衍生性金融商品之交易實(shí)務(wù)花旗銀行金融交易處(編輯修改稿)
2025-08-28 13:56 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ate Swap ? 天期 : 5年 ? 避險(xiǎn)人支付 : 固定利率 % ? 避險(xiǎn)人收受 : 90天商業(yè)本票利率 x N/365 ? N = 美金 3個(gè)月 LIBOR落在 0 ~ % 區(qū)間的實(shí)際天數(shù) ? 承作此項(xiàng)區(qū)間換利合約成本為零 ? 目前美金 3個(gè)月 LIBOR利率 : % ?風(fēng)險(xiǎn)之移轉(zhuǎn) ? 排除之風(fēng)險(xiǎn) : 90天商業(yè)本票上揚(yáng)高於 % ? 增加之風(fēng)險(xiǎn) (1): 90天商業(yè)本票下滑低於 % ? 增加之風(fēng)險(xiǎn) (2): 美金 3個(gè)月 LIBOR上揚(yáng)高於 %,避險(xiǎn)人當(dāng)天無(wú)法收取利息 ? 風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容與避險(xiǎn)程度於前述兩項(xiàng)合約不同 ? 此項(xiàng)商品適合欲將臺(tái)幣商業(yè)本票利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化成美金 LIBOR利率風(fēng)險(xiǎn)的承作人 18 避險(xiǎn) 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 產(chǎn)品比較 ? 不同的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)無(wú)法直接比較 ,因?yàn)椴煌慕Y(jié)構(gòu)代表不同的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容 ,避險(xiǎn)程度及成本 ,適合具有不同需求的避險(xiǎn)人 ? 不同的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亦很難分辨優(yōu)劣 ,因?yàn)樵诓煌氖袌?chǎng)環(huán)境之下 ,不同的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)各擅勝場(chǎng) 19 避險(xiǎn) 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 原油價(jià)格交換合約 WTI Swap ? 天期 : 3年 ? 避險(xiǎn)人每個(gè)月支付 : 固定油價(jià) USD 58/桶 ? 避險(xiǎn)人每個(gè)月收受 : 每月平均西德州原油單價(jià) (USD/桶 ) ? 承作此項(xiàng)合約的成本為零 ? 目前西德州原油價(jià)格 : USD ?風(fēng)險(xiǎn)之移轉(zhuǎn) ? 排除之風(fēng)險(xiǎn) : 西德州原油價(jià)格漲破 USD 58/桶 ? 增加之風(fēng)險(xiǎn) : 西德州原油價(jià)格跌破 USD 58/桶 20 避險(xiǎn) 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 原油價(jià)格交換合約 WTI Swap ? 天期 : 3年 ? 避險(xiǎn)人每個(gè)月支付 : 固定油價(jià) USD 58/桶 ? 避險(xiǎn)人每個(gè)月收受 : 每月平均西德州原油單價(jià) (USD/桶 ) ? 承作此項(xiàng)合約的成本為零 ? 目前西德州原油價(jià)格 : USD Pamp。L WTI Spot 0 BE=58 28 90 32 30 21 避險(xiǎn) 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 原油價(jià)格買(mǎi)權(quán) WTI Call Option ? 天期 : 3年 ? 避險(xiǎn)人購(gòu)入油價(jià)買(mǎi)權(quán) : 月平均原油單價(jià)的履約價(jià)為 USD 60/桶 ? 權(quán)利金 (避險(xiǎn)成本 ): USD ? 實(shí)質(zhì)履約價(jià) (含權(quán)利金成本 ): USD 67/桶 ? 目前西德州原油價(jià)格 : USD ?風(fēng)險(xiǎn)之排除 ? 排除之風(fēng)險(xiǎn) : 原油價(jià)格漲破 USD 60/桶 ? 與前項(xiàng)油價(jià)交換合約相比 ,此買(mǎi)權(quán)合約完全排除油價(jià)漲破 USD 60/桶以上的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) , 同時(shí)可以享受油價(jià)下跌的避險(xiǎn)好處 .然而 ,避險(xiǎn)人必須付出相對(duì)高額的成本 22 避險(xiǎn) 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 原油價(jià)格買(mǎi)權(quán) WTI Call Option ? 天期 : 3年 ? 避險(xiǎn)人購(gòu)入油價(jià)買(mǎi)權(quán) : 月平均原油單價(jià)的履約價(jià)為 USD 60/桶 ? 權(quán)利金 (避險(xiǎn)成本 ): USD ? 實(shí)質(zhì)履約價(jià) (含權(quán)利金成本 ): USD 67/桶 ? 目前西德州原油價(jià)格 : USD Pamp。L WTI Spot K=60 0 BE=67 7 30 80 13 23 避險(xiǎn) 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 原油價(jià)格觸及失效買(mǎi)權(quán) WTI Knockout Call Option ? 天期 : 3年 ? 避險(xiǎn)人購(gòu)入油價(jià)失效買(mǎi)權(quán) :月平均原油單價(jià)的履約價(jià)為 USD 60/桶 ? 如果油價(jià)漲破 USD 70/桶 ,此買(mǎi)權(quán)立即失效 ? 權(quán)利金 (避險(xiǎn)成本 ): USD ? 實(shí)質(zhì)履約價(jià) (含權(quán)利金成本 ): USD 61/桶 ? 目前西德州原油價(jià)格 : USD ?風(fēng)險(xiǎn)之排除 ? 排除之風(fēng)險(xiǎn) : 油價(jià)漲破 USD 60/桶 ,但低於 USD 70/桶 ?油價(jià)在 USD 70/桶以下 ,避險(xiǎn)人可以完全排除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) ,但同時(shí)也可以享受油價(jià)下跌的避險(xiǎn)好處 .此項(xiàng)合約的避險(xiǎn)成本相對(duì)比較低 24 避險(xiǎn) 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 原油價(jià)格觸及失效買(mǎi)權(quán) WTI Knockout Call Option ? 天期 : 3年 ? 避險(xiǎn)人購(gòu)入油價(jià)失效買(mǎi)權(quán) :月平均原油單價(jià)的履約價(jià)為 USD 60/桶 ? 如果油價(jià)漲破 USD 70/桶 ,此買(mǎi)權(quán)立即失效 ? 權(quán)利金 (避險(xiǎn)成本 ): USD ? 實(shí)質(zhì)履約價(jià) (含權(quán)利金成本 ): USD 61/桶 ? 目前西德州原油價(jià)格 : USD Pamp。L WTI Spot K=60 0 1 9 BE=61 KO=70 25 避險(xiǎn) 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 原油價(jià)格三向式可展期合約 WTI Extendible Gearing 3Way Structure ? 天期 : 1年 . 交易銀行有權(quán)決定展延天期到 3年 ? 避險(xiǎn)人買(mǎi)進(jìn) 1倍的油價(jià)價(jià)差買(mǎi)權(quán)合約 (1x Call Spread Option): 月平均油價(jià)的履約價(jià)在 USD 50/桶 和 USD 65/桶 ? 避險(xiǎn)人賣(mài)出 2倍的油價(jià)賣(mài)權(quán) : 履約價(jià)為 USD 45/桶 ? 避險(xiǎn)人賣(mài)給交易銀行可每年決定延展天期的權(quán)利 ? 承作此項(xiàng)合約的成本為零 ? 目前西德州原油價(jià)格 : USD ?風(fēng)險(xiǎn)之排除 ? 排除之風(fēng)險(xiǎn) : 油價(jià)漲破 USD 50/桶 ,但仍低於 USD 65/桶 ? 增加之風(fēng)險(xiǎn) (1): 油價(jià)跌破 USD 45/桶以下的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) ? 增加之風(fēng)險(xiǎn) (2): 第二年及第三年有可能無(wú)法避開(kāi)油價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)
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