【文章內(nèi)容簡介】 而并非是通過金融體系效率或質(zhì)量的提高，從而優(yōu)化金融資源的配置這種方式來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長；沈坤榮和張成（2004）依據(jù)國外的理論，將金融發(fā)展變量納入到內(nèi)生增長模型，采用各省的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，認(rèn)為將金融發(fā)展內(nèi)生化后，它促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的傳導(dǎo)機(jī)制存在障礙，金融市場(chǎng)發(fā)展的低效率阻礙了經(jīng)濟(jì)的增長。2. 經(jīng)濟(jì)增長與貧困同國外學(xué)者的觀點(diǎn)一樣，國內(nèi)學(xué)者們也普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長以及在增長過程中導(dǎo)致的收入分配差距是影響貧困的兩大重要因素。國務(wù)院扶貧辦測(cè)算結(jié)果表明，也就是說，而曹文道(2000)對(duì)19791998年的經(jīng)濟(jì)增長與貧困發(fā)生率數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，即GDP每增長1%，%。中國經(jīng)濟(jì)的高速增長無疑對(duì)緩解貧困起到重要作用，然而增長質(zhì)量的下降和分配不平等的加劇則會(huì)明顯地阻礙貧困的減少。近些年來，由于我國收入分配不公程度加重，分配差距的因素越來越受到國內(nèi)學(xué)者的關(guān)注，鑒于我國特殊的國情，在此我按不同的分析角度，主要從實(shí)證的角度對(duì)收入效應(yīng)和分配效應(yīng)對(duì)貧困影響的研究進(jìn)行綜述。很多學(xué)者都是從經(jīng)濟(jì)增長的收入效應(yīng)和不平等效應(yīng)兩方面的綜合作用來分析經(jīng)濟(jì)增長對(duì)貧困的影響：林伯強(qiáng)（2003）對(duì)影響經(jīng)濟(jì)增長的因素進(jìn)行分解，并提出貧困減少指數(shù)，以此建立貧困分析常用的幾個(gè)概念和衡量指標(biāo)之間的關(guān)系，并建立新的貧困減少分解模型，對(duì)19852001年間經(jīng)濟(jì)增長和貧困減少的關(guān)系進(jìn)行分析，實(shí)證結(jié)果顯示其與1995年以來的實(shí)際貧困減少情況相符，經(jīng)濟(jì)增長有效緩解了貧困，但同時(shí)，收入分配不公的惡化限制了這一效應(yīng)，尤其是在20世紀(jì)90年代后期更加嚴(yán)重。貧困減少指數(shù)表明，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的政策應(yīng)該使得收入效應(yīng)和不均等效應(yīng)之和最大化；馮星光和張曉靜（2006）討論了經(jīng)濟(jì)增長、貧困規(guī)模變動(dòng)及不平等三者之間的相互關(guān)系，依據(jù)他們的基本理論框架，運(yùn)用洛倫茲曲線及彈性的經(jīng)濟(jì)學(xué)涵義來構(gòu)造分析三章關(guān)系的模型，他們選擇北京城區(qū)居民的數(shù)據(jù)進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)分析并得出結(jié)論，應(yīng)使收入的增長效應(yīng)及收入的分配不平等效應(yīng)總和最大化；萬廣華和張茵（2006）運(yùn)用了Shaley分解方法，選擇兩組家庭的調(diào)查數(shù)據(jù)，分階段進(jìn)行了研究，結(jié)果表明90年代前半期，由于經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，使得農(nóng)村貧困人口的收入迅速上升，并且分配不公有所下降，這都使得農(nóng)村貧困快速下降，而從90年代后半期開始，收入差距開始拉大，不平等程度的加重以及收入增長的放緩均導(dǎo)致了減貧速度的下降；胡兵等（2007）也以洛倫茲曲線理論為基礎(chǔ)，利用19852003年貧困指數(shù)增長曲線進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明在此期間的經(jīng)濟(jì)增長并沒有突出的改善農(nóng)村貧困，農(nóng)村窮困人扣的獲益少于富人，對(duì)農(nóng)村貧困指數(shù)的測(cè)度和分解也表明，收入分配不公的加重部門抵消了增長的減貧效果；張全紅、張建華（2007）利用世界銀行公布的中國城鄉(xiāng)家庭貧困的加總數(shù)據(jù)，根據(jù)Son(2003)的四要素貧困分解法，對(duì)我國20世紀(jì)80年代以來的收入增長、收入分配及城鄉(xiāng)人口相互間的流動(dòng)進(jìn)行了實(shí)證分析，分析表明，城鄉(xiāng)收入的增長和人口流動(dòng)都是減緩貧困的主要因素，不平等的加重對(duì)減貧效果有一定的抵消，但1990年后由于城鄉(xiāng)人口的快速流動(dòng)，使得這一因素對(duì)減貧的貢獻(xiàn)趨于提高，對(duì)不平等的加劇和城鄉(xiāng)收入的非均衡增長起到很大的彌補(bǔ)作用；楊穎（2010）基于20022007年面板數(shù)據(jù)的分析，通過貧困指數(shù)的分解,實(shí)證分析中國經(jīng)濟(jì)增長和收入分配對(duì)貧困的影響,在通過貧困彈性和貧困減少指數(shù)的計(jì)算分析我國目前開發(fā)式扶貧促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的政策對(duì)農(nóng)村反貧困依然有效,但是收入分配惡化在不斷抵消增長的減貧效應(yīng)。有些學(xué)者考察了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段以及不平等的初始狀況對(duì)貧困的影響。林伯強(qiáng)（2003）實(shí)證結(jié)果顯示，一國處于不同的發(fā)展階段時(shí)，對(duì)增長政策的制定應(yīng)該根據(jù)該國的初始不平等狀況，即在初始不平等不太嚴(yán)重的階段，經(jīng)濟(jì)增長對(duì)貧困的減少有較大的作用，而在初始不平等比較嚴(yán)重的階段，僅關(guān)注經(jīng)濟(jì)的增長并不一定能很好的減緩貧困，所以應(yīng)該更加關(guān)注貧困狀況而非只能關(guān)注經(jīng)濟(jì)的增長；陳立中、張建華（2007）依據(jù)彈性的性質(zhì)，考察了貧困的收入增長偏彈性和收入分配偏彈性，構(gòu)建了經(jīng)濟(jì)增長、收入分配以及減貧進(jìn)程的關(guān)系的分析框架，分析認(rèn)為，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，對(duì)應(yīng)于不同的收入水平初始值和收入分配不均初始值，經(jīng)濟(jì)增長以及收入不均的減貧效應(yīng)均有較大的差異。(三)、評(píng)述由此可見，學(xué)術(shù)界在金融發(fā)展對(duì)貧困減少的間接影響渠道上取得了非常重要的研究成果，現(xiàn)有的研究文獻(xiàn)大都認(rèn)為金融發(fā)展能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，從而使窮人受益，但如果經(jīng)濟(jì)增長使得收入分配不公加劇，分配差距的增大使得貧困人口相對(duì)來說更加貧困，有時(shí)候足以抵消因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長所帶來的貧困人口的收入增長。國內(nèi)的學(xué)者也結(jié)合我國國情進(jìn)行了較多分析，目前的研究認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系并不確定，有認(rèn)為金融發(fā)展顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，有認(rèn)為對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用有限或起負(fù)面作用，并且很多學(xué)者結(jié)合中國國情，認(rèn)為目前金融發(fā)展主要是通過金融規(guī)模的擴(kuò)大來發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用，而并非金融發(fā)展本身效率的提高。同時(shí)，國內(nèi)大量分析也認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長可能加劇收入分配不公，從而導(dǎo)致對(duì)貧困減少的減緩。然而，學(xué)者們?cè)谘芯拷鹑诎l(fā)展(主要是銀行體系)與貧困減少關(guān)系時(shí)，也存在一些缺陷和問題，比如在指標(biāo)的選取上，單純以金融深度指標(biāo)（如FIR、M2/GDP、私人信貸總額/GDP等）度量金融發(fā)展水平，但是，正如陳志剛（2006）指出，金融發(fā)展是一個(gè)比較復(fù)雜的概念，至少包括金融發(fā)展的規(guī)模、效率和結(jié)構(gòu)三個(gè)方面，金融深度不足以代表一國金融發(fā)展水平，尤其是在發(fā)展中國家，單純以金融深度指標(biāo)衡量金融發(fā)展水平存在嚴(yán)重的缺陷和誤導(dǎo) 陳志剛，師文明《中國金融發(fā)展規(guī)模、效率、結(jié)構(gòu)與收入分配關(guān)系的實(shí)證研究》2007年。因此，目前的大多數(shù)研究也就不能準(zhǔn)確說明金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)是源自于金融對(duì)資本的積累作用還是資本配置功能。Rioja和Valev(2004)，De Gregorio和Guidotti (1995)以及Odedokun(1996)等人研究認(rèn)為金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的效應(yīng)在不同國家不同發(fā)展階段具有明顯差異，據(jù)此，應(yīng)該按照不同時(shí)期不同區(qū)域來考察金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)態(tài)關(guān)系，然而，縱觀目前國內(nèi)的研究，基本上仍將中國金融業(yè)當(dāng)作整體來研究，并且，對(duì)于現(xiàn)存的一些分地區(qū)的研究，也存在對(duì)樣本區(qū)間較短、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)較零散及系統(tǒng)性等方面的問題，所以并沒有形成統(tǒng)一的權(quán)威衡量指標(biāo)，不能夠刻畫出自改革開放后我國金融資產(chǎn)在區(qū)域間的配置特征，可見，對(duì)中國分時(shí)期分區(qū)域的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系研究還有待深入。三、研究思路和主要內(nèi)容(一)、研究思路本文通過經(jīng)濟(jì)增長渠道，來分析金融發(fā)展與城鎮(zhèn)貧困的關(guān)系。首先，通過對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的梳理，了解金融發(fā)展和貧困的關(guān)系的相關(guān)研究和結(jié)論。其次，對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)增長與貧困兩組關(guān)系進(jìn)行理論介紹。再次，對(duì)中國目前的金融發(fā)展和貧困狀況進(jìn)行說明。然后，再從兩組關(guān)系著手：即金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長間的關(guān)系、經(jīng)濟(jì)增長和城鎮(zhèn)貧困間的關(guān)系，由這兩個(gè)關(guān)系建立聯(lián)立方程模型來進(jìn)行實(shí)證分析。最后，是對(duì)全文的總結(jié)并提出政策建議。(二)、主要內(nèi)容本文共5章，各章主要內(nèi)容如下：第一章 導(dǎo)論。本章首先介紹論文研究背景，然后對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，接著介紹了本文的研究思路與研究內(nèi)容，最后說明本文的研究方法與可能的創(chuàng)新點(diǎn)。第二章 金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長和城鎮(zhèn)貧困關(guān)系的理論研究。本章先從金融的功能角度說明金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的作用，然后通過經(jīng)濟(jì)增長帶來的勞動(dòng)要素收入上升，就業(yè)增加，財(cái)政支出增加三個(gè)方面來闡明經(jīng)濟(jì)增長對(duì)貧困的影響。第三章 金融發(fā)展進(jìn)程和城鎮(zhèn)貧困的歷史演變。金融發(fā)展進(jìn)程從金融發(fā)展的總量、金融發(fā)展結(jié)構(gòu)及地區(qū)間金融發(fā)展差異三個(gè)角度進(jìn)行分析，城鎮(zhèn)貧困的歷史演變從對(duì)城鎮(zhèn)貧困的測(cè)量角度出發(fā)，并且結(jié)合國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，從城鎮(zhèn)貧困的規(guī)模及構(gòu)成、城鎮(zhèn)貧困分布、城鎮(zhèn)貧困程度三方面進(jìn)行闡釋。第四章 金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長和城鎮(zhèn)貧困關(guān)系的實(shí)證研究。通過構(gòu)建聯(lián)立方程組模型研究金融發(fā)展通過經(jīng)濟(jì)增長對(duì)城鎮(zhèn)貧困減少的影響，分別根據(jù)全國數(shù)據(jù)、東、中、西部數(shù)據(jù)進(jìn)行了回歸，發(fā)現(xiàn)區(qū)域間存在較大差異，對(duì)全國及中西部數(shù)據(jù)而言，金融發(fā)展并沒有對(duì)城鎮(zhèn)貧困起到緩解作用，而東部數(shù)據(jù)則顯示金融發(fā)展較為顯著減緩了貧困。第五章 結(jié)論總結(jié)及政策建議。四、研究方法與創(chuàng)新之處(一)、研究方法其一，以宏觀分析為主。對(duì)金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長與貧困的理論研究及現(xiàn)狀分析等理論部分都從宏觀層面展開，并且對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)增長與城鎮(zhèn)貧困減少的關(guān)系的計(jì)量分析也是運(yùn)用宏觀數(shù)據(jù)來檢驗(yàn)。其二，定性與定量分析相結(jié)合。研究中國金融發(fā)展和貧困狀況時(shí)，在定性分析的基礎(chǔ)上，通過對(duì)大量的數(shù)據(jù)的整理，對(duì)金融發(fā)展和貧困狀況也從圖表和圖形等方式進(jìn)行定量分析。其三，理論研究與實(shí)證分析相結(jié)合。采用動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)并建立聯(lián)立方程模型，進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)以及格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，并利用固定效應(yīng)或隨機(jī)效應(yīng)模型得到回歸結(jié)果。(二)、創(chuàng)新及不足現(xiàn)有的文獻(xiàn)中，大多是采用時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，本文以各省的動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)為依據(jù)，由于面板數(shù)據(jù)可以克服時(shí)間序列分析受多重共線性的困擾，具有更多變化性、較高的自由度和估計(jì)效率等優(yōu)點(diǎn)，所以采用面板數(shù)據(jù)在一定程度上可能使獲得的結(jié)果更精確，對(duì)面板數(shù)據(jù)和相應(yīng)研究方法的采用嘗試即為本文的創(chuàng)新之處。并且，在實(shí)證分析中，我將全國劃分為東、中、西三大區(qū)域，以此可以發(fā)現(xiàn)各自區(qū)域的發(fā)展?fàn)顩r，并可以進(jìn)行區(qū)域之間的比較，提出針對(duì)性更強(qiáng)的政策措施，所以，分區(qū)域?qū)嵶C研究對(duì)比也是本文一大創(chuàng)新。當(dāng)然，由于一部分?jǐn)?shù)據(jù)的缺失，本文也存在一定的不足：第一，一些省份的個(gè)別年份的數(shù)據(jù)缺失，并且研究所采集的時(shí)間段僅為十年，這些都會(huì)對(duì)實(shí)證結(jié)果的說服力提出質(zhì)疑，但得出的結(jié)論仍具有參考價(jià)值。第二，指標(biāo)的涵蓋面有限。本文對(duì)衡量金融發(fā)展水平和貧困的指標(biāo)存在著一些不足，在前述文獻(xiàn)綜述中已經(jīng)進(jìn)行相關(guān)論述。本文借鑒了大多數(shù)學(xué)者所采用的指標(biāo)，以金融發(fā)展相關(guān)比率（FIR）和最低20%人口的可支配收入占所有人口的可支配收入的比重來衡量金融發(fā)展和貧困，這些指標(biāo)在嚴(yán)格意義上不能完全解釋金融發(fā)展水平和貧困，但可以大致上反映二者的關(guān)系。第二章 金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長和城鎮(zhèn)貧困關(guān)系的理論研究一、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生增長理論通過一個(gè)簡單的生產(chǎn)函數(shù)模型，說明了金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制。在此引用該模型，來說明金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)理論。首先，從一個(gè)簡單的生產(chǎn)函數(shù)開始： （1）是產(chǎn)出，是資本存量，為資本的邊際生產(chǎn)率，為簡單起見，該函數(shù)假定人口規(guī)模和資本的邊際生產(chǎn)率均保持不變。經(jīng)濟(jì)中只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品可用于投資和消費(fèi)。仍假設(shè)為儲(chǔ)蓄率，為儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的比率，為折舊率，則=，折舊=，投資= =,其中為儲(chǔ)蓄，因此，經(jīng)濟(jì)中的資本積累由下式描述： （2）將這一關(guān)系式與生產(chǎn)函數(shù)結(jié)合在一起，可以得到產(chǎn)出增長率，即 （3）由（3）式可以看出，經(jīng)濟(jì)增長率取決于儲(chǔ)蓄率、儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資比率以及資本的邊際生產(chǎn)率，而資本的邊際生產(chǎn)率可以用來說明資本配置效率。所以，下文從金融功能的角度出發(fā)，論述金融發(fā)展是如何影響這三個(gè)方面，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的。(一)、金融發(fā)展提高儲(chǔ)蓄率在一定儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率水平下，金融發(fā)展可以促進(jìn)儲(chǔ)蓄率的提高，從而推動(dòng)儲(chǔ)蓄總量的增長，進(jìn)而為經(jīng)濟(jì)增長提供資金方面的動(dòng)力。從內(nèi)生增長理論來看，儲(chǔ)蓄是一國經(jīng)濟(jì)增長的必需條件，儲(chǔ)蓄可以轉(zhuǎn)化為投資。投資的增長必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的活躍，從而使金融工具趨向多樣化，信貸市場(chǎng)規(guī)模和證券市場(chǎng)規(guī)模得到擴(kuò)大，金融中介機(jī)構(gòu)數(shù)量的增加等，即推動(dòng)了金融的發(fā)展。當(dāng)然，還必須注意到，國民收入分為消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，如果過度儲(chǔ)蓄而消費(fèi)不足，同樣會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品產(chǎn)銷量無法擴(kuò)大，生產(chǎn)部門得不到規(guī)模效益，資本投入難以迅速回收，從而使經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入另一個(gè)陷阱。所以，必須同時(shí)也注意到金融發(fā)展對(duì)儲(chǔ)蓄率的過度提升，也就是說，在既定的國民收入水平下，消費(fèi)與儲(chǔ)蓄之間存在一個(gè)最佳的比例區(qū)間。金融的存在和發(fā)展應(yīng)該是促使儲(chǔ)蓄達(dá)到這樣一個(gè)合理的比例區(qū)間。在這樣一個(gè)前提下，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的正向作用就是通過在金融市場(chǎng)內(nèi)銷售各種風(fēng)險(xiǎn)收益金融產(chǎn)品來籌集用于資本形成的貨幣資金，以一種市場(chǎng)化的方式，實(shí)現(xiàn)貨幣資金支配權(quán)的重新配置，經(jīng)濟(jì)資源的有效整合，使生產(chǎn)力達(dá)到或超過潛在的生產(chǎn)力，從而推動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)增長。 (二)、金融發(fā)展促使儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的比率上升在提高儲(chǔ)蓄率的同時(shí)，金融發(fā)展也可以促進(jìn)儲(chǔ)蓄投資的轉(zhuǎn)化比率，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。由儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)換的投資=國民收入*儲(chǔ)蓄率*儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化率，因此，金融發(fā)展也必須要能夠提高儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的比率，提高轉(zhuǎn)換的效率，更加有效推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長。由于不同的實(shí)質(zhì)生產(chǎn)資源與金融資源分屬于不同的經(jīng)濟(jì)主體所有，要實(shí)現(xiàn)不同經(jīng)濟(jì)主體擁有的生產(chǎn)資源從潛在的生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力，就必須在價(jià)值形態(tài)上配置好潛在生產(chǎn)資源的價(jià)值支配權(quán)，而潛在的生產(chǎn)資源的價(jià)值支配權(quán)在時(shí)間、空間、規(guī)模與結(jié)構(gòu)上的配置客觀上是需要各種金融機(jī)構(gòu)、金融工具的出現(xiàn)的。通過高度發(fā)展的金融體系，儲(chǔ)蓄者可以進(jìn)行直接或間接的投資，一方面，可以間接的通過金融中介機(jī)構(gòu)以購買證券的方式向投資者提供資金；另一方面，儲(chǔ)蓄者直接購買企業(yè)或政府發(fā)行的股票、債券等直接證券，即直接投資。一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中的金融市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，金融工具越多樣化、信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的規(guī)模越大，就越可以提高儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的比率。因此，金融發(fā)展是加速儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的必要條件，它可以提高儲(chǔ)蓄一投資的轉(zhuǎn)化比率，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。 (三)、金融發(fā)展提高資本配置效率金融發(fā)展可以使得資源得到合理的配置，提高資本的邊際生產(chǎn)率，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。在市場(chǎng)的引導(dǎo)下，資本可以迅速流入到邊際生產(chǎn)率較高的部門，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。因此，在推動(dòng)儲(chǔ)蓄的增加、提高儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率之后，只有使儲(chǔ)蓄最終形成高效率的資本，才能真正推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。由于信息不完全和交易成本的存在，個(gè)人在信息方面處于相對(duì)劣勢(shì)，而金融體系雖然同樣耗費(fèi)一定的資源進(jìn)行信息的收集，研究潛在的投資項(xiàng)目，但卻存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，從降低了社會(huì)整體的配置成本，可以將資金投資于最優(yōu)的投資項(xiàng)目中。從另一個(gè)角度看，資本收益率較高的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)存在著高風(fēng)險(xiǎn)的特征，而大多數(shù)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力是相對(duì)較小的，因而金融體系具有分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，通過使許多人共同