傭金的價(jià)格效應(yīng)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型(編輯修改稿)
2025-08-31 13:09 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 商的市場(chǎng)占有率，還可能因競(jìng)相降價(jià)而陷入惡性競(jìng)爭(zhēng)的局面，從而危及整個(gè)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。 。對(duì)客戶而言，即便其他條件都相同，要改變交易場(chǎng)所，也要考慮轉(zhuǎn)戶的成本問題?？蛻艮D(zhuǎn)戶成本（包括交通費(fèi)、轉(zhuǎn)托管費(fèi)及時(shí)間成本）是阻礙客戶流動(dòng)的一道門檻，一旦傭金下降的收益不能彌補(bǔ)客戶轉(zhuǎn)戶成本，理性的客戶就不會(huì)選擇轉(zhuǎn)戶。 ，經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)應(yīng)該是追求利潤(rùn)最大化而不是成交量最大化。如果傭金下降沒有引起成交量按比例增加，那么降低傭金的策略就是不明智的。由于客戶的需求彈性很低，新增客戶的難度又很大，據(jù)此可以推斷，降傭很難引起成交量的按比例增加?！ 安藛纬杀尽焙艿偷那闆r下，其他券商可能馬上采取相同措施，“傭金大戰(zhàn)”就會(huì)爆發(fā)。如此，券商不僅不能從降傭中獲得任何好處，還可能因?yàn)槭杖氲慕档投鴾p少對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的投入，最終陷入“降價(jià)陷阱”，給投資者造成損失。所以，BBA咨詢公司執(zhí)行董事馬克布朗（Mark Brown）指出，在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)階段，雖然各家券商通過競(jìng)爭(zhēng)和博弈，最終實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)傭金水平的認(rèn)同，但這種認(rèn)同是建立在對(duì)服務(wù)認(rèn)同的基礎(chǔ)上。事實(shí)證明，那些降傭幅度最大的公司，往往不是最終的獲益者，由于其獲利水平不足以支持完善客戶服務(wù)，客戶最終還是會(huì)流失?！ ∪?、價(jià)格同盟存在的基礎(chǔ)和生命力 傭金自由化措施推出后，全國(guó)各地券商（營(yíng)業(yè)部）都在當(dāng)?shù)刈C券業(yè)協(xié)會(huì)的協(xié)調(diào)下，通過各種方式制定了證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收取底線 ，建立了價(jià)格同盟。近一年來，“傭金大戰(zhàn)”沒有爆發(fā)，價(jià)格同盟發(fā)揮了很大的作用。但我們并不能將希望寄托在價(jià)格同盟上?！ ?，市場(chǎng)沒有出現(xiàn)預(yù)期的傭金價(jià)格大戰(zhàn)，固然有價(jià)格同盟的作用，但以下因素也不可忽略。首先，券商制定傭金價(jià)格需要從成本、需求和競(jìng)爭(zhēng)等三個(gè)角度來衡量，其中短時(shí)間內(nèi)營(yíng)業(yè)部的運(yùn)營(yíng)成本不可能大幅度降低，這便形成了剛性的成本約束；其次，證券市場(chǎng)交易的持續(xù)低迷，使經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)缺乏價(jià)格戰(zhàn)應(yīng)有的利潤(rùn)空間和動(dòng)力；第三，國(guó)外的實(shí)踐表明，折扣經(jīng)紀(jì)商和網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)商是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)價(jià)格戰(zhàn)的主要發(fā)起者。但由于受政策準(zhǔn)入壁壘的限制，短期內(nèi)難有新的進(jìn)入者，現(xiàn)有券商轉(zhuǎn)為折扣經(jīng)紀(jì)商或網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)商還需要一段較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整過程?！ 昂现\”，從行業(yè)發(fā)展及市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的角度來講，價(jià)格同盟并不具備持續(xù)存在的法律基礎(chǔ)。如《價(jià)格法》第14條規(guī)定了經(jīng)營(yíng)者不得有的不正當(dāng)價(jià)格行為，包括“相互串通，操縱市場(chǎng)價(jià)格，損害其他經(jīng)營(yíng)者或消費(fèi)者的合法權(quán)益”。國(guó)家計(jì)委2000年8月15日下發(fā)的《關(guān)于認(rèn)真貫徹，嚴(yán)格規(guī)范市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)程序的通知》也明確“嚴(yán)格禁止串通、聯(lián)合固定或限定價(jià)格。串通、聯(lián)合固定或限定價(jià)格的行為包括：”……采取相互串通、訂立協(xié)議、建立聯(lián)盟等方式聯(lián)合控制價(jià)格的行為，及個(gè)別地方政府、行業(yè)主管部門或行業(yè)協(xié)會(huì)非法干預(yù)企業(yè)自主定價(jià)權(quán)的行為?！啊 ?，其效果取決于券商對(duì)價(jià)格同盟的認(rèn)可和對(duì)自身生存發(fā)展的影響程度，一旦生存與發(fā)展受到影響，聯(lián)盟就會(huì)被打破，這一點(diǎn)已經(jīng)為彩電價(jià)格同盟的崩潰所證明。近期，民生銀行、招商銀行和光大銀行先后實(shí)行的銀證通業(yè)務(wù)“零傭金”策略已預(yù)示價(jià)格同盟崩潰的跡象?！ ?，隨著新技術(shù)發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)的激烈，
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