【文章內(nèi)容簡介】 生品投資。2005年的中航油事件，以及眾多國企投資金融衍生品發(fā)生巨額虧損的事件都警示我們，國企不應參加這種賭博性濃厚的衍生品交易。即便參加也應以對沖風險為目的，不能以從中盈利為目的。應通過積極開展公共外交，為企業(yè)對外直接投資營造良好的國際環(huán)境。近些年來，盡管我國的國際形象不斷改善，但一些國家對于來自中國的企業(yè)尤其是國有企業(yè)仍有抵觸心理。我國政府應該通過政府和民間的多種渠道來加深其他國家對我國的了解和認同感，為中國企業(yè)對外投資創(chuàng)造有利的國際環(huán)境。如近年來，我國先后舉辦“中俄友好年”、“中法友好年”以及“中非合作論壇”等活動，為外國政府和民眾了解和認同中國起到了積極的作用。應鼓勵企業(yè)在投資對象國扮演好負責任的社會角色，而不是單純的獲取資源、賺取利潤的投資主體。中國企業(yè)應通過投資主體、投資客體、投資形式等多方面的多元化，合理地配置投資，從而降低對外投資中的各種風險。投資主體多元化指不應過度依賴國有企業(yè)，還應鼓勵民營企業(yè)進行對外投資。我國企業(yè)還應聯(lián)合股權投資機構（PE）、金融機構（如投資銀行）、其他國家的跨國公司等共同進行投資。目前民企走出去最大的困難是融資難，建議拿出一部分國家外匯儲備用于支持有條件的民營企業(yè)到境外投資發(fā)展，并用國內(nèi)的資產(chǎn)做抵押，同步加強信用體系建設。 客體多元化指通過投資對象國和產(chǎn)業(yè)多元化來分散風險，避免因投資過于集中而遭受巨大的風險。我國企業(yè)的對外直接投資過分集中于資源能源產(chǎn)業(yè)，應適當向其他產(chǎn)業(yè)分散。大多數(shù)非洲和拉丁美洲國家的制造業(yè)基礎薄弱，中國應將本國具有優(yōu)勢的機械加工、輕工業(yè)、化學工業(yè)、家電制造業(yè)等轉移到這些國家去，與當?shù)禺a(chǎn)業(yè)結構形成互補，既能擴大當?shù)厥袌?，又通過對外直接投資可以實現(xiàn)我國產(chǎn)業(yè)梯度轉移。投資形式多元化指中國企業(yè)應按實際情況，采取直接投資、證券投資或信貸投資等形式，還可采取轉換投資形式來避免投資風險。例如可以通過“基建換資源”、“貸款換資源”等方式，或通過與對象國企業(yè)或政府合作的方式來使得投資得以順利開展。我國企業(yè)在對外直接投資中，還應強化向境內(nèi)外各種保險機構投保的意識，從而將自己的法律風險降到最小程度?？蛇x擇向東道國保險機構投保，也可向中國國內(nèi)的保險機構投保，甚至還可向多邊投資擔保機構等國際性保險機構投保。（作者單位：國家行政學院經(jīng)濟學部）我國企業(yè)境外投資風險與對策　企業(yè)境外投資存在的問題　　境外的投資風險防范體系包括不同的層次，關鍵是要建立和完善境外投資的各項運行制度，依靠制度使防范境外投資風險時的行為明確化、規(guī)范化。目前，我國境外投資主要存在以下問題：　　(一)境外投資的投資結構不盡合理　　在地區(qū)結構上，主要集中于發(fā)達國家及周邊發(fā)展中國家和地區(qū)，而對非洲和拉美投資的數(shù)量和規(guī)模則十分有限，不利于分散風險。在產(chǎn)業(yè)結構上，偏重于對加工、制造等初級產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的投資，對高新技術產(chǎn)業(yè)的投資嚴重偏少，這樣的投資行業(yè)結構不利于加快產(chǎn)業(yè)結構升級和結構優(yōu)化調(diào)整?！　?二)缺乏對境外投資項目的可行性研究　　由于我國與國外政治、經(jīng)濟、法律和風俗習慣存有較大差異，因此投資風險較大。如果在決策一個境外項目前不做好項目的可行性研究，就會造成損失。而目前我國為數(shù)不少的境外投資企業(yè)在對投資項目尚未進行可行性研究之前，便急于境外投資，這就使企業(yè)面臨經(jīng)濟上帶來的巨大風險?！　?三)總體技術水平落后　　我國自然資源、勞動力資源豐富，這使得勞動密集型產(chǎn)業(yè)具有比較優(yōu)勢。因而境外投資項目集中在附加值不高、技術含量較低的勞動密集型行業(yè)。而國外的高科技產(chǎn)品和資本、知識、技術密集型的產(chǎn)品逐步成為支柱產(chǎn)業(yè)，這又導致我國境外投資與國外產(chǎn)品競爭力差距較大，在競爭中處于弱勢地位?！　∑髽I(yè)境外投資的風險防范　　(一)風險防范的必要性　　隨著我國境外投資的規(guī)模擴大和地理流向的多元化，境外投資也面臨著日趨復雜的風險，我國迄今還沒有關于調(diào)整境外投資保險關系的法規(guī)，風險防范機制極不健全。1983年中國人民保險公司制定的《投資風險(政治風險)條款》沒有規(guī)定相應的為國內(nèi)投資者境外投資的政治風險投保方式，其境外投資的安全性和既得利益得不到有效保障。1995年頒布的《保險法》也僅限于商業(yè)保險關系的規(guī)范，但境外投資更多的面臨著政治風險。一旦遭到政治風險而沒有相應的風險措施，境外投資利益可能會全部喪失。因此，我國境外投資的安全快速發(fā)展有賴于與之配套的政治風險機制的建立與健全。　　(二)境外投資面臨的主要風險　　由于國際經(jīng)營環(huán)境及管理的復雜性，我國境外投資面臨著許多風險，主要表現(xiàn)為企業(yè)境外融資風險、投資決策風險、投資環(huán)境風險和境外投資保護風險?！　?。我國企業(yè)境外融資主要是利用國際金融機構和外國官方貸款以及在國際資本市場上發(fā)行債券等方式。隨著國內(nèi)外經(jīng)濟和金融環(huán)境的發(fā)展變化，我國企業(yè)境外融資的局限性逐漸顯露出來：國家和企業(yè)債務負擔不斷加重，匯率和利率風險明顯增大。利用境外融資的手段和渠道偏少，難以滿足企業(yè)境外投資和跨國經(jīng)營的資金需要。融資手段缺乏靈活性，不能適應企業(yè)經(jīng)營發(fā)展和提高投資效應的要求。在境外投資活動中，決策的正確與否往往決定企業(yè)的目標能否實現(xiàn)。我國境外投資決策風險主要體現(xiàn)在：決策盲目，沒有建立必要的決策風險分析和控制程序。決策程序通常是根據(jù)確定的目標，制定多個備選方案，然后評估各個方案的風險和收益，根據(jù)風險評估的結果選定決策方案，否則很難保證決策的正確性與科學性。決策實施過程失控，缺乏監(jiān)管和控制程序。許多境外投資企業(yè)沒有建立相配套的監(jiān)管和控制程序，不能保證決策按照預先的計劃和方案正確實施，在決策環(huán)境和企業(yè)具體情況發(fā)生變化時，沒有及時的補救措施，致使風險進一步惡化?！　?。投資所在國由于其國內(nèi)政治、經(jīng)濟的變化而帶來的投資風險，具體表現(xiàn)為：政治風險，如國家政局不穩(wěn)定，政權更迭頻繁給境外企業(yè)帶來的風險。經(jīng)濟風險，如匯率風險、經(jīng)濟形勢的急劇變化風險等。法律風險，如知識產(chǎn)權保護及技術標準壁壘的風險，它是由于企業(yè)外部法律環(huán)境發(fā)生變化，或由于企業(yè)自身及有關各方未按照法律規(guī)定或合同約定有效行使權利、履行義務形成的風險。　　。如果東道國缺乏境外投資保護制度，那么境外投資企業(yè)除了要承擔商業(yè)性風險外，還要承擔政治風險。一方面由于我國對境外投資缺乏整體戰(zhàn)略和行業(yè)指導，使我國企業(yè)在境外投資時存在一定的盲目性和無序性。另一方面由于沒有合理的投資保護協(xié)定，也使企業(yè)因東道國政治風險遭受的境外投資損失得不到補償，從而增加了企業(yè)境外投資的安全隱憂。　　風險防范的主要措施　　(一)企業(yè)應采取的措施　　、經(jīng)濟形勢的正確評估。企業(yè)應在投資前對投資所在國的經(jīng)濟發(fā)展狀況、政局穩(wěn)定情況和對外國投資的優(yōu)惠政策進行綜合評估。境外企業(yè)設立后，也應要求海外經(jīng)理人員及時提供當?shù)馗鞣N政策動向的情報，并由專門機構進行分析。評估工作專業(yè)性較強，如果企業(yè)實力有限，就要注意發(fā)揮咨詢公司等中介機構的作用。　　。企業(yè)需要加強和完善公司治理機構，強化企業(yè)內(nèi)部的激勵和約束機制，積極培養(yǎng)人才，完善人才管理。發(fā)展國際化經(jīng)營管理，不僅需要金融、法律、財務、技術、營銷等方面的專業(yè)人才，更需要有戰(zhàn)略思想和熟悉現(xiàn)代企業(yè)管理的經(jīng)理人才。目前，我國比較缺乏熟悉國際規(guī)則和東道國市場法律的人才，可以通過招聘優(yōu)秀的國際人才來彌補自身培養(yǎng)的不足?！　?。積極發(fā)展企業(yè)具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品，是我國企業(yè)國際化經(jīng)營的重要策略。通過自主開發(fā)、合資開發(fā)、戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種形式，大力推進科技創(chuàng)新，努力形成自主知識產(chǎn)權的核心技術和實力雄厚的企業(yè)品牌形象。通過兼并、收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種方式，運用市場化和國際化手段，增強與外國跨國公司平等對話的實力?？鐕究梢酝ㄟ^調(diào)整經(jīng)營政策和金融政策，把政治風險降低到最低限度。調(diào)整的中心是把單獨一家風險變?yōu)槎鄠€公司甚至把母國與東道國的利益聯(lián)系在一起，可采取以下措施：跨國公司應設法在國際上尋找利益相關者，尤其是利用籌集資本的機會把風險分散在東道國或其他國家，以及國際金融機構或公司的持股者、客戶身上。一旦東道國發(fā)生任何政治或經(jīng)濟風險，公司并不會承擔過多的風險，而且還能受到國際性的保護。設法把東道國國內(nèi)的子公司的原料、零部件等市場與其它國家市場連在一起，還可以把研究與開發(fā)設備的特有技術和關鍵部分集中在母國，以便一旦發(fā)生國家政治或經(jīng)濟風險時，可以讓東道國也付出應有的代價?！　?。對投資者來說，國際投資風險分析不只是投資前期的工作，它貫穿于整個投資期。對于勞動密集型企業(yè)來說，因大量雇傭當?shù)貏趧恿Γ湔疀]收的風險可能較低，但還存在著其它風險，如資金籌集、企業(yè)擴大再生產(chǎn)等。投資企業(yè)的外部與內(nèi)部環(huán)境不斷變化，國際投資風險也不斷變化，所以投資方應密切注意各種風險影響因素的變化情況，定期進行投資風險分析?！　?二)政府應采取的措施　　?，F(xiàn)階段我國應建立起一套完整的境外投資保險制度，它是有效保護我國境外投資的前提條件。我國境外投資保險制度的適用應以我國與東道國簽訂的雙邊投資保證協(xié)定為前提。目前我國已同20多個國家簽訂了雙邊投資保證協(xié)定，并且主要集中于發(fā)達國家，因此我國應加快與外國尤其是廣大發(fā)展中國家締結雙邊投資保證協(xié)定，依靠國內(nèi)立法與國際雙邊和多邊協(xié)定的緊密配合來為我國境外投資提供擔保。　　。企業(yè)走出去，尤其是中小企業(yè)，很難獨自成功地避免政策風險。如果有國內(nèi)好的中介服務機構或組織，可以在境外建立投資工業(yè)園，集投資咨詢、法律顧問等一同到境外投資，如果出現(xiàn)政策風險，政府之間可以雙邊簽訂貿(mào)易、投資協(xié)議，以避免可能的政策風險，甚至可以避免匯率風險，國家計委、外經(jīng)貿(mào)部、國家經(jīng)貿(mào)委和外匯局可以協(xié)調(diào)，乃至成立一個專門機構來做這方面工作?！　　Ｆ髽I(yè)在走出去的過程中遇到的問題是復雜多樣的，可能遭遇的風險類型和程度在不同的投資目的國也是不同的。有些國家的政治風險大，有些是經(jīng)濟、金融風險大，有些是匯率、債務風險大。企業(yè)要想及時分辨境外投資有無政策風險，就需要大量資料和研究來做判斷。政府建立一個風險評估和咨詢機構，將對企業(yè)境外投資給予幫助和扶持。同時，政府可以設立為企業(yè)海外投資提供信息咨詢服務的專門機構為企業(yè)提供信息、法律、財務、知識產(chǎn)權和認證等方面的服務。(完善企業(yè)境外投資的思路及對策　　(一)重點選取優(yōu)勢行業(yè)進行境外投資　　為滿足經(jīng)濟發(fā)展要求，境外投資行業(yè)重點是