20xx-連豆5月月報(bào)(編輯修改稿)
2025-08-21 07:03 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 存消費(fèi)比，進(jìn)一步穩(wěn)定了美豆期價(jià)。在當(dāng)前貿(mào)易爭(zhēng)端進(jìn)展不明朗的氛圍下，美豆種植面積以及現(xiàn)在面臨的種植期天氣變化將是內(nèi)外盤期價(jià)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。此前的報(bào)告數(shù)據(jù)表明美農(nóng)大豆種植意愿低于九千萬英畝，市場(chǎng)預(yù)期供給下降。不過氣象預(yù)報(bào)顯示美豆主產(chǎn)區(qū)天氣條件將逐漸變好，預(yù)計(jì)4月底會(huì)迎來一波回暖天氣，溫度的回升將帶動(dòng)農(nóng)戶加快此前耽擱的春耕節(jié)奏。預(yù)計(jì)在南美大豆收割進(jìn)度逐步完成中，市場(chǎng)重心會(huì)從回北美，在南美供應(yīng)短缺的背景下，美豆新季產(chǎn)量對(duì)后市期價(jià)的影響有關(guān)鍵性的作用，美豆預(yù)計(jì)會(huì)逐漸穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。 圖4：國(guó)內(nèi)壓榨情況數(shù)據(jù)來源：ChinaJCI，徽商期貨研究所圖5：油廠壓榨利潤(rùn) 數(shù)據(jù)來源：Wind，徽商期貨研究所春節(jié)過后油廠開機(jī)率穩(wěn)步提升，但提升較慢，主因是配合去豆粕豆油庫存。目前雖然十六強(qiáng)油企開機(jī)率接近70%，%，一方面是大油廠持有一部分未交付合約，另一方面是因?yàn)椴糠钟蛷S停機(jī)檢修，以及小油廠貨源未銜接，被動(dòng)停機(jī)。當(dāng)前油廠壓榨利潤(rùn)良好，理論上四月船期南北美進(jìn)口豆壓榨利潤(rùn)在195220元左右，隨著下游豆粕豆油價(jià)格補(bǔ)漲之后，壓榨利潤(rùn)應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步改善。當(dāng)前對(duì)于國(guó)內(nèi)油廠來說，選擇南美豆還是北美豆不重要，油廠可以通過壓榨套保提前鎖定壓榨利潤(rùn)，這可以很大程度上轉(zhuǎn)嫁
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