【文章內容簡介】 方國家的經(jīng)驗，市場交易形式是從現(xiàn)金交易向信用交易方向發(fā)展，并逐漸發(fā)展到以信用交易為主的市場。只有這樣，一國的經(jīng)濟才是成熟的現(xiàn)代經(jīng)濟，才有可能贏得國際競爭。根據(jù)國際著名征信公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，北美市場的年信用交易額度保持在2萬億美元以上。信用交易的發(fā)展使西方國家的市場規(guī)模成倍的擴大。在我國，由于社會信用體系沒有建立，現(xiàn)金交易仍舊在市場上占據(jù)主流地位，外貿仍然以信用證為主要結算手段，使得我國的經(jīng)濟發(fā)展受到了限制。自1996年下半年，我國是市場全面轉向買方市場以后，盡管政府采取了積極的財政政策和將利率杠桿使用到了一個新極限，但拉動內需市場的效果實在不盡人意。在消費市場上，由于信用管理行業(yè)的消費者信用調查分支行業(yè)沒有條件發(fā)展，一時間成為阻礙商業(yè)銀行消費信貸增長的瓶頸，也拖了貸記卡的發(fā)行工作的后腿。這些現(xiàn)象，從反面凸顯出建立社會信用體系的重要性和緊迫性。本章學習總結第四講 利息與利率一、本章討論的主要內容與結構安排★利息的來源與本質 ★利率及其種類 ★利率的決定與影響因素 ★利率的期限結構 ★利率的功能與作用二、若干重要概念的識記★利息(interest)：是指在借貸關系中由借入方支付給貸出方的報酬。▲利息是在償還借款時大于本金的那部分金額。★ 利率(interest rate)是利息率的簡稱，指借貸期內所形成的利息額與所貸資金額的比率。 ▲ 利率是衡量利息數(shù)量大小的尺度。 ▲ 利率體現(xiàn)了生息資本增殖的程度?！飭卫?simple interest)：單利是指單純按本金計算出來的利息。用公式表示為：u 利息（I）=本金（P）利率（r）期限（n）u 單利法是指按單利計算利息的方法，即在計息時只按本金計算利息，不將利息額加入本金一并計算的方法。用單利法計算時，其本利和的計算公式為：（S）=P（1+rn） ★復利(pound interest )：單利的對稱，指將按本金計算出來的利息額再加入本金計算出來的利息?！鴱屠ㄊ侵赴磸屠嬎憷⒌姆椒ǎ丛谟嬒r把按本金計算出來的利息再加入本金，一并計算利息的方法。其本利和公式為：★按計算利息的不同期限單位劃分：v 年利率(annual interest)：以年為單位計算利息時的利率，通常%表示。v 月利率(monthly interest)：以月為單位計算利息時的利率，通?！氡硎?。v 日利率(daily interest)：以日為單位計算利息時的利率，通常以‰0表示。v 年、月、日利率之間可以換算?！锇床煌睦蕸Q定方式劃分：v ▲官定利率(official interest rate)又稱法定利率，是由一國中央銀行所規(guī)定的利率，各金融機構必須執(zhí)行。v ▲公定利率(pact interest rate)由民間權威性金融組織商定的利率，各成員機構必須執(zhí)行。v ▲市場利率(market interest rate )是指按市場規(guī)律自由變動的利率，它主要反映了市場內在力量對利率形成的作用?！锔鶕?jù)利率的真實水平劃分：v ▲名義利率(nominal interest rate)是指包括了通貨膨脹因素的利率，通常金融機構公布或采用的利率都是名義利率。v ▲實際利率(real interest rate)是指貨幣購買力不變條件下的利率，通常用名義利率減去通貨膨脹率即為實際利率。v 正利率和負利率：當名義利率高于通貨膨脹率、實際利率大于0時，即為正利率；反之則為負利率?！锔鶕?jù)利率作用的不同劃分：v ▲基準利率(basic rate)是指在多種利率并存的條件下起決定性作用的利率，當基準利率變動時，其他利率也相應發(fā)生變化。v △基準利率是通過市場機制形成的無風險利率。v ▲差別利率(differential )是指金融機構對不同客戶的存、貸款實行的不同利率，試圖體現(xiàn)限制或鼓勵的取向?！锏狡谑找媛剩和顿Y人期滿時獲得的收益率v ▲相當于投資人按照當前市場價格購買債券并且一直持有到期滿時可以獲得的年平均收益率。 v ▲到期收益率取決于證券面額、票面利率、期限和市場價格v ▲到期收益率使不同期限從而有不同現(xiàn)金流的債券收益可以相互比較。 三、需要重點把握和理解的幾個問題174。 關于利息的來源與本質有過各種理論觀點， 雖都有一定的合理性，但因停留在表象的解釋上和不注重經(jīng)濟關系的分析，而帶有較大的片面性。174。 馬克思從借貸資本的特殊運動形式分析人手，深入剖析了利息的來源與本質，為我們認識這個問題提供了科學的方法與依據(jù)。174。 對利息來源與本質的認識，要根據(jù)不同的社會經(jīng)濟制度，進行具體分析，注意不同制度下利息所體現(xiàn)的經(jīng)濟關系。 ★在信用經(jīng)濟中利息轉化為收益的一般形態(tài)；這種轉化的主要作用在于導致了收益的資本化 ☆收益的資本化：指任何有收益的事物，都可以通過收益與利率的對比倒算出它相當于多大的資本金額，使一些本身無內在規(guī)律可以決定其資本金數(shù)量的事物，也能從收益、利率、本金三者的關系中套算出資本金額或價格。▲各種利率都是按不同的劃分方法或劃分角度來進行分類的，劃分利率種類的目的是為了更清楚地說明問題，表明不同種類利率的特性。▲利率的各種分類之間不是互相隔絕而是可以交叉的，同一種利率可以同時具備幾種利率的特性。▲各類利率之間或各類利率內部都有相應的聯(lián)系，它們之間保持著相對的結構，共同構成一個有機整體，從而形成一國的利率體系?！锝K值(final value)：未來某一時點上的本利和，一般是指到期的本利和?！铿F(xiàn)值 (present value)：未來本利和的現(xiàn)在價值?！梢詮? 倒算出▲現(xiàn)值的概念可以用于貼現(xiàn)、投資決策等5. 怎樣理解馬克思與西方經(jīng)濟學家的利率決定理論★在利率決定理論上，古今中外的學者有不同的觀點?！锺R克思的利率決定理論是建立在對利息來源與本質的分析基礎上，馬克思認為平均利潤率是利率的上限，下限應該是大于零的正數(shù)，利率總是在零和平均利潤率之間受供求關系影響波動?！镂鞣浇?jīng)濟學家的利率決定理論主要是從供求關系著眼的，他們都認為利率是由供求均衡點所決定的。他們之間的主要分歧在于是什么供求關系決定利率。?一般市場經(jīng)濟中影響利率變化的因素主要有 ?經(jīng)濟因素：經(jīng)濟周期、通貨膨脹或通貨緊縮、稅收等 ?政策因素：貨幣政策的影響最為直接與明顯 ?制度因素：利率管制 ?微觀因素：期限、風險、擔保品、信譽、預期等 ?我國改革開放過程中影響利率變化的主要因素?我國利率水平的變化 ?解釋不同期限債券利率之間關系的理論通常被稱作利率的期限結構理論。185。利率的期限結構理論主要研究收益與期限的關系，描述質量相同但期限不同的債券收益之間關系通常用收益曲線來表示。利率的期限結構理論試圖解說收益曲線在不同期限里有不同的形狀。185。利率的期限結構理論主要有預期理論（純預期理論、流動性理論、偏好習性理論）和市場分割理論等，解釋收益率曲線不同的原因。?利率是最重要的金融價格，在收益資本化規(guī)律作用下，對各種資產(chǎn)的定價都具有決定性影響。 ?房地產(chǎn)價格 ?各種金融資產(chǎn)價格 ?人力資本價格 ? ……?利率可以直接影響人們的經(jīng)濟利益 ?利率高低→經(jīng)濟人的收益 → 利益約束機制 → 直接影響人們的經(jīng)濟利益→改變人們的經(jīng)濟行為→微觀經(jīng)濟活動→宏觀經(jīng)濟活動的變化。 ●利率的儲蓄效應：利率高低與儲蓄多少同方向變化； ●利率的投資效應：利率高低與投資多少反方向變化； ●利率的匯率效應：通過經(jīng)常項目和資本項目的變化 對國際收支產(chǎn)生影響?從微觀經(jīng)濟學角度 ?利率影響企業(yè)的成本與收益、投資決策，可發(fā)揮促進企業(yè)改善經(jīng)營管理的作用； ?在收入既定時利率對個人的消費與儲蓄行為影響非常直接；利率通過改變儲蓄收益對居民選擇儲蓄方式產(chǎn)生作用。?從宏觀經(jīng)濟學角度 ?利率對貨幣需求與內生的貨幣供給具有重要作用，是實現(xiàn)貨幣均衡的主要變量。 ?對市場總供給與總需求、對物價水平、對國民收入分配，對匯率和資本的國際流動，進而對經(jīng)濟增長和就業(yè)等都具有重要的杠桿作用，是宏觀經(jīng)濟均衡的主要決定性因素。162。利率作用的發(fā)揮要受多種因素的制約和影響 169。利率管制、授信限量、市場開放程度、利率彈性都會影響利率發(fā)揮作用 169。需要具備完善的利率機制，其中包括市場化的利率決定機制、靈活的利率聯(lián)動機制、適當?shù)睦仕?、合理的利率結構 ★我國自1949年以來基本上屬于管制利率體制?！镒⒁馕覈苤评鼠w制的形成與存在的歷史背景、體制要求、經(jīng)濟原因、思想認識?！铿F(xiàn)行利率市場化改革的必要性和進程： 利率水平浮動→利率種類增加→市場化改革的推進。?真正確立經(jīng)濟主體強有力的利益約束和誘導機制，提高金融機構的利率定價能力和企業(yè)的財務管理能力?減少國家對利率的直接管制，逐步實現(xiàn)利率決定的市場化?建立利率風險防范機制，適時推出利率衍生產(chǎn)品?建立起靈活的聯(lián)動機制和調節(jié)機制，提高中央銀行對市場利率的引導能力 案例收集2001年4月，歐洲央行在貨幣政策會議上，依舊固執(zhí)己見，堅持不降息，令期盼歐洲央行大舉降息的市場人士大失所望，導致歐元匯率大幅震蕩。由于一直期盼歐洲央行會跟隨全球降息浪潮，降低利率，以應對全球經(jīng)濟增長的放緩，所以歐元投資者比較謹慎，近期歐元在窄幅內波動，但是在歐洲央行貨幣政策會議的前一天，德國央行總裁韋爾特克表示，利率政策應穩(wěn)定，并指出他不認為歐元區(qū)經(jīng)濟會持續(xù)放緩，導致市場對歐洲央行大舉降息的希望落空。4月10日紐約匯市歐元兌美元和日元尾盤大跌至一周低點。，較前日紐約市場收盤價下挫1%。歐元兌日元表現(xiàn)更差，%，并跌破近期支撐111日元。周三歐洲央行宣布維持利率不變后，歐元大幅下跌，之后歐元因周五復活節(jié)前的空頭回補而彌補大部分的跌幅。，幾與上日收盤持平。本周歐元走勢呈拉鋸狀。2001年以來，全球經(jīng)濟明顯出現(xiàn)放緩征兆，世界銀行近日向下修正了對各國經(jīng)濟增長的預測。對美國經(jīng)濟增長率向下修正的幅度較大，%。歐洲經(jīng)濟展望相對較佳，%，%。對日本的展望最差，%，%。為了防止全球經(jīng)濟陷入衰退，各國央行紛紛開始降息，以刺激投資和消費，全球主要央行美聯(lián)儲、加拿大央行、日本央行、英國央行、澳大利亞央行、瑞士央行都加入降息行列，只有歐洲央行不為所動，%的附買回利率不變。自1999年4月降息以來，歐洲央行一直沒有調整利率水平。利 率 分 類 表分類方法種類 按計算利息的期限單位年利率 （%）月利率 （‰）日利率 （‰0）按利率的決定方式官定利率：由官方確定的利率公定利率：由同業(yè)公會確定的利率市場利率：由市場供求決定的利率按借貸期內利率是否浮動固定利率：合同期內固定不變的利率浮動利率：合同期內可隨時調整的利率按利率的作用基準利率：在各種利率中起決定性作用的利率差別利率：根據(jù)不同情況試圖限制或鼓勵性的利率按信用行為的期限長短長期利率：合同期較長的利率短期利率：合同期較短的利率按利率的真實水平名義利率：不考慮物價變動因素的利率實際利率：名義利率剔除物價變動率后的利率 按借貸主體不同中央銀行利率：中央銀行的存貸款和再貼現(xiàn)利率商業(yè)銀行利率：商業(yè)銀行的存貸款和再貼現(xiàn)利率非銀行利率：金融市場上的各種利率按計息對象債券利率、存款利率、貸款利率、再貸款利率、貼現(xiàn)率、再貼現(xiàn)率、準備金利率改革以來利率調整概覽時間1年期存款利率1年期貸款利率3年期存款利率5年期存款利率 45 我 國 銀 行 利 率 簡 表 單位：%目項期日199619961997199819981998199920022004200420052006200620072007200720072007中央銀行利率　　　　　　　　　　　　　　　　　　法定準備金超額準備金　　　再貸款1年期 6個月以內 3個月以內20天以內99再