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正文內(nèi)容

衍生性金融商品之交易實務(wù)花旗銀行金融交易處(編輯修改稿)

2024-08-28 13:56 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 ate Swap ? 天期 : 5年 ? 避險人支付 : 固定利率 % ? 避險人收受 : 90天商業(yè)本票利率 x N/365 ? N = 美金 3個月 LIBOR落在 0 ~ % 區(qū)間的實際天數(shù) ? 承作此項區(qū)間換利合約成本為零 ? 目前美金 3個月 LIBOR利率 : % ?風(fēng)險之移轉(zhuǎn) ? 排除之風(fēng)險 : 90天商業(yè)本票上揚高於 % ? 增加之風(fēng)險 (1): 90天商業(yè)本票下滑低於 % ? 增加之風(fēng)險 (2): 美金 3個月 LIBOR上揚高於 %,避險人當(dāng)天無法收取利息 ? 風(fēng)險內(nèi)容與避險程度於前述兩項合約不同 ? 此項商品適合欲將臺幣商業(yè)本票利率風(fēng)險轉(zhuǎn)化成美金 LIBOR利率風(fēng)險的承作人 18 避險 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 產(chǎn)品比較 ? 不同的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)無法直接比較 ,因為不同的結(jié)構(gòu)代表不同的風(fēng)險內(nèi)容 ,避險程度及成本 ,適合具有不同需求的避險人 ? 不同的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亦很難分辨優(yōu)劣 ,因為在不同的市場環(huán)境之下 ,不同的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)各擅勝場 19 避險 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 原油價格交換合約 WTI Swap ? 天期 : 3年 ? 避險人每個月支付 : 固定油價 USD 58/桶 ? 避險人每個月收受 : 每月平均西德州原油單價 (USD/桶 ) ? 承作此項合約的成本為零 ? 目前西德州原油價格 : USD ?風(fēng)險之移轉(zhuǎn) ? 排除之風(fēng)險 : 西德州原油價格漲破 USD 58/桶 ? 增加之風(fēng)險 : 西德州原油價格跌破 USD 58/桶 20 避險 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 原油價格交換合約 WTI Swap ? 天期 : 3年 ? 避險人每個月支付 : 固定油價 USD 58/桶 ? 避險人每個月收受 : 每月平均西德州原油單價 (USD/桶 ) ? 承作此項合約的成本為零 ? 目前西德州原油價格 : USD Pamp。L WTI Spot 0 BE=58 28 90 32 30 21 避險 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 原油價格買權(quán) WTI Call Option ? 天期 : 3年 ? 避險人購入油價買權(quán) : 月平均原油單價的履約價為 USD 60/桶 ? 權(quán)利金 (避險成本 ): USD ? 實質(zhì)履約價 (含權(quán)利金成本 ): USD 67/桶 ? 目前西德州原油價格 : USD ?風(fēng)險之排除 ? 排除之風(fēng)險 : 原油價格漲破 USD 60/桶 ? 與前項油價交換合約相比 ,此買權(quán)合約完全排除油價漲破 USD 60/桶以上的價格風(fēng)險 , 同時可以享受油價下跌的避險好處 .然而 ,避險人必須付出相對高額的成本 22 避險 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 原油價格買權(quán) WTI Call Option ? 天期 : 3年 ? 避險人購入油價買權(quán) : 月平均原油單價的履約價為 USD 60/桶 ? 權(quán)利金 (避險成本 ): USD ? 實質(zhì)履約價 (含權(quán)利金成本 ): USD 67/桶 ? 目前西德州原油價格 : USD Pamp。L WTI Spot K=60 0 BE=67 7 30 80 13 23 避險 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 原油價格觸及失效買權(quán) WTI Knockout Call Option ? 天期 : 3年 ? 避險人購入油價失效買權(quán) :月平均原油單價的履約價為 USD 60/桶 ? 如果油價漲破 USD 70/桶 ,此買權(quán)立即失效 ? 權(quán)利金 (避險成本 ): USD ? 實質(zhì)履約價 (含權(quán)利金成本 ): USD 61/桶 ? 目前西德州原油價格 : USD ?風(fēng)險之排除 ? 排除之風(fēng)險 : 油價漲破 USD 60/桶 ,但低於 USD 70/桶 ?油價在 USD 70/桶以下 ,避險人可以完全排除價格風(fēng)險 ,但同時也可以享受油價下跌的避險好處 .此項合約的避險成本相對比較低 24 避險 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 原油價格觸及失效買權(quán) WTI Knockout Call Option ? 天期 : 3年 ? 避險人購入油價失效買權(quán) :月平均原油單價的履約價為 USD 60/桶 ? 如果油價漲破 USD 70/桶 ,此買權(quán)立即失效 ? 權(quán)利金 (避險成本 ): USD ? 實質(zhì)履約價 (含權(quán)利金成本 ): USD 61/桶 ? 目前西德州原油價格 : USD Pamp。L WTI Spot K=60 0 1 9 BE=61 KO=70 25 避險 衍生性金融商品範(fàn)例 () ? 原油價格三向式可展期合約 WTI Extendible Gearing 3Way Structure ? 天期 : 1年 . 交易銀行有權(quán)決定展延天期到 3年 ? 避險人買進 1倍的油價價差買權(quán)合約 (1x Call Spread Option): 月平均油價的履約價在 USD 50/桶 和 USD 65/桶 ? 避險人賣出 2倍的油價賣權(quán) : 履約價為 USD 45/桶 ? 避險人賣給交易銀行可每年決定延展天期的權(quán)利 ? 承作此項合約的成本為零 ? 目前西德州原油價格 : USD ?風(fēng)險之排除 ? 排除之風(fēng)險 : 油價漲破 USD 50/桶 ,但仍低於 USD 65/桶 ? 增加之風(fēng)險 (1): 油價跌破 USD 45/桶以下的價格風(fēng)險 ? 增加之風(fēng)險 (2): 第二年及第三年有可能無法避開油價上漲的風(fēng)險
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