企業(yè)融資的方式及比較(編輯修改稿)
2025-08-31 13:42 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 外的收益，這種收益主要來(lái)源于所收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)增值，因?yàn)樵谑召?gòu)活動(dòng)中，為使交易成功，被收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)的出售價(jià)格一般都低于資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值；五是杠桿收購(gòu)由于有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者參股，因而可以充分調(diào)動(dòng)參股者的積極性，提高投資者的收益能力。2008年12月3日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定九項(xiàng)金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展措施，其中包括將并購(gòu)貸款作為創(chuàng)新融資方式，拓寬企業(yè)融資渠道。12月9日，銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，標(biāo)志著商業(yè)銀行并購(gòu)貸款開(kāi)閘,打響了杠桿收購(gòu)時(shí)代發(fā)令槍。在當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)不斷擴(kuò)散和蔓延、我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)大背景下，推出并購(gòu)貸款更顯金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的智慧與信心。并購(gòu)貸款將加速產(chǎn)業(yè)整合和提升，在房地產(chǎn)行業(yè)低潮時(shí)推出并購(gòu)貸款，顯然會(huì)為市場(chǎng)注入新的活力，推動(dòng)行業(yè)的并購(gòu)整合，有利于行業(yè)的長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展。經(jīng)過(guò)三十年的市場(chǎng)化改革，我國(guó)很多企業(yè)逐漸具備了杠桿收購(gòu)融資的條件。比如我國(guó)現(xiàn)在已有大量的企業(yè)形象好、經(jīng)營(yíng)效益高、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，而且擁有了一批懂管理、會(huì)經(jīng)營(yíng)的高素質(zhì)人才，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況也較穩(wěn)定，資產(chǎn)負(fù)債率低。這類企業(yè)通過(guò)杠桿收購(gòu)融資，一方面可以籌集到需要的資金，另一方面又買(mǎi)下了企業(yè)，一般只要投入較少的人力、物力和財(cái)力，改造好目標(biāo)企業(yè)就能投產(chǎn)，這相對(duì)于新建一個(gè)企業(yè)要省錢(qián)、省力得多。所以這種新型融資方式對(duì)于我國(guó)很多想達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的企業(yè)大有用武之地，對(duì)于我國(guó)實(shí)施走出去的發(fā)展戰(zhàn)略也不失為一個(gè)捷徑。權(quán)益融資（1）吸收直接投資企業(yè)采用吸收直接投資方式籌集資金一般有三種，分別是吸收個(gè)人、法人和國(guó)家直接投資。其優(yōu)點(diǎn)在于有利于增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)，有利于盡快形成生產(chǎn)能力，有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，缺點(diǎn)在于資金成本較高，而且容易分散企業(yè)的控制權(quán)。（2）股權(quán)融資股票發(fā)行是指股份有限公司為籌集資金或其他目的而向投資人出售或分配自己股份的行為。在我國(guó)，上市公司歷來(lái)青睞股權(quán)融資，具有強(qiáng)烈的股權(quán)融資傾向。目前，上市公司向外部實(shí)施新的權(quán)益融資主要有增發(fā)和配股兩種方式。增發(fā)是向包括原有股東在內(nèi)的全體社會(huì)公眾投資者發(fā)售股票。其優(yōu)點(diǎn)在于限制條件較少，融資規(guī)模大。增發(fā)比配股更符合市場(chǎng)化原則，更能滿足公司的籌資要求，但與配股相比，本質(zhì)上沒(méi)有大的區(qū)別，都是股權(quán)融資。配股是向老股東按一定比例配售新股。由于不涉及新老股東之間利益的平衡，且操作簡(jiǎn)單，審批快捷，因此是上市公司最為熟悉和得心應(yīng)手的融資方式。但隨著管理層對(duì)配股資產(chǎn)的要求越來(lái)越嚴(yán)格，即以現(xiàn)金進(jìn)行配股，不能用資產(chǎn)進(jìn)行配股，同時(shí)，隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和更符合國(guó)際慣例，配股將逐步淡出上市公司再融資的歷史舞臺(tái)。增發(fā)和配股作為股權(quán)融資，其共同的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在：一是不需
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