【正文】 制的情況下，通過數(shù)年的均衡過程，客戶的流動(dòng)達(dá)到了一種相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。這顯然與前段時(shí)間券商之間大打傭金價(jià)格戰(zhàn)的現(xiàn)實(shí)相違背，需要我們進(jìn)一步深入考察；同時(shí)，傭金自由化后，券商應(yīng)該采取怎樣的定價(jià)策略，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)該如何轉(zhuǎn)型，也有必要進(jìn)行科學(xué)的論證。雖然從長(zhǎng)期來看，證券公司（營(yíng)業(yè)部）的設(shè)立將逐步放開，但就目前而言，對(duì)設(shè)立證券公司的審批手續(xù)還是相當(dāng)繁瑣和嚴(yán)格的，其中包括發(fā)起設(shè)立人的資格認(rèn)定、資本金規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)控制措施、從業(yè)人員數(shù)量及高級(jí)管理人員任職資格審批等復(fù)雜內(nèi)容。　　從需求角度看，根據(jù)需求定理，價(jià)格下降將導(dǎo)致需求上升，所以說投資者對(duì)于購買經(jīng)紀(jì)服務(wù)的需求是會(huì)增加的，但增加的幅度如何呢？這取決于證券交易成本、股票市場(chǎng)價(jià)格和成交量之間的關(guān)系。所以，BBA咨詢公司執(zhí)行董事馬克如美國(guó)1975年傭金制度改革后，、1997年的5美分；英國(guó)1986年傭金改革后，%%.在這個(gè)趨勢(shì)下，指望通過價(jià)格同盟之類的組織維持傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，顯然是不現(xiàn)實(shí)的。在國(guó)內(nèi)，大鵬推出的FC服務(wù)，改變了證券營(yíng)業(yè)部單向、被動(dòng)的為客戶提供咨詢服務(wù)、交易場(chǎng)所的傳統(tǒng)模式；營(yíng)業(yè)部收入也從原來單一的傭金轉(zhuǎn)變?yōu)樵诘蛡蚪鸬幕A(chǔ)上，F(xiàn)C咨詢服務(wù)費(fèi)和客戶的理財(cái)收益分成。首先，信息基礎(chǔ)設(shè)施作為高度資本密集型的投資，外包可免除沉重的投資負(fù)擔(dān)，即變固定成本為變動(dòng)成本；其次，外部服務(wù)公司通過匯集大量的外包業(yè)務(wù)，能夠取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，從而降低單位業(yè)務(wù)的成本；第三，券商為了維持一個(gè)自制環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)，需要相當(dāng)?shù)暮罄m(xù)投入，如持續(xù)的人力資源培訓(xùn)和基礎(chǔ)設(shè)施改造等，否則券商不久就會(huì)失去這個(gè)環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)。通過實(shí)施以綜合測(cè)評(píng)為主要手段的業(yè)務(wù)管理戰(zhàn)略，確立客戶價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)，選擇、服務(wù)好目標(biāo)客戶，鞏固、發(fā)展忠誠(chéng)客戶群，實(shí)現(xiàn)為客戶提供最大價(jià)值創(chuàng)造進(jìn)而向客戶獲取最佳價(jià)值回報(bào)的業(yè)務(wù)管理目標(biāo)。集中交易突破過去以營(yíng)業(yè)部為核心的系統(tǒng)建設(shè)模式，轉(zhuǎn)而采用以公司作為業(yè)務(wù)承載平臺(tái)的券商大一統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)。如Alex Brown將業(yè)務(wù)集中在大公司沒有覆蓋的東南部地區(qū)客戶；AMA Investment專注于醫(yī)院?jiǎn)T工這樣特定的客戶群；Charles Schwab致力于網(wǎng)上交易；高盛的服務(wù)對(duì)象都是機(jī)構(gòu)投資者，這些機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)交易傭金占該公司收入的15～25%.　　，從單純依靠傭金收入的價(jià)格服務(wù)轉(zhuǎn)型到價(jià)值服務(wù)模式。串通、聯(lián)合固定或限定價(jià)格的行為包括：”……采取相互串通、訂立協(xié)議、建立聯(lián)盟等方式聯(lián)合控制價(jià)格的行為，及個(gè)別地方政府、行業(yè)主管部門或行業(yè)協(xié)會(huì)非法干預(yù)企業(yè)自主定價(jià)權(quán)的行為。如果傭金下降沒有引起成交量按比例增加，那么降低傭金的策略就是不明智的。同時(shí)，也存在著供給的價(jià)格彈性問題。經(jīng)紀(jì)服務(wù)是一個(gè)綜合的、因素復(fù)雜的概念，它包含著地域、語言、習(xí)慣、社會(huì)關(guān)系等等廣泛的因素，包括營(yíng)業(yè)部位置、券商知名度、交易跑道的速度、營(yíng)業(yè)部的服務(wù)項(xiàng)目和服務(wù)水平等。傭金的價(jià)格效應(yīng)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型 　　在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)階段，雖然各券商通過競(jìng)爭(zhēng)和博弈，最終實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)傭金水平的認(rèn)同，但這種認(rèn)同是建立在對(duì)服務(wù)認(rèn)同的基礎(chǔ)上。不同的是，所有這些對(duì)投資者尤其是中小投資者而言，屬于“隱藏性”信息，即他們無法以較小的成本區(qū)