汽車行業(yè)分析報告(編輯修改稿)
2025-08-31 02:15 本頁面
【文章內容簡介】 它各車型價格指數較上月均出現了不同程度的回落，其中微型車價格降幅最大，%；其次是中級車，%；豪華車和高級車價格降幅相對較小，%%左右。我們認為價格指數在連續(xù)3個月環(huán)比回升后有所松動，部分廠商和經銷商已拉開降價促銷的序幕。但另一方面，如日本地震導致部分日系汽車、零部件產能趨緊，則可能避免降價促銷，令市場價格企穩(wěn)。主要上市公司概述我們認為由于購車優(yōu)惠政策的取消，去年年底確實透支了今年12月的終端實銷，%。從前兩個月的銷量情況來看，累計同比增速較好的企業(yè)依次是上海通用(+%)、上海大眾(+%)、江淮汽車(+%)、長安自主品牌轎車(+%)等。SUV細分板塊增長較好的主要有北京現代(+171.%)、東風悅達(+%)等。我們認為上汽的表現主要來自于近年新車的放量帶來的高增長；而江淮汽車出口銷量的增長，使其增速顯著高于行業(yè)平均。悅達由于產能趨緊，盈利較高的SUV板塊的高增長將改善產品結構，有效帶動盈利提升。我們認為今年乘用車企業(yè)的表現將趨于分化，選擇基本面良好的汽車股將能有效控制投資風險。上海汽車 ，%。旗下合資品牌表現好于自主品牌。上海大眾和上海通用銷量延續(xù)1月旺銷態(tài)勢，%%；自主品牌方面，%，其中榮威系列今年以來銷量表現欠佳，%；通用五菱受微客市場整體需求下滑影響，%。今年以來，公司整體銷售情況顯著好于行業(yè)平均，預計1季度公司銷量同比數據將維持較好增長。預計全年，上海大眾和上海通用能夠實現銷量同比增長18%的目標，自主品牌榮威MG銷量從2010年的16萬臺提升至22萬臺，上海通用五菱全年銷量136萬臺，同比增長10%左右。，目前估值低于10倍。江淮汽車江淮汽車2月汽車銷售共計36,540臺，%，%至3,737臺。此外，%至17,638臺。受春節(jié)因素影響，工作日顯著減少，%。，%，其中轎車銷量在出口的帶動下，%，明顯高于轎車行業(yè)平均增速(%)。我們預計今年公司轎車銷量有望達到1820萬臺 ()。另外，公司發(fā)動機的自配率穩(wěn)步提升，有利于逐步降低核心部件的成本，提升轎車盈利能力，預計今年轎車板塊的毛利率有望大幅提升，銷售費用率仍有下降空間。MPV瑞風由于行業(yè)景氣維持高位，預計將保持1520%的穩(wěn)定增長；預計輕卡銷量同比增速18%左右，小幅高于行業(yè)平均。，目前動態(tài)市盈率低于10倍，建議買入。悅達投資 ，%，%至7,160臺，智跑自去年10月上市以來銷量攀升，目前月均銷量近5,000臺。新車方面，遠艦的全新換代產品K5已于3月正式上市，該款車有望成為繼福瑞迪和智跑后悅達的另一款主力車型，并提升公司在中高端轎車市場的占有率；另外，銳歐換代車型K2也預計將于今年6月上市。預計今年銷量43萬臺左右，產能偏緊，預計產品結構的上移將帶來盈利的提升。長安汽車 ，
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