14小企業(yè)利潤及利潤分配管理實務(編輯修改稿)
2024-08-31 07:47 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 固定比率逐年穩(wěn)定增長。公司只有在確信未來盈余不會發(fā)生逆轉(zhuǎn)時才會宣布實施固定或穩(wěn)定增長的股利政策?！ 」潭ɑ蚍€(wěn)定增長股利政策的優(yōu)點有：由于股利政策本身的信息含量，穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司的良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格；穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東；穩(wěn)定的股利政策可能會不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場會受多種因素影響（包括股東的心理狀態(tài)和其他要求），為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長率更為有利?！ 」潭ɑ蚍€(wěn)定增長股利政策的缺點：股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)，即不論公司盈利多少，均要支付固定的或按固定比率增長的股利，這可能會導致企業(yè)資金緊缺，財務狀況惡化。此外，在企業(yè)無利可分的情況下，若依然實施固定或穩(wěn)定增長的股利政策，也是違反《公司法》的行為。 因此，采用固定或穩(wěn)定增長的股利政策，要求公司對未來的盈利和支付能力能作出準確的判斷。一般來說，公司確定的固定股利額不宜太高，以免陷入無力支付的被動局面。固定或穩(wěn)定增長的股利政策通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，且很難被長期采用?！ 」潭ü衫Ц墩呤侵腹緦⒚磕陜衾麧櫟哪骋还潭ò俜直茸鳛楣衫峙山o股東。這一百分比通常稱為股利支付率，股利支付率一經(jīng)確定，一般不得隨意變更。在這一股利政策下，只要公司的稅后利潤一經(jīng)計算確定，所派發(fā)的股利也就相應確定了。固定股利支付率越高，公司留存的凈利潤越少?！ 」潭ü衫Ц堵实膬?yōu)點：采用固定股利支付率政策，股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則；由于公司的獲利能力在年度間是經(jīng)常變動的，因此，每年的股利也應當隨著公司收益的變動而變動。采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)的支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。固定股利支付率的缺點：大多數(shù)公司每年的收益很難保持穩(wěn)定不變，導致年度間的股利額波動較大，由于股利的信號傳遞作用，波動的股利很容易給投資者帶來經(jīng)營狀況不穩(wěn)定、投資風險較大的不良印象，成為公司的不利因素；容易使公司面臨較大的財務壓力。這是因為公司實現(xiàn)的盈利多，并不能代表公司有足夠的現(xiàn)金流用來支付較多的股利額；合適的固定股利支付率的確定難度比較大?！ ∮捎诠久磕昝媾R的投資機會、籌資渠道都不同，而這些都可以影響到公司的股利分派，所以，一成不變地奉行固定股利支付率政策的公司在實際中并不多見，固定股利支付率政策只是比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財務狀況也較穩(wěn)定的公司?！ 〉驼９衫宇~外股利政策，是指公司事先設定一個較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。但是，額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了股利支付率?！ 〉驼９衫宇~外股利政策的優(yōu)點：賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價，進而實現(xiàn)公司價值的最大化；使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東?！ 〉驼９衫宇~外股利政策的缺點：由于年份之間公司盈利的波動使得額外股利不斷變化，造成分派的股利不同，容易給投資者收益不穩(wěn)定的感覺；當公司在較長時間持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會被股東誤認為“正常股利”，一旦取消，傳遞出的信號可能會使股東認為這是公司財務狀況惡化的表現(xiàn)，進而導致股價下跌?！ ∥?、確定股利或利潤分配方案 ?。ㄒ唬┻x擇股利政策 表1 不同發(fā)展階段股利政策的選擇公司發(fā)展階段 特 點 適應的股利政策 公司初創(chuàng)階段 公司經(jīng)營風險高，有投資需求且融資能力差 剩余股利政策 公司高速發(fā)展階段 公司快速發(fā)展，投資需求大 低正常加額外股利政策 公司穩(wěn)定增長階段 業(yè)務穩(wěn)定增長，投資需求減少，凈現(xiàn)金流入量增加，每股收益呈上升趨勢 固定或穩(wěn)定增長股利政策 公司成熟階段 公司盈利水平穩(wěn)定，公司通常已積累了一定的留存收益和資金 固定股利支付率政策 公司衰退階段 公司業(yè)務銳減，獲利能力和現(xiàn)金獲得能力下降 剩余股利政策 （二）確定股利支付水平 ?。ㄈ┐_定股利支付方式 一般說來，上市公司股利分配的形式主要是送紅股、派發(fā)現(xiàn)金股利、公積金轉(zhuǎn)增股三 種形式。考慮到上述幾種形式的混合使用，上市公司的股利分配政策全部可分為八種：不分 配、派現(xiàn)、送紅股、轉(zhuǎn)增股、派現(xiàn)加送紅股、派現(xiàn)加轉(zhuǎn)增股、送紅股加轉(zhuǎn)增股、派現(xiàn)加送紅 股加轉(zhuǎn)增股?！ ‖F(xiàn)金股利作為一種股利分配方式之一，普遍受到投資者的歡迎，并且成為全世界大多數(shù) 上市公司的最基本分配形式。在各種股利分配形式中，投資者一般比較偏好現(xiàn)金股利分配?！ 〉珡钠髽I(yè)角度看，現(xiàn)金股利的支付，會導致現(xiàn)金流出公司，降低公司的財務彈性，并削弱公 司的短期償債能力，也會限制企業(yè)的投資決策。因此公司管理當局在決定分配現(xiàn)金股利時， 必須權(quán)衡各方面的因素 ?。t股） 上市公司將本年的利潤留在公司里，發(fā)放股票作為紅利，從而將利潤轉(zhuǎn)化為股本。送紅股后，公司的資產(chǎn)、負債、股東權(quán)益的總額結(jié)構(gòu)并沒有發(fā)生改變，但總股本增大了，同時每股凈資產(chǎn)降低了。送紅股以后，股票的數(shù)量增加了，同時由于除權(quán)降低了股票的價格，就降低了購買這種股票的門檻，在局部可改變股票的供求關系，提高股票的價格，這種股利分配方式通常對股東而言是有利的?！ 」緦①Y本公積轉(zhuǎn)化為股本，轉(zhuǎn)增股本并沒有改變股東的權(quán)益，但卻增加了股本的規(guī)模，因而客觀結(jié)果與送紅股相似?！ ∞D(zhuǎn)增股本與送紅股的本質(zhì)區(qū)別在于，紅股來自公司的年度稅后利潤，只有在公司有盈余的情況下，才能向股東送紅股；而轉(zhuǎn)增股本卻來自于資本公積，它可以不受公司本年度可分配利潤的多少及時間的限制，只要將公司賬面上的資本公積減少一些，增加相應的注冊資本金就可以了，因此，轉(zhuǎn)增股本嚴格地說并不是對
電大資料相關推薦
鄂ICP備17016276號-1