無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解及在實(shí)務(wù)中的運(yùn)用(編輯修改稿)
2025-07-26 14:19 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 1）無(wú)形資產(chǎn)的性質(zhì)、權(quán)利狀況及限制條件；2）無(wú)形資產(chǎn)實(shí)施的地域限制、領(lǐng)域限制及法律法規(guī)限制條件；3）宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的前景；4）無(wú)形資產(chǎn)的歷史、現(xiàn)實(shí)狀況與發(fā)展前景；5）無(wú)形資產(chǎn)的獲利期限；6）評(píng)估依據(jù)的信息來(lái)源；7）其他必要信息。評(píng)估的價(jià)值類型 評(píng)估過(guò)程中的相關(guān)信息 1）評(píng)估方法的選擇及其理由；2）各重要參數(shù)的來(lái)源、分析、比較與測(cè)算過(guò)程；3）對(duì)初步評(píng)估結(jié)論進(jìn)行分析，形成最終評(píng)估結(jié)論的過(guò)程；4）評(píng)估結(jié)論成立的假設(shè)前提和限制條件。第二部分： 《無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》在評(píng)估實(shí)務(wù)中的應(yīng)用 二、《無(wú)形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的提成率法（Relieffromroyalty, or royalty savings, method）無(wú)形資產(chǎn)折現(xiàn)率估算及需要關(guān)注的問(wèn)題 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的超額收益法 著作權(quán)（版權(quán)）類資產(chǎn)評(píng)估 財(cái)務(wù)報(bào)告目的無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法提成法（Relieffromroyalty, or royalty savings, method）“三分”分成法技術(shù)產(chǎn)品的利潤(rùn)是資金、勞動(dòng)力和技術(shù)三項(xiàng)因素共同創(chuàng)造的，技術(shù)占33%“四分”分成法技術(shù)產(chǎn)品的利潤(rùn)是資金、勞動(dòng)力、技術(shù)和管理四項(xiàng)因素共同創(chuàng)造的，技術(shù)占25%市場(chǎng)法根據(jù)以往的市場(chǎng)成交案例確定分成率或提成率對(duì)比公司法利用對(duì)比公司確定分成率或提成率 利用對(duì)比公司法確定無(wú)形資產(chǎn)分成率或提成率的理論基礎(chǔ)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的原則 貢獻(xiàn)原則 利益主體變動(dòng)原則w) 委估無(wú)形資產(chǎn)假設(shè)的受讓方應(yīng)該與處于同行業(yè)的對(duì)比公司在無(wú)形資產(chǎn)貢獻(xiàn)度方面存在相同或相似的地方x)對(duì)比公司無(wú)形資產(chǎn)分成率/提成率的定義y) 無(wú)形資產(chǎn)分成率=無(wú)形資產(chǎn)對(duì)收益流的貢獻(xiàn)/無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)品或服務(wù)產(chǎn)生的全部收益流z)aa) 無(wú)形資產(chǎn)提成率=無(wú)形資產(chǎn)對(duì)收益流的貢獻(xiàn)/無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)品或服務(wù)的銷售收入bb)如果我們假定同等價(jià)值的資產(chǎn)創(chuàng)造同等價(jià)值的收益，則無(wú)形資產(chǎn)分成率可以改寫成：1） 無(wú)形資產(chǎn)分成率=無(wú)形資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值/全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值2）i. 對(duì)于上市公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值=股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值+債權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值ii.iii. 對(duì)于上市公司全部無(wú)形資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值=全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值 流動(dòng)資產(chǎn)（營(yíng)運(yùn)資金）的市場(chǎng)價(jià)值 固定資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值iv.2）這里的無(wú)形資產(chǎn)應(yīng)該包括公司的全部無(wú)形資產(chǎn)組合 v. 所評(píng)估的資產(chǎn)如果是單類/單項(xiàng)資產(chǎn)，則應(yīng)該分析該類/該項(xiàng)資產(chǎn)占全部無(wú)形資產(chǎn)組合的比重，采用分析的方法確定vi.對(duì)比公司經(jīng)營(yíng)收益流：現(xiàn)金流口徑 +折舊/攤銷(股權(quán)投資口徑，稅前） +折舊/攤銷（EBITDA）（全投資口徑、稅前） 利潤(rùn)口徑 （股權(quán)投資口徑，稅前） （全投資口徑、稅前）股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值 = 流通股數(shù)收盤價(jià)（全流通企業(yè)） = 流通股收盤價(jià)流通股數(shù)+近期每股凈資產(chǎn)非流通股數(shù)（非全流通）缺少流通折扣問(wèn)題D 債權(quán)市場(chǎng)價(jià)值D = 流動(dòng)負(fù)息負(fù)債賬面值+長(zhǎng)期負(fù)息負(fù)債賬面值不可流通折扣(Discount for Lack of Marketability)1）股權(quán)流通性為什么會(huì)影響價(jià)值i. 流通性減少投資風(fēng)險(xiǎn)ii.iii. 流通性增加投資收益機(jī)會(huì)iv.2）流通性折扣的美國(guó)研究v. SEC Institutional Study vi.vii. Gelman Studyviii.ix. Trout Studyx.xi. Moroney Studyxii.xiii. Maher Studyxiv.xv. 上述研究認(rèn)為折扣率在 30%左右xvi.缺少流通折扣率問(wèn)題的中國(guó)研究法人股交易價(jià)格研究 缺少流通折扣率問(wèn)題的中國(guó)研究股權(quán)分置改革/期權(quán)定價(jià)模型（BS模型） 1）股權(quán)分置改革實(shí)質(zhì)：非流通股東向流通股東支付對(duì)價(jià)換取在一定限制期后流通 通過(guò)估算非流通股東向流通股東支付對(duì)價(jià)數(shù)量方式估算由完全不可流通到具有一定期限限制的流通的缺少流通折扣率ξ1通過(guò)期權(quán)定價(jià)模型估算由具有一定時(shí)間限制流通到完全可以流通的折
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