【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 場(chǎng)，后來被雙匯挖走了人才，把其銷售網(wǎng)絡(luò)都拉走，所有的東西都沒有做成。他們的飲料設(shè)備都是新從國外進(jìn)的，結(jié)果一看干不了，根本都沒有用。所以中國相當(dāng)一部分上市公司是死在有錢上，有錢了就糊弄，這種錢投資不到位是因其資源能力太差，組合不起來，他們不知道用什么樣的資源承受資本。那你沒資源怎么做資本呢？沒法做。故事德隆集團(tuán)唐萬興說控股公司實(shí)際是戰(zhàn)略公司，整個(gè)組合起三、四十個(gè)戰(zhàn)略公司研究產(chǎn)業(yè)，他說誰研究出的東西，有兩億利潤，能整合一個(gè)產(chǎn)業(yè)，我給你上市公司，而且我保證給你融資20億，他現(xiàn)在判斷中國的產(chǎn)業(yè)整合是10億、20億，這個(gè)錢可以把最好的企業(yè)買光，在這個(gè)產(chǎn)業(yè)的高位置，可以產(chǎn)生2億的利潤，試營利等于是按10至15回報(bào)。你把存量去掉，我給你拿20億資金。從這個(gè)意義上講，是拿了資本通道去找資源，不是實(shí)際先把錢套了再說。藍(lán)星公司是把資源整合好后，再到處找通道，自己包裝上市，現(xiàn)在很多產(chǎn)業(yè)都可以上市。故事馬蘭拉面馬蘭拉面本來是蘭州人進(jìn)了北京，辦起來玩，結(jié)果辦成功了，全國弄了幾百家店，幾千萬的利潤，在這個(gè)系統(tǒng)上嫁接服務(wù)是可以成功的。就研究如何盤活資本，因此增加新的資本服務(wù)，很快就可以搞成一個(gè)系統(tǒng)，而且那個(gè)體系已到了每個(gè)店每天每筆收入馬上可以進(jìn)來。在他的辦公室計(jì)算機(jī)可以看到，非常嚴(yán)格的管理體系。他知道只要有資本在管理體系下可以嫁接出來。因此資本市場(chǎng)和資源能力的結(jié)合現(xiàn)在是很重要的問題，為何我們現(xiàn)在存量資源有一大部分聚合在手中，同時(shí)我們說把有價(jià)值的資源籠回來，以后的資本市場(chǎng)是有機(jī)會(huì)的。小結(jié)中國市場(chǎng)是有機(jī)會(huì)的，你比別人快一步，看準(zhǔn)價(jià)值，把資源拿過來就一定取勝，如果連股票都不會(huì)找你你肯定就是窮人?，F(xiàn)在中國的市場(chǎng)是大量資本找優(yōu)秀的資源，如何使資源適合資本市場(chǎng)，就形成資本市場(chǎng)的互動(dòng)，如果弄來一大堆爛資源那你也死定了，弄來資源不知道價(jià)值何在，你也做不好。因此中國的兼并、重組解決的實(shí)際是資源再造問題。第三節(jié)：資本市場(chǎng)與管理能力的結(jié)合背景情況不是有資源就一定可以管好資源。我們中國的收購兼并，從86年做的第一擔(dān)，而且是跟張進(jìn)夫（音）和蔣義偉（音）弄江菱，江菱就是搞摩托車重組，后來管不住，就互相斗爭(zhēng)，得要機(jī)械部停止經(jīng)營，張進(jìn)夫（音）干預(yù)都沒有用。我們?cè)谛姓w系管理下和放權(quán)讓利的過程中形成了兩種思維，一種是老板是用行政管理思維管理；第二種是底下的經(jīng)理被放權(quán)讓利弄的以為自己是老板，沒有職業(yè)概念。也就是說管的人沒有技巧，被管的人沒有職業(yè)倫理，工人覺得自己是主人翁，很難做大資源的管理。故事美國的兼并模式美國的兼并管理非常漂亮，大公司合并前第一個(gè)是研究成本如何節(jié)約，把研究院和研究院一合，最后5000人，變成1000人，兩個(gè)億一合，出來5個(gè)億和8個(gè)億的成本，拿出30％來補(bǔ)償下崗的人，補(bǔ)完還剩一大塊。剩下最后的問題是人力資源配合的問題，就是干部的重新選配。可以靠配制的整個(gè)過程，人力資源在其中起決定作用。除了最重要的幾個(gè)董事長把握，其他都是專業(yè)化地評(píng)判誰能做得好，誰能做得成，該走的人走，該留的留，很快就可以整合完畢。我上次看了波音的代表，講波音和麥道合起來怎么整。兩個(gè)東西一組合可以省出多少資源，賣出多少東西，算得很清楚，整個(gè)公司的競(jìng)爭(zhēng)力馬上上去了。故事中國沈陽機(jī)床的兼并問題沈陽機(jī)床三個(gè)廠合并起來就折騰，靠的都是市行貸款的家伙折騰。據(jù)說在兼并的時(shí)候，找了一個(gè)英國的咨詢公司，那個(gè)咨詢公司說咱們?nèi)齻€(gè)廠都一樣，最糟的得破產(chǎn)一個(gè)，底下就鬧，咨詢公司不管。世行說不破產(chǎn)就不給錢，所以破了一個(gè)產(chǎn)，重新整合，人家出了一個(gè)建議，后來世行說不干就不給你錢。他就是逼你整合，他這個(gè)過程很復(fù)雜，要逼著你來做。管理如何有效這是很大的問題。即我們的資源整合后到底有無能力駕馭他，能否通過自己的管理將這個(gè)企業(yè)提到該提的位置。中國資本市場(chǎng)正在從不成熟走向成熟，因此我們應(yīng)該不僅要發(fā)現(xiàn)黑馬，扶持黑馬，還要造就黑馬，幫助中國企業(yè)完成產(chǎn)業(yè)的整合，完成企業(yè)的轉(zhuǎn)型。觀點(diǎn)觀點(diǎn)描述企業(yè)項(xiàng)目重組的基本流程我我們投資部是先將項(xiàng)目組合好，項(xiàng)目組上馬后我開始投入各式各樣的項(xiàng)目預(yù)備資金，整個(gè)論證過程花500萬是值得，我總體給你上市公司，和你幾個(gè)億的投資相比這個(gè)損失小得多。首先有產(chǎn)業(yè)論證人員論證產(chǎn)業(yè)情況怎么樣，把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、資源分布都分析完。給所有項(xiàng)目組的任務(wù)是將所有的關(guān)打到最后，自己上市，如果能這樣做就算你有本事。給部門評(píng)價(jià)人的經(jīng)驗(yàn)，誰把你騙就找誰來承擔(dān)責(zé)任。產(chǎn)業(yè)部出了問題就找產(chǎn)業(yè)部，公司內(nèi)部互相博弈。還要設(shè)立相應(yīng)的人，根據(jù)項(xiàng)目研究戰(zhàn)略，自己也在開各種座談會(huì)，甩開項(xiàng)目組，再論證你的信息的真?zhèn)?，之后到投資，財(cái)務(wù)就研究財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)究竟如何，重組了什么產(chǎn)業(yè)，拿到了什么市場(chǎng)。利潤是多少；第三輪就進(jìn)入了人力資源考察期，看你組合的團(tuán)隊(duì)是否有能力駕馭并購公司，有無能力駕馭產(chǎn)業(yè)，到底憑什么就你們這幾個(gè)人可以把這事做成；最后介入第四階段，局部投資階段，執(zhí)委會(huì)告你，可以并小的企業(yè)試試，你玩一次看你的這幫人會(huì)不會(huì)操作。結(jié)構(gòu)的整合最后看有無退出機(jī)制，如果退不出來你就死了。最后告訴你局部控制后再大規(guī)模地投資，進(jìn)入上市狀態(tài)，整個(gè)項(xiàng)目組的工資待遇全部有質(zhì)的飛躍。因此這個(gè)過程中其實(shí)是一個(gè)人力資源整合過程，讓你學(xué)會(huì)管理產(chǎn)業(yè)、財(cái)務(wù)，整個(gè)企業(yè)市場(chǎng)、營銷各式各樣產(chǎn)品人才都具備，試完再干。他們老板的概念是沒有能力就別進(jìn)資本市場(chǎng)，只有我最后判斷你有駕馭的資源，我才給你錢重組、并購上市。最后他的觀點(diǎn)是一個(gè)項(xiàng)目去花100至200萬的咨詢費(fèi)，請(qǐng)最好的顧問，再花二、三百萬把這個(gè)人訓(xùn)一、兩年的過程是不吃虧的。因?yàn)檫@個(gè)過程是等于在學(xué)一個(gè)東西。其損失最多是四、五百萬，否則傻乎乎地給你一個(gè)上市公司，2個(gè)億投進(jìn)去，一旦完蛋我就死了。因此其只是對(duì)你駕馭能力的評(píng)價(jià)過程，這種過程如果不把握，進(jìn)入資本市場(chǎng)一定帶有投機(jī)性，死定了。第四節(jié)：資本市場(chǎng)與國際市場(chǎng)的關(guān)系思考中國現(xiàn)在的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在中國范圍內(nèi)進(jìn)行整合確實(shí)出現(xiàn)了瓶頸。因?yàn)橹袊麄€(gè)流通、消費(fèi)方式的思維很多都是不正常的，我們最近在研究旅游業(yè)發(fā)現(xiàn)了一個(gè)怪現(xiàn)象，高速成長的產(chǎn)業(yè)沒有大家，因?yàn)槠髽I(yè)沒有高利潤。國內(nèi)的人出去有高利潤，大款消費(fèi)在國內(nèi)能編出什么東西？他都明白，所以用不著你的旅行社。出國去如果設(shè)計(jì)各種產(chǎn)品引導(dǎo)他，那你也許有機(jī)會(huì)。整個(gè)國家給你的出國旅游額度很有限，如何將有限的資源不用殺價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的低水平去操作？找到大款，高消費(fèi)階層，你這里面就有大量的機(jī)會(huì)。所以我們現(xiàn)在研究傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的時(shí)候，很重要的現(xiàn)象是中國的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實(shí)際不走出國門，不向全球一體化靠攏我們的優(yōu)勢(shì)資源是發(fā)揮不出來的。中國改革開放20年，國家的產(chǎn)業(yè)政策、出口貿(mào)易有大的失去，我們始終考慮創(chuàng)匯，讓所有人不惜成本地創(chuàng)匯，把中國變成了像殖民地原料基地一樣。其實(shí)我們沒有把握整個(gè)國際市場(chǎng)的真正脈絡(luò)，外貿(mào)公司壟斷性地拿這個(gè)資源，國外的公司我們一無所知，我們沒有核心競(jìng)爭(zhēng)能力。而加入WTO后，中國絕對(duì)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。修船行業(yè)進(jìn)入新加坡，其成本太大。一個(gè)新加坡勞動(dòng)力要帶十個(gè)外地勞動(dòng)力，而且這個(gè)產(chǎn)業(yè)還有污染。李光耀看完蘇州工業(yè)園覺得新加坡什么競(jìng)爭(zhēng)力都沒有。新加坡工業(yè)園原來是新加坡占70％，中國30％，后來不賺錢，中國控股，變成70％，結(jié)果一下就賺錢。因?yàn)樘K州工業(yè)園很多都是海外的人，結(jié)果吸收海外回歸的人已很容易了。而新加坡要技術(shù)沒有，要市場(chǎng)沒有市場(chǎng)，要資源沒有，現(xiàn)在要人都比你強(qiáng)了，新加坡還有什么。因此新加坡所有的企業(yè)在考慮如何進(jìn)入大陸。解決思路把握住國際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移給中國企業(yè)的機(jī)遇。實(shí)戰(zhàn)案例我們看修船看得很清楚，一定要從新加坡往中國大陸轉(zhuǎn)的。他們到越南、泰國投資，勞動(dòng)力素質(zhì)非常差，市場(chǎng)的規(guī)模非常差都沒有戲，誰修船把貨送到中國再跑到越南去修。因此從市場(chǎng)的規(guī)模到整個(gè)的市場(chǎng)體系，我們?cè)齑I(yè)的基礎(chǔ)誰都明白這個(gè)產(chǎn)業(yè)一定要往大陸轉(zhuǎn)，而轉(zhuǎn)的過程中，中國要走就走到國際去。我們分析中遠(yuǎn)分析得很清楚，中遠(yuǎn)不僅有自己600條船世界最大的船隊(duì)，而且有中國最好的修船設(shè)施，同時(shí)又有全世界的修船體系。各個(gè)國家?guī)退麄冏约喊才判薮?，可能就變成一個(gè)全球性的虛擬網(wǎng)絡(luò)體系，比別的修船廠都有更強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。所以我們主張打到新加坡，和新加坡最好的船場(chǎng)合并，這是最佳的思路，最后在新加坡整合成上市公司上市。去了之后我們知道，中遠(yuǎn)作為一個(gè)巨大的修船公司，在人家那兒最好的修船公司眼里你是巨人，他不會(huì)歧視你。換句話說中國的產(chǎn)業(yè)走出國門的時(shí)候千萬不要以為自己的產(chǎn)業(yè)不行。比如中國的西紅柿醬到國外并了一些公司，建了一些營銷網(wǎng)絡(luò)，在中國就繼續(xù)擴(kuò)張，壟斷種植的源頭，1000畝地派一個(gè)人管，最后變成全球第二大西紅柿醬的能力，把22噸賣給亨氏。后來老板吸收概念，叫美林證券給其作研究。把花35000萬美元把美國做除草劑的，在供應(yīng)商中排名前三位的公司并購過來。因?yàn)橹袊芯薮蟮氖袌?chǎng)、有生產(chǎn)能量，人家給其做的模型是研究完整的全球銷售網(wǎng)絡(luò)后，告訴你幾個(gè)大的產(chǎn)品系統(tǒng)，移到中國來成本有多少。一算帳就知道這里面有大機(jī)會(huì)。而在這種兼并過程中，美國最大的投資銀行都覺得中國有優(yōu)勢(shì)，所以幫你兼并。這就是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的較量。我們現(xiàn)在老在國門里，來料加工，三料一補(bǔ)，那你永遠(yuǎn)是孫子，是殖民地，不是大公司。從這個(gè)意義講，整個(gè)國際市場(chǎng)的調(diào)動(dòng)，跨國資源的兼并，把我們的水平和全球的資源水平比較是巨大的課題。我們最近在研究B股市場(chǎng)，發(fā)完股票干脆就買國外公司，買后把其并過來，外匯的現(xiàn)金流也是在境外做，最后算回報(bào)，你只要清楚項(xiàng)目的價(jià)值，一定是有戲的。因此從現(xiàn)在講，我們的資本市場(chǎng)和國際資源的對(duì)接也是一個(gè)重大的機(jī)會(huì)。第五節(jié)：資本市場(chǎng)與融資技術(shù)的關(guān)系我們現(xiàn)在具備上面的東西，并不代表我們一定可以在資本市場(chǎng)取勝。資本市場(chǎng)還有其自己特定的技術(shù)結(jié)構(gòu)和技術(shù)方法。我們要去掌握。也就是說無論我們具備什么東西都還要研究資本市場(chǎng)的特殊規(guī)律。觀點(diǎn)實(shí)證案例當(dāng)年給廣深鐵路當(dāng)顧問的時(shí)候，廣深的老板給我們講他們?cè)趺窗l(fā)H股的案例。當(dāng)時(shí)，中國第一輪發(fā)H股等于是把香港股民騙了一把，典型是馬鋼，弄進(jìn)了40億港幣，后來胡亂投資，也不營利。第二輪第一家是廣深鐵路去了，整個(gè)方案做得很漂亮。去路演，路演其實(shí)就是推銷企業(yè)，咱們現(xiàn)在是企業(yè)。推銷概念的是麥當(dāng)勞，麥當(dāng)勞的概念值錢。連鎖加盟弄一個(gè)店，在這兒就可以賺錢，我給你做一個(gè)測(cè)算就行了。測(cè)算后，來買的人是自己經(jīng)營，不用說企業(yè)的綜合素質(zhì)。只要概念賺錢就可以，所以麥當(dāng)勞的老板老是說其57歲轉(zhuǎn)行，從推銷紙杯轉(zhuǎn)到推銷概念，自己發(fā)了大財(cái)，其不僅自己賺錢，而且是全美國創(chuàng)造百萬富翁最多的老板。什么叫推銷企業(yè)？就是路演，企業(yè)包裝好了，要讓資本市場(chǎng)認(rèn)識(shí)你，各方面都要談。這種推銷是最困難的，也是最高檔次的推銷。因?yàn)橥其N企業(yè)是很復(fù)雜的，需要的技巧很高。他們跑到香港就碰一鼻子灰，說前期的國有企業(yè)，出來怎么騙香港人，怎么壞，沒有人認(rèn)購，香港市場(chǎng)一片低迷，他們就打算退，后來外國同行不干，接著說美國有戲，到美國跟人家大侃壟斷，說這個(gè)企業(yè)壟斷所以死掙錢，利潤這么高是壟斷掙來了，結(jié)果被美國的同行大罵一通說美國最不容壟斷，壟斷就會(huì)出現(xiàn)惰性。當(dāng)時(shí)也想放棄了，連同行都想放棄了。后來又到歐洲去，在歐洲講的主題是改革，整個(gè)中國鐵路是改革的典范，如何把廣深鐵路劃出來，如何做改革的先鋒，把別的企業(yè)拿過來干，將來的趨勢(shì)如何改成什么樣的體制。最后歐洲人信了，認(rèn)購非常踴躍，認(rèn)購率就上來了。后來決定再回美國。重回美國后，又在美國大侃了一次，大力宣傳改革、效率的概念。又找一批投資銀行進(jìn)行宣傳，