【文章內(nèi)容簡介】 折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。本題要注意已知的現(xiàn)金流量從第一年末開始，計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值時(shí)要折算到第一年初。動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上收回投資的時(shí)間。一般情況下動(dòng)態(tài)投資回收期都大于靜態(tài)投資回收期。（P/A，i，n）=解題技巧：由于本題的現(xiàn)金流量比較規(guī)范，我們先計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值：FNPV=[60（P/A，10%，5）200]（P/F，10%，1）==由此我們可以排除備選答案A和B。然后再計(jì)算投資回收期。如果按照常規(guī)的動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算方法進(jìn)行計(jì)算，本題的計(jì)算量太大。我們可以初步估算一下靜態(tài)投資回收期，作為動(dòng)態(tài)投資回收期的下限。最后答案只能是C，對于具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資項(xiàng)目，下列關(guān)于其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的表述中正確的是（ ）。A利用內(nèi)插法求得的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率近似解要小于該指標(biāo)的精確解B財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率受項(xiàng)目初始投資規(guī)模和項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈收益大小的影響C財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率D財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目自身的盈利能力，它是項(xiàng)目初期投資的收益率答案：B知識要點(diǎn)：1Z101036財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則。解題思路：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的實(shí)質(zhì)就是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。FIRR容易被人誤解為是項(xiàng)目初期投資的收益率。事實(shí)上，F(xiàn)IRR的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力。它反映項(xiàng)目自身的盈利能力。解題技巧：對于本題由于財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不是初始投資在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的盈利率，因而它不僅受項(xiàng)目初始投資規(guī)模的影響，而且受項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈收益大小的影響，所以應(yīng)選B。，建設(shè)期內(nèi)每年年初投資400萬元，運(yùn)營期每年年末凈收益為150萬元。若基準(zhǔn)收益率為12%，運(yùn)營期為18年，殘值為零，并已知（P/A，12%，18）=，則該投資方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期分別為（ ）。A B C D 知識要點(diǎn)：1Z101035財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則， 1Z101033投資回收期指標(biāo)概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則。解題思路：利用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值計(jì)算公式和靜態(tài)投資回收起計(jì)算公式。解題技巧：靜態(tài)投資回收期=2+800/150=2+=財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=150（P/A，12%，18）（P/F，12%，2）－400－400（P/F，12%，1）=故正確答案為C ，對于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率和償債備付率應(yīng)（ ）。A均大于1B分別大于1和2C均大于2D分別大于2和1知識要點(diǎn)：1Z101034償債能力指標(biāo)概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則。解題思路：利息備付率表示使用項(xiàng)目利潤償付利息的保證倍率。對于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于2。否則，表示該項(xiàng)目的付息能力保障程度不足。而且，利息備付率指標(biāo)需要將該項(xiàng)目的指標(biāo)與其他企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行比較來分析決定本項(xiàng)目的指標(biāo)水平。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況下應(yīng)大于1，且越高越好。當(dāng)小于1時(shí)，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。解題技巧：應(yīng)知道利息備付率和償債備付率一般值應(yīng)為多大為正常，才能對此題做出判斷，從上分析可知正確答案為D。8．某投資方案，基準(zhǔn)收益率為12%，若該方案的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為13%，則該方案[ ]。A．財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零B．財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值小于零C．該方案可行D．該方案不可行E．無法判定是否可行知識要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：主要考查財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和基準(zhǔn)折現(xiàn)率的相互關(guān)系。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。解題技巧：由于財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的減小而增大，所以基準(zhǔn)收益率（ic）為12%時(shí)，折現(xiàn)率小于財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。所以，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零。A是正確的。又因?yàn)樨?cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，項(xiàng)目可行。所以該方案可行，C也是正確的。 故選A、C.，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是考察項(xiàng)目盈利能力的主要評價(jià)指標(biāo)，該指標(biāo)的特點(diǎn)包括( )。A. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率需要事先設(shè)定一個(gè)基準(zhǔn)收益率來確定B. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況C. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率能夠直接衡量項(xiàng)目初期投資的收益程度D. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不受外部參數(shù)的影響，完全取決于投資過程的現(xiàn)金流量E. 對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目而言，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率往往不是唯一的 知識要點(diǎn)：1Z101036財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則。解題思路：主要考查對財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的理解。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。解題技巧：FIRR不是項(xiàng)目初期投資的收益率，是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，它取決于項(xiàng)目內(nèi)部。它不僅受項(xiàng)目初始投資規(guī)模的影響，而且受項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈收益大小的影響。對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目而言，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率往往不是唯一的。 故選B、D、E.10．保證項(xiàng)目可行的條件是（ ）?！?B. FNPV≤0 C. FIRR≥D. FIRR≤ E.≤知識要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：考察對于各個(gè)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的判據(jù)掌握。這是一個(gè)很重要的內(nèi)容，是進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)的前提。解題技巧：根據(jù)各個(gè)動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的判別標(biāo)準(zhǔn)：FNPV≥0項(xiàng)目可行 FIRR≥項(xiàng)目可行≤項(xiàng)目可行 可知A、C、E為正確答案。11．下列屬于投資方案動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)的是( )。A．投資收益率B．財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率C．財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率D．凈年值 E．財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值知識要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：本題的目的是為了考核對靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)的理解。只有對靜、動(dòng)態(tài)指標(biāo)能理解，才能判斷出哪個(gè)是正確答案。所以考生要對每一個(gè)概念做到準(zhǔn)確把握。解題技巧：動(dòng)態(tài)指標(biāo)考慮資金的時(shí)間價(jià)值，只有投資收益率，不考慮時(shí)間，屬于靜態(tài)指標(biāo)。其余四個(gè)指標(biāo)均考慮時(shí)間價(jià)值，故屬于動(dòng)態(tài)指標(biāo). 故選B、C、D、E.12. 當(dāng)動(dòng)態(tài)投資回收期小于項(xiàng)目的計(jì)算期時(shí)，則必然有（ ）A. 靜態(tài)投資回收期小于項(xiàng)目壽命期B. 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零C. 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零D. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率E. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率知識要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：根據(jù)FNPV、FIRR、Pt?之間的關(guān)系及動(dòng)態(tài)投資回收期與靜態(tài)投資回收期之間的關(guān)系：解題技巧：當(dāng)FNPV=0時(shí)，F(xiàn)IRR=ic，Pt180。=n；當(dāng)FNPV0時(shí)，F(xiàn)IRR ic，Pt180。n；當(dāng)FNPV0時(shí)，F(xiàn)IRR ic，Pt180。n；Pt?Pt，由于Pt180。n是項(xiàng)目可行的條件，因此其他符合項(xiàng)目可行條件的選項(xiàng)也應(yīng)該是正確的。 故選ABD.13. 下列指標(biāo)中，取值越大說明項(xiàng)目的效益越好的是（ ）A. 投資回收期B. 投資收益率 E. 凈年值知識要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。 故選B、C、D、E.解題思路：根據(jù)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義及決策規(guī)則判斷。解題技巧：投資回收期表示收回投資的時(shí)間，時(shí)間越短越好。投資收益率表示單位投資所獲得的收益，收益越高越好。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值表示投資項(xiàng)目的凈收益超過基準(zhǔn)收益的額外收益，這種收益越大越好。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率表示投資項(xiàng)目的最大真實(shí)收益率，收益率越高越好。凈年值表示在考慮時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上，投資項(xiàng)目平均每一年的收益。該指標(biāo)越大越好。 14. 當(dāng)FNPV=0時(shí)，下列說法正確的有（ ）A. 項(xiàng)目沒有利潤，正好盈虧平衡B. 項(xiàng)目虧損，無法收回投資C. 項(xiàng)目的收益正好是基準(zhǔn)收益D. FIRR=icE. Pt180。=項(xiàng)目壽命期知識要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：通過FNPV、FIRR、Pt?之間的關(guān)系及FNPV的經(jīng)濟(jì)含義FNPV=0表示項(xiàng)目的收益正好是基準(zhǔn)收益解題技巧：當(dāng)FNPV=0時(shí)，F(xiàn)IRR=ic，Pt180。=n；當(dāng)FNPV0時(shí)，F(xiàn)IRR ic，Pt180。n；當(dāng)FNPV0時(shí)，F(xiàn)IRR ic，Pt180。n；本題注意財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是各年現(xiàn)金流量折現(xiàn)后之和。因此FNPV0時(shí)項(xiàng)目也未必虧損，只能說明項(xiàng)目的收益沒有達(dá)到基準(zhǔn)收益的水平。 故選C、D、E.15. 某建設(shè)項(xiàng)目投資總額為P，項(xiàng)目壽命期為n年，當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為ic時(shí)，在項(xiàng)目壽命期結(jié)束恰好收回全部投資，則下列等式正確的有（ ）A. FNPV=0B. FNPV0C. Pt180。=n D. FIRR=icE. FIRR ic 答案：A、C、D知識要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題思路：主要考查FNPV、FIRR、Pt?之間的關(guān)系解題技巧：當(dāng)FNPV=0時(shí)，F(xiàn)IRR=ic，Pt180。=n；當(dāng)FNPV0時(shí)，F(xiàn)IRR ic，Pt180。n；當(dāng)FNPV0時(shí)，F(xiàn)IRR ic，Pt180。n； 根據(jù)題意：“在項(xiàng)目壽命期結(jié)束時(shí)恰好收回全部投資”表明Pt180。=n，則FNPV=0及FIRR=ic同時(shí)成立。例題10011001投資收益率=（110100）/100=10%當(dāng)ic=5%時(shí)，F(xiàn)NPV=100+110(1+5%)1＞0當(dāng)ic=10%時(shí)，F(xiàn)NPV=100+110(1+10%)1＝0當(dāng)ic=15%時(shí)，F(xiàn)NPV=100+110(1+15%)1＜01Z101040掌握不確定性分析的概念和盈虧平衡分析方法1．知識體系產(chǎn)生原因不確定性項(xiàng)目數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)偏差預(yù)測方法的局限和架設(shè)不準(zhǔn)確通貨膨脹技術(shù)進(jìn)步市場供求結(jié)構(gòu)的變化其他外部影響因素分析方法盈虧平衡分析敏感性分析1Z101042 盈虧平衡分析盈虧平衡分析基本的損益方程盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析（盈虧平衡點(diǎn)）非線性盈虧平衡分析TR=TCBEP（Q*）BEP（P）BEP（生產(chǎn)能力利用率）盈虧平衡分析的主要內(nèi)容2．知識要點(diǎn)（1）盈虧平衡分析盈虧平衡分析 盈虧平衡分析定義盈虧平衡分析是在一定市場、生產(chǎn)能力及經(jīng)營管理?xiàng)l件下，通過對產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤相互關(guān)系的分析，判斷企業(yè)對市場需求變化適應(yīng)能力的一種不確定性分析方法。包括線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析前提條件生產(chǎn)量等于銷售量；產(chǎn)量變化，銷售單價(jià)不變；產(chǎn)量變化，單位可變成本不變；只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可換算為單一產(chǎn)品計(jì)算?；緭p益方程式利潤=銷售收入－總成本－稅金或 B=pQ－CvQ－CF－tQ盈虧平衡點(diǎn)BEP盈虧平衡點(diǎn)指標(biāo)用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（Q）= CF /（p－Cv－t）用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（%）= BEP（Q）/ Qd用銷售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（S）= BEP（Q）p用銷售單價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（p）= CF / Qd ＋p＋t經(jīng)濟(jì)含義盈虧平衡點(diǎn)越低,項(xiàng)目適應(yīng)市場變化的能力就越強(qiáng),項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。盈虧平衡分析的缺點(diǎn)是無法揭示風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源及有效控制風(fēng)險(xiǎn)的途徑。（2）盈虧平衡分析方程圖示基本的損益方程式利潤=銷售收入總成本稅金或：B=PQCvQCFtQ虧損區(qū)盈利區(qū)盈虧平衡點(diǎn)利潤固定成本金額產(chǎn)量盈虧平衡產(chǎn)量銷售收入總成本可變成本用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)BEP(Q)1. 某項(xiàng)目設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為20萬件產(chǎn)品，年固定成本為100萬元，變動(dòng)成本率60%，銷售稅金及附加率為15%，已知單位產(chǎn)品價(jià)格為100元，則該項(xiàng)目的盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率為（ ）A. 15% B. 45% C. 20% D. 75%知識要點(diǎn)：1Z101042盈虧平衡分析概念與計(jì)算解題思路：解題技巧：BEP（S）=BEP（%）=BEP（S）/S0=400/20100=20%BEP（S）——盈虧平衡點(diǎn)銷售量CF ——年固定成本v ——可變成本率t —— 銷售稅金及附加率BEP(%)——盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率S0——正常銷售量（年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力） 故正確答案為C2．欲降低盈虧平衡產(chǎn)量可以采取的措施有（ ）A. 降低固定成本B. 提高單位產(chǎn)品可變成本C. 提高產(chǎn)品價(jià)格D. 降低單位產(chǎn)品可變成本E. 提高設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力