【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 多數(shù)人（尤其是那些農(nóng)村人口）不可能有潛在的收入去買(mǎi)車(chē)，即使是轎車(chē)價(jià)格下降很多。而且，一旦一個(gè)人買(mǎi)了1－2輛車(chē)，他（她）收入的增長(zhǎng)也不足以刺激去買(mǎi)另一輛車(chē)。個(gè)人收入增長(zhǎng)了，但汽車(chē)庫(kù)存保持不變。圖7：在發(fā)展中國(guó)家與收入的關(guān)系并不強(qiáng)人均國(guó)民總收入與車(chē)輛的擁有人數(shù)8．轎車(chē)的銷售中只有40％的私人購(gòu)買(mǎi)者；大多數(shù)是出租車(chē)司機(jī)和政府官員中國(guó)的轎車(chē)價(jià)格仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均年收入，這使個(gè)人購(gòu)買(mǎi)者買(mǎi)不起。出租車(chē)公司和政府部門(mén)仍然是轎車(chē)的主要購(gòu)買(mǎi)者。在麥肯錫的報(bào)告中，1996年機(jī)構(gòu)和出租車(chē)公司構(gòu)成了82％的需求；2001年降到了60％。轎車(chē)銷售的突飛猛漲的斷言完全基于對(duì)個(gè)體購(gòu)買(mǎi)者持續(xù)的銷售刺激。麥肯錫估計(jì)到2006年，會(huì)增長(zhǎng)到全部轎車(chē)銷量的60％－70％。圖8：客車(chē)市場(chǎng)從公司到驅(qū)動(dòng)顧客的轉(zhuǎn)變轎車(chē)購(gòu)買(mǎi)者下降的估計(jì)，1996年－2006年9．地區(qū)性不平衡很大并繼續(xù)增長(zhǎng)中國(guó)有13億的人口，汽車(chē)工業(yè)有300萬(wàn)，400萬(wàn)或600萬(wàn)的轎車(chē)銷量是中等的（對(duì)剛才談到的公司來(lái)說(shuō)）。但需要特別強(qiáng)調(diào)的是，在未來(lái)幾十年內(nèi)轎車(chē)擁有者的出現(xiàn)只是在少數(shù)地區(qū)。中國(guó)是很多省份的有效組合體，每個(gè)省有自己的政府部門(mén)，運(yùn)輸聯(lián)系不緊密，經(jīng)濟(jì)地方性強(qiáng)。只有少數(shù)幾個(gè)沿海省份正在經(jīng)歷城市化和明顯的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。財(cái)富差距非常明顯，參看圖9。轎車(chē)銷售和制造能力集中在這些沿海地區(qū)。我們認(rèn)為，對(duì)汽車(chē)工業(yè)來(lái)說(shuō)，中國(guó)應(yīng)被看作是有限群體的小市場(chǎng)，而不是巨大的機(jī)會(huì)。10．經(jīng)濟(jì)在很大程度上依靠于政府借款和對(duì)企業(yè)的投資收入水平依然很低，增長(zhǎng)速度不明確，轎車(chē)購(gòu)買(mǎi)者還主要是政府部門(mén)。即使個(gè)人購(gòu)買(mǎi)者持續(xù)增長(zhǎng)，我們認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形式依然面臨不穩(wěn)定的狀況。中國(guó)政府面臨著刺激個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資和發(fā)展的復(fù)雜任務(wù)，但是希望繼續(xù)保持對(duì)關(guān)鍵工業(yè)和活動(dòng)的控制。政府也通過(guò)大規(guī)模投資和財(cái)政刺激來(lái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。通貨緊縮是一個(gè)實(shí)際問(wèn)題，不履行貸款限制了銀行系統(tǒng)的自由度，出口的增長(zhǎng)使目前很難再得到西方經(jīng)濟(jì)的援助。中國(guó)經(jīng)濟(jì)所以出現(xiàn)增長(zhǎng)是有賴于政府的投資，包括在2002年的前8個(gè)月對(duì)固定資產(chǎn)的投資超過(guò)24％，如道路和其它基礎(chǔ)設(shè)施投資。在《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季刊》的一次采訪中，財(cái)政部長(zhǎng)項(xiàng)懷誠(chéng)指出，“由于去年的經(jīng)濟(jì)不確定性，我們決定繼續(xù)刺激需求……如果不刺激，我們不能肯定能否達(dá)到GDP增長(zhǎng)的目標(biāo)……由于我們加入WTO，我們也不能確定出口前景?！蓖ㄟ^(guò)中國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的支撐程度的明確表態(tài)，轎車(chē)生產(chǎn)者和投資者應(yīng)采取同樣謹(jǐn)慎的態(tài)度。我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的不穩(wěn)定，將導(dǎo)致轎車(chē)銷售和利潤(rùn)的不穩(wěn)定。圖9：不同省份的收入差別很大。富裕地區(qū)主要集中在沿海，大多數(shù)轎車(chē)廠集中在這些地方。各地區(qū)人均收入水平和主要合資汽車(chē)廠的分布11．政府的借款產(chǎn)生了增長(zhǎng)問(wèn)題中國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)可以理解的支持，代價(jià)是昂貴的。據(jù)估計(jì)，政府貸款超過(guò)1,000億美元，包括世行250億美元的貸款，其它政府270億美元的貸款和一些商業(yè)貸款。如圖10，相對(duì)于估計(jì)的GDP，這是一個(gè)適中的比例，但是中國(guó)政府比起大多數(shù)國(guó)家，其稅收收入較低。中國(guó)財(cái)政收入占GDP的比例低于15％，在世界上是最低的水平；低于大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家30％－40％的水平。中國(guó)政府想提高稅收收入，但很困難。因?yàn)槟菢訒?huì)減慢個(gè)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且稅收提高的速度比政府所投入的要慢（％增加到1999年占GDP的18％）。 圖10：中國(guó)政府借債水平并不高，但稅收收入很低政府借債和內(nèi)含養(yǎng)老金借債的比較我們?cè)谥袊?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)方面不是專家。但這些數(shù)據(jù)令人擔(dān)憂，它顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，甚至所面臨的嚴(yán)峻的金融挑戰(zhàn)不能完全被排除。相當(dāng)一部分評(píng)論家持消極觀點(diǎn)。布魯金斯學(xué)會(huì)的尼格拉斯拉迪估計(jì)，到2008年前，政府債券的利息支付將占據(jù)政府支出的80％。對(duì)經(jīng)濟(jì)的觀察越深入，我們?cè)角逦卣J(rèn)識(shí)到為什么中國(guó)這樣渴望鼓勵(lì)全球轎車(chē)生產(chǎn)商對(duì)中國(guó)的直接投資。12．個(gè)體經(jīng)濟(jì)的貸款壞賬問(wèn)題導(dǎo)致很多問(wèn)題除了國(guó)有經(jīng)濟(jì)的金融問(wèn)題，中國(guó)也面臨潛在的個(gè)體經(jīng)濟(jì)的貸款問(wèn)題。自1990年對(duì)國(guó)有企業(yè)的貸款增加以來(lái)，中國(guó)在世界上有很高水平的貸款壞賬問(wèn)題。獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼格拉斯拉迪估計(jì)40％的貸款不能償還，如圖11所示，但其他評(píng)論家認(rèn)為比這還高。例如，普瑞斯瓦特豪斯考皮斯估計(jì)有50％以上的貸款不能償還。對(duì)中國(guó)銀行系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，這不是最緊迫的問(wèn)題，因?yàn)橘Y本控制使個(gè)體只能在中國(guó)境內(nèi)儲(chǔ)蓄，盡管在將來(lái)某個(gè)階段需要解決。中國(guó)轎車(chē)的一大部分賣(mài)給了國(guó)有企業(yè)，他們正是很多貸款壞賬的根源。圖11：中國(guó)貸款的壞賬水平在亞洲是最高的高盛公司對(duì)中國(guó)貸款壞賬的估計(jì)13．持續(xù)的資本控制是可能的加入WTO的一個(gè)挑戰(zhàn)是承諾減少對(duì)從中國(guó)匯出的資金的控制。目前，在中國(guó)運(yùn)營(yíng)的外國(guó)汽車(chē)公司只能將一小部分紅利匯回母公司，盡管我們相信有些公司使用優(yōu)惠的價(jià)格轉(zhuǎn)移政策（例如零部件），允許一部分利潤(rùn)在歐洲、美國(guó)或日本得到認(rèn)可。WTO的加入將意味著大規(guī)模的資金匯回母國(guó)成為可能。但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)形勢(shì)意味著控制的全部放開(kāi)絕對(duì)是不可能的。中國(guó)政府不斷地推遲人民幣可自由兌換的計(jì)劃，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬斯德維爾報(bào)道的政府總理的講話，2010年將是最后的期限。我們擔(dān)心在中國(guó)運(yùn)營(yíng)的汽車(chē)制造商會(huì)發(fā)現(xiàn)將資金匯出是很難的（是利潤(rùn)提供產(chǎn)生充足的資金流出的可能性）。很有趣的是，在中國(guó)的公司，如大眾，日前發(fā)表聲明：在中國(guó)產(chǎn)生的所有現(xiàn)金流回投于中國(guó)。五、產(chǎn)能過(guò)剩威脅中國(guó)即使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)，汽車(chē)工業(yè)的利潤(rùn)也面臨具體的風(fēng)險(xiǎn)。我們擔(dān)心新投資在產(chǎn)量上的風(fēng)險(xiǎn)將很輕易地超過(guò)需求增長(zhǎng)。我們估計(jì)2006年前計(jì)劃產(chǎn)量的增加將超過(guò)150萬(wàn)輛，使轎車(chē)全部產(chǎn)量達(dá)到300萬(wàn)輛或更多。即使我們假定2006年前轎車(chē)銷售每年增長(zhǎng)15％，但轎車(chē)市場(chǎng)需求不會(huì)超過(guò)220萬(wàn)輛。1．產(chǎn)量會(huì)很快超過(guò)市場(chǎng)需求中國(guó)已經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩，因此對(duì)全球生產(chǎn)者來(lái)說(shuō)是不可利用的，盡管其中的大多數(shù)轎車(chē)基本上被廣泛地分銷出去。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)估計(jì)轎車(chē)的產(chǎn)能為150多萬(wàn)輛，但在2002年只生產(chǎn)了110萬(wàn)輛。這意味著只利用了75％的產(chǎn)能。大多數(shù)存在的未被利用的產(chǎn)能是原始的，不能希望它們與新的工廠競(jìng)爭(zhēng)。其中一些工廠的建造是基于大眾的設(shè)計(jì)生產(chǎn)復(fù)制品。2．2006年前將迅速增長(zhǎng)150－200萬(wàn)輛的轎車(chē)產(chǎn)能我們認(rèn)為真正的問(wèn)題是轎車(chē)產(chǎn)能增長(zhǎng)的迫近。一大部分廠商已經(jīng)宣布將建新工廠或擴(kuò)大原有的產(chǎn)量，大多數(shù)設(shè)計(jì)了明確的產(chǎn)量目標(biāo)。其它一些廠商，如通用和福特，已經(jīng)宣布中國(guó)是他們的目標(biāo)集中所在，我們不能肯定他們是否已有了具體的產(chǎn)量目標(biāo)，但是我們認(rèn)為他們將對(duì)這些公司的全球定位作出較大的反應(yīng)。我們計(jì)算出全球的OEM廠商在2006年前會(huì)增加150萬(wàn)輛的產(chǎn)量，2010年增加到250萬(wàn)輛。這是基于已宣布的產(chǎn)量加上我們對(duì)福特、通用和其它生產(chǎn)商決定要生產(chǎn)的產(chǎn)量的估計(jì)（見(jiàn)圖12）。這些估計(jì)不包括當(dāng)?shù)氐闹袊?guó)生產(chǎn)商。3．輕型商務(wù)車(chē)的產(chǎn)量將增加到350萬(wàn)輛本地生產(chǎn)商和輕型商務(wù)車(chē)生產(chǎn)商將進(jìn)一步增加產(chǎn)量。在2002年，在中國(guó)售出了120萬(wàn)輛客車(chē)，但是也生產(chǎn)了180萬(wàn)輛其它車(chē)輛，主要是輕型商務(wù)用車(chē)（LCV）。LCV目錄包括作為出租車(chē)使用的轎車(chē)，如大眾的桑塔納。全球和當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)商計(jì)劃增加這種類型車(chē)的產(chǎn)量，不顧當(dāng)前產(chǎn)能只是利用了一小部分。獨(dú)立評(píng)論家JD鮑爾估計(jì)全部轎車(chē)和LCV的產(chǎn)量已超過(guò)440萬(wàn)輛。如果我們對(duì)全球生產(chǎn)商2002年在中國(guó)的產(chǎn)量為157萬(wàn)輛的估計(jì)是準(zhǔn)確的話，那么這意味著當(dāng)?shù)剞I車(chē)和LCV的產(chǎn)量已達(dá)到300萬(wàn)輛。JD鮑爾估計(jì)全部轎車(chē)和LCV的產(chǎn)量在2006年前將超過(guò)690萬(wàn)輛（見(jiàn)圖14），意味著LCV生產(chǎn)地點(diǎn)的進(jìn)一步的增加。圖12：全球OEM廠商在2006年前轎車(chē)的產(chǎn)量將增加130％對(duì)2006年前全球OEM廠商目前和計(jì)劃的中國(guó)轎車(chē)的產(chǎn)量4．需求的增長(zhǎng)不會(huì)和產(chǎn)量的增長(zhǎng)同步我們相信對(duì)中國(guó)轎車(chē)未來(lái)需求的預(yù)測(cè)大多是投機(jī)的。對(duì)一個(gè)國(guó)家的轎車(chē)銷售增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)是很難做到準(zhǔn)確分析的，因?yàn)樵谶@個(gè)國(guó)家，不能依靠目前和將來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度：35％的轎車(chē)被政府部門(mén)和國(guó)有企業(yè)所購(gòu)買(mǎi)，它們面臨金融危機(jī)，各地收入水平差異很大。大多數(shù)對(duì)轎車(chē)未來(lái)需求的估計(jì)都是向上的，并且2002年后增長(zhǎng)62％，這樣的樂(lè)觀情緒是可以理解的。但我們認(rèn)為2002年的增長(zhǎng)是一個(gè)例外。在《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季刊》（2002年第4期），經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿瑟科洛伯寫(xiě)道：“盡管汽車(chē)廠管理者把2002年銷售的猛增歸于顧客群的增長(zhǎng)和中國(guó)加入WTO，但根本原因很簡(jiǎn)單：降價(jià)20％或更多，從市場(chǎng)低端開(kāi)始，然后波及高端?！?0％的降價(jià)會(huì)刺激需求，但是沒(méi)有利潤(rùn)它們不會(huì)持久的，即使削減關(guān)稅和其它稅。我們相信中國(guó)在未來(lái)幾年里會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)范圍是15％－30％。咨詢機(jī)構(gòu)——亞洲汽車(chē)資源對(duì)中國(guó)有很明確的數(shù)據(jù)：估計(jì)每年增長(zhǎng)25％，這意味著2010年前轎車(chē)產(chǎn)量達(dá)600萬(wàn)輛。但是即使我們忽略經(jīng)濟(jì)放慢增長(zhǎng)或其它比較壞的可能，如經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度意味著2006年前僅為220萬(wàn)輛，2010年為390萬(wàn)輛——比德國(guó)的規(guī)模要小。我們認(rèn)為產(chǎn)量的增加會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)這個(gè)水平。圖13：未來(lái)幾年產(chǎn)量的增加會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)需求的增加對(duì)2002－2010年產(chǎn)量增加的估計(jì)。銷售增長(zhǎng)估計(jì)為15％。圖14：全部轎車(chē)和LCV的產(chǎn)量到2006年將達(dá)到近700萬(wàn)輛，增長(zhǎng)240萬(wàn)輛。增長(zhǎng)的大部分是客車(chē)。對(duì)2006年前全部轎車(chē)和LCV產(chǎn)量的獨(dú)立估計(jì)5．此時(shí)把中國(guó)作為出口基地的希望，可能是不現(xiàn)實(shí)的很多OEM廠商都談?wù)撝阎袊?guó)作為未來(lái)出口的基地。由于已有的生產(chǎn)能力，相關(guān)生產(chǎn)成本在全球可能更具有競(jìng)爭(zhēng)力，使得OEM廠商可以出口到其它國(guó)家。然而，我們對(duì)這種觀點(diǎn)持懷疑態(tài)度。廠商可以從中國(guó)出口，但是其它市場(chǎng)需要這些增加的轎車(chē)嗎？在世界上所有大的汽車(chē)市場(chǎng)都是供過(guò)于求，在許多新興市場(chǎng)產(chǎn)量過(guò)剩是一個(gè)問(wèn)題（如南美）。此外，我們認(rèn)為，為中國(guó)市場(chǎng)設(shè)計(jì)的轎車(chē)（如小型緊湊的轎車(chē)）并不適應(yīng)其它市場(chǎng)，如美國(guó)，這使出口很困難。本田對(duì)自己的出口戰(zhàn)略非常清楚。本田計(jì)劃安裝一套特殊柔性制造系統(tǒng)以便使它能夠在出口轎車(chē)和專為中國(guó)市場(chǎng)的轎車(chē)之間做出轉(zhuǎn)換。本田在其它亞太地區(qū)也有增長(zhǎng)的市場(chǎng)，這些可能是從中國(guó)出口轎車(chē)的主要消化地。六、競(jìng)爭(zhēng)及關(guān)稅的降低將導(dǎo)致汽車(chē)價(jià)格的下降進(jìn)口關(guān)稅保護(hù)和依賴政府與機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)者使轎車(chē)保持高價(jià)。但價(jià)格已下降很快，我們認(rèn)為隨著關(guān)稅的下降和競(jìng)爭(zhēng)壓力的增強(qiáng)，價(jià)格會(huì)持續(xù)下降。由于潛在的增長(zhǎng)，全球OEM廠商逐步加大投資，但當(dāng)前較高的利潤(rùn)也是一種吸引。大眾和本田都聲明中國(guó)是惟一最大利潤(rùn)的市場(chǎng)。1．加入WTO使車(chē)價(jià)降低