【文章內容簡介】 。(5)從資本結構上看各部分的變動比例不大。企業(yè)流動資產的一部分資金需要由流動負債來滿足，另一部分資金需要則由非流動負債和所有者權益來滿足，屬于穩(wěn)健結構。這足以使企業(yè)保持相當優(yōu)異的財務信譽，通過流動資產的變現(xiàn)足以滿足償還短期債務的需要，企業(yè)風險較小。重點科目分析（1）主要債權債務關系報告期內，公司優(yōu)化供應鏈、加強供應商合作，應付賬款應收票據(jù)周轉速度提升。（2）應付科目 （3）預收科目 三、投資活動分析資產總體分析會計期間2012/12/312013/12/312014123120151231貨幣資金%%%%交易性金融資產%%%%短期投資凈額%%%%應收票據(jù)凈額%%%%應收賬款凈額%%%%預付款項凈額%%%%其他應收款凈額%%%%存貨凈額%%%%一年內到期的非流動資產%%%%其他流動資產%%%%流動資產合計%%%%固定資產凈額%%%%在建工程凈額%%%%工程物資%%%%固定資產清理%%%%無形資產凈額%%%%商譽凈額%%%%長期待攤費用%%%%非流動資產合計%%%%資產總計%%%%資產負債表具體分析貨幣資金變化的主要原因： 報告期內，公司的庫存現(xiàn)金增漲迅速，其中其他貨幣資金增加額剛好是銀行備用信用證保證金的增加金額。由此可見，蘇寧云商在這方面的信息披露還是很全面的，從2015年的報表附注我們可以發(fā)現(xiàn)2015年沒有應收賬款質押給銀行作為短期借款的抵押物，而應收賬款質押是企業(yè)通常使用的一種融資方式，借以獲得短期借。前面企業(yè)的預收賬款增加了很多，從我們可以看出蘇寧云商在融資方面還是很靈活，企業(yè)的流動資金充足。報告期內，公司加快代墊財政補貼款的收回，應收賬款周轉率提高；隨著線上業(yè)務的較快發(fā)展，商品品類的不斷豐富，包括在母嬰、日用、化妝、百貨、圖書等品類拓展，銷售網(wǎng)絡覆蓋范圍也在進一步擴大，但銷售規(guī)模的擴大還需要此類業(yè)務的逐步專業(yè)化、提升成熟度，與此同時公司物流體系的建設有一定的滯后，使得庫存周轉天數(shù)有所增加。隨著公司物流布局的不斷完善，運作能力的加強，銷售規(guī)模提升，存貨周轉能夠加快；由于公司銷售收入增長有所放緩，而公司自建店面、物流基地規(guī)模較快增長，使得流動資產、總資產周轉天數(shù)有所增加。 從應收帳款賬齡分析可見，截至2015年年底，蘇寧一年以內的應收賬款增加最多，增幅達到了30%，這也符合蘇寧云商擴大互聯(lián)網(wǎng)銷售的戰(zhàn)略轉換。其他應收款中，對保本型收益理財產品的投入增加了50%，而代墊水電費和員工借款減少，這也符合我們前期分析的蘇寧云商對旗下門店精細化，關閉出售了大量的旗下效益低下的門店轉做服務體驗店的策略。從他在保本型理財上的增加可見蘇寧云商的融資方式還是穩(wěn)健的，同時也證明蘇寧云商的貨幣資金充足，資金鏈很穩(wěn)定，不存在大波動。 2015年預付款項上漲了一半，可見在這階段蘇寧云商的公司業(yè)務增長速度加快，對合同備貨和原材料的需求逐步加大，反應了蘇寧云商發(fā)展十分迅速。這一點也與前面提到的蘇寧在電商活動中有很大的發(fā)展也符合其預付增加的情況。存活存貨賬面價值下降說明銷售情況轉好。三、資產負債表總體評價綜上所述，企業(yè)的資產總體質量較好，能夠維持企業(yè)的正常周轉，但是仍存在著財務風險。其中占資產比重最大的存貨總額的增加，表明企業(yè)有充足的土地儲備。充足的貨幣資金，提高了企業(yè)的償債能力。預付款項的增加特別是預付土地款的增加，表明企業(yè)擴張的決心，但是如何利用好這些新購地卻是企業(yè)需要關注的問題。本期長期股權投資有大幅增加，但是投資收益卻是負值，企業(yè)存在投資風險。對于企業(yè)的負債而言，過高的資產負債率，表明了企業(yè)存在償債風險。長期借款的大幅增加，在滿足企業(yè)未來發(fā)展的同時也給企業(yè)償債方面帶來了不小的壓力。好在有預收賬款這種“良性”債務的調和，使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展有了一定的保障四、蘇寧利潤表分析利潤表水平分析蘇寧近五年利潤表數(shù)據(jù)主要利潤變動趨勢主要利潤的總額蘇寧近五年的營業(yè)收入一直處于平穩(wěn)上升的趨勢，但是主要利潤從2011年開始大幅下降，2014年有所回升，但是2015年又開始往下走：重點項目分析（一）營業(yè)收入分析報告期內，公司的主營業(yè)務主要來源于零售批發(fā)行業(yè)由于市場經濟不景氣，以及房地產調控政策和家電激勵政策退出的影響，蘇寧近五年的營業(yè)收一直處在較為緩慢的增長趨勢中；（二）毛利率分析項目2011年2012年2013年2014年2015年主營業(yè)務毛利率%%%%%其他業(yè)務毛利率%%%%%20112015年，公司基于互聯(lián)網(wǎng)的競爭環(huán)境，采取了比較積極的價格策略，線上線下同價，促銷互動頻繁，加之3C產品類毛利率較低產品占比較大，毛利率逐年下降，并且處于降低的水平；（三）期間費用分析公司在云店升級、用戶體驗優(yōu)化、薪酬提升和專業(yè)性人才儲備等方面予以堅決的投入；隨著線上銷售收入占比的提升，物流運費水平有所提升；為有效拉動銷售，公司加大促銷推廣力度；此外2015年PPTV納入公司合并報表范圍，其為增強行業(yè)競爭力，在版權內容、智能硬件等方面也有較大的投入。報告期內，公司三項費用有所增加。銷售費用在營業(yè)收入中占比很大；三、結論綜上，由于蘇寧云商營業(yè)收入一直處在比較平穩(wěn)的狀態(tài)，增長速度較為緩慢，在市場競爭激烈環(huán)境下無法在價格上又優(yōu)勢，加上近年來線上銷售業(yè)務量擴大，物流成本快速上升；引進技術人員成本的增加，以及蘇寧龐大的品牌推廣，促銷活動廣告費支出，蘇寧各項利潤受到很大影響。2012年和13年極速下滑，2014年有了小幅回升以后，2015年又走下降趨勢；蘇寧目前的戰(zhàn)略轉向數(shù)字化、科技化產品，向高附加值產品進軍。五、現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量的水平分析(一)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù) 1經營活動現(xiàn)金流增減額會計期間2011123120121231201312312014123120151231銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金36016291000110301840003664940009497676000收到的稅費返還2986000000收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金224834400019408030002091790009534806000購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金2067809300011312810000141098500013135487000支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金3334979000689000126625000152428000支付的各項稅費3432625000444743000143856000265256000支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金801551600063986500008914500004734914000經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額28064080004296419000379451000744397000水平會計期間2011123120121231201312312014123120151231銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金%%%%收到的稅費返還%%%%收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金%%%%經營活動流入現(xiàn)金流小計%%%%購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金%%%%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金%%%%支付的各項稅費%%%%支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金%%%%經營活動產生的流出現(xiàn)金流量小計%%%%經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額%%