公司金融的基本概念(編輯修改稿)
2025-09-01 02:48 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 1 nA0(1+i)0An1(1+i)(n1)An(1+i)nA1(1+i)1 An An1 A2 A1 A0計(jì)算： 投資資金的現(xiàn)值：例 15：萬(wàn)里公司欲投資建設(shè)一公路，預(yù)計(jì)投資期和營(yíng)運(yùn)期間現(xiàn)金流量如下表所示，問(wèn)公司該項(xiàng)目是否可行？ （單位：萬(wàn)元，復(fù)利利率 6%）投資期 3年投資額（ 期初 ） 營(yíng)運(yùn)期 20年收入額（ 期末 ）第 1年 第 2年 第 3年 前 5年 后 15年3000 4000 5000 600 1000營(yíng)運(yùn)收入的現(xiàn)值：投資收益現(xiàn)值： PV2 PV1 = 11222 = 0顯然，該項(xiàng)目不可行。如果后 15年每年的營(yíng)運(yùn)收入增加到1500萬(wàn)元，項(xiàng)目可行否？則該項(xiàng)目可行? 計(jì)息期短于一年時(shí)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算? 按國(guó)際慣例，利率是指的年利率。但在現(xiàn)實(shí)生活中，計(jì)息期常短于一年，如半年，季，月等，則對(duì)期利率和計(jì)息期數(shù)應(yīng)加以換算。? 換算公式如下：? 例 16：某企業(yè)于年初存入 10萬(wàn)元，在年利率為 10%，半年復(fù)利一次的情況下，到第 10年末，該企業(yè)能得到多少本利和？? 解：貼現(xiàn)率和期數(shù)的確定? 1）根據(jù)已知的終值和現(xiàn)值求出換算系數(shù) ；? 2）根據(jù)換算系數(shù)和有關(guān)系數(shù)表求貼現(xiàn)率或期數(shù)；? 例 17：把 100元存入銀行，按復(fù)利計(jì)算， 10年后可獲本利和為 ，問(wèn)銀行存款的利率應(yīng)為多少？? 解：? 查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，與 n=10相對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率中， 10%的系數(shù)為 ，因此，利息率 i=10%。? 例 18：某公司有 120220元，擬投入報(bào)酬率為 8%的投資項(xiàng)目，經(jīng)過(guò)多少年才可使現(xiàn)有貨幣增加 1倍？ FVn=120220(1+8%) n 240000=120220(1+8%) n 即 ：（ F/P,8%,n） =2 查復(fù)利終值系數(shù)表，在 i=8%的項(xiàng)下尋找 2，最接近的值為： （ F/P,8%,9） = 所以： n=9插值法? 若無(wú)法找到恰好等于換算系數(shù) 的系數(shù)值，則應(yīng)在表中找與 最接近的兩個(gè)左右臨界系數(shù)值，設(shè)為 ， 讀出所對(duì)應(yīng)的臨界利率 i i2或臨界期間 n n2 ，然后按下式計(jì)算出 i或 n。年金現(xiàn)值系數(shù)：利率：8%？9%1%x% 計(jì)算出 PVIFAi,10=，則利率為多少？? 例 19：某企業(yè)擬購(gòu)買一臺(tái)柴油機(jī)，更新目前的汽油機(jī)。柴油機(jī)價(jià)格較汽油機(jī)高出2022元，但每年可節(jié)約燃料費(fèi)用 500元。若利率為 10%，求柴油機(jī)應(yīng)至少使用多少年對(duì)企業(yè)而言才有利？? 解： PVIFA=P/A=2022/500=4? 查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，無(wú)法找到恰好為 4的系數(shù)值，于是查找左右兩個(gè)臨界值為： 對(duì)應(yīng)的臨界期間為 n1=6， n2=5。則：通貨膨脹的實(shí)際利率 名義利率是不考慮通貨膨脹因素，只是以名義貨幣表示的利息與本金之比，是市場(chǎng)通行的利率。 實(shí)際利率是扣除了通貨膨脹率之后的真實(shí)利率。引例通貨膨脹的實(shí)際利率 你以 8%的名義利率向銀行存入 1000元，那么一年之后你能得到 1080元。但這并不意味著你的投資價(jià)值真的增加了 8%。假設(shè)這一年的通貨膨脹率亦為 8%，那么就意味著去年價(jià)值 1000元的商品其成本也增加了 8%，即變?yōu)?1080元。因此你的存款的實(shí)際終值將變?yōu)椋? 當(dāng)存在通貨膨脹時(shí)，需要計(jì)算實(shí)際利率實(shí)際利率的計(jì)算可以通過(guò)下式得到： 對(duì)于上面的那個(gè)例子，它的實(shí)際利率是這樣計(jì)算出來(lái)的：四、證券估價(jià) — 資金的時(shí)間價(jià)值應(yīng)用領(lǐng)域之一? 價(jià)值的含義帳面價(jià)值：歷史成本計(jì)價(jià)入帳的資產(chǎn)價(jià)值。? 市場(chǎng)價(jià)值：一項(xiàng)資產(chǎn)在市場(chǎng)上的交易價(jià)格。內(nèi)在價(jià)值：在對(duì)所有影響因素（資產(chǎn)、收益、現(xiàn)金流量、預(yù)期和管理）都正確估計(jì)后，一項(xiàng)資產(chǎn)或證券應(yīng)有的價(jià)值。證券價(jià)值評(píng)估及其思路 ? （ 1）證券的價(jià)值評(píng)估，也就是論證證券的內(nèi)在價(jià)值。? （ 2）普遍使用的估價(jià)方法：對(duì)該項(xiàng)投資形成的未來(lái)收益進(jìn)行折現(xiàn)值的計(jì)算，即 現(xiàn)金流貼現(xiàn)法，也稱收益貼現(xiàn)模型 。三步驟： 1）估計(jì)投資對(duì)象的未來(lái)現(xiàn)金流量； 2）選擇可以準(zhǔn)確反映投資風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率； 3）根據(jù)投資期限對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)。? （ 3）關(guān)鍵是選擇可以準(zhǔn)確反映投資風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率。 證券估價(jià)的基本模型P：證券價(jià)值， CIt:t時(shí)間得到的現(xiàn)金流入量， r:必要的報(bào)酬率，n:現(xiàn)金流量發(fā)生的次數(shù)? 債券的構(gòu)成要素216。債券面值216。票面利率216。到期日 債券是債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)行的，在約定時(shí)間支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券。債券價(jià)值評(píng)估債券價(jià)值評(píng)估（ 1）貼現(xiàn)法確定有價(jià)證券的價(jià)值 按還本付息的方式，債券大體為三類： —— 到期一次支付本息； —— 定期付息、到期還本； —— 定期付息、沒(méi)有到期日（永久性債券）?！ ?到期一次支付本息債券的價(jià)值計(jì)算公式： 其中： PB表示債券的價(jià)格，Ａ表示債券到期時(shí)的本利和， r表示貼現(xiàn)率， n表示債券到期前的剩余期限。? 例 20：某企業(yè)擬購(gòu)買另一企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券，該債券面值為 1000元，期限 5年，票面利率為 10%，不計(jì)復(fù)利，當(dāng)前市場(chǎng)利率為 8%，該債券發(fā)行價(jià)格為多少時(shí)，企業(yè)才能購(gòu)買？—— 定期付息、到期還本債券的價(jià)值計(jì)算公式：其中：Ｃ表示定期支付的利息，Ｍ表示債券的面值。? 例 21：面值為 1000美元，票面利率為 10% ，期限為 10年的息票債券，若投資人要求的必要報(bào)酬率為 % ，計(jì)算債券市價(jià)。 —— 定期付息、沒(méi)有到期日的債券的價(jià)值計(jì)算公式： 其中：Ｃ表示定期支付的利息。? 例 22： 5年前發(fā)行的一種第 20年末一次還本100元的債券，債券票面利率為 6%，每年年末付一次利息，第 5次利息剛剛付過(guò)，目前剛發(fā)行的與之風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)膫?，票面利率?%，計(jì)算該舊式債
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