注冊會計師全國統(tǒng)一考試輔導資料(編輯修改稿)
2025-07-26 04:27 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 使權益成本隨風險增加而增加，兩者正好相抵，資本結構變化不會改變平均資本成本。這就是說，在完善的資本市場中，杠桿企業(yè)和無杠桿企業(yè)的價值相等，平均資本成本不反映財務風險，它只是反映當前資產(chǎn)的平均風險。 ?。?）問：企業(yè)價值評估中的實體現(xiàn)金流量法和股權現(xiàn)金流量法的現(xiàn)金凈流量有什么區(qū)別？答：二者的根本區(qū)別在于：實體現(xiàn)金流量法以企業(yè)實體的投資人作為計量現(xiàn)金流動的邊界。這里的企業(yè)實體投資人包括股東和債權人。凡是項目引起的企業(yè)實體投資人經(jīng)濟利益變動的事項，都視為項目現(xiàn)金流量；股東和債權人之間的投資人內(nèi)部的現(xiàn)金流動，不作為項目的現(xiàn)金流量。股權現(xiàn)金流量法以股東作為現(xiàn)金流動的邊界，凡是引起股東經(jīng)濟利益增減變化的事項，都視為項目的現(xiàn)金流量，包括股東與債權人之間的現(xiàn)金流動。具體說來兩者的差別主要表現(xiàn)在以下四個方面：（1）實體現(xiàn)金流量法下，利息是股東利益減少，債權人利益增加，對于實體投資人總體來說現(xiàn)金流量無變化；而在股權現(xiàn)金流量法下，利息是股東的經(jīng)濟利益流出，應作為項目的現(xiàn)金流出。（2）在實體現(xiàn)金流量法下，“所得稅”指的是“EBITT”；而計算股權現(xiàn)金流量時，“所得稅”指的是“（EBITI）T”。（3）在企業(yè)實體現(xiàn)金流量法下，“凈利”指的是“EBIT（1T）”即息前稅后凈利；而在股權現(xiàn)金流量法下，“凈利”指的是“（EBITI）（1T）”即息稅后凈利。（4）正常情況下，企業(yè)實體現(xiàn)金流量股權現(xiàn)金流量=利息（1T）。（4）問：教材第159頁的表512中，舊設備變現(xiàn)損失減稅（1000033000）=（9200），為什么在考察舊設備時作為現(xiàn)金流出處理而不象折舊抵稅那樣處理？能不能詳細解釋一下這張圖表的每一項的具體含義？ 答：表512分成上下兩部分，上半部分列示繼續(xù)使用舊設備方案得現(xiàn)金流出及其現(xiàn)值，下半部分列示購買新設備的現(xiàn)金流出及其現(xiàn)值。下面對繼續(xù)使用舊設備方案的各項目進行解釋?！ 〉谝豁棧号f設備變現(xiàn)價值10000元。一個項目使用原有資源時，相關的現(xiàn)金流量是它們的變現(xiàn)價值，即該資源的機會成本。如果舊設備變現(xiàn)預計可以取得 10000元的現(xiàn)金流入，因此相關的現(xiàn)金流出是10000元。第二項：舊設備變現(xiàn)損失減稅9200元。這一項與前一項有關。如果舊設備出售，發(fā)生的損失可以抵減所得稅9200元。繼續(xù)使用舊設備意味著不變現(xiàn)，也就不能享受變現(xiàn)損失所抵減的所得稅，相當于喪失了這一好處，因此應當作為現(xiàn)金流出項目?！ 〉谌棧好磕旮冬F(xiàn)操作成本作為現(xiàn)金流出?！ 〉谒捻棧赫叟f抵稅。因為折舊可以減少應稅所得，意味著可以少交所得稅，相對減少現(xiàn)金的流出，減少的現(xiàn)金流出就增加了現(xiàn)金流入。 第五項：兩年后大修理成本屬于兩年后的付現(xiàn)成本，是預計的現(xiàn)金流出?！ 〉诹棧簹堉底儸F(xiàn)收入是預計的現(xiàn)金流入。第七項：殘值變現(xiàn)凈收入納稅，屬于將來的預計現(xiàn)金流出。四、《經(jīng)濟法》1．教材差錯更正（1）教材第72頁“（五）其他實施妨害企業(yè)管理秩序行為人的法律責任”中3涉及到的《中華人民共和國治安管理處罰條例》的內(nèi)容應更正為《中華人民共和國治安管理處罰法》有關規(guī)定。具體更正如下：，由企業(yè)所在地公安機關依照 《中華人民共和國治安管理處罰法》第五十條的規(guī)定處罰。根據(jù)《中華人民共和國治安管理處罰法》第五十條規(guī)定，阻礙國家工作人員依法執(zhí)行職務，且不夠刑事處罰的，處警告或者二百元以下罰款；情節(jié)嚴重的，處五日以上十日以下拘留，可以并處五百元以下罰款。3 .行為人擾亂企業(yè)的秩序，致使生產(chǎn)、營業(yè)、工作不能正常進行，尚未造成嚴重損失的，由企業(yè)所在地公安機關依照 《中華人民共和國治安管理處罰法》第二十三條的規(guī)定處罰。根據(jù)《中華人民共和國治安管理處罰法》第二十三條規(guī)定，擾亂企業(yè)的秩序，致使工作、生產(chǎn)、營業(yè)、科研不能正常進行，尚未造成嚴重損失的，且不夠刑事處罰的，處警告或者二百元以下罰款；情節(jié)較重的，處五日以上十日以下拘留，可以并處五百元以下罰款。聚眾實施第二十三條規(guī)定的行為的，對首要分子處十日以上十五日以下拘留，可以并處一千元以下罰款。（2）教材第179頁
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