn)金流入或流出)和作用點(diǎn)(現(xiàn)金發(fā)生的時(shí)間點(diǎn))。第二節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利公式一、一次支付終值公式：F=P(1+i)n現(xiàn)金流量圖：二、一次支付現(xiàn)值公式：P=F(1+i)n現(xiàn)金流量圖：三、等額支付終值公式：F=A(F/A,i,n)現(xiàn)金流量圖：四、等額支付積累基金（償債基金）公式：A=F(A/F,i,n)現(xiàn)金流量圖：五、等額支付現(xiàn)值公式：P=A(P/A,i,n)現(xiàn)金流量圖：六、等額資金回收公式：A=P(A/P,i,n)現(xiàn)金流量圖：七、均勻梯度支付系列公式：現(xiàn)金流量圖：=＋第三節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值公式的應(yīng)用Eg某企業(yè)擬在6年內(nèi)積累資金100萬元，在年存款利率為8％的條件下，問該企業(yè)年等額存款應(yīng)是多少？解：已知i=8%,n=6,F=100萬元，求A=?由式A=F(A/F,i,n)可得A=100(A/F,8％,6)＝100＝Eg某項(xiàng)設(shè)備投資5萬元，運(yùn)行后前3年每年維護(hù)保養(yǎng)費(fèi)用2000元，以后逐年遞增200元，設(shè)備可使用10年，殘值不計(jì)，設(shè)年利率為10％，求設(shè)備使用費(fèi)用的現(xiàn)值。解：P=2000(P/A,10%,3)+[(2200+200/)(P/A,10%,7) (P/F,10%,7)] (P/F,10%,3)=2000+(4200) =Eg資金平衡的現(xiàn)金流量如圖所示：（a） 已知a,b求c.(b)已知a,c,h,k,求b。（利率為i）(a) (b)(a)解：由F＝P(F/P,i,n)得C=a(F/P,i,N)+b(F/P,i,NM)(b)解：由F＝P(F/P,i,n)和P＝F(P/F,i,n)得b=a(F/P,i,3)＋h(F/P,i,1)＋k(P/F,i,1)c(P/F,i,2)Eg某一工程項(xiàng)目現(xiàn)金流動(dòng)情況如圖所示，i=8%,求現(xiàn)值、終值、第四期期末的等值資金。（單位：萬元）解：（1）求PP=5050（P/A,8%,3）+[40+70（P/A,8%,6）] （P/F,8%,4）+50（P/A,8%,2）（P/F,8%,10）=(萬元)（2）求FF=50（F/A,8%,4）（F/P,8%,9）+40（F/P,8%,8）+70（F/A,8%,6）（F/P,8%,2）+50（F/A,8%,2）=(萬元)(3)求第四期期末等值Y=50（F/A,8%,4）（F/P,8%,1）+40+70（P/A,8%,6）+50（P/A,8%,2）（P/F,8%,6）=(萬元)或用P來表示：Y=P（F/P,8%,4）=(萬元)或用F來表示：Y=F（P/F,8%,8）=(萬元)第五章 單方案評(píng)價(jià)第一節(jié) 投資回收期 一、靜態(tài)投資回收期 概念：指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間。 表達(dá)式 i、年收益相等 Pt= P=APt Pt=P/Aii、年收益不相等 靜態(tài)投資回收期= －1+圖 靜態(tài)投資回收期示意圖 判別準(zhǔn)則：Pt≤Pc,接受；PtPc,拒絕。Pc：基準(zhǔn)投資回收期 例題某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量如下表所示，求該技術(shù)方案的Pt，若該行業(yè)類似規(guī)模項(xiàng)目的從投資時(shí)算起的投資回收期一般為5年，請(qǐng)問這個(gè)項(xiàng)目可行不可行？累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算表年限01234567NCFt104544454累計(jì)NCFt