有關(guān)中國(guó)平安的宏觀分析(編輯修改稿)
2025-07-26 02:45 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，%；%。近一兩年來(lái)，上市公司業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)正是處于宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、工業(yè)企業(yè)效益整體提升大背景下的增長(zhǎng)。所以中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)為上市公司—中國(guó)平安創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。通貨膨脹是指商品和勞務(wù)的貨幣價(jià)格持續(xù)普遍上漲。通常，CPI（即居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）被用作衡量通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)上市公司的股價(jià)影響較??；如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內(nèi)持續(xù)，且經(jīng)濟(jì)處于景氣階段，產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長(zhǎng)，那么股價(jià)也將持續(xù)上升；嚴(yán)重的通貨膨脹則很危險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)將被嚴(yán)重扭曲，貨幣加速貶值，企業(yè)經(jīng)營(yíng)將受到嚴(yán)重打擊。除了經(jīng)濟(jì)影響，通貨膨脹還可能影響投資者的心理和預(yù)期，對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響。CPI也往往作為政府動(dòng)用貨幣政策工具的重要觀測(cè)指標(biāo)。① 2008年以來(lái)的貨幣政策導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫從而導(dǎo)致高通脹。②高通脹實(shí)則是一次惡性的加稅使得底層百姓陷入生活的困頓，被迫收縮消費(fèi)。③2010年四季度開(kāi)始密集的央行提高準(zhǔn)備金和加息預(yù)示著09年開(kāi)始的擴(kuò)張政策行將結(jié)束，進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)期的加息通道勢(shì)在必行。今年以來(lái)我國(guó)CPI高位運(yùn)行，因此在每月CPI數(shù)據(jù)公布前后，市場(chǎng)也普遍預(yù)期政府將會(huì)采取加息等措施來(lái)抑制通貨膨脹，引發(fā)了股市波動(dòng)。所以每月CPI數(shù)據(jù)公布前后，中國(guó)平安的股價(jià)也會(huì)有所波動(dòng)。2. 3利率 2010年四季度開(kāi)始密集的央行提高準(zhǔn)備金和加息預(yù)示著09年開(kāi)始的擴(kuò)張政策行將結(jié)束，進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)期的加息通道勢(shì)在必行。利率是資金借貸成本的反映，利率變動(dòng)會(huì)影響到整個(gè)社會(huì)的投資水平和消費(fèi)水平，間接地也影響到中國(guó)平安的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。利率上升，公司的借貸成本增加，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)通常會(huì)有負(fù)面影響。采用利率作為折現(xiàn)因子對(duì)其未來(lái)現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，利率發(fā)生變動(dòng)，未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值會(huì)受到比較大的影響。加息、利率上升，未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值下降，股票價(jià)格也會(huì)發(fā)生下跌。2. 4匯率 通常，匯率變動(dòng)會(huì)影響一國(guó)進(jìn)出口產(chǎn)品的價(jià)格。當(dāng)本幣貶值時(shí)，出口商品和服務(wù)在國(guó)際市場(chǎng)上以外幣表示的價(jià)格就會(huì)降低，有利于促進(jìn)本國(guó)商品和服務(wù)的出口，因此本幣貶值時(shí)出口導(dǎo)向型的公司經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)向好；進(jìn)口商品以本幣表示的價(jià)格將會(huì)上升，本國(guó)進(jìn)口趨于減少，成本對(duì)匯率敏感的企業(yè)將會(huì)受到負(fù)面影響。當(dāng)本幣升值，出口商品和服務(wù)以外幣表示的價(jià)格上升，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力相應(yīng)降低，一國(guó)的出口會(huì)受到負(fù)面影響；進(jìn)口商品相對(duì)便宜，較多采用進(jìn)口原材料進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)成本降低，盈利水平提升。 目前，人民幣正處于漸進(jìn)的升值進(jìn)程中，出口導(dǎo)向型公司特別是議價(jià)能力弱的公司盈利前景趨于黯淡，有待產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提高利潤(rùn)率和產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；需要進(jìn)口原材料或者部分生產(chǎn)部件的企業(yè)，因其生產(chǎn)成本會(huì)有一定程度的下降而受益；國(guó)內(nèi)的投資品行業(yè)能夠享受升值收益也會(huì)受到資金的追捧。人民幣小幅升值，房地產(chǎn)、金融、航空等行業(yè)將直接受益，而對(duì)紡織服裝、家電、化工等傳統(tǒng)出口導(dǎo)向型行業(yè)而言則帶來(lái)負(fù)面影響。所以人民幣的升值，對(duì)中國(guó)平安等保險(xiǎn)金融行業(yè)有益，其股價(jià)也會(huì)有所上升。3 宏觀經(jīng)濟(jì)政策在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)家用以調(diào)控經(jīng)濟(jì)的財(cái)政政策和貨幣政策將會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)而對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響。2011年上半年由于我國(guó)通貨膨脹嚴(yán)重，CPI指數(shù)居高不下，央行采取了緊縮型的財(cái)政政策和貨幣政策，由于貨幣供給量的減少，流入股票市場(chǎng)的貨幣量也相對(duì)的緊縮，呈現(xiàn)出來(lái)的態(tài)勢(shì)則為1月—6月上證指數(shù)一直徘徊與2370點(diǎn)數(shù)，有專(zhuān)家預(yù)測(cè)，上指可能會(huì)沖破2008年最低點(diǎn)，再創(chuàng)新低。然而在10月中旬以后上證指數(shù)，深證指數(shù)逐漸回暖，股市一片飄紅，多數(shù)股票呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。 財(cái)政政策的手段主要包括國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制和轉(zhuǎn)移支付制度等。其種類(lèi)包括擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性財(cái)政政策和中性財(cái)政政策。 具體而言，實(shí)施積極財(cái)政政
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