可行性研究的基本工作步驟(編輯修改稿)
2025-07-25 18:16 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 表示的盈利能力滿足要求。3．投資回收期(Pt)含義投資回收期系指以項目凈收益回收項目投資所需要的時間，一般以年為單位。項目投資回收期宜從項目建設(shè)開始年算起，若從項目投產(chǎn)開始年計算，應(yīng)予以特別注明。計算項目投資回收期可借助項目投資現(xiàn)金流量表計算。項目投資現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r點(diǎn)，即為項目的投資回收期。項目投資回收期更為實(shí)用的表達(dá)式為：Pt = T – 1 + 第（T1）年的累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/第T年的凈現(xiàn)金流量式中，T為項目各年累計凈現(xiàn)金流量首次為正值的年份數(shù)。經(jīng)濟(jì)含義投資回收期短，表明項目投資回收快，抗風(fēng)險能力強(qiáng)。優(yōu)點(diǎn)靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點(diǎn)主要是概念清晰，簡單易用，在技術(shù)進(jìn)步較快時能反映項目的風(fēng)險大小。缺點(diǎn)缺點(diǎn)是舍棄了回收期以后的收入與支出數(shù)據(jù)，不能全面反映項目在壽命期內(nèi)的真實(shí)效益，難以對不同方案的比較做出正確判斷，所以使用該指標(biāo)時應(yīng)與其他指標(biāo)相配合。4．利息備付率（ICR）含義利息備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于支付利息的稅息前利潤(EBIT)與當(dāng)期應(yīng)付利息(PI)費(fèi)用的比值。利息備付率應(yīng)當(dāng)按年計算。利息備付率表示項目的利潤償付利息的保證倍率。 計算ICR = EBIT / PI其中：稅息前利潤(EBIT)=利潤總額+計入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用；當(dāng)期應(yīng)付利息是指計入總成本費(fèi)用的全部利息。判別準(zhǔn)則對于正常運(yùn)營的企業(yè)，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1；否則，表示付息能力保障程度不足。5。償債備付率（DSCR）含義償債備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息資金(EBITDATAX)與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額(FD)的比值。償債備付率應(yīng)分年計算。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。計算DSCR = (EBITDATAX) / FD式中EBITDA—息稅前利潤加折舊和攤銷；TAX—企業(yè)所得稅；FD—應(yīng)還本付息金額，包括還本金額和計入總成本費(fèi)用的全部利息。判別準(zhǔn)則償債備付率在正常情況應(yīng)當(dāng)大于1。當(dāng)指標(biāo)小于1時，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。(LOAR)含義資產(chǎn)負(fù)債率系指各期末負(fù)債總額(TL)同資產(chǎn)總額(TA)的比率。計算 LOAR = TL / TA判別準(zhǔn)則適度的資產(chǎn)負(fù)債率，表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健，具有較強(qiáng)的籌資能力，也表明企業(yè)和債權(quán)人的風(fēng)險較小。項目財務(wù)分析中，在長期債務(wù)還清后，可不再計算資產(chǎn)負(fù)債率。(四)動態(tài)評價指標(biāo)的計算分析（掌握）（★）1財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)含義財務(wù)凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或投資主體設(shè)定的折現(xiàn)率，將方案計算期內(nèi)各年發(fā)生的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。它是考察項目盈利能力的絕對指標(biāo)。計算式中，ic——基準(zhǔn)收益率或投資主體設(shè)定的折現(xiàn)率；n——項目計算期。經(jīng)濟(jì)含義財務(wù)凈現(xiàn)值大于零，表明項目的盈利能力超過了基準(zhǔn)收益率或折現(xiàn)率；財務(wù)凈現(xiàn)值小于零，表明項目盈利能力達(dá)不到基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率的水平；財務(wù)凈現(xiàn)值為零，表明項目盈利能力水平正好等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率。判別準(zhǔn)則若FNPV≥0，則方案可行；若FNPV0，則方案應(yīng)予拒絕。優(yōu)點(diǎn)財務(wù)凈現(xiàn)值全面考慮了項目計算期內(nèi)所有的現(xiàn)金流量大小及分布，同時考慮了資金的時間價值；因而可作為項目經(jīng)濟(jì)效果評價的主要指標(biāo)。2凈現(xiàn)值指數(shù)(FNPVR)含義在多方案比較時，如果幾個方案的值都大于零但投資規(guī)模相差較大，可以進(jìn)一步用凈現(xiàn)值指數(shù)作為財務(wù)凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值指數(shù)是財務(wù)凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)涵義是單位投資現(xiàn)值所帶來的凈現(xiàn)值。計算式中，Ip——方案總投資現(xiàn)值；It——方案第t年的投資額。判別準(zhǔn)則由于Ip大于零，所以該指標(biāo)與NPV同符號，其判別準(zhǔn)則也與NPV相同。3財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)含義財務(wù)內(nèi)部收益率本身是一個折現(xiàn)率，它是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，是評價項目盈利能力的相對指標(biāo)。計算財務(wù)內(nèi)部收益率可通過解下述方程求解：式中，F(xiàn)IRR——財務(wù)內(nèi)部收益率；其他符號同前。財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目盈利能力常用的動態(tài)評價指標(biāo)，可通過財務(wù)現(xiàn)金流量表計算。一般采用“試差法”。公式如下： 判別準(zhǔn)則設(shè)基準(zhǔn)收益率為ic，若，F(xiàn)IRR≥ic，則FNPV≥0，方案財務(wù)效果可行；若 FIRR ic，則FNPV0，方案財務(wù)效果不可行。分類按分析范圍和對象不同，項目財務(wù)評價時還可分別計算項目財務(wù)內(nèi)部收益率、資本金收益率(即資本金財務(wù)內(nèi)部收益率)和投資各方收益率（即投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率）?；鶞?zhǔn)收益率是財務(wù)評價中一個重要的參數(shù)，是投資者對投資收益率的最低期望值。它不僅取決于資金來源的構(gòu)成，而且還取決于項目未來風(fēng)險的大小和通貨膨脹的高低。具體影響
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