【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 韶能股份39038 256757 惠天熱電23420 162662 漳澤電力43500 484356 河南豫能43000 139904 贛能股份54803 158092 東方熱電18000 127705 長(zhǎng)源電力30845 213899 烏江電力18500 80405 閩東電力30000 202940 平均52052 288834 從表2可以看到，%，遠(yuǎn)好于滬深上市公司平均水平，再次論證了電力行業(yè)上市公司獲利能力。凈資產(chǎn)收益率高于平均水平的公司有：廣州控股、明星電力、申能股份、深能源、深南電、粵電力等企業(yè)，除了明星電力、深南電外，其他企業(yè)都是大型火力發(fā)電廠。 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)和凈資產(chǎn)收益率高于平均水平的公司有廣州控股、申能股份，如果國(guó)電電力扣除2000年11月大比例10配8因素，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率大幅下降，漳澤電力由于河津發(fā)電有限責(zé)任公司電價(jià)未定因素，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降，國(guó)電電力和漳澤電力也是業(yè)績(jī)較好的上市公司，這充分表明了大型火力發(fā)電機(jī)組是將來(lái)電力工業(yè)的發(fā)展方向。 電力行業(yè)上市公司平均總股本為52052萬(wàn)股，屬于大盤(pán)股上市公司。，遠(yuǎn)好于滬深上市公司平均水平，%，,反映了電力行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況良好，短期償債能力和資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)。 （二）重點(diǎn)上市公司分析 根據(jù)對(duì)電力行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，從事大型火力發(fā)電、大型水力發(fā)電、涉及環(huán)保和高科技的上市公司具有發(fā)展前途，西電東送的公司，近期位于逐步好轉(zhuǎn)的電力市場(chǎng)的上市公司，在今后將取得較快發(fā)展。 國(guó)電電力（600795） 公司2000年完成主營(yíng)利潤(rùn)40470萬(wàn)元，%，%。與前幾年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比較，公司增幅顯得有所降低。然而，正是2000年為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。 公司在2000年11月完成了10配8配股計(jì)劃。目前，公司擁有跨區(qū)域的電廠6座，其中桓仁、大同二電廠總裝機(jī)容量620萬(wàn)千瓦，四川大渡河流域的龔嘴水電總廠是本次配股進(jìn)來(lái)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。因?yàn)檫@些配股資產(chǎn)有位于國(guó)家能源基地向北京送電的大型火電廠山西大同二電廠，有國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持的大型水電廠龔嘴水電總廠，有位于東北缺乏的水電調(diào)峰電廠桓仁、太平哨水電廠，可以說(shuō)在“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)，其原因是：一是山西大同二電廠和龔嘴水電總廠由于建廠較早，上網(wǎng)電價(jià)較低，二是屬于大型電廠有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，如果實(shí)施競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，在電量電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)中，分別在山西省電網(wǎng)和四川電網(wǎng)不會(huì)處于劣勢(shì)。 同時(shí)，公司把握主電力工業(yè)的發(fā)展方向，利用自有資金和配股資金向高科技產(chǎn)業(yè)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資了具有良好發(fā)展前景的公司。配股資產(chǎn)龍?jiān)措娏瘓F(tuán)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)涉及電力環(huán)保、電氣設(shè)備節(jié)能、電廠技術(shù)改造等領(lǐng)域，與電力相關(guān)的新技術(shù)、新設(shè)備、新材料、新工藝的研制、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、成果轉(zhuǎn)讓。其中煙氣濕法脫硫技術(shù)、等離子點(diǎn)火技術(shù)和汽機(jī)通流部分改造技術(shù)、電站控制自動(dòng)化技術(shù)等居國(guó)內(nèi)或國(guó)際領(lǐng)先地位?？梢哉f(shuō)這些技術(shù)的實(shí)施是與電力工業(yè)可持續(xù)發(fā)展密切相關(guān)的，國(guó)電電力如何利用這些資產(chǎn)將拭目以待。 值得投資者關(guān)注的是公司7月21日董事會(huì)公告，出資發(fā)起設(shè)立國(guó)電南瑞科技股份有限公司，這是公司為盡快發(fā)展公司的高科技產(chǎn)業(yè)的又一重要舉措。國(guó)電南瑞科技股份有限公司的主要發(fā)起人為南京南瑞集團(tuán)公司，南瑞集團(tuán)公司是國(guó)內(nèi)著名的電力系統(tǒng)自動(dòng)化領(lǐng)域的高科技企業(yè)，隨著我國(guó)電力工業(yè)的發(fā)展，集團(tuán)公司在電力自動(dòng)化領(lǐng)域取得了很大成功，將成為我國(guó)電力自動(dòng)化技術(shù)的領(lǐng)頭羊。 另外，公司與中國(guó)電力信息中心并列作為第一大股東的北京國(guó)電聯(lián)合商務(wù)網(wǎng)絡(luò)有限公司以完成注冊(cè)登記，與電力通信中心、江蘇省電力公司合資的城市寬帶通信網(wǎng)絡(luò)公司正在組建，作為第二大股東參股上海復(fù)旦網(wǎng)絡(luò)工程股份有限公司、珠海遠(yuǎn)光新紀(jì)元軟件有限公司、深圳雅都圖形股份有限公司等高科技公司。 綜上所述，國(guó)電電力在充分利用電力優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)壯大電力主業(yè)外，如果公司在環(huán)保產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)取得重大進(jìn)展，表明公司正處在第二次騰飛的起步階段，可以預(yù)期公司將逐步成為上市公司最具有影響力的公司之一。 漳澤電力（0767） 公司總裝機(jī)容量1740MW，屬于大型坑口火力發(fā)電企業(yè)，是山西電網(wǎng)和華北電網(wǎng)發(fā)電企業(yè)中的主力發(fā)電企業(yè)。盡管公司所屬漳澤發(fā)電廠的發(fā)電量由于受山西省電力市場(chǎng)的影響，但是由于配股資金71610萬(wàn)元收購(gòu)的河津發(fā)電廠兩臺(tái)350MW機(jī)組已于2000年8月和11月相繼投產(chǎn)發(fā)電，，%，%。 由于河津電廠的上網(wǎng)電價(jià)尚未經(jīng)國(guó)家有關(guān)政府部門(mén)核定，目前執(zhí)行的是臨時(shí)結(jié)算電價(jià)164元/千千瓦時(shí)，遠(yuǎn)低于單位發(fā)電成本，因此收益－，%。加上河津電廠貸款利息導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，%。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為36076萬(wàn)元，，表明公司電費(fèi)回收及時(shí)，財(cái)務(wù)狀況良好，流動(dòng)性較強(qiáng)。展望公司未來(lái)，河津電廠位于電廠較少的晉南地區(qū)，是解決山西電網(wǎng)北電南調(diào)問(wèn)題的重點(diǎn)建設(shè)工程，由于2臺(tái)35萬(wàn)千瓦日本三菱進(jìn)口機(jī)組具有大機(jī)組、大容量、低損耗的發(fā)電優(yōu)勢(shì)，在“廠網(wǎng)分開(kāi)，競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”的電力體制改革背景下，公司爭(zhēng)取成為向大用戶(hù)供電的試點(diǎn)，將會(huì)成為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及利潤(rùn)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。 漳澤發(fā)電廠蘇制210MW機(jī)組汽輪機(jī)低壓缸改造項(xiàng)目現(xiàn)已經(jīng)具備了開(kāi)工條件，該改造項(xiàng)目是列入國(guó)家技改的“雙加”工程，四臺(tái)機(jī)組的改造將分三年完成。()，其中：％，貸款期限25年；％,貸款期限15年,％。貸款擔(dān)保人為國(guó)家電力公司。210MW機(jī)組汽輪機(jī)低壓缸改造項(xiàng)目將提高出力12MW，%，這是一個(gè)利潤(rùn)率較高的投資項(xiàng)目。 同時(shí)，公司進(jìn)入了高科技、網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，增強(qiáng)公司盈利預(yù)期，％，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)519萬(wàn)元。％的股份。 贛能股份（0899） ，新余發(fā)電有限責(zé)任公司1臺(tái)20萬(wàn)千瓦機(jī)組。，%，所以實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入49725萬(wàn)元，%，由于發(fā)電成本上升，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)14446萬(wàn)元，%。公司業(yè)績(jī)近2年連續(xù)下降，一方面與供大于求的電力市場(chǎng)有關(guān)，另一方面，與公司管理有關(guān)，特別是今年在售電量增加的情況下，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)仍然下降。 展望公司發(fā)展前景，公司配股資金項(xiàng)目應(yīng)加快進(jìn)行，完成江西廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司二期增資擴(kuò)股4900萬(wàn)元，加快江西九江三期發(fā)電廠和江西抱子石發(fā)電站建設(shè)，2001年正式運(yùn)作江西高技術(shù)發(fā)展中心有限公司，發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)。 江西九江電廠三期工程擴(kuò)建規(guī)模為2臺(tái)350MW進(jìn)口煤燃機(jī)組，年發(fā)電量約為28億度，預(yù)計(jì)兩臺(tái)發(fā)電機(jī)組分別于2002年、2003年竣工投產(chǎn)，％。抱子石水電站是修河梯級(jí)開(kāi)發(fā)中最優(yōu)越的具有日調(diào)節(jié)性能的中型水電站，開(kāi)發(fā)和建設(shè)該電站對(duì)江西省電力建設(shè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、電網(wǎng)調(diào)峰能力的增長(zhǎng)及調(diào)峰矛盾的緩和有一定的意義，抱子石水電站裝機(jī)容量為220MW，多年平均發(fā)電量12862萬(wàn)千瓦時(shí)，年利用小時(shí)3216小時(shí)，公司占該公司90％股權(quán)，％。江西省廣播電視傳輸網(wǎng)項(xiàng)目具有較強(qiáng)的獲利能力，年平均投資報(bào)酬率達(dá)19％，在進(jìn)入經(jīng)營(yíng)期的第六年便可收回投資。 桂冠電力（600236） ，目前總裝機(jī)容量為620MW，%。由于公司自2000年7月1日起，，%，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)未能與售電量增長(zhǎng)水平保持同步，%。 隨著國(guó)家西部開(kāi)發(fā)和西電東送戰(zhàn)略的實(shí)施，一方面國(guó)家投資重點(diǎn)、優(yōu)惠政策將向西部地區(qū)傾斜；另一方面一批重點(diǎn)項(xiàng)目、重點(diǎn)工程的開(kāi)工將拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。預(yù)計(jì)廣西的用電需求量將超過(guò)全國(guó)的平均水平，這對(duì)公司的電量銷(xiāo)售提供了廣闊的市場(chǎng)。從短期來(lái)看，大化水電廠一臺(tái)機(jī)組的增容技術(shù)改造項(xiàng)目，2000年5月投入運(yùn)行，增容幅度為14%，大化水電廠第三臺(tái)機(jī)組和第四臺(tái)機(jī)組增容技術(shù)改造項(xiàng)目，分別計(jì)劃于2001年4月底和2002年5月投產(chǎn)，將為增加部分收益。從長(zhǎng)期來(lái)看，組建廣西桂冠開(kāi)投電力有限責(zé)任公司，開(kāi)發(fā)裝機(jī)容量600MW的惡灘紅水河流域水電站，，占股比52%，計(jì)劃2004年第一臺(tái)機(jī)組發(fā)電。組建廣西合山發(fā)電有限責(zé)任公司，合作建設(shè)廣西合