(新)第九章-貨幣供給(編輯修改稿)
2025-08-31 07:03 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 20 第二節(jié) 基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù) 在上一節(jié)的推導(dǎo)中 ， 我們知道： Δ D=Δ R d 回顧第一章貨幣層次的劃分 ， 我們介紹過(guò)： M0=流通中的現(xiàn)金 M1=M0+Δ D（支票存款或活期存款） 據(jù)此可以推導(dǎo)出： M1=M0+Δ R d 也就是說(shuō)，中央銀行要想控制貨幣供給量 M1來(lái)進(jìn)行宏觀調(diào)控，只要控制 M0、 Δ R和 d即可，我們已知d完全由央行規(guī)定，問(wèn)題是 M0與 Δ R轉(zhuǎn)變頻繁，且取決于公眾和商業(yè)銀行的行為。 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院 貨幣銀行學(xué) 21 第二節(jié) 基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù) 例如： ?如果央行向商業(yè)銀行買賣政府債券 ， 只會(huì)影響到其準(zhǔn)備金而不會(huì)影響現(xiàn)金 。 ?如果央行向公眾買賣政府債券 ， 公眾獲得的央行支票有可能存入銀行成為準(zhǔn)備金 ， 也可能成為現(xiàn)金 。 ?所以央行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響是確定的 ，而對(duì)準(zhǔn)備金的影響是不確定的 。 ?公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響 ， 可以只表現(xiàn)為銀行準(zhǔn)備金的變動(dòng) ， 也可以只表現(xiàn)為現(xiàn)金的變動(dòng) ， 還可以表現(xiàn)為二者的同時(shí)變動(dòng) 。 因此 ， 盡管央行很難單獨(dú)控制 Δ R， 但是央行可以近似地控制 M0與 Δ R的總和 。 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院 貨幣銀行學(xué) 22 第二節(jié) 基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù) 為此我們?yōu)閮烧咧投x一個(gè)新的變量 B， 即 基礎(chǔ)貨幣 ， 相應(yīng)地 ， 我們將 M0與 Δ R分別記為 C與 R，也就是說(shuō) B=C+R。 根據(jù)上頁(yè)的分析 ， 央行更容易對(duì)B而不是 R施加控制 。 然后我們通過(guò)一個(gè)新的變量 m將 B與 M（ 也就是M1） 聯(lián)系起來(lái) ， 則： M=m B m即為 貨幣乘數(shù) ， 它代表的是每 1元基礎(chǔ)貨幣的變動(dòng)所能夠引起的貨幣供給的變動(dòng) 。 這樣一來(lái) ， 我們對(duì)貨幣供給的分析就分解為對(duì) m和 B的分析 。 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院 貨幣銀行學(xué) 23 第二節(jié) 基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù) 先來(lái)分析基礎(chǔ)貨幣 B： ?基礎(chǔ)貨幣 （ base money） ， 即流通中現(xiàn)金和銀行準(zhǔn)備金的總和 ， 通常又被稱為 貨幣基礎(chǔ) （ moary base） ，由于基礎(chǔ)貨幣的增加會(huì)導(dǎo)致貨幣供給的增加 ， 因此又被稱為 高能貨幣 或 強(qiáng)力貨幣 （ highpower money） 。 貨幣 供應(yīng) 量 的影響 ?在貨幣乘數(shù)一定時(shí) ,基礎(chǔ)貨幣的規(guī)模決定了整個(gè)貨幣供給量的規(guī)模 。 如果 基礎(chǔ)貨幣增加 ， 貨幣供給量將成倍地?cái)U(kuò)張 ， 反之 ， 貨幣供給量將成倍地縮減 ， 基礎(chǔ)貨幣與貨幣供給 正相關(guān) 。 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院 貨幣銀行學(xué) 24 第二節(jié) 基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù) 由于基礎(chǔ)貨幣實(shí)際上是央行的貨幣負(fù)債 ， 因此可以通過(guò)央行資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)考察影響基礎(chǔ)貨幣的因素 。 中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 負(fù)債 證券（ A1） 發(fā)行在外的現(xiàn)金（ L1） 貼現(xiàn)貸款（ A2） 銀行存款（ L2） 財(cái)政借款或透支（ A3） 財(cái)政性存款（ L3） 黃金、外匯（ A4） 其他負(fù)債（ L4） 在途資金（ A5） 中央銀行資本（ L5） 其他資產(chǎn)（ A6） —— 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院 貨幣銀行學(xué) 25 第二節(jié) 基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù) 根據(jù)定義 ， B=C+R， 則根據(jù)上表 ， B=L1+L2。 根據(jù) “ 資產(chǎn) =負(fù)債 ” 的會(huì)計(jì)恒等式 ， B=L1+L2=(A1+A2+A3+A4+A5+A6)(L3+L4+L5) 因此 : ?除 B之外的負(fù)債不變的條件下 ， 任何央行資產(chǎn)的增加都會(huì)引起 B的增加； ?在央行資產(chǎn)項(xiàng)目不變的條件下 ， 除 B之外任何負(fù)債的減少會(huì)引起基礎(chǔ)貨幣的增加 。 B = C + R 公眾手持現(xiàn)金 銀行庫(kù)存現(xiàn)金 銀行在央行的存款 L1 L2 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院 貨幣銀行學(xué) 26 第二節(jié) 基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù) 上述分析表明央行可以通過(guò)調(diào)整自身資產(chǎn)和負(fù)債影響 B， 但并不意味著央行可以對(duì) B實(shí)行完全控制 。 （ 1） 央行主動(dòng)調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債的方式是 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 和 貼現(xiàn)貸款 。 ?央行買入證券 ， 基礎(chǔ)貨幣增加 ，
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