【文章內容簡介】 了發(fā)電量的增長，但卻依然沒有能帶動電力企業(yè)的業(yè)績。而五大電力集團一高層表示，因為電價仍是政府定價，但煤價市場化程度逐漸加深，煤價近年來連續(xù)翻番，而電價調整幅度很小，這些成本基本上由發(fā)電企業(yè)內部消化，所以成本壓力吃掉了發(fā)電集團的利潤率。 “如果不是因為近年來五大電力集團均有大規(guī)模的新增發(fā)電機組，而經濟發(fā)展帶動了發(fā)電量大增，五大電力集團根本無法維持正常經營。 ”該高層說?！敖陙?，我國電力價格漲幅遠低于其它能源品種和主要工業(yè)品價格漲幅。應該盡快深化電價改革，科學合理的電價機制是我國電力工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要保障。 ”劉振亞呼吁。 返回目錄8 / 26【新增煤電裝機比重將逐漸下降】中國煤電裝機容量占總裝機容量的比例將繼續(xù)下降，20222030 年，煤電裝機容量將增加 億千瓦，占同期新增總裝機的 50%左右。日前舉行的智能電網建設助推低碳經濟發(fā)展峰會上，國家電網發(fā)展策劃部規(guī)劃一處處長張正陵表示，20222030 年，煤電裝機容量將增加 億千瓦，占同期新增總裝機的 50%左右。隨著核電、風電、太陽能等清潔能源發(fā)電的大規(guī)模發(fā)展，中國煤電裝機容量占總裝機容量的比例還將繼續(xù)下降，將由 2022 年的 73%下降到 2050 年的 40%左右。根據國家能源局制定的《科學發(fā)展的 2030 年國家能源戰(zhàn)略》 ，20222030 年消費量將增加 12 億噸原煤。中國煤炭占一次能源消費比例約為 70%，未來隨著清潔能源的發(fā)展和能源結構的調整，煤炭消費比重逐步下降。目前，煤炭在全國終端能源消費中的比重在 40%以上，遠高于歐美等發(fā)達國家。未來中國發(fā)電用煤的比重將繼續(xù)上升，2030 年中國比重在 70%左右。 返回目錄【發(fā)改委責令漲價煤企“吐出來”電企稱“不樂觀” 】“我們的年度合同煤價在前一段時間開始出現上漲，發(fā)改委也要求煤炭企業(yè)在 6 月底之前退還這部分款項，但是很難。 ”黑龍江某發(fā)電廠的負責人無奈地表示。華能國際一位內部人士說，目前退款一事還沒有新的進展， “我們也在緊跟這件事。 ”國務院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所副所長李佐軍表示，煤價上漲涉及多家大企業(yè)的切身利益， “除非是一方的利益得到補償，否則很難協調。 ”6 月下旬，國家發(fā)改委有關司局先后與神華、中煤集團，以及內蒙古伊泰集團，山西同煤、晉煤、陽煤、焦煤集團，河南鄭煤集團進行座談，要求主要煤炭企業(yè)維持煤炭價格穩(wěn)定。國家發(fā)改委有關領導要求煤炭企業(yè)顧全大局，穩(wěn)定煤價。具體體現在，一是年度合同煤價不能變，已漲價的煤炭企業(yè)要在 6 月底前退還；二是國有煤炭企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)要帶頭保持市場煤價基本穩(wěn)定，不能帶頭漲價。然而時至 7 月初，電力企業(yè)仍舊沒有拿到退款。譚毅（化名）是江蘇省某發(fā)電公司燃料分公司總經理，該公司隸屬于華潤集團旗下?！拔覀兊碾娒褐饕獊碓炊际潜狈降拇笮兔禾抗?，國內煤價從 4 月份開始上漲，我們的電煤成本就是從那個時候開始上升的。 ”譚毅如是說。據譚毅介紹，該發(fā)電公司共有兩種電煤供貨合同，一種是有數量和價格的，另一種只有數量沒有價格， “都漲了，前者可以承受，但是后者的價格快要趕上現貨價了。 ”“煤炭企業(yè)的退款需要集團公司這個層面去協商，我們一個發(fā)電公司是沒有能力自己出面協調的。 ”華能國際一位內部人士表示，年初簽訂的長協煤炭合同現在的確有上漲，公司對這件事非常關注， “現在退款事宜還在商討當中。 ”據了解，華能國際的電煤供應商共有十幾家之多，每位供應商的供貨比例均在 7％~8%左右。 “這樣做的目的就是為了保證煤炭貨源的穩(wěn)定供應。公司簽訂的所有年度合同都是明確了數量和價格的。 ”華能國際內部人士表示，年度合同在華能國際的用煤總量中占到了 80%的比重。同時該人士強調，并非所有的煤炭企業(yè)都上調了合同煤價， “大型企業(yè)在執(zhí)行合同上非常到位，規(guī)模稍小的企業(yè)提價要求比較明顯。9 / 26“目前我們的燃料公司在和相關煤炭企業(yè)積極商談，退還措施還需要雙方坐下來談，現在并沒有新進展和具體方案，公司會緊跟這件事。 ”該人士補充道。而隸屬于華電集團旗下的一家黑龍江電廠負責人表示，現在的煤電兩大集團之中，煤炭企業(yè)處于明顯的強勢地位，煤電聯動始終不能執(zhí)行， “煤炭企業(yè)上漲的成本會直接轉嫁給我們，而我們只能默默承受。至于退款，我并不樂觀。 ”發(fā)改委明確要求大型煤炭企業(yè)不能帶頭漲價，要帶頭保持市場煤價基本穩(wěn)定。神華集團此前在發(fā)改委的座談會上就表示，將發(fā)揮國有大型骨干企業(yè)的表率作用，堅決服從調度指揮，帶頭保持煤價基本穩(wěn)定，近期不再調整市場煤價，并保持年度合同價格不變。神華集團一位中層領導明確表示，神華集團從來沒有出現過上漲合同煤價的情況，以后也不可能出現。平莊能源董秘張建忠也明確說，不能保證所有煤炭企業(yè)都能按照規(guī)則進行自律， “但是平莊能源沒有出現過違反合同的情況。 ”一位不愿具名的煤炭行業(yè)資深人士表示，部分煤炭企業(yè)上調合同煤價有其自身的苦衷，“從 4 月份開始，很多電廠為迎峰度夏開始儲煤是導致煤炭供貨緊缺，拉高煤價的主要原因。 ”一份來自發(fā)改委的煤炭數據顯示，今年 5 月份全國煤炭產量 億噸，同比增長 %，增速比上月減緩 個百分點；煤炭運量 億噸，同比增長 %，增速同比加快 個百分點。由于水電增發(fā)，各地加大電煤采購力度，火電廠和重要中轉港口存煤明顯增加。月末，秦皇島港存煤 620 萬噸，比上月末增加 154 萬噸，同比增加 143 萬噸；全國重點電廠存煤 4957 萬噸，比上月末增加 516 萬噸。前述資深人士表示，4 月份以后，煤炭需求明顯增加，市場上出現了供貨緊缺的狀況，提價在所難免。 “以神華為例，其 2022 年的合同煤價 5500 大卡電煤國內長約銷售合同價為570 元/噸，相比市場煤價每噸低了近 200 元，正是在這種背景下，有些煤企調高了合同煤價。但是多數煤企還是始終信守合同的。 ”對于發(fā)改委抑制煤價上漲的要求，有煤炭交易商曾表示，發(fā)改委出臺政策本身就是錯誤的，既然已經往市場方向走了，現在又開始壓制漲價是沒有道理的。國內煤炭市場專家李朝林表示，重點合同煤價應該退出歷史舞臺，讓煤炭價格完全走向市場化?！皩﹄娏ζ髽I(yè)來說，有近 70%的成本來自于煤炭燃料成本，煤價的上漲給電力企業(yè)經營帶來了壓力，今年一季度火電全行業(yè)虧損。這就需要在政策上不能只漲煤價，電價也要適度上調。 ”李朝林說。針對煤炭企業(yè)退還上漲的部分煤價，國務院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所副所長李佐軍認為，這是兩大集團的博弈， “這無異于虎口奪食。 ”李佐軍認為，煤炭行業(yè)運行的大方向應該是不斷推行市場化，讓市場去調節(jié)價格，這樣的價格才能合理。 “現在最大的問題是定價依據不足，雙方從不同的角度都有自己的定價依據。應該把價格談判透明化，讓買賣雙方公開地討價還價，而不是對雙方相互抑制。 ” 返回目錄【智能電網新規(guī)引爆萬億商機 外資紛紛覬覦肥肉】6 月 29 日，由國家電網公司編制的《智能電網技術標準體系規(guī)劃》和《智能電網關鍵設備( 系統 )研制規(guī)劃》在北京發(fā)布。業(yè)內人士指出，隨著我國智能電網發(fā)展 “路線圖”日漸清晰，這將為相關產業(yè)帶來超過 1 萬億元的巨大商機。10 / 26據國家電網公司智能電網部主任王益民介紹， 《智能電網技術標準體系規(guī)劃》是用于指導國家電網公司智能電網企業(yè)標準編制工作的綱領性文件和技術指南，也是我國智能電網行業(yè)標準和國家標準編制工作的重要參考資料；《智能電網關鍵設備(系統) 研制規(guī)劃》則是關鍵設備研制工作的行動綱領，可作為科研、制造企業(yè)的設備研制指南，同時也可作為制定相關產業(yè)化發(fā)展規(guī)劃的指導依據?！爸悄茈娋W在世界范圍內是新生事物，當前我國現有關鍵設備(系統) 及技術標準無法滿足建設智能電網的全部要求。建立一個系統、完善、開放并擁有自主知識產權的智能電網技術標準體系已迫在眉睫。 ”王益民介紹說?！爸悄茈娋W將主要圍繞發(fā)電、輸電、變電、配電、用電、調度等六大環(huán)節(jié)及通信信息平臺進行建設，全面覆蓋傳統電力系統的所有領域。 ”北京榮創(chuàng)信達科技發(fā)展有限公司副總經理袁世雄表示， “我國智能電網建設將會催生一塊巨大的產業(yè)蛋糕，商機巨大。 ”一位長期關于智能電網發(fā)展的業(yè)內專家估算，智能電網涉及相關產業(yè)很多，包括電力設備、信息通訊、新能源等，其中僅電網技術這一塊的商機可能就超過萬億元。據了解，國際電氣業(yè)巨頭紛紛表示看好中國智能電網“這個最有發(fā)展和想象空間的市場” 。西門子能源業(yè)務領域配電集團首席執(zhí)行官柯瑞庭稱，在未來五年內，全球智能電網所帶來的商機將達 300 億歐元，他本人則非?？春弥袊悄茈娋W的發(fā)展。A D D 中國區(qū)總經理羅秉舫則明確表示：“中國智能電網應用將在公司的未來發(fā)展中扮演非常重要的角色，這給 A D D 半導體公司的先進新技術提供了廣闊的應用平臺。 ”施耐德受中國智能電網“巨大商機”的吸引，于今年 5 月將其亞太區(qū)總部同中國區(qū)總部遷入北京望京科技園。不過，29 日發(fā)布的《智能電網關鍵設備(系統) 研制規(guī)劃》 則明確，我國智能電網的發(fā)展的一項重要任務是“全面提高我國電力裝備業(yè)的自主創(chuàng)新能力、先進制造能力和技術引領能力。 ”并表示“積極爭取將關鍵設備研制規(guī)劃納入國家‘首臺(套) 重大技術裝備’項目、‘863 計劃’重大項目、 ‘重大技術裝備自主創(chuàng)新指導目錄’ 、 ‘科技支撐計劃’等重大專項?！薄拔覈悄茈娋W建設，將立足自主創(chuàng)新，在保證技術質量的前提下，重點采用自主產品和技術，以提升我國裝備制造業(yè)的水平。 ”國家電網公司副總經理舒印彪此前如此表示。這一消息無疑對與智能電網相關的中國企業(yè)是一大利好。實際上，早在 2022 年 5 月國家電網首次向社會公布了“智能電網”發(fā)展計劃以來，國電南瑞、華為、中興等國內相關企業(yè)已行動起來，為爭食智能電網產業(yè)蛋糕培育自己的“胃口” 。甚至一些與電網無關的公司也開始調整布局，進軍智能電網。比如，航天科工深圳公司宣布收購兩家電力設備制造商———深圳市泰瑞捷電子有限公司和西安亮麗儀器儀表有限公司，航天科工計劃以此為平臺強勢切入智能電網建設領域；華立藥業(yè)則表示，要出售旗下醫(yī)藥類企業(yè)，集中資源涉足智能電網領域。國家電網公司一位專家分析認為，盡管目前國內企業(yè)在電網建設上的部分設備技術已達到或處于國際領先水平，但在智能電網領域仍存在較大差距。他提醒國內相關企業(yè)， “要在智能電網關鍵設備的核心技術上多下功夫” 。 返回目錄發(fā)展趨勢【電力行業(yè)正面臨“二次探底” 】下半年不利因素增多，電力行業(yè)正面臨“二次探底” 。11 / 26我們預計下半年國內煤炭價格將維持在高位水平，而用電增速將顯著下降，拖累發(fā)電機組利用小時數的增長。此外，水電機組出力的恢復也將影響火電機組利用率。因此，我們認為，在高煤價制約下，下半年電力行業(yè)盈利水平難提升，盈利或出現 2022 年以來的“二次探底” 。節(jié)能降耗是國家調控重點，下半年用電增速將趨緩。2022 年以來高耗能產業(yè)全面釋放產能，導致了工業(yè)用電尤其是重工業(yè)用電需求大幅度增加。我們認為，在嚴格的節(jié)能降耗政策影響下，下半年高耗能產業(yè)擴張勢頭將得到抑制，重工業(yè)用電高增速也將難以持續(xù)。下半年電價調整概率大，或提供階段性的交易性投資機會。目前“煤電聯動”重啟條件已經滿足，在通脹形勢好轉的情況下，下半年電價調整概率依然較大；但考慮到宏觀經濟形勢等因素，電價上調幅度或有限。我們認為，由于“煤電聯動”不能解決行業(yè)發(fā)展的根本性矛盾，因此電價調整難以帶來行業(yè)性投資機會；但是從歷史經驗看，將給電力行業(yè)尤其是對電價敏感性較高的個股帶來交易性投資機會。在目前發(fā)電集團資產負債比率較高、上市資產占比較低的情況下，電力行業(yè)融資需求較熱。進入 2022 年，在降低資產負債率需求的支持下，各大電力集團紛紛提出把資本運作作為 2022 年工作重點之一。但值得注意的是，在發(fā)電業(yè)務處于微利時代的情況下，經營困難使得發(fā)電集團整體上市難度較大，中電投集團已經明確表示整體上市的可能性不大。雖說發(fā)電集團無法整體上市，但是在國資委績效考核要求等因素的影響下，分行業(yè)、分板塊上市的資本運作模式也就成為了各大發(fā)電集團的一個選擇。從市盈率角度，按照 2022 年業(yè)績計算，電力行業(yè)靜態(tài)市盈率為 倍，在行業(yè)中處于中等偏下的水平，但高于 A 股市場 倍的平均水平。市盈率低于電力板塊的行業(yè)，包括金融服務、采掘、化工、房地產等。在子行業(yè)方面，火電板塊的平均市盈率為 倍，低于水電行業(yè) 倍的平均市盈率。從市凈率角度，按照 2022 年一季度公布的凈資產計算，電力行業(yè)平均市凈率為 倍，在行業(yè)中處于較低水平，也低于 A 股市場 倍的平均水平。市凈率低于電力板塊的行業(yè)僅有黑色金屬和金融服務。在子行業(yè)方面，火電板塊的平均市凈率為 倍，低于水電行業(yè) 倍的平均市凈率。從電力行業(yè)歷史估值情況看，目前行業(yè)靜態(tài)市盈率低于 2022 年至今的平均水平，行業(yè)市凈率遠低于 2022 年至今的平均水平，并接近 2022 年的底部區(qū)域。目前電力行業(yè)平均市盈率高于 A 股市場平均水平，市凈率卻低于 A 股市場平均水平，市凈率與市盈率出現背離現象，這主要是由于電力行業(yè)凈資產收益率低于 A 股市場平均水平所導致。因此，從市盈率角度看目前電力行業(yè)估值不具有優(yōu)勢。但從市凈率來看，不管是與其他行業(yè)的對比，還是與歷史對比，目前電力行業(yè)均具有估值優(yōu)勢。 返回目錄【關停小火電機組進場交易成趨勢】內蒙古產權交易中心消