財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展(編輯修改稿)
2025-07-26 17:13 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 有一定的運(yùn)用，但筆者認(rèn)為這些單純以追求經(jīng)濟(jì)效益為目的的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，有悖于可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。 （一） 關(guān)于“利潤(rùn)最大化”的觀點(diǎn) 利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)是西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)，也是我國(guó)流行甚廣的一種觀點(diǎn)，尤其對(duì)實(shí)務(wù)界影響最大。一般來(lái)講，無(wú)論是何種類(lèi)型的企業(yè)，都是以盈利為目的的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的組織，追求最大利益是每一個(gè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中角逐的企業(yè)的現(xiàn)實(shí)目標(biāo)，它被許多企業(yè)作為理財(cái)目標(biāo)有其可取之處。首先，它與企業(yè)管理的目標(biāo)之一——獲利掛鉤，直接切入企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主題；其次，利潤(rùn)的計(jì)算有確定的方法，直觀性強(qiáng)，它不僅可以直接評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，而且也從一定程度上反映了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低和對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)的大??；最后，利潤(rùn)還是企業(yè)補(bǔ)充資本，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的源泉。但是隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入和發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)投資主體呈現(xiàn)多元化，企業(yè)規(guī)模處在不斷變化之中，如果單純以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，就會(huì)出現(xiàn)以下一些偏差：，沒(méi)有考慮企業(yè)規(guī)模、資金時(shí)間價(jià)值和現(xiàn)金流量，而且也沒(méi)有有效地反映風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，可能導(dǎo)致企業(yè)不顧風(fēng)險(xiǎn)大小而一味地追求最大的利潤(rùn)。，往往導(dǎo)致企業(yè)只關(guān)心當(dāng)前利潤(rùn)，忽視在環(huán)境保護(hù)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、人力開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)安全、履行社會(huì)責(zé)任等方面下功夫，導(dǎo)致企業(yè)短期行為，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。，有時(shí)還會(huì)惡化企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系，如惟利是圖，侵犯員工、債權(quán)人、消費(fèi)者和國(guó)家的利益等等。 （二） 關(guān)于“股東財(cái)富最大化”的觀點(diǎn) 股東財(cái)富最大化是指企業(yè)通過(guò)合理經(jīng)營(yíng)，采取科學(xué)的財(cái)務(wù)管理策略，在考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的前提下，為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。在股份制為主體的經(jīng)濟(jì)中，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市價(jià)共同決定，當(dāng)股票數(shù)量一定，股票市價(jià)越大，其股東財(cái)富就越大，從而股東財(cái)富最大化又演變?yōu)楣善眱r(jià)格最大化。在股份制企業(yè)把股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，有利于克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，但是以此為目標(biāo)也存在一些實(shí)際障礙：，證券交易不很規(guī)范，股票價(jià)格難以反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。對(duì)于非上市公司，如何衡量股東財(cái)富，缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。，而沒(méi)有考慮其他產(chǎn)權(quán)主體對(duì)于企業(yè)的作用，特別是破壞了自然環(huán)境引起的環(huán)保負(fù)債，淡化了企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任。（三） 關(guān)于“企業(yè)價(jià)值最大化”的觀點(diǎn) 企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值最大化。市場(chǎng)在對(duì)企業(yè)評(píng)價(jià)時(shí)，看重的不是企業(yè)已經(jīng)獲得的利潤(rùn)水平，而是企業(yè)潛在的獲利能力。因此企業(yè)價(jià)值不是賬面資產(chǎn)的總價(jià)值，而是企業(yè)全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力。投資者在評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值時(shí)，是以投資者預(yù)期投資時(shí)間為起點(diǎn)，并將未來(lái)收入按預(yù)期投資時(shí)間的同一口徑進(jìn)行折現(xiàn)，未來(lái)收入的多少按可能實(shí)現(xiàn)的概率進(jìn)行計(jì)算。企業(yè)所得的收益越多，實(shí)現(xiàn)收益的時(shí)間越短，應(yīng)得的報(bào)酬越穩(wěn)定，則企業(yè)的價(jià)值越大。與股東財(cái)富最大化相比，此觀點(diǎn)同樣考慮了不確定性風(fēng)險(xiǎn)和資金的時(shí)間價(jià)值，強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的均衡，并且避免了我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)育不完善時(shí)期，股票價(jià)格受外界和人為因素大于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)情況的影響，是一種相對(duì)比較客觀的評(píng)價(jià)方法。但它也存在一定的局限性：。對(duì)于非上市企業(yè)而言，其未來(lái)價(jià)值只能通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估來(lái)確定，這種評(píng)估要受到評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)或方法的影響，因而很難準(zhǔn)確確定；對(duì)于上市公司而言，其價(jià)值雖然可以通過(guò)股票價(jià)格的變動(dòng)來(lái)反映，但由于股票價(jià)格的變動(dòng)不是公司業(yè)績(jī)的唯一反映，而是諸多因素影響的綜合結(jié)果，因而股票價(jià)格的高低不可能反映上市公司價(jià)值的大小。企業(yè)是所有制的企業(yè)，其價(jià)值最終歸所有者所有，所以企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)是企業(yè)所有者的利益目標(biāo)，它不能滿足所有利益相關(guān)者的意愿，比如不能滿足經(jīng)營(yíng)者的利潤(rùn)觀，不能滿足債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)觀，不能滿足
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