【文章內(nèi)容簡介】 概念及范圍。在借鑒使用“不動(dòng)產(chǎn)信托”一詞時(shí)，要考慮到現(xiàn)代不動(dòng)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)幾乎都以不動(dòng)產(chǎn)的運(yùn)用增值為目的，因而在管理、運(yùn)用、處分不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，組合運(yùn)用貸款、投資等資金信托方式或投資基金方式，以及在更大范圍內(nèi)組合運(yùn)用各種有助于不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)增值的資金運(yùn)用方式、資產(chǎn)證券化方式等幾乎是必然的。因此，我們應(yīng)當(dāng)接受將廣義的不動(dòng)產(chǎn)信托概念作為通常使用的不動(dòng)產(chǎn)信托概念。但是，房地產(chǎn)買賣中介之類的中間業(yè)務(wù)不應(yīng)包括在內(nèi)。 　　發(fā)展前景廣闊 　　不動(dòng)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)在中國具有廣闊的發(fā)展前景，理由在于：第一，中國社會(huì)財(cái)富的積累，首先表現(xiàn)為居民擁有金融資產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)數(shù)量的迅速增長，確保了不動(dòng)產(chǎn)信托市場中信托財(cái)產(chǎn)供給的迅速增長；第二，房地產(chǎn)開發(fā)需要巨額資金，信托公司通過不動(dòng)產(chǎn)信托方式尤其是不動(dòng)產(chǎn)投資信托、集合資金信托方式可以有效地融通房地產(chǎn)開發(fā)投資所需要的資金，使發(fā)展商的開發(fā)資金缺口得到了彌補(bǔ)；第三，作為社會(huì)公眾而言，不動(dòng)產(chǎn)既是一種消費(fèi)品，也是一種資本品。不動(dòng)產(chǎn)信托通過多種具體方式為其小額投資提供了多樣化的不動(dòng)產(chǎn)投資、有價(jià)證券投資渠道，解決了不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)需要巨額資金及專業(yè)經(jīng)驗(yàn)與單個(gè)投資者資金有限、單個(gè)投資者具有的投資需要之間的矛盾；第四，與商業(yè)銀行相比，信托公司可以將多種信托方式及融資方式進(jìn)行組合運(yùn)用，在房地產(chǎn)開發(fā)方面可以以更加主動(dòng)的方式（股權(quán)投資）介入管理，控制風(fēng)險(xiǎn)。 　　中國剛剛進(jìn)入小康社會(huì)的門檻，房地產(chǎn)業(yè)在90年代中期之后開始成為中國經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。據(jù)有關(guān)專家的研究表明，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將成為中國今后20年持續(xù)經(jīng)濟(jì)成長的重要推動(dòng)力量。因此，不動(dòng)產(chǎn)信托在這一大背景下具有廣闊的市場前景。 　　不動(dòng)產(chǎn)信托的具體品種多種多樣，信托公司在具體實(shí)踐中可根據(jù)中國的國情與市場的需求創(chuàng)設(shè)各類不動(dòng)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)品種，尤其是可以將多種信托資金籌集運(yùn)用方式進(jìn)行組合，并利用資產(chǎn)證券化技術(shù)確保信托產(chǎn)品及信托資產(chǎn)的流動(dòng)性。（主要信托品種在中國的發(fā)展前景（四）——?jiǎng)赢a(chǎn)信托發(fā)展尚缺環(huán)境楊林楓 羅志華　　動(dòng)產(chǎn)信托的概念 　　動(dòng)產(chǎn)信托是指委托人將動(dòng)產(chǎn)設(shè)備委托信托機(jī)構(gòu)代為出租或出售并達(dá)到為設(shè)備供應(yīng)商和設(shè)備使用者融通資金目的的信托業(yè)務(wù)。 　　動(dòng)產(chǎn)包括的范圍極為廣泛，在財(cái)產(chǎn)中除土地及地上固定物之外都可以稱之為動(dòng)產(chǎn)。但作為信托財(cái)產(chǎn)的動(dòng)產(chǎn)一般僅限于三類：一是車輛及其他運(yùn)輸設(shè)備，如船舶、汽車、火車、飛機(jī)、運(yùn)輸用集裝箱、推土機(jī)等；二是專用設(shè)備，如電子計(jì)算機(jī)，建筑機(jī)械、機(jī)床、電梯、醫(yī)療器械、停車設(shè)備等；三是金屬及其他貴金屬。 　　動(dòng)產(chǎn)信托的信托標(biāo)的物的特點(diǎn)是價(jià)格昂貴，購置費(fèi)用高昂，使用單位往往難于一次性籌措整筆資金購置。通過動(dòng)產(chǎn)信托方式，可以使使用單位分期逐筆支付購置價(jià)款。而動(dòng)產(chǎn)設(shè)備擁有人則可以及時(shí)收回貨款，加速了資金周轉(zhuǎn)。而對社會(huì)投資者而言，動(dòng)產(chǎn)信托的受益證券則可以成為其投資對象。 　　發(fā)達(dá)國家的動(dòng)產(chǎn)信托往往通過受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓流通，實(shí)現(xiàn)為動(dòng)產(chǎn)設(shè)備制造商、經(jīng)營商融通資金的目的，并通過設(shè)備租賃達(dá)到使動(dòng)產(chǎn)設(shè)備使用者（購置者）融通資金的目的。在動(dòng)產(chǎn)信托方式中，委托人為動(dòng)產(chǎn)設(shè)備的制造商或經(jīng)營商，受托人為信托機(jī)構(gòu)，受益人則有三類：委托人為第一受益人（又稱為初始受益人）；動(dòng)產(chǎn)設(shè)備的使用人為第二受益人，信托受益證券的投資者或者說信托受益權(quán)的購買者是第三類受益人。 　　從目前的情況看，中國尚沒有真正的動(dòng)產(chǎn)信托產(chǎn)品。筆者認(rèn)為，被一些信托業(yè)內(nèi)外人士歸入動(dòng)產(chǎn)信托品種的“醫(yī)療器械融資租賃信托”實(shí)際上屬于資金信托中的融資租賃信托。 　　動(dòng)產(chǎn)信托的分類 　　根據(jù)對動(dòng)產(chǎn)設(shè)備的不同處理方法（先出租后出售、出售、出租），動(dòng)產(chǎn)信托分為三類：管理處理型動(dòng)產(chǎn)信托、即時(shí)處分型動(dòng)產(chǎn)信托及出租型動(dòng)產(chǎn)信托。 　　管理處理型動(dòng)產(chǎn)信托 　　管理處理型動(dòng)產(chǎn)信托的特點(diǎn)是受托人先以出租方式向動(dòng)產(chǎn)使用者提供動(dòng)產(chǎn)設(shè)備，最終將動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)一次性出售給動(dòng)產(chǎn)使用者。 　　管理處理型動(dòng)產(chǎn)信托是動(dòng)產(chǎn)信托的基本類型。管理處理型動(dòng)產(chǎn)信托在信托設(shè)立時(shí)，先由動(dòng)產(chǎn)設(shè)備的制造經(jīng)營商（委托人）、信托機(jī)構(gòu)（受托人）及設(shè)備使用人（需求方）三方簽訂基本合同。合同內(nèi)容包括：制造經(jīng)營商與受托人之間簽訂信托合同的約定；受托人與需求方之間關(guān)于動(dòng)產(chǎn)設(shè)備出租及買賣合同的約定；與信托合同、動(dòng)產(chǎn)租售合同相聯(lián)系的動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)移方法；動(dòng)產(chǎn)使用權(quán)轉(zhuǎn)移后，如發(fā)現(xiàn)動(dòng)產(chǎn)設(shè)備存在質(zhì)量瑕疵，制造經(jīng)營商在一定期間內(nèi)承擔(dān)無償修理義務(wù)并負(fù)損害賠償?shù)呢?zé)任，受托人不承擔(dān)責(zé)任（即瑕疵擔(dān)保責(zé)任約定）；動(dòng)產(chǎn)設(shè)施轉(zhuǎn)移之后，動(dòng)產(chǎn)由于天災(zāi)、不可抗力之外造成的損失、損害，除了制造經(jīng)營商或受托人負(fù)有責(zé)任外，使用者也負(fù)有責(zé)任（即損害負(fù)擔(dān)約定）。 　　基本合同簽訂后，設(shè)備制造經(jīng)營商根據(jù)需求方的訂貨，制造或供應(yīng)動(dòng)產(chǎn)設(shè)備。設(shè)備制造經(jīng)營商為委托人和初始受益人，與受托人簽訂信托合同。 　　即時(shí)處分型動(dòng)產(chǎn)信托 　　即時(shí)處分型動(dòng)產(chǎn)信托的特點(diǎn)是在信托設(shè)立時(shí)，受托人與動(dòng)產(chǎn)使用人簽訂“動(dòng)產(chǎn)買賣及抵押權(quán)設(shè)定合同”，將動(dòng)產(chǎn)出賣給使用者，出售價(jià)款以分期付款的方式收回。在這種信托中，動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)從一開始就轉(zhuǎn)移給了使用者。而為確保使用者分期支付貨款，將動(dòng)產(chǎn)設(shè)備設(shè)定抵押權(quán)。此后，使用者根據(jù)買賣合同的約定以分期付款的方式交付貨款。 　　出租型動(dòng)產(chǎn)設(shè)備信托 　　出租型動(dòng)產(chǎn)設(shè)備信托的特點(diǎn)是，受托人接受委托人信托的同時(shí)將動(dòng)產(chǎn)出租給使用者，受托人與使用人之間簽訂的是“動(dòng)產(chǎn)出租合同”。在這種信托中，信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)最終應(yīng)從受托人手中轉(zhuǎn)移至受益人手中，動(dòng)產(chǎn)使用人不取得動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)。在信托合同中，應(yīng)對信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)做出約定，即信托終了時(shí)，受托人把信托財(cái)產(chǎn)退還給委托人。 　　近期發(fā)展空間不大 　　動(dòng)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)是一種精巧的金融工具，從理論上說在中國是具有一定發(fā)展前景的一種信托業(yè)務(wù)品種。但是，目前在中國開展動(dòng)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，有幾個(gè)方面的障礙： 　　第一，動(dòng)產(chǎn)信托的融資功能是與動(dòng)產(chǎn)設(shè)備信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓市場的存在分不開的。而中國近期受政策的制約，可能難以形成有效的信托受益權(quán)憑證轉(zhuǎn)讓流通市場，而且信托受益權(quán)的質(zhì)押融資業(yè)務(wù)也可能難以獲得政策上的許可或金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可； 　　第二，在目前階段，中國經(jīng)濟(jì)的信用基礎(chǔ)仍然十分薄弱，作為動(dòng)產(chǎn)設(shè)備使用者的企業(yè)，其誠信度還不能令人信服，能否按合同約定及時(shí)足額支付動(dòng)產(chǎn)設(shè)備租金或分期價(jià)款，還是一個(gè)問題。目前，中國仍然沒有建立起堅(jiān)實(shí)的社會(huì)信用基礎(chǔ)，信托機(jī)構(gòu)尚缺乏充分有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和手段以確保動(dòng)產(chǎn)設(shè)備的出租、出售能如約如期收回租金、價(jià)款。因此，動(dòng)產(chǎn)設(shè)備信托的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很大； 　　第三，動(dòng)產(chǎn)的種類太多，信托機(jī)構(gòu)需要具備對所經(jīng)營的動(dòng)產(chǎn)具有一定專業(yè)技術(shù)背景的信托經(jīng)理和其他相關(guān)人員才能開展動(dòng)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)。信托機(jī)構(gòu)開展動(dòng)產(chǎn)信托既涉及復(fù)雜的技術(shù)經(jīng)濟(jì)問題，又存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)性問題，而且涉及的當(dāng)事人多，操作環(huán)節(jié)多且復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)控制難度大，從專業(yè)化和規(guī)模經(jīng)濟(jì)性角度說每家信托機(jī)構(gòu)可能只能在少數(shù)動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)。 　　對于第一個(gè)