第一章--財務(wù)管理基礎(chǔ)(審計師)(編輯修改稿)
2025-09-01 16:22 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 資風(fēng)險報酬率來衡量。投資風(fēng)險越高，投資者要求的投資風(fēng)險報酬率就越高，從而投資報酬也就越高。投資報酬率=無風(fēng)險投資報酬率＋投資風(fēng)險報酬率二、單項投資風(fēng)險報酬單項投資是指只對一項證券、資產(chǎn)或項目所進(jìn)行的投資。單項投資的風(fēng)險及其報酬率的衡量，主要運(yùn)用概率的方法。計算步驟： 期望報酬率是投資的各種可能報酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均計算得到的報酬率?！ 」? 期望報酬率只能反映投資報酬率幾種趨勢的一種量度?！ 」? 結(jié)論：在期望值相同時，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，風(fēng)險越小。 公式 V=100%結(jié)論：期望值不同時，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大?！ 纠}】甲乙兩個方案，甲方案期望值10萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是10萬，乙方案期望值100萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是15萬。這時如果根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來對比，那么可以明顯的看出，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差要大于甲方案，但二者的期望值不一樣，所以這時候需要進(jìn)一步計算標(biāo)準(zhǔn)離差率，并以此來判斷方案選擇。 甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率：10/10=1 乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率：15/100=由此可見，乙方案的風(fēng)險較小。乙方案優(yōu)于甲方案某企業(yè)擬進(jìn)行一項存在一定風(fēng)險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為l000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為 300 萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為 1200 萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為 330 萬元。下列結(jié)論中正確的是： （2005年試題）A．甲方案優(yōu)于乙方案 B．甲方案的風(fēng)險大于乙方案 C．甲方案的風(fēng)險小于乙方案 D．無法評價甲、乙方案風(fēng)險的大小 【答案】B【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小，因此答案B正確。由于300/1000=。3．某企業(yè)擬進(jìn)行一項存在一定風(fēng)險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案的收益期望值為2 000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為600萬元；乙方案的收益期望值為2 400萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為600萬元。下列結(jié)論中正確的是：（2008年試題） A．甲方案的風(fēng)險大于乙方案 B．甲方案的風(fēng)險小于乙方案 C．甲、乙兩方案的風(fēng)險相同 D．無法評價甲、乙兩方案的風(fēng)險大小 【答案】A【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小，因此答案A正確。由于600/2000=，因此乙方案優(yōu)于甲方案。、計算風(fēng)險報酬率和投資報酬率投資報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率其中：風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率0 即：K=結(jié)論：風(fēng)險越大，風(fēng)險報酬率也越高，投資人要求的必要報酬率也越高。三、組合投資風(fēng)險報酬率的衡量投資組合的總風(fēng)險分為可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險兩種類型。① 可分散風(fēng)險是指某些因素引起證券市場上特定證券報酬波動的可能性。 投資組合中各證券之間的風(fēng)險相關(guān)程度可以用相關(guān)系這個指標(biāo)來反映，相關(guān)系數(shù)的取值范圍為大于等于1，小于等于1。相關(guān)系數(shù)等于1時各證券正相關(guān)，則不能抵消風(fēng)險，相關(guān)系數(shù)等于1時各證券負(fù)相關(guān)，當(dāng)?shù)阮~投資時可分散風(fēng)險可以抵消，相關(guān)系數(shù)越小風(fēng)險分散效果越好。投資組合中證券2的協(xié)方差： 相關(guān)系數(shù)的計算公式： 【例題】下列關(guān)于兩項投資A和B構(gòu)成組合投資的相關(guān)系數(shù)YAB。下列的說法正確的有：（2004年試題） A、–1 YAB . l B、YAB = l 說明 A 和 B 完全正相關(guān) C、YAB =–1說明 A 和 B 完全負(fù)相關(guān) D、YAB = 0 說明 A 和 B 不相關(guān) E、0 YAB l 說明 A 和 B 正相關(guān) 【答案】BCDE【解析】YAB .的取值范圍為大于等于1，小于等于1。所以A選項錯誤。②不可分散風(fēng)險是指某些因素引起證券市場上所有證券報酬波動的可能性。不可分散風(fēng)險通常用貝塔系數(shù)（系數(shù)）來測定。貝塔系數(shù)由證券投資咨詢機(jī)構(gòu)定期測量并公布。整個證券市場的系數(shù)為1，如果某種證券的系數(shù)大于1，則表示該證券的風(fēng)險程度高于整個證券市場；如果系數(shù)小于1，則表示該證券的風(fēng)險程度低于整個證券市場；如果系數(shù)等于1，則表示該證券的風(fēng)險程度與整個證券市場相同。投資組合風(fēng)險報酬率和必要報酬率的計算： Kp=RF+βp(RmRf) Kp為投資組合的必要報酬率Rf為無風(fēng)險利率βp(RmRf)為風(fēng)險報酬率βp為貝塔系數(shù)Rm為證券市場的平均報酬率【例題】衡量投資風(fēng)險程度的指標(biāo)有：（2007年試題）A. 貝塔系數(shù) B. 標(biāo)準(zhǔn)離差 C. 期望報酬率 D. 標(biāo)準(zhǔn)離差率 【答案】ABD已知無風(fēng)險報酬率為4%，整個證券市場的平均報酬率為12%，某公司股票的系數(shù)為2，則投資該股票的必要報酬率是：（2007年試題）% % % %【答案】A 【解析】必要報酬率＝4%＋2（12%4%）＝20%下列關(guān)于風(fēng)險報酬率的計算公式，正確的是（ ）A、風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系
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