期貨與電子盤(pán)的異同(編輯修改稿)
2025-07-25 16:56 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 異。電子盤(pán)由于只有現(xiàn)貨企業(yè)參與，且都為區(qū)域性的，因此流動(dòng)性較差，成交量普遍較低。期貨市場(chǎng)為全國(guó)性市場(chǎng)，且有大量的投機(jī)者存在，不僅為市場(chǎng)提供了充分的流動(dòng)性，同時(shí)也使得企業(yè)更容易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。第三，在法律監(jiān)管方面，電子盤(pán)主要依靠自定的一些規(guī)定，因此難免存在監(jiān)管的漏洞或制度執(zhí)行不力而給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的情況，而期貨市場(chǎng)則是由國(guó)務(wù)院、證監(jiān)會(huì)、交易所等層層監(jiān)管，制度建設(shè)比較完善，企業(yè)不用擔(dān)心違約等問(wèn)題。第四，當(dāng)然電子盤(pán)和鋼材期貨市場(chǎng)更重要的區(qū)別還要體現(xiàn)在制度方面。期貨交易制度主要包括交易結(jié)算制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度和交割制度等，而風(fēng)險(xiǎn)控制制度具體又包括保證金制度、漲跌停板制度和持倉(cāng)限額制度等。鋼材期貨與電子盤(pán)在結(jié)算制度上比較相近，都采用逐日結(jié)算制度，每日交易結(jié)束后對(duì)客戶(hù)賬戶(hù)上盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，但是在風(fēng)險(xiǎn)控制和交割方面兩者卻差別較大。（1）、風(fēng)險(xiǎn)控制制度保證金制度：按照上海期貨交易所的規(guī)定，螺紋鋼和線材期貨的最低交易保證金均為期貨合約價(jià)值的7%，但是在合約上市運(yùn)行的不同時(shí)期以及合約持倉(cāng)量達(dá)到不同程度時(shí)均會(huì)有保證金的調(diào)整。具體可以見(jiàn)下表：表不同交易時(shí)間段螺紋鋼和線材期貨的保證金比例交易時(shí)間段交易保證金比例合約掛牌之日起7%交割月前第二月的第十個(gè)交易日起8%交割月前第一月的第一個(gè)交易日起10%交割月前第一月的第十個(gè)交易日起15%交割月份的第一個(gè)交易日起20%最后交易日前二個(gè)交易日起30%表不同持倉(cāng)量下螺紋鋼和線材期貨的保證金比例從進(jìn)入交割月前第三月的第一個(gè)交易日起，當(dāng)持倉(cāng)總量（N）達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)時(shí)雙邊持倉(cāng)量(N萬(wàn)手)螺紋鋼N≤7575N≤9090N≤105N105線材N≤4545N≤6060N≤75N75交易保證金比例7%8%10%12%從期貨盤(pán)和電子盤(pán)的保證金水平來(lái)看，顯然期貨盤(pán)遠(yuǎn)低于電子盤(pán)，這突出了期貨市場(chǎng)的“以小博大”的杠桿作用，使投資者的資金占用量較小，從而提高了資金的使用效率。而且隨著交易日期和持倉(cāng)量的變化來(lái)調(diào)整保證金比例更有利于風(fēng)險(xiǎn)控制和保證履約。電子盤(pán)在保證金調(diào)整方面比較單一，只有在進(jìn)入約定的交貨月時(shí)保證金比例才會(huì)調(diào)整至40%，其他時(shí)間保證金都不作調(diào)整。當(dāng)然，這樣對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)會(huì)比較簡(jiǎn)單，但是卻忽略了市場(chǎng)情況的變化，不利于風(fēng)險(xiǎn)控制。漲跌停板制度：螺紋鋼和線材期貨除了上述合約中規(guī)定的177。5%外，在市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生巨大波動(dòng)（如連續(xù)3天、4天、%、9%、%時(shí)）或者出現(xiàn)連續(xù)的極端情況（如連續(xù)幾個(gè)交易日的單方向漲?；虻＃r(shí)，交易所會(huì)調(diào)整漲跌停板幅度，以適應(yīng)市場(chǎng)狀況促進(jìn)合約流動(dòng)性。而電子盤(pán)的漲跌停板規(guī)定則比較簡(jiǎn)單且單一，缺乏調(diào)整，雖然比較簡(jiǎn)潔，但同樣忽略了市場(chǎng)狀況，不利于風(fēng)險(xiǎn)控制和市場(chǎng)的流動(dòng)性。持倉(cāng)限制制度：電子盤(pán)
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